【正文】 racter 品德 Capital 資本 Collateral 資產(chǎn)抵押 Condition 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 167。 5P要素分析法 LAPP法 駱駝評(píng)估體系 流動(dòng)性（ Liquidity） 活動(dòng)性（ Activity） 盈利性（ Profitability） 潛力（ Potentialities） 資本充足率 （ Capital adequacy） 資產(chǎn)質(zhì)量 （ Asset Quality） 管理水平 （ Management） 收益狀況 （ Earnings） 流動(dòng)性 （ Liquidity） 167。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 財(cái)務(wù)比率分析法 財(cái)務(wù)分析是以債券發(fā)行者提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行 定量分析 。 收益性 收益性是觀察公司財(cái)務(wù)是否健全的最重要指標(biāo)，也是判斷資本籌措能力及 經(jīng)營(yíng)方法好壞的標(biāo)準(zhǔn)。 銷售額盈利率 長(zhǎng)期資本 付利前盈利率 利息支付能力 1）銷售額盈利率 是以折舊付利之前的盈利占銷售額的百分比來(lái)表示的，它顯示了支付資本費(fèi)用 及稅金之前的盈利能力。 3）利息支付能力 是付利前盈利額除以利息支付額所得的倍數(shù)，它是測(cè)定企業(yè)可以在何種程度上 以盈利保證支付利息的直接指標(biāo)。 167。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 財(cái)務(wù)比率分析法 2 財(cái)務(wù)構(gòu)成 財(cái)務(wù)構(gòu)成用以反映債券投資者對(duì)收益變動(dòng)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)可在多大程度上 得到保護(hù)。 1）資本化比率 資本化比率等于長(zhǎng)期債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)、優(yōu)先股東份額、權(quán)益帳戶之和之比，是觀察 財(cái)務(wù)構(gòu)成的最傳統(tǒng)指標(biāo)。 2）有息負(fù)債比率 有息負(fù)債比率等于短期債務(wù)、長(zhǎng)期債務(wù)、優(yōu)先股東份額、權(quán)益帳戶之和。 3）負(fù)債比率 負(fù)債比率等于總負(fù)債與權(quán)益帳戶減去無(wú)形資產(chǎn)之比，該比率越高，意味著在資金 緊張的時(shí)期越缺乏財(cái)務(wù)彈性。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 財(cái)務(wù)比率分析法 3 財(cái)務(wù)彈性 財(cái)務(wù)彈性是從財(cái)務(wù)方面反映有關(guān)債務(wù)償還的彈性程度的指標(biāo)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：資金流量比率、流動(dòng)比率、周 轉(zhuǎn)資本比率、銷售債務(wù)周轉(zhuǎn)率等。 2）流動(dòng)比率 是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的百分比。 3）周轉(zhuǎn)資本率 是流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)負(fù)債后的周轉(zhuǎn)資本除以長(zhǎng)期債務(wù)余額所得的百分比。 銷售債務(wù)周轉(zhuǎn)率 是銷售額對(duì)債券的比率。 167。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 財(cái)務(wù)比率分析法 167。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 人工智能模型法 專家 系統(tǒng) 人工智能模型法 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù) 167。 它克服了傳統(tǒng)分析過(guò)程的復(fù)雜性及選擇適當(dāng)模型函數(shù)形式的困難。雖然神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)可以有效解決非正態(tài)分布、非線性的信用評(píng)估問(wèn)題，但還是存在著一些缺陷，比如不具有解釋性、結(jié)構(gòu)確定的困難性等。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 人工智能模型法 專家系統(tǒng) 1965年， 統(tǒng) dendral ，可以推斷化學(xué)分子結(jié)構(gòu)。 Romnaiku和 Hall通過(guò)合理的推理從而有效解決領(lǐng)域范圍內(nèi)的問(wèn)題開(kāi)發(fā)了一套 Fuzznyet的信用評(píng)價(jià)專家系統(tǒng)，用來(lái)作為判斷是否貸款申請(qǐng)企業(yè)的輔助工具。 專家系統(tǒng) 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 模糊評(píng)價(jià)法 167。