公路鐵路運(yùn)輸股票20xx投資策略-閱讀頁
2025-01-23 17:55本頁面
【正文】 深高速 % % 東莞控股 % % 匯聚財(cái)智 共享成長 565860626466687072742022 2022 2022 2022 2022 三季報(bào) 銷售毛利率( % )0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022 2022 2022折舊 員工工資 養(yǎng)護(hù)及其它成本0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%J an 09Fe b 09Ma r 09Ap r 09Ma y 09J un 09J ul 09Au g 09Se p 09Oc t 09No v 09De c 09J an 10Fe b 10Ma r 10Ap r 10Ma y 10J un 10J ul 10Au g 10Se p 10Oc t 10小型車 中型車 大型車 特大型車圖 33：路網(wǎng)貫通促進(jìn)特大型車增長 圖 35：毛利率在折舊調(diào)整下有望大幅提升 資料來源：公司網(wǎng)站，長江證券研究部 資料來源： WIND，長江證券研究部 圖 34：折舊占運(yùn)營成本一半 資料來源：公司公告，長江證券研究部 楚天高速：折舊調(diào)整與資產(chǎn)注入，驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長 圖 36：京珠高速湖北段，盈利情況佳 資料來源：荊楚網(wǎng)，長江證券研究部 匯聚財(cái)智 共享成長 大秦鐵路：防御性強(qiáng)，外延式增長可持續(xù) 單位 :百萬元 2022E 2022E 2022E 大秦鐵路凈利潤 9138 10017 10848 大秦鐵路股份（百萬股） 擬收購資產(chǎn)合計(jì)凈利潤 1800 3306 新增貸款 15000 0 0 新增股份（百萬股） 1890 1890 1890 新增稅后財(cái)務(wù)費(fèi)用 729 729 收購后合計(jì)凈利潤 12594 收購后合計(jì)股份（百萬股） 收購前每股盈利 同比增長率 10% 8% 收購前 PE 收購后每股盈利 同比增長率 17% 9% 收購后 PE 每股盈利增厚 3% 10% 10% 表 13：大秦鐵路估值優(yōu)勢顯現(xiàn) 表 12：資產(chǎn)注入增厚盈利測算 資料來源：公司公告，長江證券研究部 資料來源： Bloomberg，長江證券研究部 公司名稱 2022PE 2022PE 2022PE 大秦鐵路 廣深鐵路 鐵龍物流 聯(lián)合太平洋 北伯靈頓 諾?？四戏? 加拿大國家鐵路 匯聚財(cái)智 共享成長 鐵龍物流：主業(yè)盈利改善，運(yùn)量進(jìn)入高增長期 0102030405060702 00 6Q12 00 6Q22 00 6Q32 00 6Q42 00 7Q12 00 7Q22 00 7Q32 00 7Q42 00 8Q12 00 8Q22 00 8Q32 00 8Q42 00 9Q12 00 9Q22 00 9Q32 00 9Q42 01 0Q12 01 0Q22 01 0Q3 銷售凈利率( % ) 銷售毛利率( % ) 營業(yè)利潤率( % )圖 37：特箱營業(yè)利潤率回升 圖 39：鐵龍物流盈利能力逐季改善 資料來源：公司公告，長江證券研究部 資料來源：公司公告，長江證券研究部 圖 38：沙鲅線運(yùn)量不斷增長 資料來源：公司公告，長江證券研究部 16%21%18%24%0%5%10%15%20%25%2022 2022 2022 2 0 1 0 H 1特箱營業(yè)利潤率235231803780499158007000800001000202230004000500060007000800090002022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022E沙鲅線運(yùn)量（萬噸）特箱營業(yè)利潤率 24% 27% 30% 33% 35% EPS（厘錢） 表 14：特箱周轉(zhuǎn)率每多一次的業(yè)績增厚測算 資料來源：公司公告，長江證券研究部 匯聚財(cái)智 共享成長 重點(diǎn)公司估值 行業(yè)內(nèi)上市公司估值指標(biāo)與評級 證券代碼 公司簡稱 股價(jià) EPS（元） P/E（ X） 評級 09A 10E 11E 09A 10E 11E 本次 600377 寧滬高速 推薦 600035 楚天高速 推薦 601006 大秦鐵路 推薦 600125 鐵龍物流 推薦 匯聚財(cái)智 共享成長 吳云英，南開大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，長江證券研究部首席分析師，研究領(lǐng)域?yàn)楹竭\(yùn)和港口。 姜捷，同濟(jì)大學(xué)工商管理學(xué)士，法國蘭斯高商金融學(xué)碩士，從事鐵路公路運(yùn)輸行業(yè)研究。本公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié) 論和建議僅供參考，不代表對證券價(jià)格漲跌或市場走勢的確定性判斷。 本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評價(jià)或推薦的證券沒有利害關(guān)系。 本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。 姜捷 Tel: 8621 6875 1781 Email: 匯聚財(cái)智 共享成長 吳云英 Tel: 8621 6875 1160 Email: 執(zhí)業(yè)證書編號 ： S0490208120224
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