【正文】 ）為籌措和融通資金，在外國金融市場上發(fā)行的，以外國投資者為發(fā)行對象，并以外國貨幣為面值的債券。具體可分 為發(fā) 行市 場 （一 級 市 場 ）和流通市 場 （二級 市 場 ）。流通市 場則 安排國 際債 券的上市和 買賣 。l 主要的國 際債 券市 場 （ 1） 美國 債 券市 場 美國 債 券市 場 的主要特點： 債 券 發(fā) 行量大，流 動 性 強 ，其 債券交易已 經 遍布全球。在美國 債券市 場發(fā) 行 債 券， 發(fā) 行者必 須經過評級 機構的 評級 ，一般只有 獲 得 AAA級 的 發(fā) 行者才有 資 格 發(fā) 行 債 券。二、 國 際債 券市 場 （ 2） 日本 債 券市 場 日本債券市場的優(yōu)點：發(fā)行量大，一般獲得 AAA級的發(fā)行者都可以無限量的發(fā)行債券；發(fā)行條件非常寬松，一般只要得到日本或其他國際公認評級機構的評級在 A以上，即可以在日本債券市場發(fā)行債券；發(fā)行者的范疇較廣，很多發(fā)展中國家和一些國際機構都允許在日本債券市場上發(fā)行債券。日本債券市場上最著名的債券是武士債券。同 時蘇 黎世是世界金融中心之一，金融機構 發(fā) 達，有 組織 巨 額 借款的 經驗 。瑞士法郎一直比 較堅 挺，投 資者 購買 以瑞士法郎 計 價的 債 券，往往可以得到 較 高的回 報 。瑞士法郎 債 券的 發(fā) 行方式分 為 公募和私募兩種。歐洲債券是指一系列的多種貨幣債券的統(tǒng)稱，具體包括歐洲美元債券、歐洲日元債券，以特別提款權為面值的債券等等。 （ 2） 債券發(fā)行人完成向美國證券和交易所委員會呈報注冊文件工作。如果債券發(fā)行人對此無異議，則正式資信級別的等級意見書成立，如果債券發(fā)行人不接受，則考慮不定級發(fā)行。債券發(fā)行人應就評定書里提出的問題做出答復。 （ 6） 債券發(fā)行人應選擇一名管理包銷人，管理包銷人則組織包銷集團，負責包銷及有關工作。 （ 7） 正式在債券市場上發(fā)行債券。 （ 2） 選定證券公司，指定法律顧問。召集發(fā)行者、受托銀行及證券公司研究各種合同的準備文本，并起草相關文件。 （ 4） 向日本大藏省提出有價證券發(fā)行申報書，征得日本政府的批準。召開發(fā)行者、委托銀行及證券公司三方會議，協(xié)商發(fā)行條件，簽訂承購合同。 （ 7） 認購人向發(fā)行單位支付債券發(fā)行款項。三、 發(fā) 行國 際債 券的步 驟l 歐洲 債 券 （ 1） 主辦者和借款者一起決定債券的發(fā)行條件（數額、期限、固定或浮動利息率、息票）。 （ 2） 宣布日宣布發(fā)行債券。 （ 3） 宣布債券發(fā)行結束。在各大報紙上登醒目的廣告，公開宣傳這次債券的發(fā)行成功，并列出主辦銀行和合辦銀行名單。四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 發(fā) 行條件 （ 1） 發(fā)行額 （ 2） 償還期限 （ 3） 票面利率 （ 4） 發(fā)行價格 （ 5） 償還方式 （ 6） 債券收益率 （ 7） 費用四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 發(fā) 行的主要文件 （ 1） 有價證券申請書 （ 2） 債券說明書 （ 3） 債券承購協(xié)議 （ 4） 債券委托協(xié)議 （ 5） 債券登記代理協(xié)議 （ 6） 債券支付代理協(xié)議 （ 7） 律師意見書四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 一般 發(fā) 行程序 （ 1） 發(fā)行人確定主發(fā)行人和發(fā)行人集團 （ 2） 發(fā)行人通過主發(fā)行人向發(fā)行地國家政府表明發(fā)行債券的意向，征得該國政府的許可 （ 3） 在主發(fā)行的幫助下，發(fā)行人申請債信評級 （ 4） 發(fā)行人通過主發(fā)行人，組織承購集團，設立受托機構、登記代理機構和支付代理機構 （ 5） 發(fā)行人與以主發(fā)行人為首的發(fā)行集團商議債券發(fā)行的基本條件、主要條款 （ 6） 發(fā)行人按一定格式向發(fā)行地國家政府正式遞交 “ 有價證券申報書 ” （ 7） 發(fā)行人分別與承購集團代表、受托機構代表、登記代理機構代表和支付代理代表簽訂各種協(xié)議四、國 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 （ 8）發(fā)行人通過承購集團，向廣大投資者提交 “ 債券說明書 ”，介紹和宣傳債券 （ 9）承購集團代表（一般是主承購人）組織承購集團承銷債券，各承購人將承購款付給承購集團代表 （ 10）承購集團代表將籌集的款項交受托機構代表換取債券，隨后將債券交給承購人 （ 11）各承購人將債券出售給廣大的投資者 （ 12）登記代理機構受理廣大投資者的債券登記 （ 13） 受托機構代表將 債 券款 項撥 入 發(fā) 行人 賬戶 五、 債 券市 場 的功能 l 融 資 功能l 資 金流 動導 向的功能 l 防范金融 風險 第三節(jié) 主要國際資本市場 l美國 資 本市 場 l英國 資 本市 場 l日本 資 本市 場 l歐洲 資 本市 場 （ Euronext） l離岸 資 本市 場 一、 美國 資 本市 場l 美國是世界上最大的 資 本來源， 擁 有 1萬多個上市公司，每年為 新上市公司籌集 2023多 億 美元以上的 資 金，目前非美國企 業(yè)已有 500多家在美國上市。 