【正文】 的障礙。 第二個(gè)是薪酬方面，我覺得基金行業(yè)的薪酬都是一個(gè)市場(chǎng)化的方向，是一個(gè)制度安排的設(shè)計(jì)。所以我經(jīng)常和同事交流，我說大家不用去考慮薪酬待遇的問題，因?yàn)槲艺f你所處的是一個(gè)市場(chǎng)化的行業(yè)，你的關(guān)注點(diǎn)不是向你的直接領(lǐng)導(dǎo)、或者是和公司老總、和人力資源老總?cè)ヒ?，去談待遇，我覺得這沒有意義，我覺得你只要關(guān)注你自己，把你自己的事情做好，把你的能力提高。因?yàn)槟汶S時(shí)可能會(huì)被別人挖走。所以薪酬方面，我沒有任何的意見。我前面也說過，華夏基金這么多年來實(shí)際上為股東的現(xiàn)金分紅是行業(yè)里最高的。公司的經(jīng)營(yíng)也是一樣，一方面是我的利潤(rùn)有多少分配，另外一個(gè)方面還要考慮公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，他的基礎(chǔ)設(shè)施如何完善，他的后臺(tái)建設(shè)。所以從公司角度來說，對(duì)未來做投資，在人員配制上，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投入上，營(yíng)銷推廣的投入上實(shí)際上都要未雨綢繆，都要看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)?？赡芪磥砣迥昃涂梢钥闯鰜砹?，有的公司目標(biāo)是要成為世界一流的資產(chǎn)管理公司，而有的公司可能是短暫的。第二個(gè)，我查了一下近期關(guān)于您的報(bào)告，所有回顧您經(jīng)歷的都提到了您卸下華夏之后會(huì)去美學(xué)習(xí)、涅槃，中間是否發(fā)生了什么對(duì)你有很大的啟迪的事情？ 王亞偉：交接的話，今天開始華夏大盤和華夏策略基金正式由新的基金經(jīng)理下單，之前都是我獨(dú)自投資決定下單的。此外，還有一些長(zhǎng)期的指令，從今天正式的交接后就取消了。 你說的赴美學(xué)習(xí)，我在2005年4月?lián)稳A夏成長(zhǎng)基金經(jīng)理，9月份去學(xué)習(xí)過，回來以后接手華夏大盤有比較好的表現(xiàn)。 第一點(diǎn)原因是我擔(dān)任華夏基金經(jīng)理期間我擔(dān)任著投資總監(jiān)，這個(gè)工作對(duì)于我來講是非常大的負(fù)擔(dān)，因?yàn)橥瑫r(shí)要管人和管事，這兩個(gè)東西的性質(zhì)完全不一樣。但是管人不一樣，管人非常復(fù)雜，不是說你簡(jiǎn)單一個(gè)待遇就可以解決的，他們有很多訴求。所以會(huì)對(duì)我投資產(chǎn)生很大的影響，那種情況下我就要做出選擇。基金方面還是有發(fā)展空間，這是很關(guān)鍵的。那三個(gè)月時(shí)間里可以穩(wěn)定下來思考，站在外面看中國(guó)的市場(chǎng)是什么情況，你看了美國(guó)市場(chǎng)這么多年的發(fā)展變化，中國(guó)的市場(chǎng)處在一個(gè)什么階段，在外面有的時(shí)候會(huì)認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題，而不是此人身在此山中的情況。像一個(gè)企業(yè)一樣，一個(gè)企業(yè)在產(chǎn)生，發(fā)展和消亡過程中對(duì)應(yīng)不同的投資者，早期的是天使投資，然后過一段時(shí)間是VC投資，然后是創(chuàng)投，最后上市是IPO，然后上市了以后會(huì)有兼并收購(gòu)或者是垃圾債等等的，你會(huì)在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)里面有不同的投資者有不同的投資思路，不同的想法，不同的投資模式，非常多元化。這有助于你全面考察投資市場(chǎng)，這樣的話會(huì)有助于你更多的發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。你會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)外市場(chǎng)是這么做的，原來國(guó)外市場(chǎng)很多東西都是誤解。就像中國(guó)改革開放一樣，一定放開了以后才會(huì)有遠(yuǎn)見，有了遠(yuǎn)見、開拓了視野，就能知道自己的發(fā)展之路。因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有辦法通過組合投資去消除風(fēng)險(xiǎn)，除非說你用股指期貨，否則系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)只能降低而無法消除。比如說石油開采公司，煤炭公司會(huì)和油價(jià)上漲有相關(guān)。 