【正文】 率為20%，公司預(yù)期明年銷售額為120萬(wàn)元。1某公司目前的資本來(lái)源包括面值為1元的普通股1000萬(wàn)股和平均利率為10%的3200萬(wàn)元的負(fù)債。為了進(jìn)一步拓展國(guó)際市場(chǎng)，公司需要在國(guó)外建立一全資子公司，該全資子公司需要投資4000萬(wàn)元。其中變動(dòng)成本為1100萬(wàn)元，固定成本為500萬(wàn)元。試運(yùn)用無(wú)差別點(diǎn)分析法分析公司選擇哪一種籌資方式。試計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。有關(guān)資料見(jiàn)下表：籌資方式籌資方案A籌資方案B籌資額（萬(wàn)元）資本成本（%）籌資額（萬(wàn)元）資本成本（%）長(zhǎng)期借款807110公司債券120408普通股3001435014合計(jì)500500試測(cè)算比較該公司兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本并據(jù)以選擇籌資方案?，F(xiàn)因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需追加籌資200萬(wàn)元，籌資方案有二種選擇：（1）發(fā)行債券，年利率12%；（2）增發(fā)普通股8萬(wàn)股。請(qǐng)用EBITEPS分析法(每股收益無(wú)差別點(diǎn)法)作出選擇。假定該企業(yè)1998年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為5元，按市場(chǎng)預(yù)測(cè)1999年A產(chǎn)品的銷售量將增長(zhǎng)10%。（2）計(jì)算1998年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)總額。（4）計(jì)算1999年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。1某公司本年度銷售收入為1000萬(wàn)元，邊際貢獻(xiàn)率為40%，固定成本總額為200萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)下年銷售收入增長(zhǎng)為20%，請(qǐng)計(jì)算企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和下年息稅前利潤(rùn)。A、5年 B、4年 C、2年 D、某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元；當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值為－22元。A、% B、% C、% D、%某公司當(dāng)初以100萬(wàn)元購(gòu)入一塊土地，目前市價(jià)為80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建廠房，應(yīng)( )。A、凈現(xiàn)值 B、內(nèi)含報(bào)酬率 C、會(huì)計(jì)收益率 D、投資回收期在單一方案決策過(guò)程中，與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)是( )。A、現(xiàn)值指數(shù) B、凈現(xiàn)值 C、投資回收期 D、收益率在下列各項(xiàng)產(chǎn)生證券投資風(fēng)險(xiǎn)的原因中，不屬于來(lái)自證券發(fā)行主體(企業(yè))的風(fēng)險(xiǎn)是( )。 A、債券投資 B、期權(quán)投資 C、股票投資 D、期貨投資某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，最近剛支付的股利為每股2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%，則其市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率是( )。 A、對(duì)外投資 B、直接投資 C、證券投資 D、風(fēng)險(xiǎn)投資1債券到期收益率計(jì)算的原理是：（ ）。　　A、股票市場(chǎng)的平均收益率　　B、債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率　　C、國(guó)債的利息率　　D、投資人要求的必要報(bào)酬率1下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)原理的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（　 ）。該設(shè)備于8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可以按10000元價(jià)格賣(mài)出，假設(shè)所得稅率為30%，賣(mài)出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）。A、7380 B、8040 C、12660 D、166201下列關(guān)于投資項(xiàng)目的回收期法的說(shuō)法中，不正確的是（ ）。A、5年 B、6年 C、10年 D、15年1某企業(yè)于1999年投資100萬(wàn)元購(gòu)入設(shè)備一臺(tái)，現(xiàn)已提折舊20萬(wàn)元，則該設(shè)備的賬面價(jià)值為80萬(wàn)元，目前的變現(xiàn)價(jià)值為70萬(wàn)元，如果企業(yè)擬購(gòu)入一臺(tái)新設(shè)備來(lái)替代舊設(shè)備，則下列項(xiàng)目中屬于機(jī)會(huì)成本的是 ( )。A、回收期指標(biāo)未考慮貨幣時(shí)間因素B、回收期指標(biāo)忽略了回收期后的現(xiàn)金流量C、回收期指標(biāo)在決策上伴有主觀意斷的缺陷D、回收期指標(biāo)未利用現(xiàn)金流量信息某投資項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)收入為200000元，年經(jīng)營(yíng)成本為100000元，年折舊額為20000元，所得稅稅率為33%，則該方案的年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為( )元。A、建設(shè)投資 B、墊支流動(dòng)資金 C、固定資產(chǎn)折舊 D、經(jīng)營(yíng)成本2在計(jì)算投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí)，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為8000元，按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值為10000元，所得稅稅率為40%，則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為( )元。A、較高的貼現(xiàn)率 B、較低的貼現(xiàn)率 C、資本成本 D、借款利率2運(yùn)用內(nèi)部收益率進(jìn)行獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是（ ）。A、一定大于0 B、一定小于0 C、小于投資最低收益率 D、大于投資最低收益率2如果投資者現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)債券并一直持有該債券至到期日，衡量其獲得的收益率指標(biāo)為（ ）?！　、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) B、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)　　C、違約風(fēng)險(xiǎn) D、利率風(fēng)險(xiǎn)2為了降低通貨膨脹帶來(lái)的購(gòu)買(mǎi)力下降的風(fēng)險(xiǎn)，更適合作為避險(xiǎn)的工具的是（ ）。