【正文】 結(jié)構(gòu)：股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)，契約式合資結(jié)購，合伙制結(jié)構(gòu)167。債權(quán)人只能追索有限的責(zé)任3． 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)——各個(gè)參與方都承擔(dān)恰當(dāng)責(zé)任4． 非公司負(fù)債型融資——即表外融資，不表現(xiàn)資產(chǎn)的增加、負(fù)債的增加5． 信用結(jié)構(gòu)多樣化6． 融資成本高公司融資是以已經(jīng)存在的公司本身的資信對外進(jìn)行融資，項(xiàng)目發(fā)起人/ 投資人要承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任我國建設(shè)項(xiàng)目外部資金來源8渠道：1中央和地方政府可用于項(xiàng)目建設(shè)的財(cái)政性資金2商業(yè)銀行，政策性銀行的信貸資金3證券市場的資金 4非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金5國際金融機(jī)構(gòu)的信貸資金6外國政府提供的信貸資金，贈(zèng)款7企業(yè)，團(tuán)體，個(gè)人可用于項(xiàng)目投資的資金8外國公司，個(gè)人直接投資的資金167。概念：P224項(xiàng)目資本金：由項(xiàng)目權(quán)益投資人以獲得項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金權(quán)益投資：投資人以資本金形式向項(xiàng)目或企業(yè)投入的資金，以“注冊資本”、“資本公積”形式投入資本金就相當(dāng)于權(quán)益投資投資項(xiàng)目資本金：在項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。兩種“總投資”：項(xiàng)目資本金比例計(jì)算基數(shù)的總投資項(xiàng)目評價(jià)使用的項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資 + 鋪底流動(dòng)資金（即只含30%流動(dòng)資金）固定資產(chǎn)投資 + 全部流動(dòng)資金原因：“資本金”是自投的，除了自投以外，另外的來源是靠借債投資行業(yè)項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資的比例鋼鐵，電解鋁≥40%水泥≥35%煤炭，電石，交談，燒堿，機(jī)場，港口，航運(yùn)，其他房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目≥30%鐵路，公路，城市軌道交通，非鉀肥化肥≥25%保障性住房，普通商品住房≥20%投資總額（美元）注冊資本最低比例不低于≤3007 / 10300—10001 / 2420以下，2101000—30002 / 51250以下，5003000以上1 / 33600以下，1200凡是最低限制的，都是前一檔的上限乘前一檔的比例167。3債務(wù)資金籌措債務(wù)資金籌措方案8考慮：1債務(wù)期限2債務(wù)償還3債務(wù)序列4債券保證5違約風(fēng)險(xiǎn)6利率結(jié)構(gòu)——利率結(jié)構(gòu)選擇考慮3因素：1）項(xiàng)目現(xiàn)金流量特征2）金融市場上利率的走向3）借款人對控制融資風(fēng)險(xiǎn)的要求7貨幣結(jié)構(gòu)8國家風(fēng)險(xiǎn)167。4特許經(jīng)營項(xiàng)目融資特許經(jīng)營：由國家/地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營權(quán)，有償/無償交給選定的投資人投資經(jīng)營特許經(jīng)營優(yōu)缺點(diǎn)：P237/表167。特許期內(nèi)向使用者收費(fèi)，特許期滿后將項(xiàng)目移交給政府PPP——政企合伙/合營1． PPP項(xiàng)目分為3類：外包類，特許經(jīng)營類，私有化類2． 按參與程度分5模式：服務(wù)合同，租賃，合資公司，特許權(quán)授予，私有化3． 按公私部門合作關(guān)系分2類：橫向合作，縱向合作PFI——私人主動(dòng)融資由私營企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，從政府方 / 接受服務(wù)方收費(fèi)以回收成本ABS——基于資產(chǎn)的證券化以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以預(yù)期收益為保證，發(fā)行債券來募集資金B(yǎng)OT，PPP，PFI比較表P242167。供過于求，利率下降3風(fēng)險(xiǎn)。期限長，利率高影響資金等值的3因素：1資金額大小2換算期數(shù)3利率的高低項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)設(shè)定4原則：1與經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的一致性——符合市場經(jīng)濟(jì)效益原則2項(xiàng)目或方案的可鑒別性——能檢驗(yàn)和區(qū)別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，費(fèi)用的差異3互斥型項(xiàng)目或方案的可比性——滿足共同的比較基礎(chǔ)、比較條件4評價(jià)工作的可操作性——簡便易行指標(biāo)分類：P265~274項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)常用指標(biāo)分類表是否考慮資金時(shí)間價(jià)值靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)投資回收期，凈現(xiàn)值，內(nèi)部收益率項(xiàng)目評價(jià)層次財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，投資回收期經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)時(shí)間性指標(biāo)投資回收期價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值，凈年值比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率，凈現(xiàn)值率，效益費(fèi)用比167。