[管理學(xué)]第五章證券投資-閱讀頁(yè)
2025-01-29 22:04本頁(yè)面
【正文】 資者下單交易提供便利； ? （ 4）協(xié)助期貨公司向投資者發(fā)送追加保證金通知書(shū)和結(jié)算單； ? （ 5）中國(guó) 證監(jiān)會(huì) 規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。 （二）金融期貨的投資策略 投資策略 解釋和說(shuō)明 套期保值 賣出 保值 為了 避免 未來(lái) 出售 資產(chǎn)的 價(jià)格下降 而事先賣出期貨合約。 直接 保值 被套期 的商品與用于 套期 的 商品相同 。 套利 由于供給與需求之間的 暫時(shí)不平衡 ，或是由于市場(chǎng)對(duì)各種證券的反映存在 時(shí)滯 ，將導(dǎo)致在不同的市場(chǎng)之間或不同的證券之間出現(xiàn) 暫時(shí)的價(jià)格差異 。 利率期貨 ? 以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約 , 它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ? 最早于 1975年 10月由芝加哥期貨交易所推出 ? 價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動(dòng)，即利率越高，債券期貨價(jià)格越低；利率越低，債券期貨價(jià)格越高?，F(xiàn)金交割是以銀行現(xiàn)有利率為轉(zhuǎn)換系數(shù)來(lái)確定期貨合約的交割價(jià)格。 ? 是指以 匯率 為 標(biāo)的物 的 期貨合約 ，用來(lái)回避匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 主要品種有： 美元 、 英鎊 、德國(guó) 馬克 、 日元 、 瑞士法郎 、加拿大元、澳大利亞元、法國(guó)法郎、荷蘭盾等。 ：看漲期權(quán)和看跌期權(quán) ：（ 1） 買進(jìn) 認(rèn)購(gòu)期權(quán)（看漲期權(quán)）； （ 2） 買進(jìn) 認(rèn)售期權(quán)（看跌期權(quán)）； （ 3） 買入 認(rèn)售期權(quán)同時(shí) 買入 一定量期權(quán)標(biāo)的物； （ 4） 買入 認(rèn)購(gòu)期權(quán)同時(shí) 賣出 一定量期權(quán)標(biāo)的物； （ 5） 綜合多頭 （ 6） 綜合空頭 四、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的含義與特點(diǎn) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)又稱股票先買權(quán)，是普通股股東的一種特權(quán)?，F(xiàn)有 A公司股票和B公司股票可供選擇。 資料二： B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股 15元，上年每股股利為，預(yù)計(jì)第一年每股股利為 ，以后每股股利長(zhǎng)期固定不變。 ? 要求： （ 1）根據(jù)資料四計(jì)算 A股票和 B股票的 β系數(shù)； （ 2）根據(jù)證券市場(chǎng)線，確定 A股票和 B股票的必要收益率； （ 3）如果購(gòu)入 A股票之后打算持有四年，預(yù)計(jì)收到第四次股利之后可以按照 25元的價(jià)格出售，計(jì)算 A股票目前的價(jià)值，并說(shuō)明是否值得投資； （ 4）如果購(gòu)入 A股票之后打算長(zhǎng)期持有，計(jì)算 A股票目前的價(jià)值，并說(shuō)明是否值得投資； （ 5）如果購(gòu)入 B股票之后打算持有四年，預(yù)計(jì)收到第四次股利之后可以按照 20元的價(jià)格出售，計(jì)算 B公司股票目前的價(jià)值，并說(shuō)明是否值得投資；如果值得投資，計(jì)算持有期年均收益率。（不考慮交易費(fèi)用） （ 1）根據(jù) β 系數(shù)的計(jì)算公式可知： B股票的 β 系數(shù)＝ ％ /16％＝ A股票的 β 系數(shù)＝ 20％ /市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 所以， A股票的 β 系數(shù)＝ 20％ /40％＝ （ 2） A股票的必要收益率＝ 4％＋ 10％＝ 8％ B股票的必要收益率＝ 4％＋ 10％＝ 12％ （ 3） A股票目前的價(jià)值 ＝ （ P/F， 8％， 1）＋ （ P/F， 8％， 2）＋ （ 1＋ 10％） （ P/F， 8％， 3）＋ （ 1＋ 10％） （ 1＋ 10％） （ P/F， 8％， 4）＋ 25（ P/F， 8％， 4） ＝ ＋ ＋ ＋ ＋ 25 ＝ ＋ ＋ ＋ ＝ ＋ ＋ ＋ ＝ （元） 由于 A股票目前的市價(jià) 18元低于其價(jià)值 ，所以， A股票值得投資。 假設(shè)持有期年均收益率為 r，則： 15＝ （ P/A， r， 4）＋ 20 （ P/F， r， 4） 當(dāng) r＝ 15％時(shí)： （ P/A， r， 4）＋ 20 （ P/F， r， 4）＝ （元） 當(dāng) r＝ 14％時(shí)： （ P/A， r， 4）＋ 20 （ P/F， r， 4）＝ （元） 根據(jù)內(nèi)插法可知：（ － 15） /（ － ）＝（ 14％－ r） /（ 14％－ 15％） 解得： r＝ ％ （ 6）假設(shè)對(duì) A股票的投資比例為 a，則： a＋ （ 1－ a）＝ 解得：對(duì) A股票的投資比例 a＝ ，對(duì) B的投資比例＝ 1－ a＝ ，即對(duì) A和 B的投資額相等，所以，購(gòu)買 B股票的數(shù)量＝（ 18 15000） /15＝ 18000（股）
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