A、本金安全性高　　　　　　　B、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較小C、投資收益穩(wěn)定　　　　　　　D、市場(chǎng)流動(dòng)性好下列哪種方法可以避免利率風(fēng)險(xiǎn)（?。?A、追求較高的投資收益 B、分散投資風(fēng)險(xiǎn) C、增強(qiáng)投資的流動(dòng)性 D、追求資本穩(wěn)定增長(zhǎng)3A、B兩種股票的投資報(bào)酬率均為15%，股票A預(yù)計(jì)下一年分派1元的股利，而股票B預(yù)計(jì)下一年分派2元的股利。A、將比股票B的內(nèi)在價(jià)值大B、將比股票B的內(nèi)在價(jià)值小C、將與股票B的內(nèi)在價(jià)值相等D、無(wú)法與股票B比較3某股票現(xiàn)時(shí)價(jià)格為每股25元，投資者預(yù)期1年后可獲得每股2元的股利，預(yù)計(jì)1年后的價(jià)格為28元，則股東的預(yù)期收益率為（ ）。A、無(wú)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　B、無(wú)公司特有風(fēng)險(xiǎn)C、與金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)相同　　　　　　　　D、比金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)大1倍3某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報(bào)酬率為12%，當(dāng)年支付股利為每股2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為4%，則該種股票的價(jià)值為 ( )元。A、凈現(xiàn)值法 B、內(nèi)含報(bào)酬率法 C、靜態(tài)回收期法D、內(nèi)部收益率法 E、會(huì)計(jì)收益率法當(dāng)一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，則可以說(shuō)明( )。A、沉沒(méi)成本 B、共同成本 C、機(jī)會(huì)成本 D、付現(xiàn)成本對(duì)于同一投資方案，下列論述正確的是( )。A、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)高 B、求償權(quán)居后 C、價(jià)格不穩(wěn)定 D、收入穩(wěn)定性強(qiáng)下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有( )。 A、債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次 B、債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次 C、債券溢價(jià)發(fā)行，每年付息一次 D、債券折價(jià)發(fā)行，每半年付息一次 某公司正在開(kāi)會(huì)討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論。A、新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營(yíng)運(yùn)資金80萬(wàn)元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集B、該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益200萬(wàn)元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對(duì)本公司產(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng)C、新產(chǎn)品銷售會(huì)使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬(wàn)元；如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出此產(chǎn)品D、擬采用借債方式為項(xiàng)目籌資，新債務(wù)的利息支出每年50萬(wàn)元E、運(yùn)用為其它產(chǎn)品儲(chǔ)存的原料約200萬(wàn)元下列項(xiàng)目中，屬于現(xiàn)金流入項(xiàng)目的有（ ）?！　、投資項(xiàng)目的使用壽命　　B、投資項(xiàng)目投產(chǎn)后前若干年每年的現(xiàn)金凈流量　　C、原始投資額　　D、原始投資回收后投資項(xiàng)目產(chǎn)生的年現(xiàn)金凈流量　　E、投資項(xiàng)目產(chǎn)生的年均利潤(rùn)1影響投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大小的因素有( )。A、沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素B、計(jì)算簡(jiǎn)單，易于操作C、無(wú)法直接利用現(xiàn)金凈流量指標(biāo)D、忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量E、決策上伴有主觀意斷1判斷一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有( )。A、年均利潤(rùn)與原始總投資的比率B、能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值總和等于未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值總和的貼現(xiàn)率C、未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值總和與未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值總和的比率D、投資項(xiàng)目本身的報(bào)酬率E、使投資方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率1債券投資的風(fēng)險(xiǎn)包括（ ）。A、債券面值　　　　　　B、債券發(fā)行價(jià)　　　C、票面利率D、投資者要求的報(bào)酬率　　　　 E、付息方式1相對(duì)于債券投資而言，股票投資的優(yōu)點(diǎn)有( )。A、債券的價(jià)值與其面值無(wú)關(guān)B、一般而言，債券的期限越長(zhǎng)，其利率風(fēng)險(xiǎn)越大C、國(guó)庫(kù)券為無(wú)投資風(fēng)險(xiǎn)的債券D、當(dāng)市場(chǎng)利率大于票面利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)下降E、對(duì)于分期分息的債券，當(dāng)其接近到期日時(shí)，債券價(jià)值則向其面值回歸1與股票投資相比，債券投資的主要缺點(diǎn)有( )?！　、平價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率　　B、如果債券到期收益率高于票面利率，則應(yīng)買(mǎi)進(jìn)該債券　　C、如果債券到期收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買(mǎi)進(jìn)該債券　　D、如果債券的價(jià)值高于其價(jià)格，則應(yīng)買(mǎi)進(jìn)該債券 E、如果買(mǎi)價(jià)和面值不等，則債券的到期收益率和票面利率不等三、判斷題沉沒(méi)成本是投資決策的相關(guān)成本。( )在固定資產(chǎn)使用期內(nèi)，隨著時(shí)間的推移，運(yùn)行成本隨著使用年限的增加而逐漸減少，持有成本隨著使用年限的增加而逐漸增加。