【正文】 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、獲利能力、資產(chǎn)管理情況進(jìn)行分析，也就是對(duì)企業(yè)進(jìn)行流動(dòng)性分析、長(zhǎng)期償債能力分析、盈利能力分析、資產(chǎn)管理能力分析和上市公司財(cái)務(wù)分析，以掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展趨勢(shì)。分析的目的是為了進(jìn)一步的考核和評(píng)價(jià)。銷售量預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和預(yù)算的基礎(chǔ)。這實(shí)際上是以銷定產(chǎn)思想在整個(gè)財(cái)務(wù)管理中的體現(xiàn)。銷售量預(yù)測(cè)是一項(xiàng)比較復(fù)雜的工作，需要考慮的因素很多，作出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)是非常困難的。銷售量預(yù)測(cè)的具體方法分為定性和定量?jī)深悾? (1)定性分析就是根據(jù)銷售人員的經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)的情況做出判斷。資金預(yù)測(cè)是在銷售量預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的資金需要量的預(yù)測(cè)。(1)資金預(yù)測(cè)的基本步驟①銷售預(yù)測(cè)。銷售預(yù)測(cè)不是財(cái)務(wù)管理的職能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。根據(jù)銷量和資產(chǎn)的關(guān)系，可以預(yù)測(cè)所需資產(chǎn)的總量。④估計(jì)所需融資。 ①銷售百分比法的計(jì)算方法有兩種： ◆一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求；外部融資需求=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益◆另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。①資產(chǎn)銷售增加有一部分資產(chǎn)必然要增加，如銷售增加則存貨要增加，應(yīng)收賬款可能會(huì)增加，甚至生產(chǎn)設(shè)備可能要增加，所以把那些隨著銷售量增加而增加的資產(chǎn)叫做敏感性資產(chǎn)，把那些不隨銷售量增加而變化的資產(chǎn)叫做非敏感性資產(chǎn)，如無(wú)形資產(chǎn)。假如存貨占銷售收入的10%，那么將來(lái)銷售量進(jìn)一步增加的時(shí)候存貨也要增加10%，因此可以算出存貨增加10%的資金需要量。 ②負(fù)債負(fù)債分成兩類，一類負(fù)債是隨著銷售的增加而成比例增加，稱為敏感性負(fù)債，另一類負(fù)債跟銷售量沒(méi)有關(guān)系，稱為非敏感性負(fù)債。隨著銷售增加而增加的負(fù)債構(gòu)成了企業(yè)的一項(xiàng)資金來(lái)源。隨著銷售增加而增加的負(fù)債構(gòu)成了資金的一個(gè)來(lái)源，所以在資金需要量的預(yù)測(cè)當(dāng)中要把它扣除掉。如企業(yè)的設(shè)備的生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和了，若再增加銷售，那么就要去買設(shè)備，這時(shí)固定資產(chǎn)實(shí)際上就是一項(xiàng)敏感的資產(chǎn)，它需要增加了。③所有者權(quán)益因?yàn)殇N售增加利潤(rùn)就增加，利潤(rùn)增加留存的收益可能就會(huì)增加，留存的錢多了，也構(gòu)成了企業(yè)資金的一個(gè)來(lái)源。留存收益增加=計(jì)劃銷售凈利率銷售額(1－股利支付率)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（二） 成本管理絕不僅僅是財(cái)會(huì)部門的事情，它是一個(gè)系統(tǒng)的工程，和每個(gè)部門、每個(gè)人員都有關(guān)系。Y=I+BX其中：Y:總成本X:業(yè)務(wù)量I:固定成本總額BX:變動(dòng)成本總額(B是單位變動(dòng)成本)●成本的總額始終固定不變，所以單位產(chǎn)品的固定成本正好隨著業(yè)務(wù)量 的增加而降低?！窆潭ǔ杀究傤~不隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)是有條件的，這個(gè)條件是只能在一定的范圍是這樣的，超過(guò)這個(gè)范圍，它的總額也要變動(dòng)。變動(dòng)成本●變動(dòng)成本是指它的總額是變動(dòng)的，隨著生產(chǎn)量的增加而成比例增加。原材料生產(chǎn)工人的工資固定成本就是指成本總額不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，成本保持不變。