流動(dòng)資產(chǎn)管理(2)-閱讀頁
2025-01-20 02:39本頁面
【正文】 證券，例如季節(jié)性支付股利或當(dāng)月 20日到期的大額可轉(zhuǎn)讓存單。 （ 3）自由現(xiàn)金 收益性是最主要的 ，可投資于期限較長、風(fēng)險(xiǎn)較大且流動(dòng)性較低的證券。 注意：由于貨幣市場上的信用工具的收益隨時(shí)間變化經(jīng)常是 高度正相關(guān) 的，因此 短期流動(dòng)證券組合不適于多角化 。 公司需求 主要考慮 貨幣市場證券 C F R 安全性 流動(dòng)性 收益率 到期日 國庫券 商業(yè)票據(jù) 大額存單 其他 若決定短期可變現(xiàn)證券的組合，要牢記風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，將“證券”與“需求”配比，并計(jì)算“考慮”因素 圖 9— 8企業(yè)短期有價(jià)證券組合的確定 第二節(jié) 應(yīng)收帳款的管理（ accounts receivable） 一、應(yīng)收帳款的信用成本（教材第 433頁 ） （一）機(jī)會(huì)成本 （二）管理成本 （三）壞帳成本 二、應(yīng)收帳款的信用風(fēng)險(xiǎn)分析 信用風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)不能收回應(yīng)收帳款而發(fā)生壞帳損失的可能性。 最好是經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表 年報(bào)表和各月報(bào)表 對外報(bào)表和對內(nèi)報(bào)表（尤其是銷售有季節(jié)性的企業(yè)） 注意：通常客戶拒絕提供財(cái)務(wù)報(bào)表和較差財(cái)務(wù)報(bào)表之間是相關(guān)。它的評級標(biāo)準(zhǔn)如表 9— 1所示。此外 DB還提供公司的信用報(bào)告，包括公司簡史、主管人員、行業(yè)性質(zhì)、財(cái)務(wù)信息及公司與供應(yīng)商的交易記錄。 TRW搜集并處理這些公司的數(shù)據(jù)，提供風(fēng)險(xiǎn)管理和信用評估服務(wù)。 3銀行記錄 大多數(shù)銀行都有信用部門，這些部門為客戶提供信用記錄的服務(wù)。 由于銀行更愿意與其他銀行分享信息，而不是和一個(gè)直接調(diào)查者分享 ， 所以公司最好通過自己的開戶行而不是直接調(diào)查。 5公司自己的歷史記錄 公司對以往應(yīng)收帳款支付按期性研究，對申請者的管理質(zhì)量進(jìn)行書面評價(jià)。例如美國漢歐制造公司通過對過去 500家客戶的資信情況分析，其中 400家能及時(shí)付款。其判別函數(shù)式如下： 信用評價(jià)分?jǐn)?shù) =（利息保障倍數(shù)） +10（速動(dòng)比率） 25（債務(wù)資產(chǎn)比率） +（企業(yè)經(jīng)營年限） 公式（ 9— 16） 評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：評價(jià)分?jǐn)?shù)低于 40分，風(fēng)險(xiǎn)較大 評價(jià)分?jǐn)?shù)在 40— 50之間，風(fēng)險(xiǎn)平均 評價(jià)分?jǐn)?shù)高于 50分，風(fēng)險(xiǎn)較小 （三）信用決策 公司應(yīng)該建立一套程序，使得免于在每次收到定單時(shí)都要對貸款進(jìn)行評估。事實(shí)上信用額度代表了公司愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)。 三、信用政策 （一）信用標(biāo)準(zhǔn)（ credit standard）（見教材） （二）信用條件（ terms of credit）（見教材 ） 1信用期限（ credit period） 2現(xiàn)金折扣和折扣期限（ cash discount and cash discount period） 3季節(jié)性優(yōu)惠（ seasonal dating） 是鼓勵(lì)客戶購買季節(jié)性銷售產(chǎn)品的信用條款，允許客戶在銷售高峰期前提貨而在銷售高峰期后付款。要權(quán)衡成本與效益之間的關(guān)系。每一具體政策的決策都要在政策改變可能帶來的收益和成本之間進(jìn)行權(quán)衡。 對于絕大多數(shù)信用政策來說，當(dāng)其從寬到嚴(yán)變化時(shí)，利潤會(huì)先以遞減的速度增加，直至某一點(diǎn)后開始減少 。