二_資金時間價值與風(fēng)險價值-閱讀頁
2025-01-24 09:53本頁面
【正文】 = A/i 永續(xù)年金現(xiàn)值示例 ? 某項永久性獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā) 50 000元獎學(xué)金。 任務(wù)二 風(fēng)險與收益 【情境案例 3】 陽光公司正在考慮以下兩個投資項目，預(yù)測未來兩項目可能的收益率情況如下表 21所示。 從企業(yè)財務(wù)管理角度說 ， 風(fēng)險是企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中 ， 由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用 ， 使企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離 ， 從而蒙受經(jīng)濟損失的 可能性 。 風(fēng)險的特點 ? 風(fēng)險是事件本身的不確定性 ， 具有客觀性 。 ? 風(fēng)險具有兩面性 ， 可能給人們帶來收益 ， 也可能帶來損失 。 ? 從個別投資主體的角度 ， 風(fēng)險分為市場風(fēng)險和企業(yè)特有風(fēng)險 。 ★ 財務(wù)風(fēng)險 ? 企業(yè)由于負債融資導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率或每股收益的不確定性 ， 也是企業(yè)到期不能還本付息可能性 。 ? 不能消除 。 ? 可以通過多元化投資來分散 課堂測試 【 多選題 】 下列各項所引起的風(fēng)險中屬于系統(tǒng)風(fēng)險的是（ ）。 ★ 概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大 。 一般用 表示 。 在項目的期望值相等的情況下，必須釆用標準離差或方差來判斷項目優(yōu)劣。 ? 一般說來 ， 離散程度越大 ， 風(fēng)險越大 。 標準離差示例 甲公司 某投資項目有甲 、 乙兩個項目 ， 收益率及概率分布如下： 25% %)(21%+55% %)(18%+20% %)(16% 222 ????? 25% %)(25%+55% %)(18%+20% %)(11% 222 ?????甲項目 = % 乙項目 = % 標準離差示例 甲公司 某投資項目有甲 、 乙兩個項目 ， 收益率及概率分布如下： 甲項目 乙項目 %%100% %%100 ????? EV ? %%100%%%100 ?????EV?標準離差示例 甲公司 某投資項目有甲 、 乙兩個項目 ， 收益率及概率分布如下： 在甲、乙項目期望值相等的條件下，標準離差越小，說明投資項目可能的報酬率與期望值的離散程度越小，投資風(fēng)險也就越小。甲項目收益低，風(fēng)險低，乙項目收益高，風(fēng)險大。 風(fēng)險與報酬的這種聯(lián)系 ， 是市場競爭的結(jié)果 。 Rr = b V Rf – 無風(fēng)險報酬率 Rr – 風(fēng)險報酬率 b – 風(fēng)險價值系數(shù) V – 風(fēng)險程度 投資報酬率示例（不考慮物價變動） 步驟 1:假設(shè)甲項目的風(fēng)險價值系數(shù)為 15%， 乙項目的風(fēng)險價 值系數(shù)為 20%， 則兩個投資項目的風(fēng)險報酬率分別為多少 ？ 甲項目： Rr=bV=15% %=% 乙項目： Rr=bV=20% %=% 步驟 2:如果無風(fēng)險報酬率為 10%， 則兩個項目的投資報酬率 分別為： 甲項目： K=Rf+ Rr= Rf+ bV=10%+% = % 乙項目： K=Rf+ Rr= Rf+ bV=10%+% = % 假設(shè)甲項目的風(fēng)險價值系數(shù)為 15%，乙項目的風(fēng)險價值系數(shù)為 20%，則兩個投資項目的風(fēng)險報酬率分別為多少？ 投資報酬率（考慮物價變動） 調(diào)整后的投資報酬率 = （ 1+調(diào)整前的投資收益率 ） /(1+通貨膨脹率 )1 當通貨膨脹率為 4%，則調(diào)整后的投資報酬率為 調(diào)整后的投資報酬率 = （ 1+調(diào)整前的投資收益率 ） /(1+通貨膨脹率 )1 = （ 1+20%）/(1+4%)1 = 15% 測資金時間價值和風(fēng)險價值 資金時間價值概述 測算一次性收付款項的資金時間價值 測算系列收付款項的資金時間價值 測算風(fēng)險價值 資金時間價值的含義 資金時間價值的計算 計算復(fù)利終值 計算復(fù)利現(xiàn)值 計算普通年金的資金時間價值 計算即付年金的資金時間價值 計算遞延年金的資金時間價值 風(fēng)險概述 計算期望值 計算標準離差 計算標準離差率 計算風(fēng)險報酬率 計算永續(xù)年金的資金時間價值 項目綜述
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