資本運作與資本經(jīng)營企業(yè)培訓(xùn)-閱讀頁
2025-02-02 12:13本頁面
【正文】 款業(yè)務(wù)，以利潤為主要經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)。投資銀行的業(yè)務(wù)主要有以下幾項：證券 承銷 、證券 交易 、私募 發(fā)行 、企業(yè) 兼并與收購 、 基金 管理、風(fēng)險投資 、 項目融資 、 衍生產(chǎn)品 、租賃、咨詢服務(wù)、現(xiàn)金管理、證券保管與抵押等業(yè)務(wù)。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以將資本擴(kuò)張分為以下三種類型： ? （一）橫向資本擴(kuò)張，是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易法。 ? （二）縱向資本擴(kuò)張，是指交易雙方處于生產(chǎn) ﹑經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門，是直接投入產(chǎn)出關(guān)系的產(chǎn)權(quán)交易法?；旌腺Y本擴(kuò)張有利于分散風(fēng)險，提高企業(yè)的市場適應(yīng)力法。收縮型資本運作是擴(kuò)張型資本運作的逆向操作，主要實現(xiàn)形式有： ? 資產(chǎn)剝離，是指企業(yè)把所屬的部分不適應(yīng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的資產(chǎn)出售給第三方的交易行為法。其結(jié)果是兼并公司獲得被兼并公司的資產(chǎn)和負(fù)債而繼續(xù)經(jīng)營，被兼并的公司則不復(fù)存在。 或者指兩個以上的企業(yè)或公司通過法定程序歸并為一個企業(yè)或者公司的法律行為。 ? 反向吸收合并（ reverse subsidiary merger）：指收購方的子公司被合并到目標(biāo)公司中去。即 A+B=C。 公司控制（ Corporate Control） :指圍繞公司實際控制權(quán)而發(fā)生在股東之間、股東與管理層之間的爭斗。 并購類型 橫向并購（ Horizontal Merger） ?兩家競爭性企業(yè)之間的并購； ?如聯(lián)想并購 IBM的全球個人電腦部門，惠普與康柏的合并。 縱向并購（ Vertical Merger） ?指具有購買銷售關(guān)系的企業(yè)之間的并購。 并購動因 擴(kuò)大規(guī)模 多元化 追求協(xié)同效應(yīng) 財務(wù)因素 稅務(wù)因素 并購融資方式 現(xiàn)金支付 證券支付 ?股票：普通股或者優(yōu)先股； ?債券，或者可轉(zhuǎn)換債券； 現(xiàn)金和證券相結(jié)合 并購專家 投資銀行家 ?提供一系列的服務(wù)，包括協(xié)助選擇合適的目標(biāo)企業(yè)、評估目標(biāo)企業(yè)、戰(zhàn)略策劃、募集完成并購所需的資金。 ?如果指收購上市公司使其成為私人持有企業(yè)，又被稱為私有化或者下市（ going private）； ?如果收購方是被收購公司的管理人員 ，又被稱為管理層收購（ management buyout） ?杠桿收購的典型案例是 1989年 KKR以 251億美元杠桿收購 RJR納貝斯克。我們一般把并購稱作擴(kuò)張型的資本運作活動，把公司重組稱作收縮型的資本運作。 并購談判 雙方公司管理層之間的接觸； 雙方董事會應(yīng)隨時了解談判進(jìn)程； 并購談判的關(guān)鍵是對目標(biāo)公司的估價； 一些重要的細(xì)節(jié)如財務(wù)問題、法律審批等，必須在整個交易正式完成之前就解決。 并購談判信
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