中央銀行與貨幣政策(4)-閱讀頁
2025-05-31 12:24本頁面
【正文】 水平 潛在產(chǎn)品 一項擴張性的貨幣政策會使 AD曲線向右移動，并提高產(chǎn)出和價格水平 貨幣擴張作用過程 貨幣擴張降低市場利率 ?？傂枨笸ㄟ^乘數(shù)機制得以增長，從而使產(chǎn)出和價格高于原來就將會有的水平。 小結(jié) 聯(lián)邦儲備系統(tǒng)是一個中央銀行，一個銀行家的銀行。 國際儲備的外流會減少銀行準(zhǔn)備金和貨幣供應(yīng)量 貨幣的傳導(dǎo)機制 貨幣政策在短期和長期內(nèi)可能具有不同的影響 中央銀行的貨幣政策工具有哪些？ 針對當(dāng)前的經(jīng)濟形勢，試提出相應(yīng)的政策建議 問題與討論 中國人民銀行 網(wǎng)站 () 中國人民銀行是我國的中央銀行 ? 中國人民銀行是 1948年 12月 1日在華北銀行、北海銀行、西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上合并組成的。 1995年 3月 18日，第八屆全國人民代表大會第三次會議通過了 《 中華人民共和國中國人民銀行法 》 ，至此，中國人民銀行作為中央銀行以法律形式被確定下來。 中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù) ? 中國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。 1999年以來，公開市場操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動性水平、引導(dǎo)貨幣市場利率走勢發(fā)揮了積極的作用。這些交易商可以運用國債、政策性金融債券等作為交易工具與中國人民銀行開展公開市場業(yè)務(wù)。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。 ? 本期央行定向央票期限一年，不可上市流通，利率為%，較當(dāng)周新發(fā)行一年期可流通普通央票利率 %低 。 案例 2 ? 在本次央行定向票據(jù)操作之前，曾進行過多次窗口指導(dǎo)，目的在于控制過快的信貸投行速度。在這背景之下，再次動用定向央票這一操作手段亦屬央行無奈之舉。 不宜常規(guī)化 鑒于信貸投放的形勢不樂觀，市場普遍預(yù)期，定向央票的操作將有可能成為央行經(jīng)?；牟僮魇侄巍＿@是繼 7月 5日、 8月 15日之后，央行年內(nèi)第三次揮動存款準(zhǔn)備金率這一金融宏觀調(diào)控的緊縮 “ 利劍 ” 。事實上，此前央行已經(jīng)向市場透露出了采取進一步緊縮措施的 “ 信號 ” 。 ? 10月 13日，央行公布第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 9月份貨幣供應(yīng)量增速與人民幣貸款增速出現(xiàn)雙回落。但對此，央行使用了金融宏觀調(diào)控 “ 效果初顯 ” 的謹(jǐn)慎措辭。相對來說，加息可能會引起一系列擔(dān)心或反對意見，包括可能引入更多的熱錢、減少 QDII的吸引力、加劇流動性過剩（由于存款吸引力更大）、打壓消費和房地產(chǎn)等等，這些問題都是監(jiān)管層不得不考慮的。畢竟，一年內(nèi)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在我國的宏觀調(diào)控史上實屬首次，在其他國家也并不多見，央行為何要 “ 特立獨行 ” ？ ? 《 2021年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告 》 能夠幫助我們更為準(zhǔn)確地理解央行貨幣政策的意圖。然而，近幾年我國貨幣政策操作所面臨的流動性環(huán)境與上述情形正好相反：貨幣政策操作面臨的主要問題，是如何對沖銀行體系過剩的流動性。 ? 正如央行所言，再次提高存款準(zhǔn)備金率是 “ 根據(jù)流動性的動態(tài)變化 ” 而作出的，從中我們也許能夠解讀出央行審時度勢的 “ 行為哲學(xué)
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