短期加速耐力不足-閱讀頁
2024-09-21 09:32本頁面
【正文】 二季度出口增速跌幅有望收窄，以美元計(jì)回到 零 增長水平 附近 ，以人民幣計(jì)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)的正增長。 ? CPI的上漲主要是食品價(jià)格大幅上漲推動(dòng)所致，而肉禽及其制品與蔬菜暴漲是推動(dòng)食品價(jià)格大幅上漲的最主要因素。 短期豬肉價(jià)格仍持續(xù)高位 28 22省市豬肉平均價(jià) 豬肉價(jià)格同比增速 ? 豬肉價(jià)格 目前仍處于高位， 22省市豬肉平均價(jià)接近 30元 /公斤。 未來豬肉價(jià)格同比增長空間較為有限 29 生豬存欄與能繁母豬存欄變動(dòng) 豬肉價(jià)格水平 ? 近期養(yǎng)殖場戶補(bǔ)欄積極性較高，農(nóng)業(yè)部最新監(jiān)測數(shù)據(jù)， 3月份生豬存欄量環(huán)比增加 %，能繁母豬存欄量環(huán)比止跌持平 。 4月份蔬菜價(jià)格可能將會(huì)回落（一） 30 部分蔬菜價(jià)格同比增速 :統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù) 部分蔬菜價(jià)格同比增速 :商務(wù)部數(shù)據(jù) ? 隨著天氣轉(zhuǎn)暖，蔬菜供給 將會(huì) 增加，蔬菜價(jià)格 可能會(huì) 回落 。 ? 商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示， 18種蔬菜中 11中價(jià)格已出現(xiàn)同比增速回落；其中 生產(chǎn)周期相對(duì)較短 的 葉菜價(jià)格同比增速自 3月下旬已開始大幅回落。 4月份蔬菜價(jià)格可能將會(huì)回落（二） 31 蔬菜價(jià)格指數(shù)同比增速 ? 根據(jù)農(nóng)業(yè)部提供的鮮菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)測算， 4月份蔬菜價(jià)格可能會(huì)有較為明顯的回落。 ? 農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)與菜籃子價(jià)格指數(shù)已開始顯著回落 。 ? 2月份 PPI累計(jì)跌幅較 2020年收窄 ，估測七大過剩產(chǎn)能行業(yè)貢獻(xiàn) ，其中石油加工業(yè)貢獻(xiàn) ，主要跟政策有關(guān)。這與房地產(chǎn)投資、基建投資回暖帶動(dòng)鋼材價(jià)格走高一致。 ? 蔬菜價(jià)格已明顯回落； ? 豬肉同比增速有望在二季度中期逐步回落。 CBR現(xiàn)貨指數(shù) 34 提綱 ?實(shí)體經(jīng)濟(jì)：生產(chǎn)端考察 ?實(shí)體經(jīng)濟(jì)：需求端考察 ?物價(jià)水平 ?金融數(shù)據(jù) 人民幣貸款增加跟房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)、投資回升相關(guān) 35 固定資產(chǎn)投資資金來源中國內(nèi)貸款增速 房地產(chǎn)開發(fā)資金來源個(gè)人按揭貸款增速 ? 一季度社融增量為 ； 3月新增貸款 ； M2同比增長%。 ? 一季度 居民部門與非金融企業(yè)部門中長期貸款分別增加 億與 萬 億 ， 與 個(gè)人按揭貸款 及固定資產(chǎn)投資到位資金數(shù)據(jù)吻合。 M2提升與貨幣派生能力的提升有關(guān) 36 M2增速及其分解 新增社融規(guī)模及其分項(xiàng)來源 ? 信貸規(guī)模擴(kuò)張，加上企業(yè)債券融資等其他融資方式融資規(guī)模的擴(kuò)張，新增社融規(guī)模顯著增加。估測 3月末貨幣乘數(shù) ，較去年同期（ ）同比增長 %。 金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用增強(qiáng) 37 各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)口徑的貸款增速 社融存量增速與 M2同比增速 ? 3月末 M2與社融存量增速均為 %，結(jié)束自去年年中以來 M2增速持續(xù)高于社融存量增速的情況 。 總結(jié)：短期加速 ? GDP增速、 PMI、出口、房地產(chǎn)投資、人民幣貸款等數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，預(yù)示經(jīng)濟(jì) 短期 企穩(wěn) 。 ? 無論是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是從金融數(shù)據(jù)、物價(jià)表現(xiàn)看，無論是從生產(chǎn)端還是需求端來看，房地產(chǎn)業(yè)都是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要因素 。 ? 三月份 PMI重回?cái)U(kuò)張、出口上漲等在一定程度上受到季節(jié) 性 因素的影響 ；12月份 工業(yè)企業(yè)利潤額的增加等 主要 跟政策因素 相關(guān) 。 ? 房地產(chǎn)銷售已出現(xiàn)下滑跡象， 加上房地產(chǎn)去庫存任務(wù)依舊未完成，房地產(chǎn)投資高增長能否持續(xù)有待觀察 。 ? 去年二季度股市成交量歷史天量，二季度金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)率跌幅高于一季度的 ，預(yù)計(jì) 。 ? 綜合考慮，預(yù)計(jì)二季度 GDP增速
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