論利率市場(chǎng)化改革-閱讀頁(yè)
2025-07-13 21:54本頁(yè)面
【正文】 經(jīng)越來(lái)越近。（二）利率市場(chǎng)化的實(shí)際程度落后于名義上的利率市場(chǎng)化盡管我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得階段性進(jìn)展，但是各類(lèi)金融市場(chǎng)上資金的互相流動(dòng)問(wèn)題沒(méi)有真正解決，利率的微觀機(jī)制還是不完善的，價(jià)格機(jī)制、市場(chǎng)機(jī)制的不健全性和存款利率的強(qiáng)管制性，導(dǎo)致了中國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)際程度要落后于名義上的利率市場(chǎng)化的程度。制度層面的利率市場(chǎng)化是指根據(jù)制度框架設(shè)計(jì)利率可以按照價(jià)值規(guī)律自發(fā)調(diào)節(jié)高低；操作層面的利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行具備利用利率自主對(duì)各類(lèi)資金合理定價(jià)的能力。從我國(guó)利率體系的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，現(xiàn)在除了貸款下限和存款上限以外，其他各類(lèi)利率基本是可以浮動(dòng)的。但是“新興加轉(zhuǎn)軌”的經(jīng)濟(jì)體系，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中非市場(chǎng)化成分較多。銀行也沒(méi)有根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利率的能力，在操作層面上利率的市場(chǎng)化程度是比較低的。首先，調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率起不到調(diào)整貨幣供應(yīng)量的作用。準(zhǔn)確地說(shuō)，在這些國(guó)家中，存在基準(zhǔn)利率水平與貨幣供應(yīng)總量反向變動(dòng)的聯(lián)系。其次，現(xiàn)行的利率管理體制下，中央銀行有權(quán)管理和制定包含基準(zhǔn)利率在內(nèi)的幾乎所有銀行利率，如存貸款利率水平、種類(lèi)和期限檔次等，“只緣身在此山中”，因而中央銀行利率作為基準(zhǔn)利率很難起到導(dǎo)向和調(diào)節(jié)作用。因?yàn)橹袊?guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以財(cái)政貼息為前提的再貸款在全部再貸款余額中占比高達(dá)54%，剩余不到一半比例的再貸款又有相當(dāng)一部分是因農(nóng)村信用社的改革而享受準(zhǔn)備金低利率優(yōu)惠，故對(duì)再貸款利率的調(diào)整幾乎沒(méi)有彈性，再貸款利率的影響面越來(lái)越小。第五，貨幣市場(chǎng)利率對(duì)中央銀行利率形成的貢獻(xiàn)度不大，同業(yè)拆借利率和中央銀行基準(zhǔn)利率之間的相互關(guān)系比較弱。金融機(jī)構(gòu)普遍未建立或使用貸款利率定價(jià)模型，沒(méi)有形成一整套完善的利率管理辦法，利率管理機(jī)制僵硬，大部分商業(yè)銀行分行以下沒(méi)有設(shè)置專(zhuān)門(mén)的利率管理機(jī)構(gòu)，利率管理人員大多是兼職，利率管理基本上還是停留在文件的上傳下達(dá)、報(bào)表上報(bào)等日常事務(wù)上，有的業(yè)務(wù)人員素質(zhì)較低，對(duì)浮動(dòng)利率定價(jià)機(jī)制的形成、具體浮動(dòng)利率標(biāo)準(zhǔn)的確定及資金成本的測(cè)算等相關(guān)業(yè)務(wù)知識(shí)知之甚少，無(wú)法掌握具有相對(duì)難度的浮動(dòng)貸款利率政策，執(zhí)行起來(lái)就存在嚴(yán)重的偏差。例如，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有形成合理的貸款浮動(dòng)利率定價(jià)機(jī)制，要么“浮而不動(dòng)”，要么操作手法簡(jiǎn)單、“一浮到頂”。 從總體而言，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革選擇實(shí)施漸進(jìn)模式是正確和適宜的，也是符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀的。利率市場(chǎng)化是金融市場(chǎng)化建設(shè)中的一項(xiàng)基礎(chǔ)工程，牽涉到經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的諸多方面，且相互制約，相互促進(jìn)。第二，完善各項(xiàng)金融法規(guī)，增強(qiáng)金融法規(guī)的可操作性，以確保利率機(jī)制的有效發(fā)揮。利率市場(chǎng)化后，無(wú)疑會(huì)增大社會(huì)成員生存和生活的風(fēng)險(xiǎn)，而完善的社會(huì)保障體系猶如社會(huì)發(fā)展的減震器和穩(wěn)定器，從而有利于社會(huì)保持穩(wěn)定，鞏固利率市場(chǎng)化改革取得的階段性成果。在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)格局中，資金流動(dòng)規(guī)模大、速度快，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一、開(kāi)放、高效、有序的金融市場(chǎng)，有可能產(chǎn)生短期內(nèi)利率的大起大落，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害。貨幣市場(chǎng)的市場(chǎng)化在利率市場(chǎng)化的各個(gè)環(huán)節(jié)都起著非常重要的作用，應(yīng)對(duì)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行市場(chǎng)化取向的改革和完善，創(chuàng)造一個(gè)利率市場(chǎng)化賴以存在，并能有效發(fā)揮作用的良好的貨幣市場(chǎng)制度環(huán)境。利率市場(chǎng)化依賴于整個(gè)貨幣體系的穩(wěn)步市場(chǎng)化，而國(guó)債市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)極其重要的組成部分，沒(méi)有國(guó)債市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化將是殘缺的和不健全的。第二，要進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)的建設(shè)，規(guī)范證券市場(chǎng)的運(yùn)作，推動(dòng)我國(guó)債券一、二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。此外，要發(fā)展銀行債券柜臺(tái)交易，這樣就可以使債券發(fā)行和交易都市場(chǎng)化，形成零售與批發(fā)、場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)有機(jī)統(tǒng)一、分層次的債券市場(chǎng)體系，消除不同市場(chǎng)債券交易價(jià)格與收益率的非正常差異，增強(qiáng)市場(chǎng)利率的聯(lián)
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