通過倉(cāng)位的調(diào)整來使風(fēng)險(xiǎn)降低，這個(gè)過程中會(huì)出現(xiàn)波段性的操作。投資組合的管理實(shí)際上是一個(gè)動(dòng)態(tài)，不斷優(yōu)化的過程，通過波段操作，對(duì)組合做了一個(gè)優(yōu)化，這是操作的考慮。根據(jù)每個(gè)基金經(jīng)理在什么階段比較強(qiáng)，多個(gè)階段積累下來一個(gè)基金經(jīng)理的風(fēng)格，特長(zhǎng)在什么地方，擅長(zhǎng)做行業(yè)配制，還是選股，還是擅長(zhǎng)擇時(shí)還是交易。 一個(gè)基金公司的業(yè)績(jī)整體上是好還是壞，這塊實(shí)際上有兩部分的風(fēng)險(xiǎn)，一部分是研究團(tuán)隊(duì)，一個(gè)公司的研究團(tuán)隊(duì)強(qiáng)，可能那個(gè)公司平均水平是10%的收益，這個(gè)公司靠研究可能會(huì)有12%的收益，整體上比那個(gè)10%收益的公司高出2個(gè)點(diǎn)。對(duì)于我們公司來講，一個(gè)方面我們加強(qiáng)對(duì)研究團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，當(dāng)然研究團(tuán)隊(duì)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)比其他的公司強(qiáng)，這樣在行業(yè)里面就比其他的公司要好。我們也鼓勵(lì)基金經(jīng)理的風(fēng)格多樣化。您在過去幾年的時(shí)候，怎么樣考察一家公司，其中從研究團(tuán)隊(duì)中怎么運(yùn)用好研究團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)。就像物理學(xué)量子理論一樣，你剛剛走進(jìn)這個(gè)市場(chǎng)，就已經(jīng)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生影響了，這樣的話投資就很難把握。很多投資從年報(bào)，月報(bào)中可以看出來，有的時(shí)候很多投資依賴于媒體的信息，這些信息在別人看來并不一定是可以形成投資的決策依據(jù)，因?yàn)槲矣X得從一個(gè)長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)，時(shí)間積累上還有對(duì)信息的處理能力、綜合能力，實(shí)際上你會(huì)慢慢有一些投資想法，這些投資想法實(shí)際上可能經(jīng)過交叉的驗(yàn)證后，做出投資決策。 投資者有時(shí)會(huì)存在過度研究。過度的研究，花費(fèi)了很多精力是事倍功半。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)跟你投資的量，如果對(duì)某個(gè)企業(yè)有信心就多投一點(diǎn)，沒有信心就可以少投一點(diǎn)，這些東西是自己根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力決定的。報(bào)道關(guān)注的東西經(jīng)常有重復(fù)，重點(diǎn)的看一些，再看其他的方面。 記者：您雖然掌管著收益很高的基金，但是未向更多投資者打開，是不是有遺憾？市場(chǎng)關(guān)于內(nèi)幕交易傳言一直是存在的，包括之前證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)進(jìn)行所謂調(diào)查，這個(gè)問題能否簡(jiǎn)單回答一下？ 王亞偉：2007年股改的時(shí)候，當(dāng)時(shí)考慮是暫時(shí)封閉基金，因?yàn)楹髞順I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較快，如果打開的話可能規(guī)模過快增長(zhǎng)。 我個(gè)人是不注重規(guī)模，是看重業(yè)績(jī)。實(shí)際上我們知道基金如果規(guī)模很大的話業(yè)績(jī)會(huì)受到很大影響，或者是發(fā)行之初就很大的規(guī)模，最后受損的還是投資者，對(duì)于我來說，還是做有把握的事情，給原有的投資者回報(bào)。因此，我覺得也不算遺憾，因?yàn)槲业哪芰λ薏患翱赡茏屗腥藵M意。 你所說的內(nèi)幕交易這件事，整個(gè)基金行業(yè)，所有投資行業(yè)里面透明度最高，運(yùn)作最規(guī)范，監(jiān)管最嚴(yán)格的行業(yè)。不光是對(duì)于基金經(jīng)理個(gè)人，還是對(duì)于基金管理公司來講都是如此，我作為一個(gè)行業(yè)里面從業(yè)時(shí)間這么長(zhǎng)的基金經(jīng)理，華夏基金管理公司從小到大發(fā)展這么多年，靠的就是規(guī)范的運(yùn)作，我覺得是業(yè)績(jī)和規(guī)范運(yùn)作這兩個(gè)方面。