【正文】 ? ** 利率期貨： ? ** 匯率期貨： ? ** 股票指數(shù)期貨： 二 . 外匯期貨交易含義 ? 外匯期貨交易是金融期貨的一種 ，是在固定的交易場所 ， 根據(jù)規(guī)定的交易幣種 、 成交單位 、 交割時(shí)間等標(biāo)準(zhǔn)化的原則買進(jìn)或賣出遠(yuǎn)期外匯 ， 再在約定的時(shí)間 、 按約定的價(jià)格 、 按約定的數(shù)量進(jìn)行交割或在交割前進(jìn)行對沖的一種外匯交易 。 ? * 外匯期貨的價(jià)格售外匯現(xiàn)貨價(jià)格的影響 ， ? 與遠(yuǎn)期外匯交易價(jià)格一致 。 外匯期貨交易是在有組織的具體的即有形的市場上通過公開競價(jià)的主式進(jìn)行的；遠(yuǎn)期外匯交易是在銀行同業(yè)間 、 銀行與客戶間通過電訊方式進(jìn)行的 ， 遠(yuǎn)期交易的市場多是無形的 。 外匯期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易 ，交易單位數(shù)量是用合同來表示的 。 期貨合約 ， 除價(jià)格外 ， 在幣種 、 交易金額 、 交割日期 、 交易時(shí)間等方面都有嚴(yán)格的規(guī)定 。 ? 第三 ， 參與者不同 或者說交易的接受對象不同 。 而遠(yuǎn)期交易的參與者必須是信譽(yù)良好的 、 與銀行有密切往來關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)或大公司 ， 中 、 小型企業(yè)或個(gè)人投資者往往受到一定限制 ? 第四 ， 保證金不同 。 而遠(yuǎn)期交易一般不收保證金 ， 但須在遠(yuǎn)期合同規(guī)定的交割日付清全部買賣金額 。 期貨交易采取每日結(jié)算的制度；遠(yuǎn)期交易須在雙方商定的結(jié)算日結(jié)算 。 期貨交易有完整的結(jié)算制度與會(huì)員制度為保證 ， 信用風(fēng)險(xiǎn)較小 ， 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較大；遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險(xiǎn)較大 ， 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)相對較小 。 期貨交易絕大部分是通過買賣平倉終止交割義務(wù)；而遠(yuǎn)期交易大部分要在交割日進(jìn)行現(xiàn)匯的交割 。一般是在期貨市場先賣出某種外匯，再買進(jìn)同樣數(shù)量的外匯，交易者一般是出口商將要收到外匯貨款，為防止未來的應(yīng)收賬款價(jià)格下跌，采取先在外匯期貨市場上賣出與貨款同等數(shù)量同一幣種的外匯期貨合約。 ? Eg:P106 ? 多頭套期保值，又稱買入套期保值，進(jìn)口商將要以外匯支付的款項(xiàng)，為避免計(jì)價(jià)貨幣匯率上升造成損失，先在外匯期貨市場上購進(jìn)同等數(shù)量的外匯期貨合約，等到將來在現(xiàn)貨市場上購進(jìn)所需外匯時(shí)，賣出購進(jìn)的期貨合約。 二 . 外匯期權(quán)的分類 ? * 按行使期權(quán)的時(shí)間： ? 分為美式期權(quán)和歐式期權(quán) ? * 按購買者的買賣方向： ? 分為買進(jìn) （ 看漲 ） 期權(quán)和賣出 （ 看跌 ） 期權(quán) ? * 按基礎(chǔ)資產(chǎn)對標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)： ? 分為現(xiàn)匯期權(quán) 、 外匯期貨期權(quán) 三 . 外匯期權(quán)交易程序 * 確定交易策略 * 選擇外匯合約 * 交納期權(quán)費(fèi)用 * 持有合約 * 行使或放棄期權(quán) Option Contract 售出方：銀行 Option seller 購買方：企業(yè) Option owner 合約 出口商出口收匯 1月 2月 3月 獲得 Premium 放棄靈活權(quán) 支付 Premium 獲得選擇權(quán) 經(jīng)常用于國際招標(biāo)和投標(biāo)中 Call Option Put Option 1. Call Option （看漲期權(quán)） 期權(quán)購買方在合約期滿時(shí)或在此之前按規(guī)定的匯率 購進(jìn) 一定數(shù)額外匯的權(quán)利。 Case study of Option1 ? 某企業(yè)委托中國銀行從國際市場用美元以 1美元 =198日元的遠(yuǎn)期匯率購入 3月期遠(yuǎn)期日元，當(dāng)時(shí)的即期匯率為 1美元 =200日元， 3個(gè)月后，日元下降到 1美元 =210日元。如果企業(yè)當(dāng)初改做外匯期權(quán)交易，企業(yè)就有權(quán)在 3個(gè)月后匯率變化對它不利時(shí)，不履行交易合同。（ 1）到期時(shí)， 1加元=，沒有執(zhí)行期權(quán)賣出期權(quán)者獲得的總收益是期權(quán)費(fèi)。凈損失是 [(+)]?500,000=11,500美元。 （二）、外幣 /的買入 賣出價(jià)折算為本幣 /外幣的買入 賣出價(jià) 計(jì)算方法基本相同，但規(guī)律不同 即：計(jì)算本幣 /外幣的買入價(jià)時(shí)，要用 1除以原來的外幣 /本幣的賣出價(jià)；計(jì)算本幣 /外幣的賣出價(jià)時(shí)，要用 1除以原來的外幣 /本幣的買入價(jià)； Eg： 某日香港外匯市場美元對港幣的匯率為： 美元 /港幣 則計(jì)算港幣 /美元買入價(jià)用 1除以 1港幣=； 計(jì)算港幣 /美元賣出價(jià)用 1除以 1港幣=； 港幣 /美元的買入價(jià)和賣出價(jià)為： 港幣 /美元 不同外幣之間的折算 ? 基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)價(jià)貨幣不同，求標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià) ? 計(jì)算方法：交叉相除 ? Eg： 1美元 =? 1美元 =? 求瑞士法郎兌日元的匯率 ? 瑞士法郎兌日元的銀行買入?yún)R率 =美元兌日元的買入?yún)R率 /美元兌瑞士法郎的賣出匯率=? 瑞士法郎兌日元的銀行賣出匯率 =美元兌日元的賣出匯率 /美元兌瑞士法郎的買入?yún)R率=? 規(guī)則：小數(shù)字除以大數(shù)字得買入?yún)R率，大數(shù)字除以小數(shù)字得賣出匯率。 ? 非美元標(biāo)價(jià)法與美元標(biāo)價(jià)法下，求一基準(zhǔn)貨幣與另一標(biāo)價(jià)貨幣的比價(jià) ? 計(jì)算方法：同邊相乘 ? Eg： 1美元 =? 1英鎊 =? 求 1英鎊兌丹麥克朗的買入賣出匯率 ? 1英鎊兌丹麥克朗的買入?yún)R率 =英鎊兌美元的買入?yún)R率美元對丹麥克朗的買入?yún)R率= = ? 1英鎊兌丹麥克朗的賣出匯率 =英鎊兌美元的賣出匯率美元對丹麥克朗的賣出匯率= = ? 規(guī)則：小數(shù)字乘以小數(shù)字得買入?yún)R率，大數(shù)字乘以大數(shù)字得賣出匯率。 （ 2）外幣折算成本幣時(shí)，應(yīng)該按賣出價(jià)折算。 ： 我某公司從瑞士進(jìn)口儀器，瑞士出口商的瑞士法郎報(bào)價(jià)的單價(jià)為 SFr100，美元報(bào)價(jià)的單價(jià)為 US$77，我公司該接受哪種報(bào)價(jià)？ Bid Rate Offer Rate SFr US$ 遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)： 我機(jī)電公司向英國出國機(jī)床，每臺(tái)原報(bào)價(jià)即期 付款價(jià)為 5000美元，英國進(jìn)口商要求改用英鎊報(bào) 價(jià)并以英鎊付款，當(dāng)時(shí)我方參考的是下述倫敦外 匯市場的匯價(jià)表： Spot Spot/3 Month （ 1）如英國進(jìn)口商即期付款，我方應(yīng)報(bào)單價(jià)為多少英鎊？ （ 2）如英國進(jìn)口商要求延期三個(gè)月付款，我方應(yīng)報(bào)單價(jià)為多少英鎊？ （ 3）如果我方業(yè)務(wù)員不懂得折算規(guī)律，將產(chǎn)生多少英鎊的損失？ （ 1）如英國進(jìn)口商即期付款，我方改為英鎊報(bào)價(jià)，由于參考的是倫敦外匯市場的匯價(jià)，英鎊為本幣，由美元折算為英鎊，用賣出價(jià)： 5000/= （ 2）遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +貼水 = 外幣折成本幣，按賣出價(jià)，我方報(bào)價(jià)5000/= 報(bào)價(jià)為 （ 3） = 遠(yuǎn)期匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià) ? 匯率表中遠(yuǎn)期貼水?dāng)?shù)，可作為延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) ? 在出口貿(mào)易中，國外進(jìn)口商在延期付款條件下，要求我方以兩種外幣報(bào)價(jià)，假設(shè)甲幣為升水，乙?guī)艦橘N水，如以甲幣報(bào)價(jià)則按原價(jià)報(bào)出；如按乙?guī)艌?bào)價(jià)，則應(yīng)按匯率表中乙?guī)艑讕刨N水后的實(shí)際匯率報(bào)出，以減少乙?guī)刨N水后的損失。 ? Eg： P74 ? 在一軟一硬兩種貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)中，遠(yuǎn)期匯率是確定接受貼水貨幣加價(jià)幅度的根據(jù) ? 如某商品從合同簽訂到付匯約需 3個(gè)月的時(shí)間，國外出口商以升水貨幣、貼水貨幣兩種報(bào)價(jià)，其以軟幣報(bào)價(jià)的加價(jià)幅度不能超過該貨幣與相應(yīng)貨幣的遠(yuǎn)期匯率，否則，我方可接受硬幣報(bào)價(jià)。 作業(yè) ? P7577練習(xí)題 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT