國際金融配套課件第5章外匯市場和外匯交易-閱讀頁
2025-05-14 05:33本頁面
【正文】 利的先決條件是兩地利差大于年貼水率或小于升水率。 一套利者借有 200萬美元欲套利。 年貼水率為 %，小于 2%的兩地利差，套利可以進行。 ? 是指單純把資金從利率低的貨幣轉(zhuǎn)向利率高的貨幣，從中謀取利率差額收入。 ? 美聯(lián)儲姿態(tài)將推進美元套利交易 ? 美元維持零利率 非美貨幣將受追捧 ? 美元套利交易將令新興市場漲勢延續(xù) B、非抵補套利 貨幣期貨和外匯期權(quán) ? 貨幣期貨交易 ? 也稱外匯期貨交易，是金融期貨的一種，它是在有形的交易場所，通過結(jié)算所的下屬成員公司或經(jīng)紀人，根據(jù)成交單位、交割時間標準化的原則，按約定價格買進或賣出遠期外匯的一種外匯業(yè)務(wù)。期貨市場至少要包括兩個部分：一是交易市場，另一個是清算中心。 貨幣期貨的主要特點 ? (1) 貨幣期貨交易是在交易所內(nèi)進行的。 ? (3) 貨幣期貨合約是標準化合約，并且以一份合約為數(shù)量交易單位，并有交易數(shù)量最高限制。 ? (5) 實行每日清算制度。 ? 美國的某跨國公司設(shè)在英國的分支機構(gòu)急需625萬￡現(xiàn)匯支付當期的費用，此時美國的這家跨國公司正好有一部分閑置資金，于是 3月12日向分支機構(gòu)匯去了 625萬￡，當日的現(xiàn)匯匯率為￡ 1＝ 。 3月 12日，賣出 100份于 6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡ 1＝ ,價值 US＄ 6月 12日，按當日匯率￡ 1＝＄ 625￡，價值 US＄。 盈虧： － ＝ － （萬） US＄ 盈虧： － ＝ （萬） US＄ 凈盈虧： － ＝ （萬） US＄ ? （ 2）買入套期保值（多頭套期保值） ? 在期貨市場上先買進后賣出。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 1日，匯率＄ 1＝ ,購買 250萬 DM理論上需支付＄ 3月 1日，買入 20份 6月份到期的DM期貨合約（ 125000DM/份），匯率＄ 1＝ ,支付＄ 6月 1日，匯率＄ 1＝ ,購買 DM實際支付＄ 6月 1日，賣出 20份 6月份到期的DM期貨合約，匯率＄ 1＝ ,收入＄ 理論上多付： －＝＄ 盈利： － = ? 外匯投機 ? （ 1）多頭投機 ? 當投機者預測某種外匯匯率上升時，在期貨市場上“先買后賣”，首先建立“多頭地位”。 ? 發(fā)現(xiàn)價格 ? 是指金融期貨市場能夠提供各種金融商品的有效價格信息。 ? 所 謂 外 匯 期 權(quán) 是指以某 種 外 幣 或外 匯 期 貨合 約 作 為標 的的期 權(quán) 交易形式 ， 他 賦 予期 權(quán) 合約 的 買 方享有在合 約 有效期 內(nèi) 或期 滿時 以 規(guī) 定的 匯 價 購買 或出售一定 數(shù)額 某 種 外 匯資產(chǎn) 的 權(quán)利 ， 又 稱 外 幣 期 權(quán) 或 貨幣 期 權(quán) 。可以購買“買權(quán)”（看漲期權(quán)）也可以購買“賣權(quán)”（看跌期權(quán)）。 ? ☆ 到期期權(quán)買方可以行使權(quán)力，也可放棄權(quán)力。 ? ☆ 購買期權(quán)者：收益可能無限而風險卻有限（以損失期權(quán)費為限）。 外匯期權(quán)交易的種類 ? 按照行使期權(quán)的時間可分為 ? （ 1）美式期權(quán) ? 期權(quán)的購買者可在期權(quán)到期日行使權(quán)力或放棄權(quán)力，也可在到期日之前的任何一個營業(yè)日行使期權(quán)力或放棄權(quán)力。 ? 按照購買者的買賣方向可分為 ? （ 1）買進期權(quán) ? 又稱看漲期權(quán)。 ? 按照合同執(zhí)行價格與成交時現(xiàn)匯匯率的差距，可分為 ? （ 1）溢價期權(quán) ? （ 2）平價期權(quán) ? （ 3）折價期權(quán) 外匯期權(quán)交易的作用 ? 保值性的外匯期權(quán)交易 ? 美國公司從德國進口一批貨物， 3個月后需支付1250萬德國馬克，按 US＄ 1＝ 期權(quán)（買權(quán)），期權(quán)費 5萬 US＄。 ）。 ），可以節(jié)省支出 38萬 US＄（ 543－ 500－ 5）。 ），進口商選擇不執(zhí)行合約，按市場匯率購買馬克，可盈利 15萬＄（ 500－ 480－ 5）。 ? ☆ 投機者預期匯率趨跌時，做“空頭”投機交 ? 易，即購買“賣權(quán)”。 ? 兩個月后， ? 如果馬克的匯率與投機商的預測一致，上升到 US＄ 1＝ ，投機商即執(zhí)行合約，以US＄ 1＝ DM，支付 US＄（ 247。 ），可獲利 US＄（ － － ）。 外匯期權(quán)交易與遠期交易比較 外匯期權(quán)交易 具有三個優(yōu)越點： a. 具有更大得靈活性：損失只限于保險費 b. 可選擇不同的匯率：可預測遠期匯率的升水和貼水而獲利 c. 可以避免交易不確定風險：廣泛用于投標項目中（可以降低中標不確定性的風險 ）
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