小于0不一定就虧損即凈現(xiàn)值大于0還是小于0，與盈虧無關(guān)2）內(nèi)部收益率與盈虧平衡無關(guān)167。比率性指標(biāo)，（投資額不同的兩方案）看不同方案之間追加投資的經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算期不同1計(jì)算期統(tǒng)一法：a最小公倍數(shù)b最短計(jì)算期法2凈年值法3費(fèi)用年值法獨(dú)立項(xiàng)目的比選1互斥組合法2效益費(fèi)用比法 步驟看書P283效益費(fèi)用 1，項(xiàng)目可行注意：1） 采用比率性指標(biāo)時(shí)，必須分析不同方案之間的差額（追加）現(xiàn)金流量，否則導(dǎo)致判斷錯(cuò)誤！2） 差額投資內(nèi)部收益率：FIRR大于基準(zhǔn)投資收益率時(shí)，投資多的方案優(yōu)。財(cái)務(wù)分析的價(jià)格體系影響價(jià)格變動(dòng)的2因素：1相對價(jià)格變動(dòng)，2絕對價(jià)格變動(dòng)相對價(jià)格：商品間的價(jià)格比例關(guān)系絕對價(jià)格：用貨幣單位表示的商品價(jià)格水平基價(jià)，時(shí)價(jià)，實(shí)價(jià)計(jì)算，P289（1 + R時(shí)價(jià)）= （1 + R實(shí)價(jià)）（1 + 通貨膨脹率）財(cái)務(wù)分析的4原則財(cái)務(wù)分析的取價(jià)4原則：1． 費(fèi)用與效益計(jì)算范圍一致性2． 費(fèi)用與效益識別的有無對比3． 動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，動(dòng)態(tài)為主4． 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則1）財(cái)務(wù)分析采用預(yù)測價(jià)格2）現(xiàn)金流量分析采用實(shí)價(jià)體系3）償債能力分析，財(cái)務(wù)生存能力分析采用時(shí)價(jià)體系4）對財(cái)務(wù)分析采用價(jià)格體系的簡化第三節(jié) P291~評價(jià)用的建設(shè)期：資金正式投入起到建成投產(chǎn)所需的時(shí)間項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃的建設(shè)期：從動(dòng)工起到建成投產(chǎn)所需的時(shí)間評價(jià)用的可能大于項(xiàng)目計(jì)劃運(yùn)營負(fù)荷的確定：1經(jīng)驗(yàn)設(shè)定法，2營銷計(jì)劃法生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法： P295總成本費(fèi)用＝生產(chǎn)成本＋期間費(fèi)用生產(chǎn)成本＝直接材料費(fèi)＋直接燃料動(dòng)力費(fèi)＋直接工資薪酬＋其他直接支出＋制造費(fèi)期間費(fèi)用＝管理費(fèi)＋財(cái)務(wù)費(fèi)＋營業(yè)費(fèi)生產(chǎn)要素估算法：總成本費(fèi)用＝外購原材料，燃料，動(dòng)力費(fèi)＋工資薪酬＋折攤＋修理費(fèi)＋利息支出＋其他費(fèi)用經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用－折攤－利息支出經(jīng)營成本＝外購原材料，燃料，動(dòng)力費(fèi)＋工資薪酬＋修理費(fèi)＋其他費(fèi)用營業(yè)稅金及附加含：營，消，資源稅，土地增值稅，城建稅，教育費(fèi)附加改擴(kuò)建項(xiàng)目效益費(fèi)用估算：P309~~167。還本付息計(jì)算：P301等額還本付息每年還本付息額A =年初借款余額 Ii(1+i)n(1+i)n 1等額還本，利息照付第某年還本付息額A = In + I( 1 – t1n )iIn：每年償還本金額，( 1 – t1n )：還有多少本金沒還167。考察項(xiàng)目基本面。靜態(tài)分析：P327名稱公式項(xiàng)目投資回收期略總投資收益率總投資收益率 = 年EBIT項(xiàng)目總投資 100%EBIT = 利潤總額 + 利息 = 營業(yè)收入 – 營業(yè)稅金及附加 – 經(jīng)營成本 – 折攤項(xiàng)目資本金經(jīng)利潤率項(xiàng)目資本金經(jīng)利潤率 = 年經(jīng)利潤項(xiàng)目資本金 100%167。利息備付率應(yīng)分年計(jì)算償債備付率償債備付率 = EBIT + 折攤 – 所得稅應(yīng)還本付息額從償債資金來源的充裕性角度反映償還債務(wù)本息的能力。財(cái)務(wù)生存能力分析兩方面：1． 分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營2． 各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值，是財(cái)務(wù)上可持續(xù)的必要條件167。難以反映經(jīng)濟(jì)合理性的4方面：1國家給予項(xiàng)目補(bǔ)貼2企業(yè)繳稅3某些貨物市場價(jià)格可能扭曲4項(xiàng)目的外部效果167。