【正文】 出口信用 轉(zhuǎn)嫁風險 國際銀行機構(gòu) 平行貸款 突破管制 國際銀行機構(gòu) 創(chuàng)新時間 創(chuàng)新內(nèi)容 創(chuàng)新目的 創(chuàng)新者 . 可轉(zhuǎn)換債券 轉(zhuǎn)嫁風險 美國 自動轉(zhuǎn)帳 突破管制 英國 1960年 可贖回債券 增強流動性 英國 1961年 可轉(zhuǎn)讓存款單 增強流動性 英國 1961年 負債管理 創(chuàng)造信用 英國 60年代末 混合帳戶 突破管制 英國 60年代末 出售應收帳款 轉(zhuǎn)嫁風險 英國 60年代末 福費廷 轉(zhuǎn)嫁風險 國際銀行機構(gòu) (2)70年代轉(zhuǎn)嫁風險的創(chuàng)新 創(chuàng)新時間 創(chuàng)新內(nèi)容 創(chuàng)新目的 創(chuàng)新者 . 1970年 浮動利率票據(jù) (FRN) 轉(zhuǎn)嫁利率風險 國際銀行機構(gòu) 特別提款權(quán) (SDR) 創(chuàng)造信用 國際貨幣基金 聯(lián)邦住宅抵押貸款 信用風險轉(zhuǎn)嫁 美國 1971年 NASDAQ 新技術(shù)運用 美國 1972年 外匯期貨 轉(zhuǎn)嫁匯率風險 美國 可轉(zhuǎn)讓支付帳戶命令 (NOW) 突破管制 美國 貨幣市場共同基金 (MMMF) 突破管制 美國 創(chuàng)新時間 創(chuàng)新內(nèi)容 創(chuàng)新目的 創(chuàng)新者 . 1973年 外匯遠期 轉(zhuǎn)嫁信用風險和利率風險 國際銀行機構(gòu) 1974年 浮動利率債券 轉(zhuǎn)嫁利率風險 美國 70年代中期 與物價指數(shù)掛鉤公債 轉(zhuǎn)嫁通脹風險 美國 1975年 利率期貨 轉(zhuǎn)嫁利率風險 美國 1978年 貨幣市場存款帳戶 (MMDA) 突破管制 美國 自動轉(zhuǎn)帳服務 (ATS) 突破管制 美國 70年代 全球資產(chǎn)負債管理 防范經(jīng)營風險 國際銀行機構(gòu) 資本適宜度管理 防范經(jīng)營風險 美國 （ 3） 80年代防范風險 創(chuàng)新時間 創(chuàng)新內(nèi)容 創(chuàng)新目的 創(chuàng)新者 . 1980年 債務保證債券 利率風險 美國 雙重貨幣債券 防范匯率風險 國際銀行機構(gòu) 利率互換 防范利率風險 美國 票據(jù)發(fā)行便利 創(chuàng)造信用 美國 轉(zhuǎn)嫁利率風險 1982年 股指期貨 防范市場風險 美國 股指期權(quán) 防范市場風險 美國 1982年 可調(diào)利率優(yōu)先股 防范市場風險 美國 創(chuàng)新時間 創(chuàng)新內(nèi)容 創(chuàng)新目的 創(chuàng)新者 . 1983年 動產(chǎn)抵押債券 防范信用風險 美國 1984年 遠期利率協(xié)議 轉(zhuǎn)嫁利率風險 美國 歐洲美元期貨期權(quán) 轉(zhuǎn)嫁利率風險 美國 1985年 汽車貸款證券化 創(chuàng)造風險 美國 防范流動性風險 可變期限債券 創(chuàng)造信用 美國 保證無損債券 減少風險 美國 1986年 參與抵押債券 分散風險 美國 （ 4） 進入 90年代以后 世界經(jīng)濟發(fā)展區(qū)域化 、 集團化 、 全球化 、 證券化趨勢增強 ， 國際債券市場和衍生品市場發(fā)展迅猛 ， 新技術(shù)廣泛使用 ，金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化 。60年代各國對金融實行嚴格管制； 70年代 ， 計算機技術(shù)進步并在金融行業(yè)迅速推廣 ， 金融當局開始放松管制 。 金融創(chuàng)新的定義 指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進的新事物 ， 即金融家的創(chuàng)造性的策劃活動 。 創(chuàng)新的三層涵義 （ 1）原創(chuàng)性思想的躍進，如： 第一份期權(quán)合約 的產(chǎn)生、五級資本價值增值理論 ； （ 2）整合性創(chuàng)新，將已有觀念的重新理解和運用，如期貨合約的產(chǎn)生； （ 3）組合性創(chuàng)新，如： 蝶式期權(quán) 的產(chǎn)生。 了解英國金融改革和日本金融改革的主要內(nèi)容 。 比較分析目前我國金融改革與 20世紀 70年代美國利率市場化和匯率自由化改革的相似之處 。 談談你對投資銀行業(yè)務創(chuàng)新的認識 。 第三講：觀看《資本市場》 VCD 第一集：破浪而生； 第二集：交易之道； 第三集：股價之源； 第四集：掛牌前后； 第五集：投資之路。 第五講 國際證券市場 第六章 美國證券市場 第七章 歐洲證券市場 第八章 亞洲證券市場 第六章 美國證券市場 美國證券市場分為全國性市場和地區(qū)性市場； ? 