股利政策ppt課件(2)-閱讀頁(yè)
2025-05-27 13:01本頁(yè)面
【正文】 (4) 償債能力 (5) 超額累計(jì)利潤(rùn) 法 律 因 素 《 公司法 》 《 證券法 》 限制性條款 （ 1）未來(lái)的股利只能以簽訂合同后的收益來(lái)發(fā)放； （ 2）營(yíng)運(yùn)資金低于某一特定金額時(shí)不得發(fā)放股利； （ 3）將利潤(rùn)的一部分以?xún)攤鸬男问搅舸嫦聛?lái)； （ 4）利息保障倍數(shù)低于一定水平時(shí)不得支付股利。 ① 確定最佳資本支出水平 120萬(wàn)元 滿足后剩余： 150－ 84＝ 66（萬(wàn)元） 股利發(fā)放額： 66萬(wàn)元 股利支付率 （ 66247。假設(shè)該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為 30%的負(fù)債和 70%的股東權(quán)益。 資本支出預(yù)算 200萬(wàn)元 300萬(wàn)元 現(xiàn)有留存收益 資本預(yù)算所需要的股東權(quán)益資本 股利發(fā)放額 股利支付率 150 140 （ 200 70%） 10 % 150 210（ 300 70%） — — 此時(shí) ， 現(xiàn)存的收益 （ 150萬(wàn)元 ） 滿足不了資本預(yù)算對(duì)股權(quán)資本的需要量 （ 210萬(wàn)元 ） ， ∴ 不能發(fā)放股利 ， 需要發(fā)行新普通股 60(210－ 150)萬(wàn)元 ， 以彌補(bǔ)股權(quán)資本的不足 。 ◇ 在盈利水平不變的情況下 ， 股利將與投資機(jī)會(huì)的多少呈反方向變動(dòng) ， 投資機(jī)會(huì)越多 ， 股利越少 。 ◇ 在投資機(jī)會(huì)不變的情況下 ， 股利的多少隨著每年收益的多少而變動(dòng) 。 ◎ 將每年發(fā)放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段時(shí)期內(nèi)維持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)收益的增加足以使它能夠?qū)⒐衫S持到一個(gè)更高水平時(shí)，公司才會(huì)提高股利的發(fā)放額。 ◇ 優(yōu)點(diǎn)：有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定 ， 投資者風(fēng)險(xiǎn)較小 。 在這種情況下，公司每年所發(fā)放的股利會(huì)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)，從而使公司的股利支付極不穩(wěn)定，由此導(dǎo)致股票市價(jià)上下波動(dòng)，很難使公司的價(jià)值達(dá)到最大。 ◇ 優(yōu)點(diǎn)：公司的盈余與股利的支付能夠很好的配合 。 ◎ 評(píng)價(jià)：該股利政策具有較大的靈活性， 既可以使公司保持固定股利的穩(wěn)定記錄，又可以使股東分享公司繁榮的好處，使靈活性與穩(wěn)定性較好地結(jié)合起來(lái)。 第三節(jié) 股利支付方式 一、利潤(rùn)分配的順序 二、股利支付程序 三、股利支付方式 一、 利潤(rùn)分配的順序 （ 一 ） 利潤(rùn)分配項(xiàng)目 盈余公積金 法定盈余公積金 任意盈余公積金 稅后利潤(rùn) 10% 由股東會(huì)根據(jù)需要決定 注： 當(dāng)年盈余公積金累計(jì)額達(dá)到公司注冊(cè)資本 50%時(shí)，可不再提取。 2. 公益金 按稅后利潤(rùn)的 5%～ 10%的比例提取 從凈利潤(rùn)中提取 ， 專(zhuān)門(mén)用于職工集體福利 。 股份有限公司原則上應(yīng)從累計(jì)盈利中分派 ， 無(wú)盈利不得支付股利 ， 即所謂 “ 無(wú)利不分 ” 原則 。 （二） 稅后利潤(rùn)分配的順序 ● 彌補(bǔ)虧損 ● 計(jì)提法定盈余公積金 ● 計(jì)提公益金 ● 計(jì)提任意盈余公積金 ● 向普通股股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)） 二、股利支付程序 圖 11 4 股利支付程序 董事會(huì)宣告發(fā)放股利的日期 確定股東是否有資格領(lǐng)取股利的截止日期 領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票彼此分開(kāi)的那一日 企業(yè)向股東發(fā)放股利的日期 三、股利支付方式 通常，公司的股利支付方式主要有以下幾種： ◇ 現(xiàn)金股利 ◇ 股票股利 ◇ 財(cái)產(chǎn)股利 ◇ 負(fù)債股利 股票回購(gòu) 股票分割 （一）股票股利與股票分割 ? 股票股利 公司將應(yīng)分給投資者的股利以股票的形式發(fā)放。 股票股利一般會(huì)使發(fā)行在外的 股數(shù)增加 、 每股價(jià)格降低 ，但 它并未改變每位股東的 股權(quán)比例 ，也不增加 公司資產(chǎn) 。 表 115 投資者股利支付前后的收益 金額單位：元 隨著股票總數(shù)的增加，股票的市場(chǎng)價(jià)格下跌。 項(xiàng)目 發(fā)放前 發(fā)放后 每股收益（ EPS）（元） 持股比例 持股收益（元） 2 000 000/1 000 000= 2 100 000/1 000 000= 10% 100 000 2= 200 000 2 000 000/1 100 000= 110 000/1100 000= 10% 110 000 = 200 000 )(%101101元股利支付率股票股利前市場(chǎng)價(jià)格股票股利后市場(chǎng)價(jià)格?????▲ 管理當(dāng)局發(fā)放股票股利的 動(dòng)機(jī)和目的 ： ◆ 在盈利和現(xiàn)金股利預(yù)期不會(huì)增加的情況下 ， 股票股利的發(fā)放可以有效地降低每股價(jià)格 ， 由此可提高投資者的投資興趣 。 ? 股票分割 將一面額較高的股票交換成數(shù)股面額較低的股票的行為。 從會(huì)計(jì)的角度看，股票分割對(duì)公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，一般只會(huì)使發(fā)行在外的 股數(shù)增加 、 每股面值降低 ，并由此使 每股市價(jià)下跌 ，而資產(chǎn)負(fù)債表中 股東權(quán)益各賬戶的余額 都保持不變，股東權(quán)益合計(jì)數(shù) 也維持不變。股票分割前后的資本結(jié)構(gòu)如表 116。被購(gòu)回的股票通常稱(chēng)為 庫(kù)藏股票 ，如果需要也可重新出售。 ? 現(xiàn)金股利 表明公司獲利能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金充足；但有時(shí)也可能暗示公司缺少良好的投資機(jī)會(huì)。 資 產(chǎn) 負(fù)債和股東權(quán)益 A 股利分配前資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金 150 000 其他資產(chǎn) 850 000 合計(jì) 1 000 000 流通在外普通股股數(shù)： 100 000股 每股市價(jià) =1 000 000/100 000=10 負(fù)債 0 股東權(quán)益 1 000 000 合計(jì) 1 000 000 表 11 7 股票回購(gòu)與現(xiàn)金股利 金額單位：元 【 例 】 股票回購(gòu)前后及發(fā)放現(xiàn)金股利后的資產(chǎn)負(fù)債表如表 11
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