經(jīng)濟(jì)分析與財(cái)務(wù)分析主要區(qū)別財(cái)務(wù)分析經(jīng)濟(jì)分析分析角度和出發(fā)點(diǎn)從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)主體，投資者，債權(quán)人角度從全社會(huì)角度，分析對社會(huì)經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)效益和費(fèi)用的含義、范圍只根據(jù)項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支計(jì)算從全社會(huì)角度，考慮直接和間接的效益和費(fèi)用價(jià)格體系用預(yù)測的財(cái)務(wù)收支價(jià)格體系，可考慮通貨膨脹使用影子價(jià)格體系，不考慮通貨膨脹分析內(nèi)容盈利，償債，財(cái)務(wù)生存能力只有盈利性分析基準(zhǔn)參數(shù)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率社會(huì)折現(xiàn)率計(jì)算期可能不同可能長于財(cái)務(wù)分析計(jì)算期相同之處：1采用效益與費(fèi)用比較的方法2遵循效益和識別的有無對比原則3根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析聯(lián)系：經(jīng)濟(jì)分析是在財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)上進(jìn)行的。經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識別6要求：1對經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用進(jìn)行全面識別2遵循有無對比原則3效益和費(fèi)用識別和計(jì)算口徑對應(yīng)一致4合理確定經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識別的時(shí)間跨度5正確處理“轉(zhuǎn)移支付”6以本國社會(huì)成員為分析對象項(xiàng)目直接效益的表現(xiàn)直接費(fèi)用的表現(xiàn)轉(zhuǎn)移支付1國內(nèi)新增需求的支付意愿2耗用社會(huì)資源的節(jié)省3外匯收入的增加/ 支出的減少4人力資本增值、生命延續(xù)、疾病預(yù)防——在財(cái)務(wù)分析中不體現(xiàn)1社會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所增加耗用的社會(huì)資源價(jià)值2因其他人被迫放棄使用資源而損失的效益3項(xiàng)目的投入導(dǎo)致進(jìn)口增加/ 出口減少時(shí)，表現(xiàn)為外匯收入的減少 / 支出的增加經(jīng)濟(jì)分析中，轉(zhuǎn)移支付包括：1） 所得稅，增值稅，營業(yè)稅?？砂赐惼髽I(yè)所造成的損失估計(jì)，或按環(huán)境補(bǔ)償費(fèi)用和恢復(fù)環(huán)境質(zhì)量所需的費(fèi)用估計(jì)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的估算4原則：1支付意愿2受償意愿3機(jī)會(huì)成本4實(shí)際價(jià)值計(jì)算——注：不考慮通貨膨脹因素影子價(jià)格4反映：P3541投入與產(chǎn)出的真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值2市場供求關(guān)系3資源稀缺程度4資源合理配置的要求167。若電力過剩，按可變成本分解交通運(yùn)輸服務(wù)交通作為項(xiàng)目投入時(shí)，按完全成本分解作為項(xiàng)目產(chǎn)出時(shí)，測算時(shí)間節(jié)約效益，成本節(jié)約效益，交通事故減少，誘增運(yùn)輸量效益水價(jià)投入時(shí)：按后備水源的成本分解產(chǎn)出時(shí)：按支付意愿，或承受能力+補(bǔ)貼3．特殊投入的影子價(jià)格勞動(dòng)力影子工資 = 勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本 + 勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移引起的新增資源消耗土地按機(jī)會(huì)成本 / 支付意愿計(jì)算，不考慮是否需要實(shí)際支付費(fèi)用非生產(chǎn)性用地：有市場價(jià)的按市場價(jià)，沒有的按支付意愿生產(chǎn)性用地：土地影子價(jià)格 = 土地機(jī)會(huì)成本 + 新增資源消耗注意：計(jì)算時(shí)，耕地占用稅不能當(dāng)作轉(zhuǎn)移支付而剔除自然資源市場價(jià)格（含進(jìn)項(xiàng)稅，資源稅）作為影子價(jià)格最低值4．人力資本和生命價(jià)值的估算教育項(xiàng)目根據(jù)有項(xiàng)目，無項(xiàng)目的差額估算醫(yī)療衛(wèi)生項(xiàng)目1） 支付意愿2） 人力資本法衛(wèi)生保健項(xiàng)目增加的工作收入，減少的醫(yī)療支出，為獲健康而愿意付出的代價(jià)5．時(shí)間節(jié)約價(jià)值的估算出行時(shí)間節(jié)約的價(jià)值用于工作：按勞動(dòng)成本估算用于閑暇：用意愿調(diào)查法估算貨物時(shí)間節(jié)約的價(jià)值按支付意愿算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值ENPV，是經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的主要指標(biāo)，用社會(huì)折現(xiàn)率計(jì)算在投資現(xiàn)金流量表基礎(chǔ)上調(diào)整編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表：效益和費(fèi)用范圍調(diào)整原則：轉(zhuǎn)移支付要剔除1國家對項(xiàng)目的各種補(bǔ)貼，不計(jì)入經(jīng)濟(jì)效益流量2支付的稅金，不計(jì)入經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量3國內(nèi)借款利息：建設(shè)期利息，生產(chǎn)期利息，流動(dòng)資金借款利息，不計(jì)入費(fèi)用流量4流動(dòng)資金估算中，涉及不屬于社會(huì)資源消耗的 