【正文】 ，但是不將次項基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)移交給公共部門。 ? BOT的區(qū)別 ? BOT中，項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給原始權(quán)益人； BOO中，項目公司有權(quán)不受任何時間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項目設(shè)施。 ? BOOT與 BOT的區(qū)別 ?所有權(quán)的區(qū)別 ?時間上的差別 BT模式 ? ? BT（ buildtransfer)即建設(shè) 轉(zhuǎn)讓，是由項目投資者通過公開招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建設(shè)方負(fù)責(zé)項目資金籌措和工程建設(shè)，項目建成竣工驗收合格后由投資者回購，并由投資者向建設(shè)方支付回購價款的一種融資建設(shè)方式。 ? 2）可以降低工程實施難度，提高投資建設(shè)效率 ? 3）一般采用固定價格合同，通過鎖定工程造價和工期，可有效降低工程造價，轉(zhuǎn)移項目投資者的投資建設(shè)風(fēng)險 ? 4）項目回購資金有保證，投資風(fēng)險小 ? ? 1）參與主體的特殊性 ? 2）投資客體的特殊性 ? 3） BT參與主體法律關(guān)系的復(fù)雜性 ? 4） BT方式所涉及當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是通過合同確立的。 ?含義：項目所在國政府將已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項目在一定期限內(nèi)移交給外商經(jīng)營，以項目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外國投資者或者本國私有資本處籌得一筆資金，用于建設(shè)新的項目。 ? ： ?投資風(fēng)險小、見效快； ?可有效緩解政府壓力； ?市場化，可以盤活國有資產(chǎn)存量。 ? 2）降低了外商面臨的風(fēng)險 ? TOT模式是購買東道國已有的存量基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)營權(quán)，既避免了建設(shè)超支、工程停建或者不能正常運(yùn)營、現(xiàn)金流量不足以償還債務(wù)的風(fēng)險，又能盡量取得收益。 ? 5）項目實施的復(fù)雜程度與可操作性不同 ? TOT模式不涉及所有權(quán)問題，運(yùn)作過程大大簡化 ? 6）有助于項目產(chǎn)品的合理定價 ? 7）融資對象更為廣泛 ? 8）對公共利益的影響不同 ?某些關(guān)系國計民生的要害部門不能采用 BOT模式 ABS模式 ?建筑業(yè)的三大特點： ?承包商依靠提供技術(shù)、管理、出租施工機(jī)械和勞務(wù)服務(wù)獲取報酬，資本金相對較少。 ABS模式概述 ? ： ? ABS（ asset backedsecurites)即資產(chǎn)證券化，是以借款人所屬的未來資產(chǎn)（收入）為支撐的證券化融資方法，即以借款人所擁有的未來資產(chǎn)（收入）為基礎(chǔ)，以這些資產(chǎn)將帶來的預(yù)期收益為保證（交換），通過在資本市場發(fā)行債券來籌集資金的一種項目融資方式。 ? 2） SPC尋找可以進(jìn)入資產(chǎn)證券化融資的對象。 ? 4） SPC直接在資本市場發(fā)行債券募集資金或者SPC通過信用擔(dān)保，由其他機(jī)構(gòu)組織債券發(fā)行，并將通過發(fā)行債券募集的資金用于項目建設(shè)。 BOT與 ABS模式的比較 ? ? BOT模式的操作復(fù)雜，難度大； ABS融資方式的運(yùn)作則相對簡單。 ? ? BOT項目的所有權(quán)和運(yùn)營權(quán)在特許期內(nèi)是屬于項目公司的，待特許期限屆滿，所有權(quán)將移交給政府指定的機(jī)構(gòu)。 ? ? BOT 主要以外資為主，并可以帶來國外現(xiàn)金的技術(shù)和管理經(jīng)驗。 ? ? BOT模式不適用于某些關(guān)系國計民生的重要部門。 第七章 工程項目融資的風(fēng)險 ? 工程項目的風(fēng)險因素 ?風(fēng)險因素就是指可能發(fā)生的風(fēng)險的各類問題和原因。 ? ? 、沒收與征用 ? ? ? ? 、社會風(fēng)氣等 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 ?經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要是指建筑承包市場所處的經(jīng)濟(jì)形式和項目采購國的經(jīng)濟(jì)實力及解決經(jīng)濟(jì)問題的能力。 ? 1）物價上漲與價格調(diào)整風(fēng)險 ? 2）業(yè)主支付能力差、拖延付款 ? 3）海關(guān)清關(guān)手續(xù)繁雜 ? 4）分包風(fēng)險 ? 5）出具保函風(fēng)險 ? 6）帶資承包風(fēng)險 技術(shù)風(fēng)險 ? ? ? 、設(shè)備供應(yīng) ? ? ? ? ? 公共關(guān)系方面的風(fēng)險 ? ? ? ? 管理方面的風(fēng)險 ? ? ? ? ? 1）工地領(lǐng)導(dǎo)班子不勝任 ? 2）工人效率 ? 3）開工時的準(zhǔn)備工作 ? 4）施工機(jī)械維修條件 ?但戰(zhàn)爭、政府征收、匯兌限制等，這些在很大程度上由東道國政府控制的政治事件或經(jīng)濟(jì)行為，卻極有可能損害海外投資貿(mào)易商的利益。 ? 重慶市外經(jīng)貿(mào)委外資處負(fù)責(zé)人稱，由于缺乏必要準(zhǔn)備，重慶企業(yè)在“走出去”的過程中有過切膚之痛。 ? ? 1997年亞洲發(fā)生金融風(fēng)暴，由于東南亞國家的金融政策發(fā)生急劇變化，重慶某公司投資馬來西亞損失達(dá) 3000多萬元人民幣。 ? 由于俄羅斯之前對跨國貿(mào)易無嚴(yán)格限制，很多到莫斯科做生意的人采取的都是“包機(jī)包稅”。 ? “為了保護(hù)國家利益，俄羅斯下發(fā)了‘禁商令’，禁止外國人在俄從事零售業(yè)務(wù)。 工程項目融資的風(fēng)險識別 ? 工程項目融資的風(fēng)險分類 ? ? 1）項目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險。 ?技術(shù)風(fēng)險：成熟的技術(shù)、合格的承包商和有經(jīng)驗的運(yùn)營者。 ?經(jīng)營管理風(fēng)險：指在項目經(jīng)營和維護(hù)過程中，由于經(jīng)營者的疏忽，發(fā)生重大經(jīng)營問題，如設(shè)備安裝、使用不合理，產(chǎn)品質(zhì)量低劣。 ? D環(huán)保風(fēng)險 ?不可控風(fēng)險 ? 1）金融風(fēng)險 ? A利率變動風(fēng)險 ? B 匯率變動風(fēng)險 ? C 貨幣風(fēng)險 ?項目所在國貨幣的自由匯兌和利潤的自由匯出。 ? 3）不可抗力風(fēng)險 工程項目融資風(fēng)險管理 ? 工程項目融資風(fēng)險評估 ?技術(shù)評估 ?管理體制評估 ?經(jīng)濟(jì)評估 ?財務(wù)評估 工程項目融資風(fēng)險防范 ? ? 東道國政府最有能力承擔(dān)政治風(fēng)險，所以政治風(fēng)險由東道國政府來承擔(dān)是最佳的選擇。 ? 2）投保 ? 純商業(yè)性質(zhì)的保險和政府機(jī)構(gòu)的保險。 ? 3）多邊合作 ? ? 超支風(fēng)險、延誤風(fēng)險以及質(zhì)量風(fēng)險統(tǒng)稱為完工風(fēng)險。 ? 這類合同中，業(yè)主承擔(dān)項目實際發(fā)生的一切費用，因此也就承擔(dān)了項目的全部風(fēng)險。 ? 這類合同的缺點是業(yè)主對工程造價不易控制，承包上也就往往不注意降低項目的成本。 ? 。 ? 固定總價合同：指雙方在專用條款內(nèi)約定合同價款包含的風(fēng)險范圍和風(fēng)險費用的計算方法，以一次包死的總價格委托給承包商，價格不因環(huán)境變化和工程量增減而變化，承包商承擔(dān)了全部的完工風(fēng)險。 ? 2）利用擔(dān)保來規(guī)避項目完工風(fēng)險 ? 在項目融資的建設(shè)階段，大都由項目主辦方提供完工擔(dān)保。 ? 由項目公司作為完工擔(dān)保人（貸款銀行最理想的方式） ? A完工擔(dān)保的責(zé)任 ? 項目公司作出保證，必須提供超過原定設(shè)計資金之外的任何所需資金。 ? C保證項目公司履行義務(wù)的措施 ? 