【正文】 ?發(fā)達(dá)國家生物制藥業(yè)的凈利潤率高達(dá) 30%。 ?尖端科技 ?基因工程 ?細(xì)胞工程 ?酶工程 ?發(fā)酵工程 ?綜合學(xué)科 ?計(jì)算機(jī)技術(shù)廣泛運(yùn)用 資料來源 :新華信訪談和分析 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 55 2023 LZLJ 04 生物制藥業(yè)的盈利能力高于市場平均水平 截止 1999年，有 45家上市公司涉足生物制藥業(yè)，其中 29家已經(jīng)產(chǎn)生效益；包括 4家主營業(yè)務(wù)是生物制藥的上市公司 29家涉足生物制藥公司平均 4家生物制藥公司平均 滬深股市平均 % % % 生物制藥公司盈利能力表 凈資產(chǎn)收益率 每股收益 資料來源 :根據(jù) 1999年上市公司年報(bào)分析整理 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 56 2023 LZLJ 04 對(duì) 4家生物制藥上市公司研究發(fā)現(xiàn) : 生物制藥公司屬典型的成長性企業(yè) , 銷售收入和凈利潤額小 ,但增長迅速 生物制藥公司指標(biāo)項(xiàng)目金花股份 海王生物 復(fù)星實(shí)業(yè) 天壇生物五糧液銷售收入 （萬元） 16 , 355 8 , 839 44 , 245 13 , 750 330 , 8 7 9凈利潤 （萬元） 8 , 680 3 , 108 9 , 216 4 , 316 64 , 9029 7 99 年銷售收入增長率1 1 % 19 % 52 % 92 % 23 %9 7 99 年凈利潤增長率21% 34 % 52 % 89 % 38 %中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 57 2023 LZLJ 04 我國生物制藥的八大發(fā)展方向（一） ?改造抗生素工藝技術(shù) ?大力開發(fā)疫苗與酶診斷試劑 ?開發(fā)活性蛋白與多肽類藥物 ?開發(fā)靶向藥物，以開發(fā)腫瘤藥物為重點(diǎn) ?目前各類藥物中，抗生素用量最大 ?研究采用基因工程、細(xì)胞工程技術(shù)和傳統(tǒng)技術(shù)相結(jié)合的方法，選育優(yōu)良菌種 ?研究并盡快使用大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù) — 酶固定技術(shù)工藝 ?開發(fā)重點(diǎn)是乙肝基因疫苗與單克隆抗體診斷試劑 ?開發(fā)重點(diǎn)是干擾素、生長激素與 TPA等 ?利用抗體尋找靶標(biāo)，把藥物準(zhǔn)確引入病灶，而不傷及其他組織和細(xì)胞 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 58 2023 LZLJ 04 我國生物醫(yī)藥的八大發(fā)展方向（二） ?開發(fā)氨基酸工業(yè)和開發(fā)甾體激素 ?人源化的單克隆抗體的研究開發(fā) ?血液替代品的研究和開發(fā) ?人體基因組的研究 ?應(yīng)用微生物轉(zhuǎn)化法和酶固定技術(shù)發(fā)展氨基酸工業(yè)和發(fā)展甾體激素，并對(duì)現(xiàn)有傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝進(jìn)行改造 ?抗體可以對(duì)抗病原體 ?目前的單克隆技術(shù)會(huì)導(dǎo)致人體產(chǎn)生抗體或激發(fā)免疫反應(yīng) ?血液制品難免被各種病原體所污染 ?利用基因工程開發(fā)血液替代品前景廣闊 ?目前研究目標(biāo)很多，應(yīng)重點(diǎn)研究與中國人常見病和多發(fā)病有關(guān)的基因 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 59 2023 LZLJ 04 目前我國生物制藥六大品種 (一 ) ?促紅細(xì)胞生成素（ EPO） ?市場前景：短期內(nèi)將達(dá)到 1020億人民幣 ?主要用途：促進(jìn)血細(xì)胞的生成 ?主要廠家：南京軍區(qū)軍事醫(yī)院、復(fù)興實(shí)業(yè)、沈陽三生、東阿阿膠、金花股份、哈藥集團(tuán)、張江高科、麗珠集團(tuán)、日本麒麟公司 ?競爭程度：年生產(chǎn)能力達(dá) 500萬支，過度競爭導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，利潤被攤薄。 ?主要廠家：上海生物制品研究所、深圳科星、長春蓋普、安徽安科、海南新大洲 ?競爭程度：市場趨于飽和、深圳科星占市場份額 60%，由于不斷開發(fā)新產(chǎn)品，商家仍有收獲。價(jià)格將由目前的 4元提高到 78元 ?主要用途：乙肝的治療和預(yù)防 ?