湖南錫礦山初步財務(wù)預(yù)測040817-閱讀頁
2025-07-13 01:06本頁面
【正文】 應(yīng)市場較為緊張，故保守假設(shè)以后幾年的精鋅產(chǎn)量為3萬噸。（2） 單價:主要依據(jù)和五礦有色、錫礦山相關(guān)人員以及外部訪談結(jié)果 進(jìn)行假設(shè)； 鋅：假設(shè)2005年市場售價單價為10100元/噸，2006年的市場售價單價為10000元/噸，2007年為9500元/噸，2008年及后續(xù)年份穩(wěn)定在9500元/噸水平； 硫酸：根據(jù)化工產(chǎn)品價格比較穩(wěn)定的特性，我們按照過去3年的平均值預(yù)測（244元/噸）；2. 鋅錠的冶煉單位成本：按直接人工、直接材料、制造費用分別假設(shè)（1） 直接材料 生產(chǎn)鋅錠所需精礦數(shù)量：按照鋅錠的產(chǎn)量以及冶煉回收率計算得到；在20012003年中，鋅的冶煉回收率在穩(wěn)步提高，%的水平；因此，%的水平。同時，錫礦山方面也指出其2004年以后工資的增長不會出現(xiàn)繼續(xù)高速增長，而應(yīng)一個比較合理的水平。另外，我們也根據(jù)鋅廠生產(chǎn)的鋅錠和硫酸的經(jīng)濟(jì)總價值來匹配其人工工資。但除間接人工外的其他制造費用，將由于產(chǎn)量的穩(wěn)定而維持在一定水平上；因此，我們將以間接人工外的其它制造費用在20012003的平均水平來推算20052014年的費用水平； 外購鋅精礦：按照2001－2003年購入鋅精礦價格變化的規(guī)律推算鋅精礦的價格變化；另外，隨著生產(chǎn)率的提高，鋅的回收率這些年也在穩(wěn)步提高，綜合考慮目前回收率水平和行業(yè)綜合水平，我們以2003年的回收率來假設(shè)2005－2014年的鋅回收率水平。同時，錫礦山方面也指出其2004年以后工資的增長不會出現(xiàn)繼續(xù)高速增長，而應(yīng)一個比較合理的水平。另外，我們也根據(jù)鋅廠生產(chǎn)的鋅錠和硫酸的經(jīng)濟(jì)總價值來匹配其人工工資。但除間接人工外的其他制造費用，將由于產(chǎn)量的穩(wěn)定而維持在一定水平上；因此，我們將以間接人工外的其它制造費用在20012003的平均水平來推算20052014年的費用水平；4. 銷售費用：在錫礦山的銷售政策中，鋅錠金屬和其它銻品由總公司統(tǒng)一銷售，而化工品則由生產(chǎn)部門自己組織力量進(jìn)行銷售；并將相關(guān)費用計入當(dāng)年的銷售營業(yè)費用科目。（七）、冶金化工廠1. 說明冶金化工廠產(chǎn)出的產(chǎn)品有三種：液堿、液氯和鹽酸。因此，化工廠每年的生產(chǎn)的總量比較穩(wěn)定，我們也將以2001－2014年的平均水平來推算2005－2014年的生產(chǎn)水平。同時，錫礦山方面也指出其2004年以后工資的增長不會出現(xiàn)繼續(xù)高速增長，而應(yīng)一個比較合理的水平。另外，我們也根據(jù)化工廠生產(chǎn)的液堿、液氯和鹽酸的經(jīng)濟(jì)總價值來匹配其人工工資。的直接人工成本，我們選用20012003年直接人工占生產(chǎn)成本的比例的平均值來推算。但除間接人工外的其他制造費用，將由于產(chǎn)量的穩(wěn)定而維持在一定水平上；因此，我們將以間接人工外的其它制造費用在20012003的平均水平來推算20052014年的費用水平；我們按照2001－2003年的平均水平來推算2005－2014年的直接材料成本水平；4. 銷售費用：化工廠的產(chǎn)品都是由化工廠自己組織力量進(jìn)行銷售的；因此，我們按2001－2003年的銷售費用占當(dāng)年化工廠的銷售收入比例的平均值來推算2005－2014年的銷售費用。因此，在鋅廠的預(yù)測時，除了銷售硫酸時發(fā)生的部分銷售費用外，其它費用和稅收都未考慮；因此，如果把鋅廠作為一個獨立核算單位來估算的話，盈利預(yù)測結(jié)果將會有所下降。