實(shí)際上，劃分固定成本和變動(dòng)成本是很困難的，企業(yè)管理者對(duì)成本只是大致做一個(gè)劃分。 馬克思的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，成本是由兩個(gè)部分組成的，就是C+V，C是指生產(chǎn)產(chǎn)品物化勞動(dòng)耗費(fèi)的部分，V就是指產(chǎn)品生產(chǎn)對(duì)活勞動(dòng)的耗費(fèi)的部分。料、工、費(fèi)三個(gè)部分的劃分是因?yàn)闀?huì)計(jì)核算的需要而形成的，它和Ｃ＋Ｖ這樣兩個(gè)部分并不矛盾。 制造費(fèi)用在核算上稱為間接費(fèi)用，如果企業(yè)生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，有的費(fèi)用不能直接歸結(jié)到Ｉ或Ｂ，它必須先通過(guò)制造費(fèi)用這個(gè)賬戶，把它歸結(jié)起來(lái)，然后通過(guò)一定的方法分到Ｉ和Ｂ當(dāng)中去。車間管理人員的工資，也不能直接說(shuō)是為Ｉ發(fā)生的或者是為Ｂ發(fā)生的，也需要分配，都要通過(guò)制造費(fèi)用這個(gè)賬戶核算，最終分配到Ｉ和Ｂ的成本當(dāng)中去，所以就形成了料、工、費(fèi)的費(fèi)。而間接費(fèi)用中車間管理人員的工資，屬于Ｖ部分，它也屬于活動(dòng)勞動(dòng)的消耗。 (2)成本預(yù)測(cè)的方法 成本預(yù)算的方法就是要根據(jù)Ｙ=Ｉ＋ＢＸ這樣一個(gè)模型來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。第6講 財(cái)務(wù)管理的職能(三)【本講重點(diǎn)】財(cái)務(wù)規(guī)劃(二)財(cái)務(wù)預(yù)算籌資活動(dòng)的管理(一)財(cái)務(wù)規(guī)劃(二)了解了收入預(yù)測(cè)和成本預(yù)測(cè)，利潤(rùn)預(yù)測(cè)就比較簡(jiǎn)單了。 利潤(rùn)=銷售收入－總成本 總成本=變動(dòng)成本+固定成本(Ｙ=Ｉ＋ＢＸ) 利潤(rùn)用公式表示為: 利潤(rùn)=PX－(I+BX)利潤(rùn)=銷售收入－(固定成本總額＋變動(dòng)成本總額)其中：P：?jiǎn)蝺r(jià)X：銷售量PX：銷售收入I：固定成本總額BX：變動(dòng)成本總額在預(yù)測(cè)中通常把這個(gè)公式稱為萬(wàn)能公式，在很多預(yù)測(cè)分析的時(shí)候，這個(gè)公式都能夠運(yùn)用。盈虧臨界點(diǎn)又稱為保本點(diǎn)，是指企業(yè)利潤(rùn)為零時(shí)的銷售量。表6－1 企業(yè)安全性的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)安全邊際率40%以上30%—40%20%—30%10%—20%10%安全等級(jí)很安全安全較安全值得注意危險(xiǎn)【自檢】請(qǐng)根據(jù)本企業(yè)的會(huì)計(jì)資料，計(jì)算企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)和安全邊際、安全邊際率，與上表的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)相比較，檢查一下企業(yè)的生產(chǎn)是否安全。所謂邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本后得出的差額，也就是：邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入－變動(dòng)成本總額或：?jiǎn)挝贿呺H貢獻(xiàn)=單價(jià)－單位變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)的概念為什么要提出來(lái)？因?yàn)樵诜治鰡?wèn)題的時(shí)候，固定成本有時(shí)候不需要考慮，如利用現(xiàn)有的設(shè)備生產(chǎn)新的產(chǎn)品，分析的時(shí)候，固定成本不需要考慮，只考慮邊際貢獻(xiàn)就可以了。 安全邊際=正常銷售量－盈虧臨界點(diǎn)銷售量 企業(yè)安全生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的安全性還可以用安全邊際率來(lái)表示?！咎崾尽勘１军c(diǎn)的銷售量應(yīng)該是越低越好，一個(gè)企業(yè)，保本點(diǎn)越低其風(fēng)險(xiǎn)越小。 安全邊際應(yīng)該越高越好，越高越安全，安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，那么企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小。企業(yè)安全性經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)如表所示。