主要廠家：天壇生物、深圳康泰公司 ?競爭程度：競爭激烈、市場容量大，前景仍看好 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 61 2023 LZLJ 04 瀘州老窖進(jìn)入生物制藥業(yè)應(yīng)注意的問題 對(duì)項(xiàng)目的選擇應(yīng)該從技術(shù)、生產(chǎn)、市場、法律、進(jìn)入方式等多種因素綜合考慮 認(rèn)清行業(yè)特點(diǎn) ?生物制藥行業(yè)具有“高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益、高科技”的特點(diǎn)。 了解產(chǎn)品情況 ?聘用高水平的生物技術(shù)專用人才 ?了解產(chǎn)品市場前景 ?關(guān)注產(chǎn)品和技術(shù)的最新研究成果 注重研發(fā)能力 ?注重與醫(yī)學(xué)和生物工程研究機(jī)構(gòu)的聯(lián)合 ?對(duì)技術(shù)和產(chǎn)品不斷創(chuàng)新 ?力爭做到生產(chǎn)一代、開發(fā)一代、儲(chǔ)備一代 建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司 通過建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，涉足生物制藥行業(yè) 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 62 2023 LZLJ 04 目錄 ? 行業(yè)分析 – 市場分析 ? 飲料業(yè) ? 中醫(yī)藥業(yè) ? 生物制藥業(yè) – 企業(yè)資源分析 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 63 2023 LZLJ 04 多元化戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)選擇 注：匹配程度是將瀘州老窖可能進(jìn)軍行業(yè)的關(guān)鍵成功因素與瀘州老窖企業(yè)特征相比較，從而判斷出匹配程度 創(chuàng)造價(jià)值可能性是通過分析瀘州老窖的企業(yè)特征，判斷瀘州老窖最可能為某行業(yè)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的可能性。 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 68 2023 LZLJ 04 評(píng)分確定瀘州老窖與飲料行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的可能性 創(chuàng)造價(jià)值因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）可能性評(píng)分（ 4 ）單項(xiàng)因素平均分（ 5 ）總分（ 6 ）財(cái)務(wù)狀況 3獲利能力 4融資能力 信用狀況 54企業(yè)文化 4高層特征 5企業(yè)管理 組織結(jié)構(gòu) 4生產(chǎn)工藝 4降低成本 4產(chǎn)品質(zhì)量 售后服務(wù) 44基礎(chǔ)研究 3新產(chǎn)品開發(fā) 3研發(fā)能力 研發(fā)經(jīng)費(fèi) 5品牌定位 5經(jīng)銷商管理 4營銷能力 應(yīng)收帳款管理 34 .0 2 注：創(chuàng)造價(jià)值因素按對(duì)該行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè)改進(jìn)程度的大小從高到低排列，給予不同權(quán)重。 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 70 2023 LZLJ 04 瀘州老窖為飲料行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值可能性評(píng)分說明 創(chuàng)造價(jià)值因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）可能性評(píng)分（ 4 ）評(píng)分說明財(cái)務(wù)狀況 3 財(cái)務(wù)狀況良好，但大量融資尚有一定難度獲利能力 4 瀘州老窖獲利能力較強(qiáng)融資能力 信用狀況 5 瀘州老窖信用狀況良好企業(yè)文化 4 企業(yè)文化適合于飲料企業(yè)，但創(chuàng)新上略有不足高層特征 5高層管理水平高，經(jīng)驗(yàn)豐富，有利于提高飲料企業(yè)管理水平企業(yè)管理 組織結(jié)構(gòu) 4 組織結(jié)構(gòu)適合于飲料企業(yè)生產(chǎn)工藝 4 瀘州老窖嚴(yán)格的生產(chǎn)工藝有利于提高產(chǎn)品質(zhì)量降低成本 4 瀘州老窖嚴(yán)格的成本控制有利于降低生產(chǎn)成本產(chǎn)品質(zhì)量 售后服務(wù) 4 瀘州老窖目前的售后服務(wù)做的較好基礎(chǔ)研究 3 基礎(chǔ)研究能力運(yùn)用于飲料企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)有一定困難新產(chǎn)品開發(fā) 3瀘州老窖新產(chǎn)品開發(fā)能力較強(qiáng)，但運(yùn)用于飲料行業(yè)時(shí)需進(jìn)一步磨合 .