( )當(dāng)再投資風(fēng)險(xiǎn)大于利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，人們會(huì)熱衷于尋找長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，從而導(dǎo)致出現(xiàn)長(zhǎng)期利率高于短期利率的現(xiàn)象。（　　　）　　一種10年期的債券，票面利率為10%，另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌得更多。（　　?。┈F(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額，其數(shù)值一定大于零。（ ）1當(dāng)某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，說(shuō)明該投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率大于投資者要求的最低收益率。（ ）1風(fēng)險(xiǎn)調(diào)貼現(xiàn)率法把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與時(shí)間價(jià)值混在一起，并依此進(jìn)行現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)，這樣必然會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移而被人為地逐年擴(kuò)大，有時(shí)與事實(shí)不符。（ ）1對(duì)每年付息一次的債券，當(dāng)其票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)格大于其面值。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。該產(chǎn)品每年給企業(yè)增加銷售收入800000元，增加付現(xiàn)成本500000元，墊支的流動(dòng)資金于期末全部收回，企業(yè)資金成本率為10%，所得稅率為30%，要求：(1)計(jì)算確定該項(xiàng)目的每年現(xiàn)金凈流量；(2)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；(3)如果不考慮其它因素，你認(rèn)為該項(xiàng)目應(yīng)否被接受？(利率為10%，5年期的現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)、)某企業(yè)現(xiàn)有資金100000元，可用于以下投資方案A或B：A．購(gòu)入國(guó)庫(kù)券(5年期，年利率14%，不計(jì)復(fù)利，到期一次支付本息)。該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅率30%。新設(shè)備購(gòu)置成本為200萬(wàn)元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，使用新設(shè)備后公司每年的銷售收入可以從1500萬(wàn)元上升到1650萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本將從1100萬(wàn)元上升到1150萬(wàn)元，公司如購(gòu)置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入100萬(wàn)元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資本成本為10%。 （P/S，10%，5）= （P/A，10%，5）=某公司決定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為3年。計(jì)算該項(xiàng)目投資回收期和凈現(xiàn)值。公司的會(huì)計(jì)政策與稅法規(guī)定相同，設(shè)備按5年折舊，采用直線法計(jì)提，凈殘值率為零。該公司所得稅稅率為40％；投資的最低報(bào)酬率為10％。（5年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、）某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%，所得稅率30%。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算過(guò)程。它可以購(gòu)買(mǎi)10臺(tái)甲型印刷機(jī)，每臺(tái)價(jià)格8000元，且預(yù)計(jì)每臺(tái)設(shè)備每年末支付的修理費(fèi)為2000元。另一個(gè)選擇是購(gòu)買(mǎi)11臺(tái)乙型設(shè)備來(lái)完成同樣的工作，每臺(tái)價(jià)格5000元，每臺(tái)每年末支付的修理費(fèi)用分別為2000元、2500元、3000元?！　≡摴敬隧?xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10％；所得稅率為30％（假設(shè)該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，直線法折舊，殘值率為10％；預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號(hào)后，公司將長(zhǎng)期使用該種設(shè)備，更新時(shí)不會(huì)隨意改變?cè)O(shè)備型號(hào)，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。(（P/F，10%，1）=（P/F，10%，2）=（P/F，10%，3）=（P/F，10%，4）=（P/A，10%，3）=（P/A，10%，4）=)你是ABC公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。然而，董事會(huì)對(duì)該生產(chǎn)線能否使用5年展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論。假設(shè)所得稅率33％，資本成本10％，無(wú)論何時(shí)報(bào)廢凈殘值收入均為300萬(wàn)元。該企業(yè)采用直線法計(jì)提折舊，資金成本為10%。(利率10%、 ) 某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需在建設(shè)起點(diǎn)一次投入資金210萬(wàn)元，建設(shè)期為2年，第二年末完工，并于完工后投入流動(dòng)資金30萬(wàn)元。該固定資產(chǎn)的使用壽命期為5年，按直線法折舊，期滿有固定資產(chǎn)殘值收入10萬(wàn)元，墊支的流動(dòng)資金于項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次收回，該項(xiàng)目的資本成本率為10%。(（P/F，10%，1）=（P/F，10%，2）=（P/F，10%，7）=（P/A，10%，2）=（P/A，10%，6）=)1某企業(yè)考慮購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備替換舊設(shè)備，以降低其生產(chǎn)成本。新設(shè)備的購(gòu)置成本為125000元，使用壽命為6年，期滿后按稅法規(guī)定有殘值5000元，直線法計(jì)提折舊，使用新設(shè)備不會(huì)增加收入，但每年節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本約20000元。（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備各年的現(xiàn)金凈流量是多少？（2）采用新設(shè)備各年的現(xiàn)金凈流量是多少？（3）更新設(shè)備后各年的增量現(xiàn)金流量是多少？（4）根據(jù)增量現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)新設(shè)備替換舊設(shè)備的方案是否可