【正文】 公平原則；不利于股份公司的規(guī)范運(yùn)作；同一股票有多種價(jià)格，股票價(jià)格難以反映公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，從而股票市場(chǎng)難以形成對(duì)公司經(jīng)理階層的約束；阻礙了股票的流動(dòng)性，也不利于資產(chǎn)優(yōu)化配置。 97 第五節(jié) 股票投資收益 ? ESC ? 一、股息、紅利的含義及其來(lái)源 ? （一）股息、紅利的含義 ? 股息是股份有限公司定期按照股票份額的一定比例支付給股東的收益。 ? 普通股的股息一般是在支付優(yōu)先股的股息之后，再根據(jù)剩余的利潤(rùn)數(shù)額確定和支付，因而是不固定。 ? ——紅利是股份有限公司按規(guī)定分配股息之后，將尚剩余的利潤(rùn)再分配給股東的部分。 99 第五節(jié) 股票投資收益 ? （二）股息、紅利的來(lái)源 ? 股息、紅利來(lái)源于股份有限公司的凈利潤(rùn)。 ? 股份有限公司不能從其 資本 中支付股息、紅利，以防止公司的核定資本減少。 100 第五節(jié) 股票投資收益 ? 二、股息、紅利的形式 ? 1．現(xiàn)金股利 ? 俗稱派現(xiàn)，是最普遍、最基本的股利形式。通常是由股份有限公司以新增發(fā)的股票或一部分庫(kù)藏股票作為股利，代替現(xiàn)金分派給股東。 ? —— 股票股利對(duì)公司既不影響其資產(chǎn)和負(fù)債，又保留了現(xiàn)金資本，擴(kuò)大了公司資本規(guī)模，但由于增加了股份數(shù)額，也加重了利益分配的負(fù)擔(dān)。 102 第五節(jié) 股票投資收益 ? 3．財(cái)產(chǎn)股利 ? 4．負(fù)債股利 ? 公司通過(guò)建立一種負(fù)債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股利分派給股東。 103 第五節(jié) 股票投資收益 ? 三、股息、紅利的分配 ? （一）股息、紅利的分配原則 ? 1．必須依法進(jìn)行必要的扣除后，并尚有盈余時(shí)才能分配股息、紅利。 ? 3．以股東持有的股份比例為依據(jù)。此外，還必須遵循有關(guān)法律限制。 105 第五節(jié) 股票投資收益 ? 股息、紅利的分配程序涉及幾個(gè)重要的日期： ? 。 ? 。股權(quán)登記日后的第一個(gè)交易日就是除權(quán)除息日，又叫除權(quán)基準(zhǔn)日。其計(jì)算方法為： ? 除息價(jià)＝股權(quán)登記日收盤價(jià)－每股所派現(xiàn)金。 108 第五節(jié) 股票投資收益 ? 除權(quán)除息價(jià)只能作為除權(quán)除息當(dāng)日該股開(kāi)盤的參考價(jià)，除權(quán)除息日開(kāi)盤價(jià)仍是經(jīng)過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。 109 第五節(jié) 股票投資收益 ? 閱讀：累積投票制與多數(shù)投票制 ? 累積投票制度是相對(duì)多數(shù)投票制度而提出來(lái)的概念。 ? 所謂累積投票制度 ,是指股東大會(huì)選舉兩名或兩名以上的董事時(shí) ,股東所持有的每一股份擁有與當(dāng)選董事總?cè)藬?shù)相等的投票權(quán) ,股東既 可以把所有的投票權(quán)集中選舉一人 ,亦可分散選舉數(shù)人 ,按得票數(shù)的多少?zèng)Q定董事人選的表決制度。 ? ESC 110 第五節(jié) 股票投資收益 ? 在采取多數(shù)投票制選舉董事時(shí) ,持 50%以上股權(quán)的大股東便可以完全操縱股東大會(huì)的每次選舉 ,其他股東根本無(wú)法對(duì)董事的選舉作出獨(dú)立的意思表示。實(shí)行累積投票制度可以給予小股東將其代言人選入董事會(huì)的機(jī)會(huì) ,在一定程度上達(dá)到抑制大股東操縱公司的目的。 19世紀(jì)下半葉 ,累積投票制度在美國(guó)得到了重大發(fā)展。 111 第五節(jié) 股票投資收益 ? 依利諾斯州州憲法第三章規(guī)定 ,任何股東在法人公司選舉董事或經(jīng)理人的任何場(chǎng)合 ,均得親自或通過(guò)代理人行使累積投票權(quán) ,而且此類董事或經(jīng)理不得以任何其他方式選舉。至二十世紀(jì)五十年代 ,美國(guó)有二十多個(gè)州在其憲法或制定法中規(guī)定了累積投票制度。贊成者認(rèn)為有利于保護(hù)小股東的利益 ,提高小股東參與公司治理的興趣；批駁者則認(rèn)為由于大小股東之間考慮公司經(jīng)營(yíng)的角度不同 ,如果通過(guò)累積投票權(quán)制度使得小股東的代言人進(jìn)入董事會(huì) ,極易造成董事會(huì)內(nèi)部的不和諧 ,并由此造成公司治理混亂 ,降低公司經(jīng)營(yíng)效率。根據(jù)美國(guó)近年來(lái)累積投票制改革的趨勢(shì) ,可以看出 ,目前這一制度在美國(guó)正向許可主義的方向演變。 113 第五節(jié) 股票投資收益 ? 美國(guó) 1950年版的 《 標(biāo)準(zhǔn)公司法 》 中明確要求須實(shí)行強(qiáng)制主義的累積投票制度； 1955年版本則規(guī)定了可以在強(qiáng)制主義或許可主義兩種方式中進(jìn)行選擇立法；而到了 1959年版本又改為規(guī)定許可主義中的選出式或選入式兩種立法選擇 (許可性累積投票制度又分為兩種 ,一是選出式 ,選出式要求公司應(yīng)積極推行累積投票制度 ,除非公司章程作出相反規(guī)定；二是選入式 ,選入式要求公司可以不實(shí)行累積投票制度 ,除非公司章程規(guī)定了累積投票制度。 114 第五節(jié) 股票投資收益 ? 