研發(fā)能力 研發(fā)經(jīng)費(fèi) 5 瀘州老窖研發(fā)經(jīng)費(fèi)充足品牌定位 5 品牌定位準(zhǔn)確，在消費(fèi)者心目中有一定影響經(jīng)銷商管理 4 經(jīng)銷商管理能力一般，但原有渠道可以共享營銷能力 應(yīng)收帳款管理 3 瀘州老窖的應(yīng)收帳款管理有較大欠缺注：創(chuàng)造價(jià)值因素按對(duì)該行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè)改進(jìn)程度的大小從高到低排列，給予不同權(quán)重。 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 72 2023 LZLJ 04 評(píng)分確定瀘州老窖與中成藥行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的可能性 創(chuàng)造價(jià)值因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）可能性評(píng)分（ 4 ）單項(xiàng)因素平均分（ 5 ）總分（ 6 ）企業(yè)高層特征 4企業(yè)文化 5企業(yè)管理 0 . 35組織結(jié)構(gòu) 23品牌定位 4經(jīng)銷商管理 3營銷能力 0 . 25應(yīng)收賬款管理 23財(cái)務(wù)狀況 5獲利能力 4融資能力 0 . 25信用狀況 54 .7原材料采購 2生產(chǎn)工藝 1生產(chǎn)管理 0 . 15產(chǎn)品質(zhì)量 52 .7 9注：創(chuàng)造價(jià)值因素按對(duì)該行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè)改進(jìn)程度的大小從高到低排列，給予不同權(quán)重。 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 74 2023 LZLJ 04 瀘州老窖為中成藥行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值可能性評(píng)分說明 創(chuàng)造價(jià)值因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）可能性評(píng)分（ 4 ）評(píng)分說明企業(yè)高層特征 4 高層領(lǐng)導(dǎo)決策能力有利于新企業(yè)的成長企業(yè)文化 5瀘州老窖企業(yè)文化是能夠與中成藥企業(yè)文化進(jìn)行較好的融合企業(yè)管理 0 .3 5組織結(jié)構(gòu) 2 現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)需要做調(diào)整以適應(yīng)中成藥品牌定位 4瀘州老窖品牌優(yōu)勢有利于中成藥新品牌的樹立經(jīng)銷商管理 3 管理渠道和方式還需改變以適應(yīng)中成藥特點(diǎn)營銷能力 0 .2 5應(yīng)收賬款管理 2 現(xiàn)有的應(yīng)收帳款的管理不適用中成藥行業(yè)財(cái)務(wù)狀況 5良好的財(cái)務(wù)狀況為中成藥企業(yè)的迅速發(fā)展創(chuàng)造條件獲利能力 4 瀘州老窖較好的獲利能力適用于中成藥行業(yè)融資能力 0 .2 5信用狀況 5 良好的信用背景有助于中成藥的長遠(yuǎn)發(fā)展原材料采購 2 較好的原材料采購能力有利于降低成本生產(chǎn)工藝 1 原有的生產(chǎn)工藝對(duì)中成藥沒有可利用之處生產(chǎn)管理 0 .1 5產(chǎn)品質(zhì)量 5 有利于中成藥企業(yè)生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品注：創(chuàng)造價(jià)值因素按對(duì)該行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè)改進(jìn)程度的大小從高到低排列，給予不同權(quán)重。 