【正文】 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 例：假設(shè)某企業(yè)向銀行貸款 100萬元，年利率為 6%，借期 5年，問 5年后一次歸還銀行的本利和是多少？ 解： 由上式可得： n??3210PF=？n1niPF )1( ??（萬元）%)61(100)1( 5 ?????? niPF計(jì)算式為： 五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 2. 一次支付現(xiàn)值公式 如果希望在 n年后得到一筆資金 F，在年利率為 i的情況下，現(xiàn)在應(yīng)該投資多少？也即已知 F， i， n，求現(xiàn)值 P＝？ n……3210P=?Fn1niFP)1( ??計(jì)算式為： 五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 例：如果銀行利率是 5%，為在 3年后獲得 10000元存款，現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入多少元？ 解：由上式可得： （萬元）8 6 3 8%)51( 1 0 0 0 0)1( 3 ????? niFP（ 二 ） 等額支付類型 指所系統(tǒng)中現(xiàn)金流入或流出可在多個(gè)時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生 ， 而不是集中在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上 ， 即形成一個(gè)序列現(xiàn)金流量 ， 并且這個(gè)序列現(xiàn)金流量數(shù)額的大小是相等的 。也即已知F， i， n，求 A＝？ n……3210A=?Fn11)1( ??? niiFA計(jì)算公式為： 五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 例：如果預(yù)計(jì)在 5年后得到一筆 100萬元的資金，在年利率 6%條件下，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)向銀行支付多少資金？ 解：上式可得： （萬元）%)61( %61001)1( 5 ???????? niiFA3. 資金回收公式 如期初一次投資數(shù)額為 P，欲在 n年內(nèi)將投資全部收回，則在利率為 i的情況下，求每年應(yīng)等額回收的資金。[(1+i)n 原則：計(jì)息期內(nèi)發(fā)生的資金收入在本期不計(jì)息，而在本期末開始計(jì)息； 計(jì)息期內(nèi)發(fā)生的資金支出在本期初計(jì)息。 方案 1：先現(xiàn)金支付首期 4萬元，剩余的款項(xiàng)分期支付，5年還清，每年年末付 。 試從買主立場(chǎng)來選 解：繪制現(xiàn)金流量圖 方案 1： 方案 2： P2=－ 20 ＝－ 16 選擇一次付款方式 。 （五）綜合案例分析題 例：某工廠向銀行借款 1000萬元，計(jì)劃在 5年內(nèi)還清本息，年利率為 10%，現(xiàn)有 4種償還方式可供選擇，即 : 方案 1：每年末還本 200萬元及當(dāng)年利息，分 5年還清。 方案 3：前 3年不歸還，第 4年末、第 5年末各還 767萬元。 試選擇償還方式。包括 租賃籌資 發(fā)行債券 商業(yè)信用 銀行借款 發(fā)行股票 吸收直接投資 1）吸收直接投資 是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資金的一種籌資方式。 2）發(fā)行股票 股票是股份公司為籌措自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券， 是公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對(duì)象及質(zhì)押品的有價(jià)證券。 優(yōu)先股股票 是公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股股東分取股利和剩余財(cái)產(chǎn)的股票。 分為：周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。 分為：政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行和保險(xiǎn)公司貸款。 4）商業(yè)信用 商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成信用借貸關(guān)系。 包括：應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 預(yù)收賬款 5）發(fā)行債券 債券是債務(wù)人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)以確定的利率向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。 融資租賃 是將貸款 、貿(mào)易和出租三者有機(jī)的結(jié)合在一起 ，是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式 。 