【正文】 導(dǎo)地位不能削落，特別是對(duì)于一些中小城市而言，地方政府必須加以控制、約束和引導(dǎo)，而作為城投公司，則必須根據(jù)城市的整 體戰(zhàn)略規(guī)劃需要，投入資金運(yùn)作城市建設(shè)所必需的項(xiàng)目。前面提到城投公司與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系是 “ 委托代理經(jīng)營(yíng) ” ，這樣政府應(yīng)根據(jù)城投公司的發(fā)展需要，把一些具有盈利能力的市政資產(chǎn)注入到城投公司，以增強(qiáng)城投公司在市場(chǎng)上的融資能力。對(duì)中小城市城投公司的研究，本文主要選取了省 內(nèi)的蕪湖城投和六安城投，因?yàn)樗鼈兒臀覀兯幍拇蟓h(huán)境和相關(guān)政策較為類似，做的好的容易借鑒和學(xué)習(xí)。公司在 XX 市政府的大力支持下，集土地、財(cái)政、計(jì)委、建委、開發(fā)區(qū)等單位于一體，堅(jiān) 持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以項(xiàng)目為載體，以資金運(yùn)作為主線，以投資效益為中心的管理思路，建立投資、承貸、建設(shè)三位一體的管理模式。一是在立項(xiàng)方面，建投項(xiàng)目審查部整合董事單位關(guān)于政府性投資項(xiàng)目的選項(xiàng)，組織項(xiàng)目論證，精心編制項(xiàng)目可研報(bào)告，上報(bào)投資委確定立項(xiàng)。三是建立了由財(cái)政兜底償還的資金保障。研究分析蕪湖城投的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，可以概括為 4 個(gè)方面： ，嚴(yán)格控制土地市場(chǎng)供應(yīng)。 第 17 頁 共 25 頁 2024 年，公司出讓經(jīng)營(yíng)性用地 31 宗，總面積約 5792 畝，總成交價(jià) 億元。政府嚴(yán) 格控制土地市場(chǎng)供應(yīng)，根據(jù)土地市場(chǎng)需求，制定土地年度供應(yīng)計(jì)劃，半年供應(yīng)計(jì)劃和宗地供應(yīng)計(jì)劃，并由市經(jīng)營(yíng)性用地管委會(huì)向社會(huì)公布，嚴(yán)格做到按計(jì)劃供應(yīng)。公司目前主要從事安臵房建設(shè)、交通、供水等城市公用事業(yè)類設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，從項(xiàng)目庫(kù)的建設(shè)入手，逐步加大前期調(diào)研的工作力度，不斷優(yōu)化更新項(xiàng)目庫(kù)，并有選擇地向上申報(bào)。 ，不斷完善融資結(jié)構(gòu)。經(jīng)過多年的探索，公司在融資渠道上逐步拓展，從最初的主要依賴國(guó)家開發(fā)銀行貸款，拓展到向多家銀行貸款以及通過債市融資。 2024 年，公司成功發(fā)行了十年期 07 蕪湖建投債 10 億元； 2024 年 3 月，發(fā)行六年期 09 蕪湖建投債 10 億元，進(jìn)一步拓寬了公司的融資渠道。 2024年末公司長(zhǎng)期股權(quán)投資達(dá) 億元，其中，公司持有奇瑞汽車％的股份，是其第一大股東，從每年利潤(rùn)分紅到企業(yè)上市，公司 都獲益頗豐。公司的資本運(yùn)作也有不俗成績(jī)， 2024 年 3 月成功出讓交行股權(quán)，創(chuàng)造了同期交行股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格的全國(guó)新紀(jì)錄； 2024年 12 月，公司又以 億元的高價(jià)成功轉(zhuǎn)讓其所持有的徽商銀行 1 億股份，這些都是公司實(shí)實(shí)在在的收益。截至 2024 年底，公司總資產(chǎn)規(guī)模約為 150億元人民幣，凈資產(chǎn) 80億元，債務(wù)余額約 70億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 47%，凈資產(chǎn)中土地資產(chǎn)約 60 億元，由政府收儲(chǔ)后劃撥至建投公司的土地和建投公司直接收儲(chǔ)的土地構(gòu)成，土地規(guī)模約 1 萬余畝，其中約 95%為劃撥土地，剩余約 5%為出讓取得的土地。 2024 年 3 月，公司發(fā)行了 15 億元的公司債券，主要用于 XX 市 XX 縣區(qū)河道綜合整治、 XX 市城市道路建設(shè)和 XX市城市污水處理等三大工程，項(xiàng)目總投資 億元，已完成投資 億元。公司近幾年的快速發(fā)展，大致可以歸納為以下幾個(gè)方面： ，增加資產(chǎn)注入。目前，公司已初步形成四大業(yè)務(wù)板塊 ：水務(wù)板塊，臵業(yè)板塊，城建板塊和固廢板塊。 2024 年農(nóng)發(fā)行貸款 億元用于淠河總干渠綜合治理項(xiàng)目， 2024 年又繼續(xù)申請(qǐng)到農(nóng)發(fā)行貸款 18 億元用于淮 第 20 頁 共 25 頁 河干支流淠河綜合治理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。外國(guó)政府貸款的貸款期相對(duì)較長(zhǎng)，利息較低，并有寬限期，還貸壓力較小。 ，明確了激勵(lì)機(jī)制。為激勵(lì)公務(wù)員支持融資 平臺(tái)建設(shè)，對(duì)來公司掛職人員的公務(wù)員實(shí)行雙薪制，除領(lǐng)取財(cái)政發(fā)放的工資外，在企業(yè)還領(lǐng)取相同額度工資，并且根據(jù)市政府和國(guó)資委的年度業(yè)績(jī)考核給予獎(jiǎng)勵(lì)。同樣，世界銀行觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著政府行政管理能力和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)日益成熟，基礎(chǔ)設(shè)施投融資呈現(xiàn)出由項(xiàng)目融資向?qū)I(yè)性基礎(chǔ)設(shè)施金 融機(jī)構(gòu)融資，再向資本市場(chǎng)融資的發(fā)展趨勢(shì)。 （一）建投公司現(xiàn)狀及存在問題 市建投公司成立于 2024 年 9 月，為市政府直屬的國(guó)有獨(dú)資公司，公司資產(chǎn)從最初成立的幾億元到 2024 年的 10 億元，再到如今的 億元（ 2024 年 12 月 31 日數(shù)據(jù)），在資產(chǎn)壯大的同時(shí)，公司的融資能力也穩(wěn)步提升，截止 2024 年 12 月底，市建投公司累計(jì)簽訂融資合同 億元（累計(jì)到位資金 億元），子公司亳州城建發(fā)展股份公司申報(bào)的農(nóng)發(fā)行 27億元南部 XX縣區(qū)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款項(xiàng)目已通過農(nóng)發(fā)行總行評(píng)審，根據(jù)農(nóng)發(fā)行的安排，今年放貸資金在 17 億元左右。公司在向前發(fā)展的同時(shí)，也和其他同行一樣，面臨日益復(fù)雜的宏觀環(huán)境和負(fù)債率逐步攀升等自身微觀問題。當(dāng)月銀監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)：要打好融資平臺(tái)信貸風(fēng)險(xiǎn)防范攻堅(jiān)戰(zhàn)，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康指出，要認(rèn)真做好地方融資平臺(tái)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范化解工作，實(shí)施嚴(yán)格的全口徑監(jiān)管，打好攻堅(jiān)戰(zhàn)；堅(jiān)決制止銀行同非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的不當(dāng)合作，嚴(yán)格規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的行為；科學(xué)把握信貸節(jié)奏，做好信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整等工作。土地 政策的收緊，使得項(xiàng)目用地指標(biāo)問題成為融資的關(guān)鍵影響因素。即將公布的 1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)， cpi指數(shù) “ 坐五望六 ” 的可能性很大，從目前情況來看，今年央行再次加息 2～ 4 次、每次 25 個(gè)基點(diǎn)；再調(diào)升存款準(zhǔn)備金率 4 次左右、每次 50 個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)成為了市場(chǎng)普遍預(yù)期。 ，主要存在以下幾個(gè)問題。（ 2）公司市場(chǎng)化程度低，贏利點(diǎn)偏少同全國(guó)絕大多數(shù)城投公司一樣，都要聽命于政府，這可以說是公司的有利資源，也可以說是限制因素，因?yàn)樵诠救谫Y時(shí)可以有政府財(cái)政做擔(dān)保，政府對(duì)公司也會(huì)有很多的政策傾斜，但從另外角度來說又會(huì)束縛公司的發(fā)展，影響公司的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，收益來源則過渡集中一兩個(gè)領(lǐng)域， 比如說，具有亳州地方特色的中藥產(chǎn)業(yè)還未實(shí)質(zhì)性涉及到。（ 1）做實(shí)公司資產(chǎn)，注入土地資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)我市可以參照其他地市做法，進(jìn)一步整合政府資源，通過劃撥、出讓等方式不斷擴(kuò)大建投公司土地儲(chǔ)備規(guī)模，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高土地出讓收益，提升融資能力，減輕市財(cái)政壓力。 （ 2）做大做強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)業(yè)，提升公司盈利能力。在時(shí)機(jī)成熟的情況下，考慮跨地市發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)， 第 24 頁 共 25 頁 分享省內(nèi)其他地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的收益。設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司，通過中藥產(chǎn)業(yè)園這個(gè)平臺(tái)，利用風(fēng)險(xiǎn)投資基金參股處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，扶持當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的發(fā)展 ，特別是中藥類中小企業(yè)，在助力企業(yè)發(fā)展的同時(shí)分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來的效益。繼南部XX 縣區(qū)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目與農(nóng)發(fā)行建立的良好合作勢(shì)頭，在土地指標(biāo)允許的情況下，謀劃道東城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，爭(zhēng)取農(nóng)發(fā)行貸款 35 億元。三是在清理規(guī)范融資平臺(tái)的基礎(chǔ)上，謀劃發(fā)行二期企業(yè)債券 20 億元。在項(xiàng)目投資收益率大于籌資成本的基礎(chǔ)上，可以考慮信托貸款和短期融資券這兩類短期融資方式。 ，組建投資集團(tuán)（ 1）組建集團(tuán)公司，理順公司管理體制進(jìn)一步整合政府有效資源、資本，注入市建投公司，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，組建投資集團(tuán)，規(guī)范內(nèi)部管理，不斷提高建投公司的融資能力和提升公司整體形象。建立考核激勵(lì)機(jī)制和薪酬制度，吸引和培養(yǎng)高素質(zhì)