倫敦證券交易所是英國金融體系最重要的部分，是世界上最大的證券交易所之一。 倫 敦 證 券交易所 為買賣 有價 證 券提供了一個有效市 場 ，它不但提供一個初 級資 金市 場 ，通 過 它來 為 政府和公司籌集 資 金，而且 還 提供了一個二 級 市 場 ，供國內外的投 資 者在 這 里 進行 證 券 買賣 。l 全國性的二板市 場 ： AIM（ Alternative Investment Market）。l 全國性的三板市 場 （未上市 證 券市 場 ）： 為 更初 級 的中小企 業(yè) 融 資 服 務 的股票交易市 場 —— OffExchange,簡 稱 OFEX。 東 京 證 券交易所 發(fā) 展的 歷 史 雖 然不 長 ，但卻是世界上最大的證 券交易中心之一，日本最大的 證 券交易所，它的股票交易量最大，占日本全國交易量的 80％以上。 l 日本從 2023年 10月 1日開始全面開放 證 券市 場 。 四、歐洲 資 本市 場 （ Euronext）l Euronext是在 2023年 11月 22日由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎三個證券交易所合并而成的，并且在 2023年初分別收購了倫敦國際金融期權和期貨交易所（ London International Financial Futures and Options Exchange） 和葡萄牙里斯本交易所。l 時至今日， Euronext已經成為歐洲主要的跨國交易中心，承擔了主要現(xiàn)金產品和衍生品的交易和清算業(yè)務。 五、離岸 資 本市 場 l 離岸金融 業(yè)務 的 發(fā) 展始于 20世 紀 50年代。l 國際離岸金融市場表現(xiàn)為三種類型：以倫敦、香港為代表的內外混合型；以紐約、新加坡、東京為代表的內外分離型和加勒比海地區(qū)的巴哈馬、開曼、巴拿馬為代表的避稅型。l 離岸資本市場有其特殊的優(yōu)點： （ 1） 有利于規(guī)避資本管制 （ 2）有利于融資公司規(guī)避貿易壁壘，尤其是關稅限制 （ 3）有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 （ 4）有利于避稅且可以避免雙重征稅 （ 5）有利于公司注冊，因為注冊便利，維持成本甚低 （ 6）有利于公司經營管理l 本章小結 本章 圍繞 國 際資 本市 場 的 發(fā) 展、 現(xiàn) 狀、 趨勢 和 結 構 進 行了 簡單 的 論 述。第一 節(jié)闡 述了國 際 股票市 場 的 現(xiàn) 狀，國 際 股票的種 類 ，主要的國 際 股票交易所的上市制度， 場 外市場 的 發(fā) 展以及股票市 場 的功能等。第四 節(jié) 主要介 紹 了在世界上有著重要影響的 資 本市 場 。 簡述國際主要股票交易所。 簡述國際債券的發(fā)行步驟、方式和程序 。第五章 國際投資的資金來源（二）：國際信貸 l第一節(jié) 國際信貸概述 l第二節(jié) 政府貸款 l第三節(jié) 國際金融組織貸款 l第四節(jié) 國際銀行貸款 第一節(jié) 國際信貸概述 l國 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l國 際 信 貸 的 類 型與作用 一、 國 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l 信貸，是貨幣持有者將約定數額的資金按約定的利率暫時借出，借款者在約定期限內，按約定的條件還本付息的信用活動，國際信貸則反映了國家之間借貸資本的活動，是國際經濟活動的一個重要方面。 （ 4） 按借款和還款的方法分類 ， 可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自 借 自還貸款等 （ 5） 按貸款的來源和性質分類 ， 可分為政府貸款 、 國際金融組織貨款 、 國際銀行貸款 、 私人銀行貸款、聯(lián)合 (混合 )貸款等二、 國 際 信 貸 的 類 型與作用 l 利用國 際 信 貸間 接投 資 ， 具有下列作用和 優(yōu) 點 : （ 1） 在國際間信貸業(yè)務中 ， 可以利用世界貨幣資金 市場 豐富的資金來源和靈活方便的特點 ， 籌措資金來發(fā)展本國的經濟建設 （ 2） 在國際信貸中 ， 各國政府間和國際金融組織的貸款 ， 利率比較優(yōu)惠 ， 貸款期限也比較長 ， 而且有一定的援助性質。