服務(wù)出租 主要用于車輛的租賃 ， 即租賃公司向用戶出租車輛時(shí) ， 還提供保養(yǎng) 、 維修 、 檢車 、處理等業(yè)務(wù) 。 組成 資金籌集成本 資金使用成本 1） 資金籌集成本 是指投資者在資金籌措過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用 。 一般屬于一次性費(fèi)用 ， 籌資次數(shù)越多 ， 資金籌集成本也就越大 。 資金使用成本一般與所籌資金的多少以及所籌資金使用時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)，是資金成本的主要內(nèi)容。 為便于分析比較 ， 資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示 ， 稱之為資金成本率 。 項(xiàng)目從不同來源取得的資金 ， 其成本各不相同 。 它通常是用加權(quán)平均來計(jì)算的 ， 也稱綜合資金成本 。 （三）平均資金成本? ?? ii KK ?式中： （四）利用資金成本進(jìn)行籌資方案的選擇在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只有在投資項(xiàng)目的資金利潤(rùn)率高于其資金成本率時(shí)，項(xiàng)目才具有投資的價(jià)值。 第四節(jié) 所得稅與通貨膨脹 一、所得稅 （一）現(xiàn)行稅制下的主要稅金 特定目的稅 資產(chǎn)稅 所得稅 資源稅 流轉(zhuǎn)稅 1）流轉(zhuǎn)稅 指以商品生產(chǎn)、商品流通和勞動(dòng)服務(wù)的流轉(zhuǎn)額為征收對(duì)象的各種稅，包括增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅。 消費(fèi)稅 的納稅義務(wù)人為在我國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)、委托加工和進(jìn)口某些消費(fèi)品的單位和個(gè)人。 2）資源稅 指以被開發(fā)或占用的資源為征收對(duì)象的各種稅，包括資源稅、土地使用稅。 土地使用稅 是國(guó)家在城市 、 農(nóng)村 、城鎮(zhèn)和工礦區(qū) ， 對(duì)使用土地的單位和個(gè)人征收的一種稅 。 3）所得稅 是以企業(yè)、單位、個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)的純所得額為征收對(duì)象的一種稅，包括 企業(yè)所得稅 和 個(gè)人所得稅 。 車船稅 是對(duì)行駛于公共道路的車輛和航行于國(guó)內(nèi)河流 、 湖泊 、 領(lǐng)?？诎洞鞍雌浞N類 、 噸位征收的一種稅 。 土地增值稅 的征收對(duì)象為有償轉(zhuǎn)讓國(guó)有土地使用權(quán)及地上建筑物和其他附著物產(chǎn)權(quán)并取得收入的單位和個(gè)人 。 5）特定目的稅 是指國(guó)家為達(dá)到某種特定目的而設(shè)計(jì)的各種稅，主要有固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅等。 城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅 是為保證城鄉(xiāng)維護(hù)和建設(shè)有穩(wěn)定的資金來源而征收的一種稅 。 房產(chǎn)稅 土地使用稅 車船使用稅 印花稅 進(jìn)口原材料 備品備件的關(guān)稅 營(yíng)業(yè)稅 消費(fèi)稅 資源稅 城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅 教育費(fèi)附加 所得稅 可計(jì)入產(chǎn)品成本的稅金 從銷售收入中直接扣除的稅金及附加 從銷售利潤(rùn)中扣除的稅金 （二）所得稅與所得稅率 企業(yè)所得稅是指對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得而征收的一種稅。即： 企業(yè)所得稅的計(jì)算公式為： 所得稅＝稅后利潤(rùn) 銷售利潤(rùn) 應(yīng)納所得稅額 =應(yīng)納稅所得額 稅率 二、通貨膨脹及其影響 1）通貨膨脹的概念 通貨膨脹 是指商品或服務(wù)的價(jià)格上漲，是貨幣購(gòu)買力惡化的表現(xiàn)； 通貨緊縮 是指商品或服務(wù)的價(jià)格下跌，反映了貨幣購(gòu)買力的強(qiáng)化。 （ 2） 直接影響銷售收入的大小 。 （ 4） 提高貸款的利率 。 fI R RI R R nr ??3） 考慮通貨膨脹時(shí)的價(jià)格問題 不變價(jià)格法 采用基年（或建設(shè)初期）不變價(jià)格，投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率 考慮建設(shè)期通貨膨脹的評(píng)價(jià)方法 只考慮建設(shè)期的通貨膨脹因素，不考慮生產(chǎn)期各種因素的通貨膨脹因素 簡(jiǎn)單時(shí)價(jià)法 以基年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，同時(shí)考慮建設(shè)期和生產(chǎn)期的通貨膨脹因素