縱觀日本的商法典 ,其中受美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法變革影響的烙印很深 ,日本對(duì)累積投票制度亦經(jīng)歷了由強(qiáng)制主義向許可主義的轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)變。 1974年版本的日本 《 商法典 》 將該條修訂為 :為選任二人以上的董事而召集股東大會(huì)時(shí) ,除章程另有規(guī)定外 ,股東可以對(duì)公司提出累積投票的要求。這種投票方式使得小股東不可能選出一個(gè)代表自己利益的董事及監(jiān)事 ,無(wú)疑這是立法上的缺陷。 ? 董事會(huì)是上市公司最重要的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會(huì)的權(quán)限來(lái)自于法律強(qiáng)制規(guī)定以及股東大會(huì)的授權(quán) ,主要有制定公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、投融資計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算計(jì)劃、任免公司高級(jí)管理人員等多項(xiàng)權(quán)力。 116 第五節(jié) 股票投資收益 ? 根據(jù)公司法 ,董事會(huì)由經(jīng)股東大會(huì)選舉生產(chǎn)的董事組成 ,股份公司的董事會(huì)成員為 519人 ,設(shè)董事長(zhǎng) 1人。但是 ,由于我國(guó)的上市公司多為大股東絕對(duì)控股的企業(yè) ,在這些公司中 ,控股股東通過(guò)控股地位控制董事會(huì) ,通過(guò)選派董事占據(jù)了董事會(huì)的多數(shù)甚至全部席位 ,然后再通過(guò)董事會(huì)選聘高管人員負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)。由于缺乏有效的監(jiān)督 ,極易出現(xiàn)偏離公司全體股東利益而追求控制 人一己私利的機(jī)會(huì)主義行為。如果要避免控股股東操縱上市公司 ,完善上市公司的內(nèi)部制衡機(jī)制 ,就必須制訂相關(guān)規(guī)則 ,使中小股東有機(jī)會(huì)通過(guò)股東大會(huì)選舉出自己的代言人 ,在董事會(huì)中擁有一定的董事席位。以上方案已逐步納入到證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)章中。 《 上市公司治理準(zhǔn)則 》 第三十一條規(guī)定 :“在董事的選舉過(guò)程中 ,應(yīng)充分反映中小股東的意見(jiàn)?？毓晒蓶|控股比例在 30%以上的上市公司 ,應(yīng)當(dāng)采用累積投票制?！边@是在我國(guó)法規(guī)文件中第一次明確提出了累積投票制的要求。 119 第五節(jié) 股票投資收益 ? 采用累積投票制度從表面上看僅是投票方式的變化 ,但由于該制度可以起到限制大股東在董事會(huì)中的權(quán)力 ,充分體現(xiàn)中小股東意志的作用 ,而且規(guī)定公司必須寫入公司章程這樣的“小法律”中 ,這樣從制度上進(jìn)一步保證了這一方式的施行。 返回 120 第五節(jié) 股票投資收益 ? 國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) ? 是根據(jù)第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議（ 2021年 3月）批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案和《 國(guó)務(wù)院關(guān)于機(jī)構(gòu)設(shè)置的通知 》 設(shè)置的，為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)特設(shè)機(jī)構(gòu)。根據(jù)黨中央決定，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成立黨委，履行黨中央規(guī)定的職責(zé)。 121 第五節(jié) 股票投資收益 ? 主要職責(zé) ? （一）根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，依照 《 中華人民共和國(guó)公司法 》 等法律和行政法規(guī)履行出資人職責(zé)，指導(dǎo)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革和重組；對(duì)所監(jiān)管企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值進(jìn)行監(jiān)督，加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)的管理工作；推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，完善公司治理結(jié)構(gòu)；推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和布局的戰(zhàn)略性調(diào)整。 122 ESC 第五節(jié) 股票投資收益 （三）通過(guò)法定程序?qū)ζ髽I(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行任免、考核并根據(jù)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)懲；建立符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和現(xiàn)代企業(yè)制度要求的選人、用人機(jī)制，完善經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束制度。 （五）起草國(guó)有資產(chǎn)管理的法律、行政法規(guī)，制定有關(guān)規(guī)章制度；依法對(duì)地方國(guó)有資產(chǎn)管理進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督。存托憑證一般代表外國(guó)公司的股票，有時(shí)也代表債券。直到現(xiàn)在，國(guó)際上的存托憑證也主要是以美國(guó)存托憑證（ ADR）的形式存在著，即主要是面向美國(guó)投資者發(fā)行并在美國(guó)證券市場(chǎng)上交易的存托憑證。 ADR解決了美國(guó)與國(guó)外證券交易制度、慣例、語(yǔ)言、外匯管理等不盡相同所造成的交易上的困難，是外國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)上籌資的重要金融工具，同時(shí)也是美國(guó)投資者最廣為接受的外國(guó)證券形式。 124 第五節(jié) 股票投資收益 ? 紅籌股 ? 這一概念誕生于 90年代初期的香港股票市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被成為紅色中國(guó)，因而得名。 ? 具體如何定義紅籌股，尚存在一些爭(zhēng)議。 ? 一種認(rèn)為，應(yīng)該按照業(yè)務(wù)范圍來(lái)區(qū)分。國(guó)際信息公司彭博資訊所編的紅籌股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)遴選的。如果一家上市公司股東權(quán)益的大部分來(lái)自中國(guó)大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列。 ? 通常，這兩類公司的股票都被投資者視為紅籌股。近年來(lái)出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成的如“上海實(shí)業(yè)”、“北京控股”等。 ? 紅籌股的興起和發(fā)展，對(duì)香港股市也有著十分積極的影響。該指數(shù)于 1997年 6月 16已正式推出，樣本股包括 32只符合其選取條件的紅籌股，而非所有紅籌股。紅籌股指數(shù)成份股選取標(biāo)準(zhǔn)是： 1）內(nèi)地國(guó)有機(jī)構(gòu)、省市單位直接或間接持有該紅籌股不少于三成半權(quán)益。 3）被內(nèi)地國(guó)有機(jī)構(gòu)、省市單位或有關(guān)機(jī)構(gòu)收購(gòu)滿 12個(gè)月。 5）不是國(guó)企 H股。這種股票比較少 ,典型的有延中實(shí)業(yè)(600601),興業(yè)房產(chǎn) (600603),飛樂(lè)音響 (600651),愛(ài)使股份(600652),申華實(shí)業(yè) (600653)等 . ? 三無(wú)板塊是一個(gè)概念獨(dú)特的板塊 ,其股本結(jié)構(gòu)單一 ,全部為流通股 ,屢屢成為被 舉牌的對(duì)象。而且在滬深兩市眾多的股票中 ,僅滬市有 5只三無(wú)概念的股票 ,被認(rèn)為極具收藏價(jià)值而受投資者追捧。是由香港恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制和發(fā)布的。設(shè)立恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的目的，是要為投資者提供一個(gè)反映在香港上市的中國(guó)企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)的指標(biāo)。國(guó)企指數(shù)于 1994年 8月8日首次公布，以上市 H股公司數(shù)目達(dá)到 10家的日期，即1994年 7月 8日為基數(shù)日，當(dāng)日收市指數(shù)定為 1000點(diǎn)。 131 第五節(jié) 股票投資收益 ? H股一覽 （ 50家） ? 38 第一拖拉機(jī) 525 廣深鐵路 1053 重慶鋼鐵 ? 42 東北輸變電 548 深圳高速 1055 南方航空 ? 74 長(zhǎng)城科技 553 南京熊貓 1065 天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保 ? 107 四川成渝高速 576 滬杭甬高速 1071 山東國(guó)際電源 161 深圳中航 588 北辰實(shí)業(yè) 1072 東方電機(jī) 168 青島啤酒 670 中國(guó)東方航空 1108 洛陽(yáng)玻璃 177 江蘇寧滬高速 694 北京首都機(jī)場(chǎng) ? 1122 慶鈴汽車 187 北人印刷 696 中國(guó)民航信息 1128 鎮(zhèn)海煉油化工 300 昆明機(jī)床 132 第五節(jié) 股票投資收益 719 新華制藥 1133 哈爾濱動(dòng)力 317 廣州廣船 747 沈陽(yáng)公用發(fā)展 1138 中海發(fā)展 323 馬鞍山鋼鐵 857 中國(guó)石油天然氣 1171 兗州煤電 325 北京燕化石油 874 廣州藥業(yè) 1202 成都電纜 338 上海石油化工 902 華能國(guó)際 8045 南大蘇富特 347 鞍鋼新軋鋼 914 安徽海螺水泥 8069 同仁堂 350 經(jīng)緯紡機(jī) 921 廣東科龍 8095 北大青鳥(niǎo)環(huán)宇 358 江西銅業(yè) 991 北京大唐發(fā)電 8102 上海復(fù)旦微電子 368 吉林化工 995 安徽皖通 8135 成都托普科技 386 中國(guó)石油化工 1033 儀征化纖