企業(yè)價值評估案例分析(1)-閱讀頁
2025-03-19 14:22本頁面
【正文】 % % 3/28/2023 31 NS公司銷售收入預(yù)測：按 GDP（續(xù)） 年份 GDP（億元） 增長率（ %） NS銷售收入（萬元） 增長率（ %） 2023 95933 % % 2023 103608 % % 2023 110912 % 14147 % 2023 118731 % 16884 % 2023 127102 % 19814 % 2023 136063 % 22950 % 2023 145655 % 26307 % 3/28/2023 32 （ 5）公司管理層對未來的銷售收入的預(yù)測 直接預(yù)測：銷售收入年增長率為 20% 間接預(yù)測：按員工發(fā)展計(jì)劃為基礎(chǔ)，按每人實(shí)現(xiàn)銷售收入 100萬元預(yù)計(jì)。 （ 3）經(jīng)營費(fèi)用率取 %，管理費(fèi)用取 %。 3/28/2023 38 損益表項(xiàng)目預(yù)測 2023 2023 2023 2023 2023 一、主營業(yè)務(wù)收入 143107252 169567155 198348551 229616283 263341831 減：折扣與折讓 主營業(yè)務(wù)收入凈額 143107252 169567155 198348551 229616283 263341831 減：主營業(yè)務(wù)成本 107330439 127175367 148761314 172212212 197506373 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 78709 93262 109092 126289 144838 二、主營業(yè)務(wù)利潤 35698104 42298527 49478046 57277782 65690620 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：存貨跌價損失 營業(yè)費(fèi)用 9402146 11140562 13031500 15085790 17301558 管理費(fèi)用 4550811 5392236 6307484 7301798 8374270 財(cái)務(wù)費(fèi)用 709841 859109 1021474 1197864 1388120 3/28/2023 39 損益表項(xiàng)目預(yù)測 2023 2023 2023 2023 2023 三、營業(yè)利潤 21035306 24906620 29117589 33692330 38626671 加：投資收益 補(bǔ)貼收入 營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 加：以前年度損益調(diào)整 四、利潤總額 EBT 21035306 24906620 29117589 33692330 38626671 稅前利潤率 15% 15% 15% 15% 15% 減：所得稅 3155296 3735993 4367638 5053849 5794001 五：凈利潤 17880010 21170627 24749950 28638480 32832670 3/28/2023 40 （ 1）固定資產(chǎn)。 （ 3）折舊率：取 NS公司固定資產(chǎn)綜合折 舊率 14%， 7年的折舊年限基本符合 NS公司 以檢驗(yàn)設(shè)備和電子設(shè)備為主要固定資產(chǎn)的實(shí) 際狀況。在參考可比公司營運(yùn)資本的比例后， 估算 NS公司營運(yùn)資本增加的比例為 12%逐漸 降到 10%，基本上是合理的。 （ 2）風(fēng)險報(bào)酬率：取業(yè)務(wù)與 NS公司處于相同行業(yè)的 19家軟件信息上市公司和 14家電子設(shè)備制造上市公司的 3 年平均收益率 %。 3/28/2023 43 資本平均成本的確定 E（ R） =Rf+β（ Rm— Rf） =%+（ %— %） =% Ke= E（ R） 通過考察可比公司的權(quán)益和債務(wù)的市場價值，從而 獲得 NS公司的資本結(jié)構(gòu) We=， Wd=。 （ 2）可比公司的選擇 產(chǎn)品相關(guān)性、國際資本市場的交易價格 （ 3）對相關(guān)國內(nèi)資本市場的分析 3/28/2023 47 可比公司市場價值倍率和 NS公司的相對價值 （ 1） 按 S、 ABB、 GE等公司市場價值倍率估算的價值為 。 一般可接受的倍率和 NS公司相對價值 一般市場可接受倍率 NS公司 RMB 相對價值 PS/X 收入 PE/X 凈利潤 PB/X 凈資產(chǎn) 3/28/2023 49 （ 3）按兩種方法的結(jié)果平均， NS公司相對價值為 。 NS公司的權(quán)益價值為人民
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