投資決策分析培訓(xùn)課程-閱讀頁
2025-03-10 04:00本頁面
【正文】 投 資規(guī) 模依據(jù)的也是 邊際 分析法原理。 1/27/2023 19張忠根制作張忠根制作O*irO資金邊際成本邊際內(nèi)部回報率投資量1/27/2023 20張忠根制作張忠根制作B1513118435201510GFEDCA投資量 (百萬 )邊際內(nèi)部收益率邊際資金成本例：某企業(yè)有可進(jìn)行選擇的、相互獨(dú)立的 7個投資方案。假定該企業(yè)資金成本起初穩(wěn)定在 10%，但籌資數(shù)量超過一定點(diǎn)會上升 1/27/2023 21張忠根制作張忠根制作(二 )有限 資 本的分配 期初成本 方案 A 方案 B 方案 C20230 10000 10000 凈現(xiàn)金流量 第 1期 9000 4700 4700第 2期 9000 4700 4700第 3期 9000 4700 4700NPV(12%) 1616 1289 1289假定企業(yè)按它們的 NPV對方案進(jìn)行排隊，然后，從上到下按順序采用投資方案直到資金被用盡。但如果不是選方案 A，而是選方案 D和方案 C，凈現(xiàn)值總和為 2578元。 1/27/2023 22張忠根制作張忠根制作例：某企業(yè)共有 7個可選擇的方案，它們的 NPV均為正值，但由于資本總量只有 1000萬元，因此只能選擇其中的一部分方案。 方案 現(xiàn)金流量 期初成本 NPV 盈利性比率 (Rp)A 300 250 50 B 510 500 10 C 790 750 40 D 600 500 100 E 280 250 30 F 310 250 60 1/27/2023 23張忠根制作張忠根制作能起同樣作用且較為簡便的方法是用盈利性比率 (Profitability ratio)概念來對方案進(jìn)行排隊。n 確定最小壽命之后，就可以分 別計 算最小壽命期內(nèi)兩個方案的 總凈現(xiàn)值 ，然后比 較 兩個方案 總凈現(xiàn)值 的大小， 總凈現(xiàn)值 大的方案 為最 優(yōu) 方案。但在 實際 使用中，如果兩個方案的最小共同壽命很 長 ，計 算起來很不方便。n 年金的 計 算公式：總現(xiàn)值系數(shù)即為 中的 1/27/2023 26張忠根制作張忠根制作(四 )企 業(yè) 兼并價格的確定 n 確定兼并企業(yè)價格主要應(yīng)解決兩個問題：(1)確定收購企業(yè)可以接受的最高價格 步驟： ① 估計收購企業(yè)兼并企業(yè)以后所引起的稅后現(xiàn)金流量的凈增加量； ② 用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的方法計算總現(xiàn)值。 方法： ① 假定被收購企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營下去，每年的現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值； ② 假定該企業(yè)停業(yè)進(jìn)行清算，變賣所有資產(chǎn)可能得到的收
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