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)包括銷售預(yù)測(cè)、資金預(yù)測(cè)、成本預(yù)測(cè)和利潤(rùn)預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)預(yù)算【重點(diǎn)提示】財(cái)務(wù)預(yù)算的意義企業(yè)全面財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容財(cái)務(wù)預(yù)算編制的新方法作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算 現(xiàn)在很多公司在年底或者是年初都要有一個(gè)編制預(yù)算的工作，這一項(xiàng)工作實(shí)際上是對(duì)各個(gè)部門、各個(gè)車間、甚至各個(gè)分公司或子公司一年中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)總體要求。企業(yè)首先根據(jù)長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)測(cè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力來(lái)編制長(zhǎng)期銷售預(yù)算，然后以此為基礎(chǔ)確定本年度的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)財(cái)力確定資本支出預(yù)算。然后根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算確定直接材料、直接人工、以及制造費(fèi)用的預(yù)算。圖6－2 企業(yè)全面預(yù)算圖財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容生產(chǎn)預(yù)算是以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。不能說(shuō)預(yù)算銷售一萬(wàn)件，就要生產(chǎn)一萬(wàn)件，它還要和期初庫(kù)存和期末庫(kù)存結(jié)合起來(lái)，然后再得出生產(chǎn)的預(yù)算。同時(shí)還應(yīng)考慮原材料的期初和期末的庫(kù)存水平。生產(chǎn)一件產(chǎn)品要支付多少工人的工資是通過(guò)生產(chǎn)一件產(chǎn)品需要多少小時(shí)和一小時(shí)要支付工人多少工資的方式確定出來(lái)的。 ①變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算是根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制的，用單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用乘以當(dāng)期的產(chǎn)量，從而得到相應(yīng)的預(yù)算金額。在這里面，對(duì)庫(kù)存問(wèn)題和單位產(chǎn)品消耗工時(shí)問(wèn)題都要科學(xué)地加以確定。制造費(fèi)用是間接的生產(chǎn)成本，料工費(fèi)預(yù)算制定好后，就確定了產(chǎn)品的成本。管理費(fèi)用很難量化，只能分門別類地將它具體化。一個(gè)企業(yè)借款的利息有多少，要在財(cái)務(wù)費(fèi)用這個(gè)項(xiàng)目里核算，除了借款利息之外當(dāng)然還包括籌資的費(fèi)用。管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用這三項(xiàng)期間費(fèi)用預(yù)算一般由負(fù)責(zé)銷售管理的成本控制人員分別編制?，F(xiàn)金預(yù)算一般包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集及利用。在現(xiàn)金預(yù)算編完以后還要進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算的編制。這兩張表就是企業(yè)總體預(yù)算中的綜合的體現(xiàn)和概括性的說(shuō)明?！咀詸z】在財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐中，預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的績(jī)效之間是有差異的。預(yù)算與實(shí)績(jī)對(duì)比分析表 年 月 項(xiàng)目 主要科目預(yù)算實(shí)績(jī)盈/虧原因改進(jìn)計(jì)劃必要凈利潤(rùn)必要營(yíng)業(yè)外收益容許營(yíng)銷費(fèi)用必要銷售收入必要銷售額財(cái)務(wù)預(yù)算編制的新方法我們把這種預(yù)算叫做彈性預(yù)算，彈性預(yù)算更有利于企業(yè)對(duì)將來(lái)的生產(chǎn)過(guò)程的控制和管理?