四項目投資管理-閱讀頁
2025-02-27 00:54本頁面
【正文】 400 000 400 000 1 60 000 80 000 140 000 50 0000 80 000 13 000 2 60 000 80 000 140 000 60 000 80 000 140 000 3 60 000 80 000 140 000 80 000 80 000 160 000 4 60 000 80 000 140 000 70 000 80 000 150 000 5 60 000 80 000 140 000 0 80 000 80 000 合計 300 000 400 000 300 000 260 000 400 000 要求： 1. 利用凈現(xiàn)值指標評價甲、乙兩個方案的優(yōu)劣。 3．利用獲利指數(shù)指標評價甲、乙兩個方案的優(yōu)劣。 ?一、凈現(xiàn)值 ?（一） ?凈現(xiàn)值 ((記作 NPV)是指在項目計算期內(nèi)，按投資者要求的必要報酬率或資金成本率作為折現(xiàn)率計算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 0?N PV?情境要求 ： ?（ 1）公式法 ?甲方案的凈現(xiàn)值 ?＝－ 400 000＋ 140 000 (P/A， 20%， 5) ?＝－ 400 000＋ 140 000 ?＝ 18 684（元） )/(10 niAPN CFN CFN PV n ，??? ??乙方案的凈現(xiàn)值 ?＝－ 400 000＋ 130 000 (P/F， 20%， 1) ＋ 140 000 (P/F， 20%， 2) ＋ 160 000 (P/F， 20%， 3) ＋ 150 000 (P/F， 20%， 4) ＋ 80 000 (P/F，20%， 5) ?＝－ 300 000＋ 130 000 ＋ 140 000 ＋ 160 000 ＋ 150 000 ＋ 80 000 ?＝ 2 634（元） ????ntt tiFPNCFNPV0)/( ，任務(wù)實施 ?二、凈現(xiàn)值率法 ?（一）概念 ? 凈現(xiàn)值率 (記作 NPVR)是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值的比率，能夠反映投資的效率，凈現(xiàn)值越大，說明投資越有效率。 凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu) 。 ?情境要求 ： ?甲方案的凈現(xiàn)值率 ＝ ＝ ?乙方案的凈現(xiàn)值率 ＝ ＝ ?甲方案的凈現(xiàn)值率比乙方案的凈現(xiàn)值率大，所以甲方案要優(yōu)于乙方案 任務(wù)實施 INPVNPV R ?40000018684 INPVNPV R ?002634?三、獲利指數(shù) ?獲利指數(shù) (記作 PI)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值指數(shù)。項目的獲利指數(shù)小于 1，則拒絕該項目。 現(xiàn)金流出量現(xiàn)值未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值?PI4000 004186 84現(xiàn)金流出量現(xiàn)值未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值?PI400000402634任務(wù)實施 ?四、內(nèi)含報酬率 ?1. 定義： ?內(nèi)含報酬率 (記作 IRR) 是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，也就是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。 cicici?情境要求 ?甲方案的內(nèi)含報酬率用簡化方法求解 ? 第一步：計算年金現(xiàn)值系數(shù) ?年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額 /每年現(xiàn)金凈流量 ?＝ ＝ ?第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表， ?在第 5期這一行中，查到最接近 ，一個大于 ，其對應(yīng)的貼現(xiàn)率為22%，另一個小于 ，其對應(yīng)的貼現(xiàn)率為 23%，確定 IRR應(yīng)介于 22%與 23%之間。 ?NPV＝－ 400 000＋ 130 000 (P/F， 22%， 1) ＋140 000 (P/F， 22%， 2) ＋ 160 000 (P/F， 22%， 3) ＋ 150 000 (P/F， 22%， 4) ＋ 80 000 (P/F， 22%， 5) ?＝－ 400 000＋ 130 000 ＋ 140 000 ＋ 160 000 ＋ 150 000 ＋ 80 000 ?＝－ 13 951（元） ?經(jīng)過測試，凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明應(yīng)降低折現(xiàn)率進行第二次測試。 ?NPV＝－ 400 000＋ 130 000 (P/F， 21%， 1) ＋140 000 (P/F， 21%， 2) ＋ 160 000 (P/F， 21%， 3) ＋ 150 000 (P/F， 21%， 4) ＋ 80 000 (P/F， 21%， 5) ?＝－ 400 000＋ 130 000 ＋ 140 000 ＋ 160 000 ＋ 150 000 ＋ 80 000 ?＝－ 5 813（元） ?經(jīng)過第二次測試，凈現(xiàn)值還為負數(shù)，說明還需降低折現(xiàn)率進行第三次測試。 ?NPV＝－ 400 000＋ 130 000 (P/F， 20%， 1) ＋140 000 (P/F， 20%， 2) ＋ 160 000 (P/F， 20%， 3) ＋ 150 000 (P/F， 20%， 4) ＋ 80 000 (P/F， 20%， 5) ＝－ 300 000＋ 130 000 ＋ 140 000 ＋ 160 000 ＋ 150 000 ＋ 80 000 ?＝ 2 634（元） ?經(jīng)過三次測試，可知乙方案的內(nèi)含報酬率 IRR應(yīng)介于 20%與21%之間，仍用內(nèi)插法進行計算： ? 折現(xiàn)率 凈現(xiàn)值 ?20% 2634 ?IRR 0 ?21% 5813 ?(IRR－ 20%)/(21%－ 20%)＝ (0－ 2634)/(5813－ 2634) ?IRR＝ 20%＋（ 21%－ 20%） (0－ 2634)/(5813－ 2634) ? ＝ % ?可見，甲方案的內(nèi)含報酬率 %高于乙方案的內(nèi)含報酬率 %，所以甲方案要優(yōu)
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