企業(yè)籌資管理ppt課件(2)-閱讀頁
2025-01-24 06:37本頁面
【正文】 –優(yōu)先股是一種由公司發(fā)行的，給予債券持有者永久固定股利的股票。為簡化起見，設(shè)定每年支付一次利息，債券面值為 1000美元，則有： 21 0 0 1 0 0 0 + 1 0 01 0 0 0 = +1 .1 0 1 .1 0美 元 美 元 美 元美 元? 若市場利率意外地升到 12%，則債券售價將變?yōu)椋? ? 由于 1000美元，通常稱為 債券折價銷售。 21 0 0 1 0 0 0 + 1 0 01 0 3 5 . 6 7 = +1 . 0 8 1 . 0 8美 元 美 元 美 元美 元（四）到期收益率 ? 若債券在 ，則債券持有者得到的回報是多少？ ? y是使債券的價格等于本金現(xiàn)值與利息現(xiàn)值之和的折現(xiàn)率 ,這種債券具有 8%的收益率，也可認為債券的到期收益率為 8%。因此，債券的等級反映了該債券的安全程度，或者說該債券的風(fēng)險大小。 ? 新華網(wǎng)紐約 9月 21日 國際評級機構(gòu)穆迪 21日（ 2022年）下調(diào)美國銀行、花旗銀行和富國銀行的債券評級。將富國銀行的長期債券信用評級由 Aa3下調(diào)一檔至 A1。 ? 該機構(gòu)表示，下調(diào)這幾家銀行的債券評級的主要原因是擔(dān)心目前政府救助大金融機構(gòu)的意愿比金融危機時期大大降低。 （六）債券籌資的優(yōu)點和缺點 ? 優(yōu)點 – 由于債權(quán)人不參加公司利潤的分配，債券資金的成本有確定的限制。 – 債權(quán)人不參與公司經(jīng)營管理，一般情況下不分享公司股東的控制權(quán)。 – 可以利用債券的可收回性在需要時及時調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。 – 發(fā)行債券提高了公司的財務(wù)風(fēng)險，從而要求公司為股東提供更高的投資報酬率，加大了經(jīng)營者的工作難度。 – 嚴格的債券合同將在一定程度上限制公司的經(jīng)營決策。通過租賃，出租人和承租人之間形成了一種債權(quán)，債務(wù)關(guān)系。 （二）租賃融資的基本特征 1. 使用權(quán)與所有權(quán)分離 2. 以融物代替融資，融物與融資相結(jié)合 3. 以分期償還租金的形式償還本金 4. 租賃融資具有價值大，合同期內(nèi)雙方 不可解除性的特點 （三）租賃的種類和特點 ? 現(xiàn)代租賃的種類有很多，通常按租賃的 ? 性質(zhì)或目的，可分為： –經(jīng)營租賃 –融資租賃 經(jīng)營租賃 –概念：經(jīng)營租賃是指出租人為承租人提供租賃設(shè)備，同時還承擔(dān)租賃設(shè)備的維修和保養(yǎng)，原料配件供應(yīng)和培訓(xùn)技術(shù)人員等項服務(wù)的一種租賃，故又稱為服務(wù)租賃。 –經(jīng)營租賃的特點： ? 租期短 ? 出租方負責(zé)對租賃物的維修和保養(yǎng) ? 租賃合同中通常包括取消條款 –承租人的便利： ? 不必承擔(dān)所有權(quán)上的風(fēng)險，這類風(fēng)險包括由于生產(chǎn)能力的閑置或工藝技術(shù)的陳舊所造成的損失 ? 可得到周到的服務(wù) ? 可短期試用一項設(shè)備 融資租賃 – 概念：融資租賃是指出租人按照承租人的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租人使用的一種信用性租賃業(yè)務(wù)。 ? 直接出租人可以是制造商，租賃公司或金融公司等。 ? （ 3）杠桿租賃 – 出租人一般只支付相當(dāng)于租賃資產(chǎn)價款 2040%的資金，其余資金由其將欲購置的設(shè)備作抵押，并將收取部分租金的權(quán)利作為附屬擔(dān)保，向銀行貸款，然后購入設(shè)備出租給承租人。但出租人只需拿出購買資產(chǎn)的部分資金作為自己的投資，其余部分資金是以該租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借入。 ? 融資租賃的程序： ? 選擇租賃公司 ? 辦理租賃委托 ? 簽訂租賃協(xié)議 ? 簽訂租賃合同 ? 辦理驗貨與保險 ? 支付租金 ? 合同期滿處理設(shè)備 （四）租金的確定 ? 決定租金的因素 – 設(shè)備原價、預(yù)計設(shè)備殘值、利息、租賃手續(xù)費、租賃期限 ? 租金的支付方式 – 按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付； – 按在期初或期末支付，分為先付和后付； – 按每次是否等額支付，分為等額支付和不等額支付 – 在實務(wù)中，大多為 后付等額年金 租金的確定方法 ? 主要有平均分攤法、等額年金法 – （ 1）平均分攤法： ? 指先以商定的利率和手續(xù)費率計算租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同設(shè)備成本按支付數(shù)平均。則該設(shè)備租賃每次支付的租金是多少？ 5()( 5 0 0 1 5 ) [ 5 0 0 ( 1 9 % ) 5 0 0 ] 5 0 0 2 %5C S I FRN? ? ??? ? ? ? ? ? ??? （ 2）等額年金法 – 運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應(yīng)付租金的方法。 – （ a)、根據(jù) 后付年金現(xiàn)值 的計算公式，經(jīng)推導(dǎo)可得到后付等額租金方式下每年末支付租金的公式： – A為年金，即每年支付的租金； P為等額租金現(xiàn)值；（ P/A,i,n)為年金現(xiàn)值系數(shù)； n為支付租金期數(shù)； i為貼現(xiàn)率，即租費率 ( / , , )PAP A i n?? 例：接上例，若設(shè)備殘值歸屬承租公司，租費率為 11%，則承租公司每年末支付的租金為： ? 500/= ? （ b)、若為先付租金，根據(jù)先付年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)出： – 例：上例中若為先付等額租金方式，則每年支付租金為： – 500/（ +1） = ( / , , 1 ) 1PAP A i n? ??融資租賃的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點： –在一定條件下可避免資產(chǎn)無形損耗的損失 –增強公司籌資的靈活性 –保持資金的流動性 ? 缺點： –資金成本高 –喪失資產(chǎn)殘值 –固定債務(wù)增加
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