，F(xiàn)在很多企業(yè)的預(yù)算，都只是在過(guò)去預(yù)算的基礎(chǔ)上作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，它的優(yōu)點(diǎn)是編制預(yù)算的工作量小，但它帶來(lái)的問(wèn)題是預(yù)算始終擺脫不了過(guò)去的做法。零基預(yù)算就是一切從“零”開始，從新的環(huán)境、從新的經(jīng)營(yíng)理念出發(fā)來(lái)編制預(yù)算。作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算作業(yè)成本產(chǎn)生于美國(guó)?！鲎鳂I(yè)的本質(zhì)是一種交易。■作業(yè)是一種可以量化的標(biāo)準(zhǔn)。作業(yè)就是一個(gè)步驟，一個(gè)環(huán)節(jié)，一個(gè)程序，作業(yè)的劃分可以有不同的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，一個(gè)企業(yè)在初期可以制定出一個(gè)大的作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，但作業(yè)管理最終要具體化。不是產(chǎn)品直接去耗費(fèi)資源，而是產(chǎn)品的生產(chǎn)在耗費(fèi)作業(yè)，在耗費(fèi)一個(gè)個(gè)的過(guò)程和工序，工序和過(guò)程最后再耗費(fèi)資源。降低作業(yè)，把能夠減少的作業(yè)、不必要的作業(yè)都排除，實(shí)際上就是降低成本。 ①過(guò)去，制造費(fèi)用都是按照工時(shí)來(lái)分配的，產(chǎn)品耗費(fèi)的工時(shí)多，負(fù)擔(dān)的間接費(fèi)用就多；產(chǎn)品耗費(fèi)的工時(shí)少，負(fù)擔(dān)的間接費(fèi)用就少。 ②以作業(yè)為基礎(chǔ)的成本法，主要采用多元標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)制造費(fèi)用進(jìn)行分配。把作業(yè)的思想貫穿到管理當(dāng)中就產(chǎn)生了作業(yè)管理和作業(yè)預(yù)算。作業(yè)預(yù)算是對(duì)生產(chǎn)的各個(gè)過(guò)程作出科學(xué)的合理的預(yù)算。然后介紹了財(cái)務(wù)預(yù)算目前出現(xiàn)的許多新的方法，如彈性預(yù)算，零基預(yù)算，最后對(duì)作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹。普通股籌資普通股籌資就是股票籌資，因?yàn)楣善狈譃閮?yōu)先股、普通股，我們國(guó)家現(xiàn)在都是普通股。我國(guó)對(duì)發(fā)行股票有很多規(guī)定：①每股金額相等。②發(fā)行人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%。④發(fā)行人在近三年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為。⑥證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。表6－3 普通股籌資的利弊項(xiàng) 目?jī)?nèi) 容利◆ 發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān),股利的支付與否和支付多少,視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定,經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。這對(duì)保證公司對(duì)資本的最低需要,維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展極為有利弊◆ 發(fā)行普通股籌資或者上市，企業(yè)很容易被別人控制◆ 上市時(shí)商業(yè)秘密要披露，因?yàn)槲覈?guó)對(duì)上市公司建立了一個(gè)非常嚴(yán)格的信息披露制度◆ 普通股的資本成本較高。企業(yè)在發(fā)展規(guī)劃上一定要把各種籌資渠道都考慮到，今天不具備，可能將來(lái)某一天要?jiǎng)?chuàng)造條件進(jìn)入資本市場(chǎng)。 (1)將來(lái)要開辟二板市場(chǎng)，二板市場(chǎng)入市的條件低很多，企業(yè)現(xiàn)在要考慮二板市場(chǎng)開放以后，怎樣去二板市場(chǎng)上市，去籌資資金。 所以，這完全是一個(gè)思路和方法的問(wèn)題。加入世貿(mào)組織以后，一個(gè)企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)絕不僅僅是產(chǎn)品上的競(jìng)爭(zhēng)、地區(qū)之間的競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。