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 模糊評(píng)價(jià)法 模糊算子法 是 zi~emrna和 zysn在 1982年提出的，首次把模糊數(shù)學(xué)的概念運(yùn)用到因素綜合分析領(lǐng)域，對(duì)分層次因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。但是模糊算子模型過(guò)于簡(jiǎn)單，對(duì)于綜合評(píng)價(jià)沒(méi)有提出具體可操作的步驟 。 模糊算子法 167。 (1979)在他的博士論文中提出了模糊積分即Sugeno積分的概念，模糊積分給出了積分測(cè)度和被積函數(shù)之間的相似形，積分?jǐn)?shù)值大，兩者就越類似，在企業(yè)信用評(píng)估中，積分測(cè)度由評(píng)價(jià)客觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定，被積函數(shù)由被評(píng)價(jià)企業(yè)的有關(guān)參數(shù)來(lái)確定，通過(guò)Sugne。該方法雖然能夠綜合處理模糊性評(píng)價(jià)，但是必須要事先確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于企業(yè)信用等級(jí)確定有一定的難度，對(duì)于某類固定企業(yè)很難給出固定的評(píng)價(jià)模式。 信用評(píng)級(jí)的方法 —— 模糊評(píng)價(jià)法 模糊綜合評(píng)估法 模糊綜合評(píng)估法克服了 Sugne積分法所要求的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的限制，在對(duì)影響因素進(jìn)行綜合分類基礎(chǔ)上確定困素體系，利用層次分析法對(duì)所有因素的重要性進(jìn)行比較，并通過(guò)計(jì)算得到有關(guān)權(quán)數(shù)。周悼華、張綜益和楊俊 (2021)對(duì)模糊綜合評(píng)估法進(jìn)行了修正，提出了多層次模糊綜合評(píng)估法，把模糊綜合評(píng)估法的算法局限在同層次的因素類內(nèi)，并把判別結(jié)果作為上一層模糊變換矩陣的一個(gè)部分，不但減少了工作量而且提高了判別精度。 國(guó)內(nèi)外信用評(píng)級(jí)的發(fā)展歷程 1） 1922年標(biāo)準(zhǔn)普爾開(kāi)始公司債券資信評(píng)級(jí)和債務(wù)工具資信評(píng)級(jí) 2） 1940年開(kāi)始市政債券資信評(píng)級(jí) 3） 1969年開(kāi)展商業(yè)票據(jù)資信評(píng)級(jí)。塔班在紐約建立了第一個(gè)商人資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 2）資信評(píng)級(jí)始于穆迪的美國(guó)鐵道債券資信評(píng)級(jí) 3） 1913年穆迪使資信評(píng)級(jí)首次進(jìn)入證券市場(chǎng)。Poor‘s）和惠譽(yù)（Fitch） 3家 初始階段 1840— 1920 國(guó)外 發(fā)展階段 1920— 1970 普及階段 1870至今 債券發(fā)行少，業(yè)務(wù)萎縮，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)量開(kāi)始下降。我國(guó)第一家獨(dú)立于銀行系統(tǒng)的社會(huì)專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) —— 上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司率先成立 政府引導(dǎo)、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、開(kāi)放化，逐步與國(guó)際接軌，主要領(lǐng)域：企業(yè)債券、銀行貸款、少量的其他金融產(chǎn)品（短期融資券）、個(gè)人信貸領(lǐng)域 初創(chuàng)序幕 1987— 1994 國(guó)內(nèi) 整頓調(diào)整 1995— 2021 選擇突破 2021至今 167。s） 安博爾信用評(píng)估服務(wù)有限公司 標(biāo)準(zhǔn)普爾（ Standardamp。 國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)存在的問(wèn)題 由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)不是靠市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)生的，而是在市場(chǎng)規(guī)模較小的情況下，在政府部門(mén)的推動(dòng)下開(kāi)展起來(lái)的，與國(guó)外信用評(píng)級(jí)業(yè)相比差距很大，存在諸多問(wèn)題 ： 首先，評(píng)級(jí)結(jié)果的市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足。 其次，我國(guó)的信用評(píng)級(jí)業(yè)存在著業(yè)務(wù)量小、業(yè)務(wù)范圍狹窄、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差、競(jìng)爭(zhēng)激烈的問(wèn)題。 第四，監(jiān)管主體的虛位。 16