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 76 2023 LZLJ 04 評(píng)分確定瀘州老窖與生物制藥行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的可能性 創(chuàng)造價(jià)值因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）可能性評(píng)分（ 4 ）單項(xiàng)因素平均分（ 5 ）總分（ 6 ）財(cái)務(wù)狀況 5獲利能力 4融資能力 信用狀況 5原材料采購 1生產(chǎn)工藝 1生產(chǎn)管理 產(chǎn)品質(zhì)量 5品牌定位 4經(jīng)銷商管理 3營銷能力 應(yīng)收賬款管理 23企業(yè)文化 5高層特征 4企業(yè)管理 組織結(jié)構(gòu) 2注：創(chuàng)造價(jià)值因素按對(duì)該行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè)改進(jìn)程度的大小從高到低排列，給予不同權(quán)重。 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 78 2023 LZLJ 04 瀘州老窖為生物制藥行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值可能性評(píng)分說明 創(chuàng)造價(jià)值因素（ 1 ）權(quán)重（ 2 ）企業(yè)特征（ 3 ）可能性評(píng)分（ 4 ）評(píng)分說明財(cái)務(wù)狀況 5 良好的財(cái)務(wù)狀況為生物制藥企業(yè)創(chuàng)造了條件獲利能力 4 注重獲利能力很重要融資能力 0 .5信用狀況 5 良好的信用狀況為生物制藥企業(yè)創(chuàng)造了條件原材料采購 1 方式不同，不能為新企業(yè)帶來價(jià)值生產(chǎn)工藝 1 相對(duì)生物制藥而言，工藝落后生產(chǎn)能力 0 .2產(chǎn)品質(zhì)量 5 有利于新公司注重質(zhì)量品牌定位 4 有利于新公司樹立品牌經(jīng)銷商管理 3對(duì)經(jīng)銷商的管理理念對(duì)新公司有利，但渠道不同，需適當(dāng)調(diào)整營銷能力 0 .2應(yīng)收賬款管理 2 現(xiàn)有管理方式不利于生物制藥公司成長企業(yè)文化 5 有利于生物制藥公司形成自己的風(fēng)格高層特征 4 領(lǐng)導(dǎo)的正確決策和支持有利于新公司的成長企業(yè)管理 0 .1組織結(jié)構(gòu) 2 剛性大的組織結(jié)構(gòu)不利于生物制藥公司的成長注：創(chuàng)造價(jià)值因素按對(duì)該行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè)改進(jìn)程度的大小從高到低排列，給予不同權(quán)重。 ?CFt為以后各期的凈現(xiàn)金流量。 ?歷史數(shù)據(jù) ?市場潛量 ?消費(fèi)者偏好 ?生活水平 ?競爭者對(duì)策 ?主營業(yè)務(wù)成本 ?營業(yè)費(fèi)用 ?管理費(fèi)用 ?財(cái)務(wù)費(fèi)用等 ?銷售收入 減（－） 成本費(fèi)用 ?利潤總額 減（－） 所得稅 ?凈利潤 加（ +） 非現(xiàn)金支出 減（－） 非現(xiàn)金收入 ?買賣雙方談判決定 ?應(yīng)了解對(duì)方底價(jià) 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 81 2023 LZLJ 04 2023年－ 2023年目標(biāo)企業(yè)凈現(xiàn)金流量基本假設(shè) 基本假設(shè) ①、目標(biāo)企業(yè)所遵循的國家及地方現(xiàn)行法律、法規(guī)、財(cái)經(jīng)政策在預(yù)測期內(nèi)無重大改變。 ③、目標(biāo)企業(yè)主要經(jīng)營所在地的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境在預(yù)測期內(nèi)無重大改變。 ⑤、目標(biāo)企業(yè)原材料價(jià)格和產(chǎn)品售價(jià)在預(yù)測期內(nèi)無重大改變。 ⑦、無其它人為不可抗拒及不可預(yù)見因素造成的重大不利影響 中長期發(fā)展戰(zhàn)略咨詢－第四分冊（多元化戰(zhàn)略） SINOTRUST 82 2023 LZLJ 04 銷售收入預(yù)測 ?利用前幾年的銷售收入數(shù)據(jù)，在國家政策、消費(fèi)者偏好、購買能力、競爭對(duì)手對(duì)策無重大變化的情況下，在短期內(nèi)用回歸方法進(jìn)行預(yù)測。 ?作為目標(biāo)企業(yè)，本模型不考慮