全國性市場：紐約證券交易所（ NYSE）、 美國證券交易所（ AMEX） 和 NASDAQ； ? 地區(qū)性市場：波士頓、費城等證券交易所； ? 目前 AMEX和 NASDAQ已聯(lián)網(wǎng)合并； ? NASDAQ包含二個層次，即全國板市場和小板市場。 第一節(jié) 紐約證券交易所 一、歷史與現(xiàn)狀 在世界排名中，紐約交易所名列第一。 1863年管理處易名為紐約證券交易所，一直沿用至今。 至 2023年 12月，上市公司 2800家，總市值為 20萬億美元。 2023年改革：雙重董事會的治理結(jié)構(gòu)（ p275） 二 、 非美國公司的上市條件 （ 一 ） 上市資格 上市前 3年累積稅前贏利為 1億美元 ， 此 3年中任何一年贏利不少于 2 500萬美元 。 全球的公眾持股量不少于 250萬股；全球最少有 5000名股東分別持有 100股或以上的該上市證券 。 提供經(jīng)審計的 3年損益表及 2年資產(chǎn)負債表 。 （ 三 ） 定期申報 年報 季度報表 臨時報告 （ 四 ） 首次上市費 以將上市的股本證券的數(shù)目作為計算基礎(chǔ) ， 如每股上市價為 1美元 ， 1億股權(quán)益股的上市費為 417 100美元 。 （ 五 ） 上市年費 以上市權(quán)益股數(shù)目作為計算基礎(chǔ) ， 如有 1億股已發(fā)行的權(quán)益股 ， 上市年費為 82 090美元 。 （ 六 ） 持續(xù)責任 任何要通過仲裁方式來解決有關(guān)聯(lián)邦證券法爭議的建議在法律上是無效的 。 美國司法部可能對違反聯(lián)邦證券法的人士進行刑事訴訟 ， 美國證監(jiān)會也可通過民事訴訟追究責任 ， 同時 ， 受到損害的投資者也可提出集團訴訟 。 公司董事 、 高級管理人員及擁有公司股份10%或以上的股東必須披露其權(quán)益 。 2023年底 ， 債券上市品種 2023只 ， 市值 3萬億美元 。 （ 二 ） 揚基債券 揚基債券指外國發(fā)行人在美國發(fā)行的公募債券 ， 即美國以外的政府 、 金融機構(gòu) 、 工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場發(fā)行的 、 以美元為計值貨幣的債券 。 ? 揚基債券的特點： ① 期限長 、 數(shù)額大 。 ② 美國政府對其控制較嚴 ， 申請手續(xù)煩瑣 。 ④ 投資者以人壽保險公司 、 儲蓄銀行等機構(gòu)為主 。 1961年美國國會授權(quán) SEC對證券市場進行研究 ， SEC經(jīng)過調(diào)研后提出自動交易撮合新方案 ， 責成全國證券商協(xié)會（ NASD） 1968年執(zhí)行 。 2023年底 ， 共有上市公司 3300家 ， 市值 億美元 。1993年編制行業(yè)指數(shù) ， 包括生物科技行業(yè)指數(shù)和計算機行業(yè)指數(shù) 。 1998年 10月 30日 ， NASDAQ宣布和美國證券交易所合并 ， 成立 NASDAQAMEX市場集團 。 2023年 3月 9日 ， NASDAQ證券市場綜合指數(shù)突破 5000點大關(guān) ， 達到 5 046點 。 在證券發(fā)行方面 ， NASDAQ獨特的市場結(jié)構(gòu) 、 多重做市商制度 、 靈活的交易方式 、 較低的上市成本 ，吸引大量公司前來上市 。 NASDAQ分成全國市場和小板市場 ， 上市實行雙軌制 。 兩個市場監(jiān)管范圍相同 ， 但上市標準不同 ， 小板市場標準寬松 。 NASDAQ是一個報價驅(qū)動型市場 ， 采用做市商制度 。 買賣數(shù)量和交易價格信息即時轉(zhuǎn)發(fā)到世界各地的計算機終端 ， 做市商必須保證隨時應付任何買賣 。 NASDAQ是一個完全電子化的交易市場 ， 運用最先進的通訊技術(shù)向世界各個角落傳送 5 000多種證券的報價和信息 。 （ 二 ） 小板市場上市要求 （ 參見教材 p283） NASDAQ小板市場除了以上要求外，對以下方面還有監(jiān)管上的要求： 發(fā)表年度和中期報告； 至少有兩個獨立董事； 董事會審計委員會中，大多數(shù)必須是獨立董事； 每年召開股東大會； 法定人數(shù)要求； 委托代理要求； 對利益沖突進行復核； 股東對某些交易活動的批準； 投票權(quán)。 OTCBB的證券包括全國性 、 區(qū)域性和外國權(quán)益證券 (Equity)、 認購權(quán)證 （ Warrants） 、 基金單位（ Units） 、 美國存托憑證 （ American Depositary Receipts： ADRs） 等 。 OTCBB對企業(yè)沒有任何規(guī)?；蛴?， 只要有做市商愿意為該證券做市即可 。 二 、 市場特點 零散 、 小規(guī)模 、 無繁瑣的上市程序以及較低的操作費用等特征 ， 同時它具有較高的風險 ，對發(fā)行證券企業(yè)的管理要求并不嚴格 。 問題分析：中國企業(yè)到 OTCBB買殼上市 三 、 OTCBB與 NASDAQ比較