行業(yè)公司分析方法完整版-閱讀頁
2025-03-08 23:12本頁面
【正文】 觀察公司在產(chǎn)業(yè)中的位置和行業(yè)中的地位 ? 可以發(fā)現(xiàn)公司獨(dú)特的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 不足 ? 過于注重歷史財(cái)務(wù)表現(xiàn)，難以從報(bào)表上分析持續(xù)性 ? 財(cái)務(wù)指標(biāo)教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別 ? 注重結(jié)果忽視過程 ? 容易引導(dǎo)分析者對(duì)公司做出過于負(fù)面的評(píng)價(jià) ? 過于重視企業(yè)可能達(dá)到什么樣的目標(biāo)，而忽視企業(yè)本身具備的財(cái)務(wù)條件。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 38 兩者的結(jié)合 ? 通過模式來驗(yàn)證財(cái)務(wù)指標(biāo)的合理性 ? 根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)觀察模式的有效性 ? 財(cái)務(wù)和模式相結(jié)合來做財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ? 以模式來回答“是否可以投資”的問題，以財(cái)務(wù)來回答“以什么價(jià)格投資”的問題。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 39 公司業(yè)務(wù)分析 ? 綜合信息 ? 概覽和業(yè)務(wù)描述、公司策略、生命周期、財(cái)務(wù)狀況概述 ? 產(chǎn)品與市場(chǎng) ? 產(chǎn)品系列及新產(chǎn)品、公司產(chǎn)品市場(chǎng)、營銷策略和售后服務(wù)、重要客戶 ? 生產(chǎn)和銷售 ? 制造過程和成本、銷售、供應(yīng)商及原材料 ? 競(jìng)爭(zhēng) ? 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)的比較分析 ? 其他主題 ? 研究與發(fā)展、對(duì)外銷售及收益、政府管制、人事、固定資產(chǎn)、管理 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 41 財(cái)務(wù)分析 ? 百分比分析 ? 統(tǒng)一度量式分析 ? 比率分析 ? 重點(diǎn)科目間的鉤稽關(guān)系 ? 關(guān)注與區(qū)分“經(jīng)常 /非經(jīng)常性”財(cái)務(wù)指標(biāo) 重點(diǎn)在于 —— 比較 重點(diǎn)關(guān)注百分 比分析和統(tǒng)一 度量分析 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 43 財(cái)務(wù)分析之二：統(tǒng)一度量式分析 ? 形成統(tǒng)一度量式報(bào)表。 ? 統(tǒng)一度量式報(bào)表常用來比較不同年度間的經(jīng)營成果，以及流動(dòng)性比率和杠桿比率的變化。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 44 財(cái)務(wù)分析之三：比率分析 ? 盈利能力 ? 毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率 ? 周轉(zhuǎn)能力 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 ? 償債能力 ? 資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息償還倍數(shù) ? 成長性（增長比率） ? 資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的增長比率。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 45 財(cái)務(wù)分析之注意點(diǎn) ? 對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)必須將其跟行業(yè)整體指標(biāo)作比較 ? 對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)必須將其與可比公司相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行比較 ? 關(guān)注奇異點(diǎn) 對(duì)公司進(jìn)行財(cái) 務(wù)分析時(shí)要跳 出公司本身， 行業(yè)情況和可 比公司情況成 為參考重點(diǎn) 46 內(nèi)容提要 ? 研究之目的 ? 研究的一些通用方法 ? 如何開展行業(yè)研究 ? 研究的視角 ? 如何開展公司研究 ? 一些研究關(guān)注點(diǎn)和思考 研 究 所R E S E A R C HI N S T I T U T E研 究 所169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 48 我們的研究理念 ? 價(jià)值投資 —— 基本面分析師的價(jià)值基礎(chǔ) —— 用合理的方法對(duì)經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，以此作為判斷是否有投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的核心依據(jù) —— 是科學(xué)也是藝術(shù)，但科學(xué)是基礎(chǔ) 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 50 案例 大族激光（ 05年 10月） ? 財(cái)務(wù)角度 ? 公司當(dāng)時(shí)業(yè)務(wù) ? 從更大的產(chǎn)業(yè)視角 ? 核心價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 52 案例 瀘州老窖（ 05年 4月） ? 財(cái)務(wù)角度 ? 模式角度 ? 核心價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 54 那些講故事的公司 ? 生態(tài)農(nóng)業(yè) ? 宏盛科技 …… 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 56 研究員的知識(shí)準(zhǔn)備 針對(duì)雙重身份的準(zhǔn)備 第一類 ? 研究領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí) 第二類 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué) ? 金融學(xué) ? 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) ? 管理：戰(zhàn)略、營銷、公司治理 …… ? 投資學(xué)：證券估值、購并與重組 …… ? 更多，社會(huì)、政治、心理 …… 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 58 聯(lián)手共創(chuàng)財(cái)富 合智同迎輝煌
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