有關(guān)籌資活動(dòng)的管理將在下講繼續(xù)講述。企業(yè)負(fù)債籌資首先要具備籌資的條件。 弊任何一種籌資方式都有利弊得失，但這種利弊得失不能一概而論，要對(duì)采用的籌資方式所受到的損失和它所得到的收益進(jìn)行比較。當(dāng)然營(yíng)運(yùn)資金主要是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系，通常把流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債得到的差額叫做企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金。在生產(chǎn)旺季，生產(chǎn)多，應(yīng)收賬款就多，其應(yīng)收賬款屬于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。 所以，生產(chǎn)淡旺季節(jié)比較明顯的企業(yè)，作為管理人員對(duì)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)產(chǎn)要有一個(gè)大致的界定和劃分。(2)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債是在正常情況下都會(huì)有的流動(dòng)負(fù)債，如應(yīng)付工資，應(yīng)交稅金等。表7－2 流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的分類項(xiàng) 目分 類內(nèi) 容舉 例臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由于生產(chǎn)的淡旺季特殊的情況所產(chǎn)生的一些資產(chǎn)如在旺季應(yīng)收賬款增多永久性流動(dòng)資產(chǎn)不管淡旺季都存在，都有一個(gè)固定的規(guī)模如淡季必有一部分存款、存貨等臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債季節(jié)性原因所引起的一些負(fù)債 如果企業(yè)把全部的短期借款都拿去買設(shè)備建廠房，將來(lái)流動(dòng)負(fù)債要償還，可能出現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債償還困難問(wèn)題，導(dǎo)致財(cái)務(wù)困難。所以兩方面要有一個(gè)合理的搭配，搭配方式有三種：配合型的融資政策，激進(jìn)型的融資政策和穩(wěn)健型的融資政策。臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債、權(quán)益資本→臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債、權(quán)益資本→永久性流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)低風(fēng)險(xiǎn)低收益不能簡(jiǎn)單的說(shuō)哪一種融資政策比較好，企業(yè)要在特定的情況下做出決策。資金成本、財(cái)務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)企業(yè)使用資金必須付出代價(jià)，這一代價(jià)稱為資金成本。資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分?；I資費(fèi)用企業(yè)在資金籌措過(guò)程中為獲取資金而付出的費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)、因發(fā)行股票和債券而發(fā)生的發(fā)行費(fèi)用等。(1)個(gè)別資本成本個(gè)別資本成本是各種籌資方式的成本，其中包括債券資本成本、銀行借款資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本和留存收益資本成本。①債券資本成本：債券成本中的利息是在稅前支付，具有減稅效應(yīng)。計(jì)算公式：式中：Kb——債券成本；I——每年支付的利息；T——所得稅率B——債券面值；B0——債券籌資額；i——債券票面利率f——債券籌資費(fèi)率②銀行借款資本成本：銀行借款成本的計(jì)算與債券的計(jì)算基本一致。a)如果每年的股利固定不變式中：Ks——普通股成本；Vo——普通股金額；f——普通股籌資費(fèi)率D——每年固定股利b)如果股利是不斷增長(zhǎng)的式中：Ks——普通股成本；V0——普通股金額；f——普通股籌資費(fèi)率；D1——第一年的股利；g——股利增長(zhǎng)率⑤留存收益資本成本企業(yè)不會(huì)把全部收益以股利形式分給股東，因此，留存收益也是企業(yè)資金的重要來(lái)源。收益成本的計(jì)算有幾種算法。股利不斷增加的企業(yè)則為◆ 資本資產(chǎn)定價(jià)模型