淺析電子貨幣對(duì)貨幣理論的影響-閱讀頁(yè)
2025-07-07 16:52本頁(yè)面
【正文】 小，因此，現(xiàn)金交易需求余額將減少；其次，由于電子貨幣的使用使得貨幣的流通速度和變現(xiàn)能力得到增強(qiáng)，貨幣周轉(zhuǎn)周期大大縮短，所以，作為預(yù)防動(dòng)機(jī)而預(yù)留的貨幣量將相對(duì)減少，上述兩項(xiàng)動(dòng)機(jī)的減弱在(6)式中表現(xiàn)為k變小。在(6)式中表現(xiàn)為h的增大，導(dǎo)致利率的微弱變化都會(huì)使L2大幅度變化。不僅如此，由于人們可以隨時(shí)隨地以幾乎為零的交易費(fèi)用進(jìn)行貨幣用途之間的轉(zhuǎn)換，各類需求動(dòng)機(jī)之間的邊界已不再明顯，投資結(jié)構(gòu)之間的可變性也大大增強(qiáng)了。 電子貨幣的普及使得中央銀行對(duì)這三種政策工具的調(diào)控力度受到了不同程度的削弱。但是，由于電子貨幣的出現(xiàn)，一方面取代了一部分有準(zhǔn)備金要求的存款，使得商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金所占比例下降；另一方面，面對(duì)激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，各國(guó)為了推進(jìn)金融創(chuàng)新的優(yōu)先發(fā)展，要求不斷改革準(zhǔn)備金制度。其次，再貼現(xiàn)率本來(lái)是一種具有方向性和預(yù)示性的調(diào)節(jié)工具，央行可以有針對(duì)性的提高或降低對(duì)不同部門或行業(yè)的再貼現(xiàn)率，增加或減少向央行的借貸成本，從而控制貸款規(guī)模。 再次，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)本來(lái)是央行最有效和最靈活的政策工具，它可以準(zhǔn)確的調(diào)節(jié)貨幣供給量，并能較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)可能產(chǎn)生的后果。2． 電子貨幣對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)的影響中介目標(biāo)的選擇是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的首要環(huán)節(jié)，是連接貨幣政策工具與貨幣政策最終目標(biāo)之間的橋梁。不論哪一類目標(biāo)，都應(yīng)具有較好的可控性、可測(cè)性以及與最終目標(biāo)的高度相關(guān)性。如前所述，電子貨幣的普及使用一方面使得貨幣形式增加，貨幣供應(yīng)量的范疇越來(lái)越廣泛，界限越來(lái)越模糊，統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)難度加大，尤其是基礎(chǔ)貨幣虛擬化會(huì)使央行更加難以把握貨幣供給量；另一方面，電子貨幣的高流通性使貨幣乘數(shù)的變動(dòng)隨機(jī)性增強(qiáng)，貨幣供應(yīng)量測(cè)控難度增大，這些都會(huì)削弱貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的可控性、可測(cè)性以及與貨幣政策最終目標(biāo)之間的相關(guān)性。根據(jù)張曉晶（2002）的分析，在其他條件不變的情況下，電子貨幣等金融創(chuàng)新對(duì)傳統(tǒng)的IS?LM模型的影響是，使得IS曲線變得更為陡峭，LM曲線變得更為平緩。電子貨幣對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)時(shí)滯的影響由于貨幣政策實(shí)施后，中間要經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)這個(gè)導(dǎo)體做出反應(yīng)才能最終作用于經(jīng)濟(jì)變量，其間有一個(gè)多環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)過(guò)程，每個(gè)環(huán)節(jié)又耍受許多不確定因素的影響，因此，傳導(dǎo)時(shí)滯本身就有不確定性。四、啟示（一）建立全國(guó)統(tǒng)一的支付轉(zhuǎn)帳網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的監(jiān)管在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化條件下中央銀行應(yīng)該及時(shí)地調(diào)整金融監(jiān)管工作的重點(diǎn)，充分利用各主要商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)有的電子化基礎(chǔ)設(shè)施，在全國(guó)建立統(tǒng)一的包括各金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)參與的電子貨幣支付轉(zhuǎn)帳網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，來(lái)加強(qiáng)電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)、支付結(jié)算渠道提供商的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查：通過(guò)制定交納準(zhǔn)備金制度、報(bào)送金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的具體規(guī)程等來(lái)強(qiáng)化電子貨幣流通過(guò)程中安全支付標(biāo)準(zhǔn)的審查和監(jiān)督；制定產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的各種環(huán)境和技術(shù)條件，包括公共鑰匙基礎(chǔ)設(shè)施(F1(I)、加密技術(shù)及制度和電子簽名技術(shù)及制度等，來(lái)加強(qiáng)網(wǎng)上銀行安全性能的監(jiān)管。（二）建立健全電子貨幣的流通制度電子貨幣的管理離不開完善的法律制度，應(yīng)建立適應(yīng)電子貨幣發(fā)行與流通中的契約關(guān)系的法律規(guī)范，如電子貨幣流通中的法定簽名制，電子貨幣發(fā)行方、交易方責(zé)任、權(quán)益的法律認(rèn)定的技術(shù)與手段等。（三）貨幣乘數(shù)變動(dòng)的隨機(jī)性將增強(qiáng)盡管貨幣乘數(shù)本身就具有動(dòng)態(tài)變化的特性，但其運(yùn)動(dòng)具有“循環(huán)性”規(guī)律。所以，預(yù)測(cè)貨幣乘數(shù)的變化量更加困難，貨幣供應(yīng)量在一定程度上脫離了央行的控制,越來(lái)越受到經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素以及市場(chǎng)因素的支配,貨幣供應(yīng)內(nèi)生性的增加導(dǎo)致中央銀行通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的金融調(diào)控能力減弱，貨幣供給量將越來(lái)越不能擔(dān)當(dāng)起貨幣政策中介目標(biāo)這個(gè)角色。電子貨幣機(jī)制必須承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，即隨時(shí)可以應(yīng)持有人的要求，將所發(fā)行的電子貨幣等值兌現(xiàn)為法定貨幣。其中，“特定的電子設(shè)備”一般是指儲(chǔ)值卡和連接互聯(lián)網(wǎng)的計(jì)算機(jī)，因此電子貨幣一般包括以儲(chǔ)值卡為主體的卡基類電子貨幣和基于互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)基類電子貨幣。由于電子貨幣在支付結(jié)算中所具有的優(yōu)勢(shì)，電子貨幣替代現(xiàn)金和其他傳統(tǒng)支付工具的比率還會(huì)進(jìn)一步提高，電子貨幣將對(duì)貨幣政策產(chǎn)生更大的影響。參考文獻(xiàn)[1].[J].國(guó)際金融研究,2006,(11):1924.[2]楊文灝,.[J].金融縱橫,2004,(8).[3].[M].廣東經(jīng)濟(jì)出版社,1999[4]謝吉晨,電子貨幣對(duì)央行及貨幣政策影響研究述評(píng) , 期刊核心期刊 ,上海金融SHANGHAI FINANCE 2007年 第06期10 /
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