若完全沒有信用標(biāo)準(zhǔn)（最寬），銷售將最大化，但它將被巨大的壞帳損失和機(jī)會(huì)成本所抵消；開始實(shí)行信用政策時(shí)，銷售收入將減少，但壞帳損失和機(jī)會(huì)成本也將減少且比收入減少的速度快，利潤將增加；隨著信用政策進(jìn)一步嚴(yán)格，銷售收入將以 遞增 的速度減少，同時(shí)壞帳損失和機(jī)會(huì)成本將以 遞減 的速度減少。 圖 9— 9 銷售量、平均收帳期、壞帳損失與拒付帳戶的質(zhì)量之間的關(guān)系 四、應(yīng)收帳款風(fēng)險(xiǎn)防范與控制 （一）建立客戶檔案 1客戶與本公司有關(guān)的往來情況； 2客戶的基本情況； 3客戶的資信情況。 （三）建立信用額度 （四）應(yīng)收帳款監(jiān)督 （五）加強(qiáng)收帳管理 （六）信用報(bào)告制度 1每月一次的最高財(cái)務(wù)主管和管理當(dāng)局參加的會(huì)議； 2每月兩次的信用控制單位和業(yè)務(wù)單位聯(lián)席會(huì)議； 3每兩周一次的信用部門內(nèi)部召開的會(huì)議。原材料存貨給予公司采購的靈活性；在產(chǎn)品（半成品）給予公司生產(chǎn)上的靈活性；產(chǎn)成品存貨給予公司生產(chǎn)進(jìn)度和銷售上的靈活性。 存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量（ economic order quantity， EOQ） 經(jīng)濟(jì)訂貨批量是在給定預(yù)期用量、訂貨成本和儲存成本的條件下，確定某一類特定存貨的最優(yōu)訂購批量，即既能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要又能使存貨成本達(dá)到最低的一次采購數(shù)量。單位采購成本一般不隨采購數(shù)量的變動(dòng)而變動(dòng)。 2訂貨成本 是為了訂貨而發(fā)生的各種成本（采購人員工資、采購部門一般經(jīng)費(fèi)、采購業(yè)務(wù)費(fèi)等）。 3儲存成本 是指因儲存存貨而發(fā)生的成本（倉儲費(fèi)、存貨占用資金的利息支出或放棄利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)等）。 4缺貨成本 是指由于存貨數(shù)量不足而給生產(chǎn)和銷售帶來的損失（停工損失、失去的銷售機(jī)會(huì)、采取補(bǔ)救措施而發(fā)生的成本）。 二、經(jīng)濟(jì)批量的基本模型 假設(shè)：①存貨的年需求量和日需求量是固定不變的； ②從定貨到貨物到達(dá)企業(yè)的時(shí)間間隔是 0； ③每批貨物均一次全額到達(dá)； ④沒有數(shù)量折扣； ⑤沒有缺貨等（無安全儲備）。 影響訂貨點(diǎn)的因素有： 平均每天正常耗用量 n； 提前期（交貨期），從發(fā)出訂單到收到存貨的一段時(shí)間 t； 預(yù)計(jì)每天最大耗用量 m； 預(yù)計(jì)最長提前期 r； 在 不考慮安全儲備 情況下的訂貨點(diǎn)為： OP = nt 公式（ 9— 20） 在 考慮安全儲備 情況下的訂貨點(diǎn)為： OP = （ mrnt） /2 + nt 公式（ 9— 21） 安全儲備是考慮耗用量和交貨期的不確定性情況下而持有的存貨，這個(gè)不確定性越大，安全儲備就越大。 圖 11— 7（教材第 461頁）表示了一個(gè)預(yù)期的耗用量和交貨期出現(xiàn)時(shí)的訂貨點(diǎn)。 圖 9— 11實(shí)際需求和交貨期與預(yù)計(jì)不一致時(shí)的訂貨點(diǎn) 四、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的經(jīng)濟(jì)批量模型（卻掉第 3條假設(shè) ） 在考慮存貨陸續(xù)到達(dá)情況下的經(jīng)濟(jì)批量為： Q* = √2AF/ {C[1（ n/b） ]} 公式（ 9— 22）其中： n— 平均每天正常耗用量 b— 平均每天到達(dá)數(shù)量 例 五、存在數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)批量模型 （卻掉第 4條假設(shè)） 基本模型中假設(shè)采購成本與采購數(shù)量無關(guān)，但在有銷售折扣下就不同了，在經(jīng)濟(jì)批量模型中還要考慮采購成本， 即確定采購批量時(shí)的相關(guān)總成本包括采購成本、訂貨成本和儲存成本 。 演講完畢，謝謝觀看！
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