貸款國通過信貸方式達到對其防保值與增值的目的但是 ， 因國 際 信 貸 要支付利息 ， 所以受著 債權 國 財 政與 貨幣政策 變 化的制 約 和國 際 金融市 場動蕩 的影響 ， 而且利率 風險大。 政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸 ， 其資金主要來源于國家財政預算收入 ， 通過列入國家財政預算支出的資金進行收付。 政府貸款往往作為配合外交活動的一種重要的經濟手段 ， 許多貸款都是建立在國家間良好的政治關系和友好往來的基礎之上。在雙 邊 關系 比 較協(xié)調 的情況下 ， 貸 款雙方政府容易達成 協(xié)議 。 贈 與成份一般是依據 貸 款的利率、 償還 期、 寬 限期和 綜 合 貼現(xiàn) 率等基本數據 綜 合 計 算所得。一、 政府 貸 款的概念、性 質 、作用和特點 l 政府 貸 款的作用 （ 1） 政府貸款有利于發(fā)達國家的資本輸出和商品輸出 （ 2） 發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達國家貸款開發(fā)本國資源 ， 發(fā)展生產 ， 提高科學技術水平和增加出口能力 （ 3） 發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款 ， 開展經濟合作 ， 對于促進各自民族經濟獨立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經濟也都有著重要意義一、 政府 貸 款的概念、性 質 、作用和特點 l 政府 貸 款的特點 （ 1） 政府貸款一般是以兩國外交關系良好 ， 有合作誠意為前提條件 ， 為一定的政治外交關系服務 ， 受到貸借兩國的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場與信念準則差異、國際局勢的變動等因素的制約和影響 （ 2） 政府貸款是以政府名義進行的雙邊政府間的貸款 ， 須經過各自國家的議會 ( 或相應的權力機構 ) 批準和履行法定的批準程序 （ 3） 發(fā)達國家發(fā)放援助性貸款 ， 要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經濟利益 （ 4） 政府貸款的數量要受到貸款國家的國民生產總值、國家財政及國際收支狀況的限制 ， 金額一般不大大 （ 5） 屬于中、長期貸款 ， 一般 1030 年左右 ， 寬限期也較長， 除贈與部分外 ， 利率為 1%3% 的低息或無息二、 發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 日本政府 貸 款 日本政府由外 務 省、大藏省、通商 產業(yè) 省和企劃 廳 主管 對 外經濟 援助和 對 外提供 貸 款。 貸款使用范圍。貸款要按照選定、準備、審查、提款、監(jiān)督的項目程序執(zhí)行。二、 發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 美國政府 貸 款 美國對外援助和貸款的方式主要是 : （ 1） 轉讓性援助。多屬于政府之間低息長期貸款。其利率的高低和償還期的長短 ， 則與兩國政府的關系、供需程度、國際金融市場利率水平有關二、 發(fā) 達國家和富裕國家中國家 貸 款概述 l 德意志 聯(lián) 邦共和國政府 貸 款 聯(lián)邦德國的對外經濟援助和國家貸款起初是由國家的經濟部和外交部兼管， 1961 年成立了經濟合作部及 “ 復興建設銀行 ” 、 “ 技術合作公司 ” 負責該項工作事宜。屬于 優(yōu) 惠性的 貸 款。 一 般用于基 礎設 施、社會 設 施和工 農業(yè) 背方面 ，貸 款由 “ 復 興 建 設銀 行 ” 以西德 馬 克具體提供 （ 2） 技 術 援助?？仆卣ㄟ^科威特阿拉伯經濟發(fā)展基金會辦理向世界各地和發(fā)展中國家的貸款。 1974年后，擴大到其它區(qū)域的發(fā)展中國家。 基金會提供的援建項目，主要用于工業(yè)、農業(yè)、動力、運輸和灌溉工程。l 貸款程序 （ 1）申請貸款 （ 2）審查與承諾 （ 3）協(xié)商與簽字l 貸款條件 （ 1）借款國取得的貸款限于采購貸款國的貨物 （ 2）限制借款國以公開國際招標方式，或從包括經濟合作與發(fā)展組織成員國在內及其下屬發(fā)展援助委員會 (DAC) 所規(guī)定的發(fā)展中國家和地區(qū)的 “ 合格資源國 ” 采購貸款項目所用的商品 （ 3）使用政府貸款時，連帶使用一定比例貸款國的出口信貸三、政府貸款實務 l 貸款期限 政府貸款一般期限較長，屬于中、長期， 10年、 20年甚至 30年不等，具體分為三個階段 : （ 1）貸款提取期，亦稱使用期。從貸款協(xié)議規(guī)定開始提款之曰：算起到本利全部還清