第五章資本項(xiàng)目投資管理-閱讀頁
2025-08-04 22:40本頁面
【正文】 （二）分類 是衡量和比較投資項(xiàng)目可行性并據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn) 與尺度，它由一系列綜合反映投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指 標(biāo)構(gòu)成的。 ② 計(jì)算公式： 例：某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行 100萬的固定資產(chǎn)投資， 有效使用期為 5年，無 殘值。 ： 凈現(xiàn)金流量相等的計(jì)算方法 凈現(xiàn)金流量不等的計(jì)算方法 A. 當(dāng)經(jīng)營期年現(xiàn)金凈流量相等時(shí) B. 當(dāng)經(jīng)營期年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí) 則需計(jì)算逐年累計(jì)的現(xiàn)金凈流量，然后用插入法計(jì)算出投資回收期。 年份 A方案 B方案 利潤 利潤 1 18 28 2 18 23 3 18 18 4 18 13 5 18 8 合計(jì) 90 90 例：某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn) 行 100萬的固定資產(chǎn) 投資 ,有效使用期為 5年，按直線法計(jì)提 折舊，無殘值。 貼現(xiàn)率以公司要求的最低收益率為標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)有 兩個(gè)方案可供選擇， 具體信息如右表， 請計(jì)算 A、 B方案的投 資回收期 ,貼現(xiàn)率為 10%。 （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV） 決策標(biāo)準(zhǔn)： 如果投資方案的凈現(xiàn)值大于或等零，該方案為可行方案； 如果投資方案的凈現(xiàn)值小于零，該方案為不可行方案； 如果幾個(gè)方案的投資額相同，項(xiàng)目計(jì)算期相等且凈現(xiàn)值均 大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。 可以是企業(yè)的資本成本，也可以是企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率水平。 B方案的初始投資為15000元，第一年到第五年末每年的營業(yè)凈現(xiàn) 金流量分別為 3800、 3560、 33 3080、 7840 分別計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，并據(jù)此進(jìn)行取舍。 ◆ ② 缺點(diǎn)： 無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率水平； 當(dāng)各項(xiàng)目投資額不同時(shí)，難以確定最優(yōu)的投資項(xiàng)目。 前者計(jì)算難度大，因此限制其應(yīng)用，而后者確定比較容易，應(yīng)用的 范圍比較廣 （ 3）凈現(xiàn)值率（ NPVR）與現(xiàn)值指數(shù)（ PI） 計(jì)算公式： 凈現(xiàn)值率與現(xiàn)值指數(shù)的關(guān)系： ◆ 現(xiàn)值指數(shù) = 凈現(xiàn)值率 + 1 凈現(xiàn)值率： 是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值合計(jì)的比值。 例：東方公司現(xiàn)有兩投資方案， A方案的初始投資為 10000元，從第一年投產(chǎn)后到第五年末每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量為 3200。分別計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)，并據(jù)此進(jìn)行取舍。 ② 當(dāng)有多個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇時(shí)，由于凈現(xiàn)值率或現(xiàn)值指數(shù)越大，企業(yè)的投資報(bào)酬水平就越高，所以應(yīng)采用凈現(xiàn)值率大于零或現(xiàn)值指數(shù)大于 1中的最大者。
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