ch05宏觀經(jīng)濟(jì)政策12改-閱讀頁
2025-05-14 04:51本頁面
【正文】 2）操作方法 蕭條 時(shí)期， 降低 rd 繁榮時(shí)期 , 提高 rd ① 作用較猛烈 變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率能直接 改變貨幣創(chuàng)造乘數(shù) ，是最猛烈的貨幣政策 ② 實(shí)行效果存在時(shí)間 滯后 ③ 頻繁變動(dòng)會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的正常業(yè)務(wù) （ 3）評(píng)價(jià)與應(yīng)用 從理論上說，變動(dòng)法定資金準(zhǔn)備金率是調(diào)整貨幣供給 最簡單 的辦法，但政府一般 不愿輕易使用 案例：我國法定準(zhǔn)備金率的變動(dòng) 調(diào)整時(shí)間 法定存款準(zhǔn)備金率 1984年 按存款種類規(guī)定 rd： 企業(yè) 存款 20%， 農(nóng)村 存款 25%， 儲(chǔ)蓄 存款 40% 1985年 統(tǒng)一為 10% 1987年 緊縮銀根，抑制通脹， 上調(diào) 為 12% 1988年 9月 緊縮銀根，抑制通脹， 上調(diào) 為 13% 98年 3月 21日 存款準(zhǔn)備金從 13%下調(diào) 到 8% 99年 11月 21日 存款準(zhǔn)備金率 下調(diào) 到 6% 03年 9月 21日 存款準(zhǔn)備金率 上調(diào) 至 7% 04年 4月 25日 存款準(zhǔn)備金率 上調(diào) 至 % 調(diào)整時(shí)間 rd 調(diào)整時(shí)間 rd 06年 7月 5日 8% 07年 8月 15日 12% 06年 8月 15日 % 07年 9月 25日 % 06年 11月 15日 9% 07年 10月 25日 13% 07年 1月 15日 % 07年 11月 26日 % 07年 2月 25日 10% 07年 12月 25日 % 07年 4月 16日 % 08年 1月 25日 15% 07年 5月 15日 11% 08年 3月 25日 % 07年 6月 5日 % 08年 4月 25日 16% 調(diào)整時(shí)間 rd 調(diào)整時(shí)間 rd 08年 5月 20日 % 10年 1月 18日 大型： 16 小型： 08年 6月 7日 % 10年 2月 25日 大型： 小型： 08年 9月 25日 大型： 小型： 10年 5月 10日 大型： 17 小型： 08年 10月 15日 大型： 17 小型： 16 10年 11月 16日 大型： 小型： 14 08年 12月 05日 大型： 16 小型： 14 10年 11月 29日 大型： 18 小型： 08年 12月 25日 大型： 小型： 10年 12月 20日 大型： 小型： 15 調(diào)整時(shí)間 rd 調(diào)整時(shí)間 rd 11年 1月 20日 大型： 19 小型： 11年 12月 5日 大型： 21 小型： 11年 2月 24日 大型： 小型： 16 12年 2月 24日 大型： 小型： 17 11年 3月 25日 大型： 20 小型： 12年 5月 18日 大型： 20 小型： 11年 4月 21日 大型： 小型： 17 11年 5月 18日 大型： 21 小型： 11年 6月 20日 大型： 小型： 18 1984～ 2022年 中國法定存款準(zhǔn)備率變動(dòng)狀況 0%5%10%15%20%25%84年 85年 87年1988年9月1998年3月21日1999年11月21日2003年9月21日2004年4月25日2006年7月5日2006年8月15日2006年11月15日2007年1月15日2007年2月25日2007年4月16日2007年5月15日2007年6月5日2007年8月15日2007年9月25日2007年10月25日2007年11月26日2007年12月25日2008年1月25日2008年3月18日2008年4月25日2008年5月20日2008年6月7日2008年9月25日2008年10月15日2008年12月5日2008年12月25日2010年1月18日2010年2月25日2010年5月10日2010年11月16日2010年11月29日2010年12月20日2011年1月20日2011年2月24日2011年3月25日2011年4月21日2011年5月18日2011年6月20日2011年12月5日2012年2月24日2012年5月18日年份法定存款準(zhǔn)備率以 2022年 5月 18日調(diào)整為例 ?目前，中國全部金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額超 84萬億元人民幣，市場(chǎng)估計(jì)，此舉將釋放4000～ 5000億元左右的流動(dòng)性。