資金成本在企業(yè)決策中的應用畢業(yè)論文-閱讀頁
2025-02-01 04:37本頁面
【正文】 0=9000(P/A,10%,n),即(P/A,10%,n)=5，而(P/A,10%,10)5，所以應該選擇甲方案。在只有一個備選方案的采納與否決策中，當凈現(xiàn)值為正數(shù)時，該投資項目可行；反之，當凈現(xiàn)值為負數(shù)時，該投資項目不可行。（3）在利用內部收益率指標進行決策時，一般以資金成本作為基準收益率。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用內部收益率超過資金成本最多的項目。 投資決策的選擇企業(yè)的投資決策多種多樣，是購買或開發(fā)新的生產線？還是維持現(xiàn)有的生產線？是購置新設備還是繼續(xù)使用舊設備？是購買質量一般不太耐用但價格低廉的設備？還是購買價高質好的設備等等，這都要通過資金成本來作出決定。運用資金成本應注意些什么呢？這就要求企業(yè)投資決策所用的假設資金成本與企業(yè)籌資方案的邊際資金成本相等。其中折現(xiàn)法充分考慮到資金的時間價值。在有幾個投資決策供選擇時，就可運用上述指標作比較，選出最優(yōu)投資方案。那么該企業(yè)采用哪種方法好？用折現(xiàn)法計算得：租賃轉為現(xiàn)值為：5 1（1+12%）10（1+12%）=12%。企業(yè)的借款投資也要充分考慮到資金成本這一問題。企業(yè)需要一定的分析預測方法和評價決策的理論，而且考慮問題的角度不同，決策原理和方法也有差別。若從自有資金方面考慮，則要根據(jù)借款投資前后自有資金收益率的變化作出選擇，當借款投資后自有資金投資收益率高于僅用自有資金投資時，借款投資才是可行的。在實際運用中，既要考慮資金成本與未來報酬率的對比，又要調節(jié)優(yōu)化的投向。則未來投資報酬率12%10%的資金成本率，所以該投資是可行的。上例中，不舉債的權益資本收益率為（60/500）100%=12%。但值得一提的是：目前流行認為只有借款利率不超過投資項目予以資金收益率，借款才有利可圖。具體實例如下：某企業(yè)有兩個可供投資機會，甲項目需資金80萬，預期資金收益率為15%，乙項目需資金100萬，預期資金收益率為17%，企業(yè)自有資金剛好80萬元，若用乙方案借款利率為18%。借入資金年投資回報率為：10017%8015%100%=25%20遠遠超過了借款的實際利率18%。上例中自有資金投資回收率=項目資金收益率+（使用借入資金額/自有資金額）（項目資金收益率借用使用的實際利率）=17%+（20/80）（17%18%）=%%25%，所以借款投資比自有資金有利。該條件下借款利率低于乙項目的預期資金收益率，但借款投資乙項目時，自有資金收益率只有17%+（20/80）（17%16%）=%，%，因而借款不合算。%[17%+（70/80）（17%16%）=%]。問長城公司應作何種選擇。（2）如果采用等額本息還款方式，則兩個籌資方案的還本付息現(xiàn)金流出量分別為：甲方案每年 （萬元）還本付息額 （P/A，10%，10） （P/A，40%，10）（萬元）還本付息額 （P/A，25%，10） ，從籌資角度看，長城公司應選擇乙方案?？梢?，在等額分期還本付息或到期一次還本付息條件下，按加權平均資金成本計算的年現(xiàn)金流出量并不等于（一般要小于）按個別資金成本加權計算得到的年現(xiàn)金流出量。因為投資決策需要考慮時間因素，按資金成本將現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量換算成同一時點的價值（通常為現(xiàn)值）。所以，不能用加權平均資金成本來判斷投資項目經(jīng)濟上的可行性?？蓪Ρ绕湔鎸嵭院拖嚓P性的經(jīng)濟指數(shù)進行分析后做出投資決策。企業(yè)在實際運用中應考慮到：（1）相關指標的計算期間要一致。 結 論我國現(xiàn)存的市場經(jīng)濟條件面臨著很大挑戰(zhàn)，各種金融工具的不斷創(chuàng)新，使資金的流動范圍越來越大，速度越來越快，正是因為這種不穩(wěn)定的金融環(huán)境，才促使企業(yè)之間的競爭日趨激烈，企業(yè)資金的管理更加復雜。為了能充分利用這一途徑，獲得收益，最好的辦法就是控制企業(yè)的資金成本，迎合市場定律，同時兼顧企業(yè)的長遠發(fā)展和資金運行風險的防范。我們認為有必要在完善我國的資本市場的同時，我們應該認清資金成本在企業(yè)決策中的重大作用，讓企業(yè)得到更穩(wěn)定的發(fā)展。[2] 曹文慧，“資金成本在財務決策中的應用探討”，《國際商務財會》，2010年第6期。[4] 曲延波，“多渠道降低資金成本的探討”，《現(xiàn)代商業(yè)》，2009年第35期。[6] 高新民，“資金成本對籌資決策的影響”，《合作經(jīng)濟與科技》，2009年總第375期。[8] 崔丞凱，“資金成本對企業(yè)經(jīng)濟活動的影響”，《現(xiàn)代經(jīng)濟信息》，2008年第2期。[10] 谷祺、劉淑蓮，《財務管理》，第一版，東北財經(jīng)大學出版社，2007年2月。我國企業(yè)成本管理的弊端及成因，20041222. 第 14 頁
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