企業(yè)發(fā)展能力分析課件(ppt48頁)-閱讀頁
2025-02-18 08:57本頁面
【正文】 外部資金增長（增加債務(wù)和股東投資） ? 平衡增長（可持續(xù)增長）就是保持目前的財務(wù)結(jié)構(gòu)和相關(guān)的財務(wù)風險，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長 第三節(jié) 企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展能力分析 二、可持續(xù)增長率 ? 可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率（平衡增長） ? 可持續(xù)增長率的假設(shè)條件 ? 公司目前的 資本結(jié)構(gòu) 是一個目標結(jié)構(gòu)并且打算繼續(xù)維持 ? 目前的 股利政策 是一個目標股利政策并且打算繼續(xù)維持 ? 不愿意或不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其惟一外部籌資來源 ? 公司的 銷售凈利率 將維持當前水平并且可以涵蓋負債的利息 ? 公司的 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 將維持當前的水平 第三節(jié) 企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展能力分析 二、可持續(xù)增長率 從上圖可以看出，在不改變資本結(jié)構(gòu)的情況下，隨著權(quán)益的增長，負債也應(yīng)同比例增長；負債和權(quán)益的增長一起限定了資產(chǎn)所能擴展的速度。因此，一個企業(yè)的可持續(xù)增長率就是股東權(quán)益的增長率。 （ 1）如果企業(yè)的實際銷售增長率遠高于銷售的可持續(xù)增長率，應(yīng)當進一步分析其原因。 第三節(jié) 企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展能力分析 ? 評價結(jié)論 ： （ 1） 超過 企業(yè)可持續(xù)增長率的銷售收入 會加速企業(yè)資源的消耗 ，這種銷售增長率通常 是無法持續(xù)的 。 （ 2） 低于 企業(yè)可持續(xù)增長率的銷售增長會造成 企業(yè)資源的浪費 。 （ 3）當企業(yè)的 實際銷售增長高于可持續(xù) 增長率時，企業(yè)因為資金短缺的原因 可能會減少現(xiàn)金股利的支付。 例：根據(jù)期初股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率 第三節(jié) 企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展能力分析 ? 可持續(xù)增長率與實際增長率 ? 可持續(xù)增長率是企業(yè)當前經(jīng)營效率和財務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力，而實際增長率是本年銷售額比上年銷售額的增長百分比 ? 如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率 (平衡增長） (06與 05年 ) ? 如果某一年的 4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增加，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率 (超常增長 ) 2023年權(quán)益乘數(shù)提高使得實際增長率 50%超過上年的可持續(xù)增長率 10%。企業(yè)不可能每年提高這 4個財務(wù)比率，也就不可能使超常增長繼續(xù)下去 第三節(jié) 企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展能力分析 ? 可持續(xù)增長率與實際增長率 ? 如果某一年的 4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值比上年下降，則實際銷售增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率。即使該年的財務(wù)比率恢復(fù)到 05和 06年的歷史正常水平，下降也是不可避免的。如果不愿意接受這種現(xiàn)實，繼續(xù)勉強沖刺，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的危機很快就會來臨。盡管通過外部融資可以實現(xiàn)高速增長，但權(quán)益凈利率不變 —— 無效增長 第三節(jié) 企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展能力分析 ?三 、 可持續(xù)性發(fā)展戰(zhàn)略分析 (一 )經(jīng)營戰(zhàn)略分析 企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略分析實質(zhì)就是研究提高企業(yè)銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的途徑 。 因此 ， 企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略分析就包括銷售凈利率分析和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析兩個方面 。 企業(yè)可以運用增加權(quán)益資本 、 提高財務(wù)杠桿 、 降低股利支付率等財務(wù)戰(zhàn)略 ， 達到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目的 。 因為運用融資政策和股利政策具有一定的局限性 。 財務(wù)指標的綜合搭配分析企業(yè)的增長潛力 ? 凡映企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標很多，僅用單一指標分析，往往使投資者對企業(yè)的盈利能力的判斷處于一個模糊的狀態(tài)。如果三個指標同時提高。 ? 以天華酒店（ 000428） 2023年 12月 31日的數(shù)據(jù)為例，企業(yè)的負債經(jīng)營率（長期負債 /所有者權(quán)益）由 2023年年末的 %上升到 2023年年末的 %，但利潤增長率為 %，呈下降趨勢，說明企業(yè)的舉債并未給企業(yè)帶來預(yù)期的報酬。 ? 表 811 流動負債率、流動資產(chǎn)率、利潤增長率指標 由上表可以看到，三個指標同時呈下降趨勢，說明企業(yè)的盈利能力隨著生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的萎縮而逐漸變?nèi)酢?, February 26, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :53:4103:53Feb2326Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 :53:4103:53:41February 26, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 上午 3時 53分 :53February 26, 2023 1行動出成果，工作出財富。 上午 3時 53分 41秒 上午 3時 53分 03:53: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 03:53:4103:53:4103:532/26/2023 3:53:41 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 03:53:4103:53:4103:53Sunday, February 26, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 26日星期日 上午 3時 53分 41秒 03:53: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 26日星期日 3時 53分 41秒 03:53:4126 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , February 26, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :53:4103:53Feb2326Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 26日星期日 上午 3時 53分 41秒 03:53: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 26日星期日 3時 53分 41秒 03:53:4126 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強
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