金融概論第七章ppt課件-閱讀頁
2025-05-27 13:44本頁面
【正文】 ，若 3個月后市場利率為 9． 5％，則賣方支付給買方 0． 5％的利息差額；反之，則買方支付給賣方利息差額。本金總額由雙方協(xié)定，但從不交換，并且該合同一般用現(xiàn)金清算。 2022 Department Of Investment 第三節(jié) 證券市場 證券市場是有價證券發(fā)行與流通的場所與供求關(guān)系的總和，是金融市場的一個重要組成部分。 College Of Finance,Hebei University of Economics and Business 28 169。 2022 Department Of Investment 第三節(jié) 證券市場 一、證券發(fā)行市場 （一）市場主體 證券發(fā)行者 證券投資者 證券發(fā)行中介機構(gòu) 是為了籌措資金而發(fā)行股票或債券的各種發(fā)行主體。 指協(xié)助股票、債券發(fā)行，代理發(fā)行者將有價證券出售給投資者的機構(gòu)，多由投資銀行或證券公司充任，習(xí)慣上稱其為承銷商 。 2022 Department Of Investment 第三節(jié) 證券市場 （二）證券發(fā)行的目的與方式 政府發(fā)行公債 金融機構(gòu)發(fā)行債券 企業(yè)和公司發(fā)行股票 為了彌補財政赤字，擴大公共投資和對經(jīng)濟進(jìn)行宏觀調(diào)控。 企業(yè)和公司發(fā)行債券 為了籌集長期穩(wěn)定的資金，制定合理的資產(chǎn)負(fù)債比例。 2022 Department Of Investment 第三節(jié) 證券市場 按發(fā)行對象 按發(fā)行主體 證券發(fā)行的方式 按發(fā)行價格確定方式 按保證品 按推銷方式 我國證券公司推銷股票的方式：上網(wǎng)定價發(fā)行方式、全額預(yù)繳款方式和與儲蓄存單掛鉤 分為公募發(fā)行和私募發(fā)行 分為直接發(fā)行和間接發(fā)行 分為議價發(fā)行和投標(biāo)發(fā)行 分為信用擔(dān)保發(fā)行、實物擔(dān)保發(fā)行和證券擔(dān)保發(fā)行以及產(chǎn)品擔(dān)保發(fā)行。 2022 Department Of Investment 第三節(jié) 證券市場 （三）證券發(fā)行價格 (1)面額發(fā)行，即以票面金額為發(fā)行價格； (2)時價發(fā)行，以股票在流通市場上的價格為基礎(chǔ)而確定發(fā)行價格； (3)中間價發(fā)行，采用時價和面額的中間值作為新股發(fā)行的價格； (4)折價發(fā)行，即按股票面額打一定的折扣作為發(fā)行價格。 1．股票發(fā)行價格 College Of Finance,Hebei University of Economics and Business 33 169。公司稅后利潤是反映公司未來一定時間內(nèi)收入水平的指標(biāo)，一般根據(jù)公司近年及未來若干年的收益預(yù)測值平均確定。 （ 2）如果公司有發(fā)行在外優(yōu)先股股票，則： y=(E— A)／ N 式中， A表示支付優(yōu)先股股息總額。 2022 Department Of Investment 第三節(jié) 證券市場 如果設(shè)貼現(xiàn)率為 r， r0表示風(fēng)險投資收益或標(biāo)準(zhǔn)投資收益率，用 k表示股票投資風(fēng)險率 (即補償股票投資風(fēng)險的收益率 )，則有： r=r0+k 根據(jù)公司稅后利潤率制定股票發(fā)行價格，可由下述公式給出： P=y／ r=y／ to+k) 例如，某公司未來預(yù)計的每股稅后利潤為 36％，目前，金融市場標(biāo)準(zhǔn)投資收益率為 6％，股票投資風(fēng)險率為 3％，該公司新股發(fā)行價格為 P=36％／ (6％ +3％ )=4元 College Of Finance,Hebei University of Economics and Business 35 169。市盈率也稱股票價盈比，是每股股票市場價格與每股稅后利潤之比，是證券市場上衡量價格高低、判斷股票價格是否正常的一個指標(biāo)。公司盈余增長率是股份公司每股稅后利潤的增長率 計算公式： 其計算公式可表示如下： g= (Et+lEt)／ Et 100％ =Et+l／ E1 100％ 1 College Of Finance,Hebei University of Economics and Business 36 169。即：公式一 P=P0(1+n g)、公式二 P=Po(1+g) 式中， Po表示按公司目前每股稅后利潤率制定的股票基準(zhǔn)價格； n為定價所依據(jù)的年限。上述公式一適用于公司盈余增長率較低時，如 g10％時；公式二適用于公司盈余增長率較大時，如 g10％時。 =6． 91元 College Of Finance,Hebei University of Economics and Business 37 169。 我國證監(jiān)會規(guī)定：新股發(fā)行價格的確定方法為： 股票發(fā)行價格 =每股稅后利潤 市盈率 每股稅后利潤 =發(fā)行前一年每股稅后利潤 70％ +發(fā)行當(dāng)年攤薄后的預(yù)測每股稅后利潤 30％ 2．債券發(fā)行價格 債券發(fā)行價格一般有平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行三種方式。 College Of Finance,Hebei University of Economics and Business 38 169。二級市場主要由證券交易所市場和場外市場組成。 指證券發(fā)行人經(jīng)批準(zhǔn)之后將其證券在交易所掛牌交易。 College Of Finance,Hebei University of Economics and Business 39 169。 第三市場專指已上市證券的場外交易活動，主要是為了適應(yīng)投資者的大宗交易需要發(fā)展起來的。 我國目前的場外市場交易活動主要是由證券公司、商業(yè)銀行的營業(yè)柜臺組成的進(jìn)行各種期限國債交易
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