應(yīng)收，應(yīng)付，預(yù)收，預(yù)付，現(xiàn)金 要剔除5漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，剔除效益和費(fèi)用數(shù)值調(diào)整涉及外匯的，用影子匯率調(diào)整建設(shè)投資 必考 P3681剔除建設(shè)投資中的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)2根據(jù)具體情況，勞動(dòng)力可按影子工資計(jì)算費(fèi)用，也可不調(diào)3按影子匯率換算并剔除進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅4按市場供求情況，考慮是否剔除建設(shè)投資的增進(jìn)項(xiàng)稅，采不采用含稅價(jià)5土地費(fèi)用，按土地影子價(jià)格的要求調(diào)整調(diào)整經(jīng)營費(fèi)用1費(fèi)用需要用影子價(jià)格算的，重新算2工資用外幣算的，按影子匯率調(diào)整調(diào)整流動(dòng)資金 P371分項(xiàng)詳細(xì)估算法下：剔除現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)收帳款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款存貨部分用影子價(jià)格重新計(jì)算167。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)影響分析需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)影響分析的項(xiàng)目特征1． 投資規(guī)模巨大，建設(shè)工期長（5年以上）2． 項(xiàng)目實(shí)施對所在區(qū)域或宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、社會(huì)結(jié)構(gòu)、相關(guān)群體利益格局影響較大3． 帶來技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)升級4． 對生態(tài)、社會(huì)環(huán)境影響范圍廣，持續(xù)時(shí)間長5． 影響國家經(jīng)濟(jì)安全6． 對區(qū)域或國家長期財(cái)政收支產(chǎn)生較大影響7． 項(xiàng)目的投入 / 產(chǎn)出對進(jìn)出口影響大8． 對行業(yè)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生其他較大影響需要經(jīng)濟(jì)影響分析的項(xiàng)目類型1）大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目2）重大資源開發(fā)3）大規(guī)模區(qū)域開發(fā)4）重大科技攻關(guān)5）重大生態(tài)環(huán)境保護(hù)經(jīng)濟(jì)影響分析的任務(wù)1． 分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)影響的范圍、途徑、程度2． 分析對當(dāng)?shù)睾秃暧^經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)性3． 研究制定適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對策措施項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)影響的種類1）對區(qū)域或宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響2）對優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)布局的影響3）對財(cái)政收支平衡的影響4）對市場競爭結(jié)構(gòu)的影響5）對外匯收支的影響6）對就業(yè)和收入分配的影響經(jīng)濟(jì)影響效果的傳遞途徑1價(jià)格傳遞效應(yīng)2上下游產(chǎn)業(yè)鏈影響3乘數(shù)效應(yīng)4技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)5瓶頸緩解效應(yīng)167。重大項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)安全影響分析：國家經(jīng)濟(jì)安全6組成：重大項(xiàng)目對國家經(jīng)濟(jì)安全的影響的評價(jià)方面1國家產(chǎn)業(yè)安全——與投資項(xiàng)目最密切相關(guān)2金融市場安全3國際收支安全4市場體系安全5國家外債安全6財(cái)政資金安全1產(chǎn)業(yè)技術(shù)安全2資源供應(yīng)安全3資本控制安全4產(chǎn)業(yè)成長安全5市場環(huán)境安全6產(chǎn)業(yè)競爭力安全167。社會(huì)評價(jià)的3特點(diǎn)：1宏觀性和長期性2目標(biāo)的多樣性和復(fù)雜性3評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的差異性167。社會(huì)信息收集4步驟1） 確定調(diào)查對象2） 調(diào)查方案設(shè)計(jì)3） 收集整理資料4） 分析總結(jié)167。不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別：風(fēng)險(xiǎn)不確定性可否量化可以不可以可否保險(xiǎn)可以不可以概率的可獲得性發(fā)生概率可知/ 可測發(fā)生概率未知影響大小影響更大不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的6性質(zhì)：客觀性，可變性，階段性，多樣性，相對性，層次性16