業(yè)績(jī)好，自然受關(guān)注度就提高了，這是一種較長(zhǎng)時(shí)間積累、自然發(fā)展的結(jié)果。我們很早就認(rèn)識(shí)到了一個(gè)基金公司的生存和發(fā)展離不開業(yè)績(jī)，公司上下所有人大家對(duì)于業(yè)績(jī)的追求都可以說是全力以赴的。明星經(jīng)理不是你想打造就能打造出來的，公司從來沒有用廣告費(fèi)包裝我，宣傳我。這么多基金公司，這么多基金經(jīng)理，可能會(huì)有一兩個(gè)人做的好，就會(huì)成為所謂明星基金經(jīng)理。實(shí)際上不是。 記者：公募基金以排名為主，在公募行業(yè)您最大的體會(huì)是什么？我們大家都知道，私募基金以做絕對(duì)收益為主要目標(biāo)，你是怎么看？你主動(dòng)提出今天跟大家溝通嗎？ 王亞偉：其實(shí)沒有人規(guī)定公募基金就一定要做相對(duì)收益。基金經(jīng)理要試著理解投資者的需求，還是說自己想要投資的，有沒有把投資者的需求考慮在自己投資考慮的范圍內(nèi)。我個(gè)人認(rèn)為，追求絕對(duì)收益是做投資的一個(gè)起碼的條件?？赡芩侥蓟鸬南敕ㄉ媳裙蓟鸶嗟乜紤]要做絕對(duì)收益，這是私募基金的出發(fā)點(diǎn)。我覺得現(xiàn)在股指期貨可能增加一些手段，未來融資融券擴(kuò)大，這塊可能對(duì)公募基金、私募基金做絕對(duì)收益提供更多的可能性。最近華夏基金準(zhǔn)備推出相關(guān)的產(chǎn)品，我們覺得這個(gè)方面的投資者需求還是很大的。今天下午從您的言談舉止中我感覺您離開公募行業(yè)的概率非常大。這個(gè)里面有一個(gè)行業(yè)的反思，一個(gè)輪回的過程。 王亞偉：對(duì)于我來講，在公募基金里華夏基金是最好的公司，這是我的看法。所以我覺得各個(gè)方面的探索和討論，對(duì)于行業(yè)未來的發(fā)展都是非常有意義的。其實(shí)不是監(jiān)管過緊，而是原來的監(jiān)管過松；相應(yīng)地，有些管制過嚴(yán)的予以放松，能夠促進(jìn)一個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新，促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。 記者：目前行業(yè)擴(kuò)容，一些中小公司追求彎道超車，還有大公司的擴(kuò)容，說白一點(diǎn)我們經(jīng)常在報(bào)紙上見到發(fā)行潮、發(fā)行熱，您怎么看？ 王亞偉：我覺得這是市場(chǎng)選擇的過程，是基金行業(yè)市場(chǎng)化程度越來越高，實(shí)際上大家看到投資者會(huì)做出選擇，和你單方面的追產(chǎn)品沒有什么關(guān)系。原來被壓制的產(chǎn)品現(xiàn)在集中出來了。所以我覺得這是市場(chǎng)化程度提高的一種表現(xiàn)，沒有什么太多的短期的意義。 王亞偉：我覺得說中國(guó)市場(chǎng)的話，中國(guó)的基金經(jīng)理這些年做得還是不錯(cuò)。國(guó)外的指數(shù)基金發(fā)展得很興旺，但中國(guó)的公募基金，這么多年是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)。所以我覺得從戰(zhàn)勝指數(shù)角度來講，公募基金整體來講做得還是不錯(cuò)的。但是現(xiàn)在確實(shí)工具不多，成本偏高，這些問題都存在，我還是比較樂觀的，我覺得這一塊會(huì)降下來。 記者：王總離職好幾次傳聞了，華夏基金作為成熟的基金公司，面對(duì)明星化的文化上，有沒有準(zhǔn)備？作為一個(gè)企業(yè)發(fā)展的話，肯定以后會(huì)去明星化，不管是中國(guó)還是國(guó)外都是這么一種管理。 記者：一個(gè)企業(yè)發(fā)展的話，正常情況下對(duì)大家來說有一個(gè)感覺，您的離開會(huì)對(duì)行業(yè)有一定影響，如果發(fā)展正常的話，一個(gè)到五個(gè)人的離開是這個(gè)企業(yè)的正常現(xiàn)象，對(duì)于未來發(fā)展的話。 記者：您好，我問的很簡(jiǎn)單，一個(gè)是請(qǐng)王總能不能概括一下您這十四年，另外一個(gè)我覺得您是一個(gè)很有追求的人，您是不是也是在尋找一個(gè)不一樣的自我？或者是說您跳出基金這個(gè)行業(yè)來說，是不是有一個(gè)您比較明晰的人生價(jià)值的追求？ 王亞偉：我不知道怎么概括，可能那么幾個(gè)基金的收益率就是一個(gè)概括。始終把持有人的利益放在第一位的，我覺得這個(gè)方面我做得還是不錯(cuò)。我覺得還是說能夠做你感興趣的事，我覺得在工作中也能體會(huì)到樂趣，體會(huì)到成就感，同時(shí)能夠?qū)e人有所幫助，或者是說對(duì)投資者有所貢獻(xiàn)。34 / 3