預(yù)測的7675491970137173754772582176后利潤水平維持在587540361009為600，以后逐年下降；利潤下降并出現(xiàn)虧損的原因主要有二方面：一是鋅錠的價格的減少（從目前的10100元/噸（含稅）下降到9500元/噸（含稅）左右）而導(dǎo)致的利潤減少；%保持增長，從而使的生產(chǎn)成本不斷提高。根據(jù)上述假設(shè)條件所測算的鋅廠的盈利預(yù)測結(jié)果是：第一年總利潤為1332萬元人民幣，第二年為1177萬元，第三年為558萬元左右，以后逐年下降，2014年的利潤總額為224萬元。（2） 通過分析鋅廠的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：鋅廠僅5%左右的毛利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)領(lǐng)先水平(%；%)。其原因可能錫礦山鋅廠的規(guī)模較小的緣故； 同時，錫礦山鋅廠除間接人工外的制造費用高達(dá)613元/噸(20012003年平均水平)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)領(lǐng)先水平。（3） 在此次調(diào)研中，我們了解到錫礦山方面計劃對鋅廠進(jìn)行擴(kuò)能，將鋅錠的產(chǎn)能提高到4萬噸。（4） 另外，在錫礦山的改制方案中亦提到鋅廠計劃上二個新項目余熱發(fā)電和豎罐渣綜合回收利用；預(yù)測投資4000萬元，新增利潤1100萬元。該項目可能產(chǎn)生的效益亦未在本次預(yù)測中考慮。（2） 另外，需要特別指出的是：通過分析錫礦山方面提供的現(xiàn)有數(shù)據(jù)經(jīng)過分析，我們發(fā)現(xiàn)化工廠的直接人工和間接人工總額之和大于化工廠的工資總額。但為了能更好反映化工廠的真實情況，我們?nèi)猿醪郊僭O(shè)：除間接人工外的其它制造費用＝直接人工＋制造費用－單位人工工資（含直接人工和間接人工），而未考慮其可能出現(xiàn)的負(fù)值現(xiàn)象?；S虧損額不斷加大的主要原因是因工資上漲而導(dǎo)致的人工成本上升。 （3） 另外，在此次調(diào)研中我們了解到錫礦山計劃對化工廠進(jìn)行改造，新上氯堿系統(tǒng)后續(xù)產(chǎn)品開發(fā)2萬噸糊樹脂項目。表2：錫礦山下屬化工廠2005－2014年損益預(yù)測表 2005200620072008200920102011201220132014一、主營業(yè)務(wù)收入903 903 903 903 903 903 903 903 903 903 減：主營業(yè)務(wù)成本1,394 1,399 1,404 1,409 1,415 1,421 1,427 1,433 1,439 1,446 二、主營業(yè)務(wù)利潤(491)(496)(501)(506)(512)(517)(523)(530)(536)(543) 減：營業(yè)費用124 124 124 124 124 124 124 124 124 124 三、營業(yè)利潤(615)(620)(625)(630)(636)(642)(648)(654)(660)(667)四、利潤總額(615)(620)(625)(630)(636)(642)(648)(654)(660)(667)五、凈利潤(615)(620)(625)(630)(636)(642)(648)(654)(660)(667)分析見表2所示。需要雙方慎重考慮的比較嚴(yán)重的利潤下降的原因是因為人員工資的上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本逐
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