通常要求項目公司在指定的銀行賬戶上存入一筆預(yù)定的擔(dān)保存款，或者從指定的金融機(jī)構(gòu)開出一張以貸款銀行為受益人的備用信用證，作為貸款銀行支付第一期貸款的先決條件。 ? 交鑰匙工程指跨國公司為 東道國 建造工廠或其他工程項目，一旦設(shè)計與建造工程完成，包括設(shè)備安裝、試車及初步操作順利運(yùn)轉(zhuǎn)后，即將該工廠或項目所有權(quán)和管理權(quán)的“鑰匙”依合同完整地“交”給對方，由對方開始經(jīng)營。 ? 3）利用金融衍生工具 ——遠(yuǎn)期合約來規(guī)避完工風(fēng)險（承包商轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方法） ? ? 長期產(chǎn)品銷售協(xié)議的典型形式： ? A無論提貨與否均需付款 TakeorPay Agreement ：項目公司與項目產(chǎn)品購買者或項目設(shè)施使用者之間就工業(yè)項目所生產(chǎn)的實體產(chǎn)品或服務(wù)性項目設(shè)施所提供的服務(wù)達(dá)成的長期供銷合同關(guān)系，是一種長期的無條件的供銷協(xié)議。 ? 所謂無條件性是指項目產(chǎn)品購買者或項目設(shè)施使用者承擔(dān)無條件的付款責(zé)任，不論項目公司能否交貨，項目產(chǎn)品購買者或項目設(shè)施使用者都有義務(wù)按協(xié)議所約定的日期和價格向項目公司支付事先確定數(shù)量的產(chǎn)品貨款。 ?―提貨與付款”協(xié)議與“無論提貨與否均需付款”協(xié)議十分相似，主要的區(qū)別就在于：在“提貨與付款”協(xié)議中，項目產(chǎn)品購買者或項目設(shè)施使用者承擔(dān)的不是無條件的絕對付款責(zé)任，而只承擔(dān)在取得產(chǎn)品或獲得服務(wù)的前提條件下才履行根據(jù)協(xié)議所確定的付款義務(wù)。 ? 1）要求項目有長期產(chǎn)品銷售協(xié)議 ? 2）長期銷售協(xié)議的期限要求與融資期限一致 ? 3）定價充分反映通脹、利率、匯率等變化。 ? 項目公司應(yīng)與信用好且可靠的伙伴，就供應(yīng)、燃料和運(yùn)輸問題簽訂有約束力的、長期的、固定價格的合同；項目公司擁有自己的供給來源和基本設(shè)施；在項目文件中訂立嚴(yán)格的條款與涉及承包商和供應(yīng)商有延期懲罰、固定成本以及項目效益和效率的標(biāo)準(zhǔn)。 ? 擔(dān)保的基本概念和種類 ? 概念： 擔(dān)保在民法上是指確保債務(wù)或其他經(jīng)濟(jì)合同項下義務(wù)的履行或債務(wù)的清償為目的的保證行為。 ?種類：物權(quán)擔(dān)保和信用擔(dān)保 ?物權(quán)擔(dān)保： 是指借款人或擔(dān)保人以自己的有形或權(quán)益資產(chǎn)為履行債務(wù)償還義務(wù)而向貸款銀行提供的擔(dān)保。 ?信用擔(dān)保： 是擔(dān)保人以自己的資信向債權(quán)人保證對債務(wù)人履行償債義務(wù)承擔(dān)責(zé)任的承諾。 ? 從屬性： 指擔(dān)保合同是貸款合同的從合同，承擔(dān)著和貸款合同標(biāo)準(zhǔn)和范圍一樣的責(zé)任，保證人的保證責(zé)任隨借款人的主債務(wù)的消滅而消滅。 ?擔(dān)保合同項下保證人所承擔(dān)的責(zé)任是第二性的付款責(zé)任 ?對價是此類擔(dān)保的基礎(chǔ) 擔(dān)保的法律形式 ? ：又稱物擔(dān)保，是指借款人或擔(dān)保人以自己的有形財產(chǎn)或權(quán)益財產(chǎn)為債務(wù)的履行設(shè)定的擔(dān)保物權(quán)，如抵押權(quán)、質(zhì)押權(quán)、留置權(quán)等。 ?訂立抵押合同時，抵押權(quán)人和抵押人不得約定在債務(wù)期限屆滿抵押權(quán)人未受清償時，抵押物的所有權(quán)直接歸債權(quán)人所有。 ?不動產(chǎn)的抵押必須辦理抵押登記，抵押權(quán)自登記之日起設(shè)立。 ? 浮動擔(dān)保 ：摘債務(wù)人以現(xiàn)在和將來的資產(chǎn)為債權(quán)人設(shè)定擔(dān)保物權(quán)。 ? ?是在擔(dān)保受益人和被擔(dān)保人約定的條件下，當(dāng)被擔(dān)保人不履行對其債權(quán)人所承擔(dān)的義務(wù)時，必須承擔(dān)起被擔(dān)保人的合約義務(wù)，即擔(dān)保人以自己的資信向債權(quán)人保證履行義務(wù)或承擔(dān)責(zé)任。 ?“貸款人向借款人提供貸款的前提是擔(dān)保人出具的擔(dān)保書” ? ： ?各個擔(dān)保責(zé)任 ?每個擔(dān)保人只對借款人一定比例的債務(wù)承擔(dān)保證責(zé)任，如果借款人違約，貸款人只能向每個擔(dān)保人提出其擔(dān)保比例上限范圍內(nèi)的清償要求。如果債務(wù)人甲公司到期不能清償債務(wù)，債權(quán)人可？ ?共同擔(dān)保責(zé)任（連帶共同保證） ?每個擔(dān)保人對全部貸款債務(wù)承擔(dān)保證責(zé)任。丙、丁之間內(nèi)部約定，由丙公司承擔(dān) 60%的保證責(zé)任，丁公司承擔(dān)40%的保證責(zé)任，但丙、丁在與債權(quán)人乙銀行簽訂保證合同時，未約定各自的保證份額。 ? 擔(dān)保合同項下的擔(dān)保責(zé)任和其他合同下的擔(dān)保責(zé)任具有同等地位。 ? ? 指一旦貸款人向擔(dān)保人提出付款請示，擔(dān)保人就必須立即付款。 ? 如果減輕債務(wù)人的債務(wù)的，保證人仍應(yīng)當(dāng)對變更后的合同承擔(dān)保證責(zé)任。 ? 變更主合同履行期限的，保證期間為原合同約定的或者法律規(guī)定的期間。 ? 運(yùn)用項目投資者提供的直接的、非直接的擔(dān)保，加上其他方面的擔(dān)保，可以成為貸款人能夠接收的信用保證結(jié)構(gòu)。通常包括銀行、保險公司及其他從事商業(yè)擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)。 ?作用： ? a擔(dān)保資金不足或資產(chǎn)不足的項目公司對其貸款承擔(dān)的義務(wù)。 ? c提供擔(dān)保人和擔(dān)保受益人之間的中介。這些 機(jī)構(gòu)包括 ： ? 與項目有直接利益關(guān)系的商業(yè)機(jī)構(gòu)； ? 利益包括：獲得項目所需設(shè)備的供應(yīng)、安裝權(quán)； ? 獲得項目的建設(shè)權(quán)； ? 獲得其自身長期穩(wěn)定的原材料、能源供應(yīng)； ? 獲得其自身產(chǎn)品長期穩(wěn)定的市場； ? 保證其對項目設(shè)施的長期使用權(quán)。 ? 國際金融機(jī)構(gòu) ? 這些機(jī)構(gòu)的參與，提供項目融資擔(dān)保，能夠減少項目的政治風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險，增強(qiáng)貸款銀行對項目融資的信心，起到與上述政府機(jī)構(gòu)同樣重要的作用。 ? 一個項目可能面對的風(fēng)險： ? ? 一般，項目所在國政府或中央銀行應(yīng)是最理想的政治風(fēng)險擔(dān)保人。 ? 1）竣工擔(dān)保 ? 在設(shè)計和完成項目融資結(jié)構(gòu)的過程中，如何分擔(dān)項目的竣工風(fēng)險是貸款銀行和項目投資者談判的焦點之一。 ? 一般貸款銀行除了要求項目投資者或者工程公司提高竣工擔(dān)保外，有時也會要求在產(chǎn)品市場安排上增加相應(yīng)的項目延期條款，以調(diào)整合同收入，支付由工程不能按期竣工而造成的融資成本超支。 ?一種方法是通過由項目公司和提供項目生產(chǎn)所需的主要原材料、能源、電力的供應(yīng)商簽訂長期供應(yīng)協(xié)議，規(guī)定其供應(yīng)產(chǎn)品的數(shù)量、價格和期限。 ? 3）產(chǎn)品市場安排 ? ?項目投資者尋求商業(yè)政治風(fēng)險保險的原因： ? 1）項目投資者不滿意政府政治風(fēng)險擔(dān)保的條款，而商業(yè)保險市場可提供靈活和更具競爭性的條件； ? 2）項目的風(fēng)險價值過高，超過政府機(jī)構(gòu)政府風(fēng)險擔(dān)保的條件 ? 3）項目不具備政府出口信貸或政治保險機(jī)構(gòu)提供政治風(fēng)險擔(dān)保的條件。 ?除了政治風(fēng)險和市場風(fēng)險外，還有不可預(yù)見風(fēng)險或稱或有風(fēng)險，一般采用商業(yè)保險的方法。 ? ：直接擔(dān)保是項目融資中有限責(zé)任的直接擔(dān)保，其擔(dān)保責(zé)任根據(jù)擔(dān)保的 有效時間或金額 加以限制。項目投資者和工程承包公司是主要的擔(dān)保人。 ? 通常采取的形式是資金缺額擔(dān)保和第一損失擔(dān)