一年期存貸款基準(zhǔn)利率均下調(diào) 。 ?中國人民銀行決定，自 2022年 7月 6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率 刺激經(jīng)濟(jì)增長，時(shí)隔 1個(gè)月兩次降息 ? 2022年 6月 8日、 7月 6日 下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率 （ 7月 6日近年來首次非對(duì)稱降息，房貸利率下限仍為 7折，降息可降低企業(yè)融資成本，同時(shí)會(huì)壓縮銀行利潤空間） ? 2022年 9月，全球金融危機(jī)爆發(fā)，央行同樣在一個(gè)月以內(nèi)兩次降息，時(shí)間分別是當(dāng)年的 9月 15日、 10月 8日 。 “降息本身就是一個(gè)信號(hào)，說明政府和央行刺激經(jīng)濟(jì)增長的立場(chǎng)。 ” ?資料來源：東方財(cái)富網(wǎng) 貨幣政策的目標(biāo) 變動(dòng)基礎(chǔ)貨幣、 貨幣創(chuàng)造乘數(shù) 中間目標(biāo) 充分就業(yè) 物價(jià)穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長 … . 最終目標(biāo) 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 再貼現(xiàn)率政策 法定準(zhǔn)備金制度 改變 總需求 變動(dòng)貨幣供給量 變動(dòng)利率 中間目標(biāo)的作用 ?表明貨幣政策實(shí)施的進(jìn)度 ?提供一個(gè)可控制和追蹤的目標(biāo) ?作為晴雨表，便于央行隨時(shí)調(diào)整貨幣政策 思考： 主要貨幣政策工具改變貨幣供給量的原理分別是什么？ 擴(kuò)張性貨幣政策 定義 央行增加貨幣供應(yīng)量，刺激總需求的貨幣政策 方法 降低法定準(zhǔn)備率 （ 增大貨幣創(chuàng)造乘數(shù) ） 降低再貼現(xiàn)率 （ 增加基礎(chǔ)貨幣 ） 由公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買進(jìn)債券（ 增加基礎(chǔ)貨幣 ） 緊縮性貨幣政策 五、貨幣政策分類與原則 經(jīng)濟(jì)蕭條 → 總需求小于總供給 → 失業(yè) 擴(kuò)張 性 貨幣政策 公開市場(chǎng)上 買進(jìn) 有價(jià)證券 降低 再貼現(xiàn)率 降低 法定準(zhǔn)備率 增加 總需求 經(jīng)濟(jì)繁榮 → 總需求大于總供給 → 通貨膨脹 緊縮 性 貨幣政策 公開市場(chǎng)上 賣出 有價(jià)證券 提高 再貼現(xiàn)率 提高 法定準(zhǔn)備率 減少 總需求 “逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事 ”的原則 167。 ? 實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策 ?貨幣供給 ↑ ? m＞ L ?利率 r↓ ?投資 ↑↑?國民收入 y↑↑ 所以，貨幣政策效果顯著 IS曲線的斜率： d??? 1（ 3）結(jié)論 LM曲線不變時(shí)， IS曲線越 平緩 ， 貨幣政策 效應(yīng)越 大 LM曲線斜率對(duì)貨幣政策效應(yīng)的影響 (1)圖形分析 r o y y1 y2 y3 y4 LM0 LM1 IS1 IS0 Y1Y2 Y3Y4 (2) 經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 ?LM曲線陡峭 ? KLM大 ? h小 ? 1/h大 LM曲線的斜率： hk擴(kuò)張性貨幣政策： ?貨幣供給 ↑ ?m＞ L? L2↑ 由： 21 Lhr ???利率 r↓↓ ?投資 ↑↑ ?國民收入 y↑↑ 所以：貨幣政策效應(yīng)大 （ 3）結(jié)論 IS曲線不變時(shí)， LM曲線越 陡峭 ， 貨幣政策 效應(yīng)越 大 二、古典主義的極端情況 IS曲線越 平緩 ，或 LM曲線越 陡峭 則 貨幣政策的效果就越大 (1) 條件 IS 線平緩至極 ～ 水平 LM 線陡峭至極 ～ 垂直 (2) 政策效果 貨幣政策十分有效 財(cái)政政策完全無效 r o y LM′ LM IS′ IS 三、貨幣政策的局限性 緊縮性貨幣政策對(duì)抑制需求拉動(dòng)的通貨膨脹有效 經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策效果不明顯 貨幣流通速度的變化，影響貨幣政策效果 外部時(shí)滯影響貨幣政策效果 開放經(jīng)濟(jì)中，資金的跨國流動(dòng)影響貨幣政策效果 16
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