【正文】 、資金回收和收益分配等活動(dòng)）中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定應(yīng)該具有廣義性，即在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中受客觀因素的影響和人的主觀能動(dòng)性的制約，影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和持續(xù)再生產(chǎn)能力的一系列不確定性因素相互作用的結(jié)果，從而導(dǎo)致實(shí)際財(cái)務(wù)狀況偏離預(yù)定財(cái)務(wù)目標(biāo)的可能性，統(tǒng)稱(chēng)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 換句話說(shuō) ， 對(duì)于 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，人們無(wú)法回避它，也無(wú)法消除它，只能 通過(guò)各種技術(shù)手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)， 然后避免風(fēng)險(xiǎn) 。 三是不確定性 在一定條件下、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。 反之風(fēng)險(xiǎn)越低收益也就越低 ，損失越小 。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指經(jīng)營(yíng)主體對(duì)其理財(cái)過(guò)程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、 度量 和分析評(píng)價(jià) 過(guò)程 。 面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng) 制定有效 的財(cái)務(wù)管理 程序 ，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù) 管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，提高財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力。因此財(cái)務(wù)管理人員必須將 風(fēng)險(xiǎn)防范 意識(shí)貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始 末 。 當(dāng)然 財(cái)務(wù)決策 的正確與否 也 直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗。對(duì)各種可行 決策 方案， 不能主觀的斷決 。這樣可以使失誤的可能性降低，從而可以避免因決策失誤所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó) 企業(yè)內(nèi)部控制 方面存在的問(wèn)題主要有以下幾個(gè)方面。我國(guó)的內(nèi)部控制起步較晚，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，雖有 一 定的成績(jī)，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有明顯的差距，由此導(dǎo) 致我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)大規(guī)模流失等現(xiàn)象的頻繁產(chǎn) 13 生。內(nèi)部控制與公司 管 理機(jī)制的關(guān)系是內(nèi)部管理 控制 系統(tǒng)與 環(huán)境制度 的關(guān)系。由于公司 管理制度 不完善，往往缺乏有效的 內(nèi)控機(jī)制 ，產(chǎn)生了 沒(méi)有用的資源耗費(fèi) ， 從而 無(wú)形中提高了公司的經(jīng)營(yíng)成本。 同時(shí) 由于 員工 的溝通不暢，常會(huì)發(fā)生資源的浪費(fèi)和決策的失誤。 2. 財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題 第一，企業(yè)資金不足，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)過(guò)慢。另一方面，因?yàn)橹行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，持續(xù)穩(wěn)定性較差，盈利能力又不行等原因很難達(dá)到銀行融資貸款的標(biāo)準(zhǔn)。所以當(dāng)企業(yè)向外部籌資不理想的時(shí)候，只好使用企業(yè)內(nèi)部的自有資金，這個(gè)時(shí)候企業(yè)流動(dòng)資金短缺是必然的。 第二，盲目投資，導(dǎo)致投資失敗。目前就有許多中小企業(yè)為了擴(kuò)大自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍，盲目投資，致使自己陷入財(cái)務(wù)危機(jī)之中。如果企業(yè)在投資之前沒(méi)有進(jìn)行仔細(xì)的考察分析，很有可能導(dǎo)致投資失敗。沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的人才進(jìn)行科學(xué)的計(jì)算衡量，使得投資回報(bào)率相當(dāng)?shù)?，所以資金使用效率也就較低。前幾年我國(guó)加大了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度，尤其是實(shí)行差額準(zhǔn)備金制度使的為中小企業(yè)服務(wù)的銀行信貸更加緊縮，中 小企業(yè)的資金供給受阻融資風(fēng)險(xiǎn)增高，使中小企業(yè)沒(méi)有足夠的資金而發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)被迫破產(chǎn)。銀行在國(guó)家金融政策的影響下對(duì)中小企業(yè)可信度不高，對(duì)中小企業(yè)貸款積極性當(dāng)然也不會(huì)高，使其貸款更加困難，因此增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有許多中小企業(yè)在條件不完善的情況下，僅憑經(jīng)驗(yàn)判斷盲目的追求公司的規(guī)模，而沒(méi)有把握自己的競(jìng)爭(zhēng)力與核心。 （ 2）錯(cuò)誤的投資決策。然而一些企業(yè)在選擇產(chǎn)業(yè)過(guò)程中，很容易忽略決策選擇的重要性，不能有效的把握商機(jī)中演變過(guò)程以及趨勢(shì)和方向。信用不足是中小企業(yè)一個(gè)常見(jiàn)的現(xiàn)象。因 此 ，中小企業(yè)要加強(qiáng) 自身 內(nèi)部控制 需 從 以下 三個(gè) 方面著手，優(yōu)化控制環(huán)境，明確控制目標(biāo)，改善控制技術(shù)，并在 實(shí)際財(cái)務(wù) 管理中不斷 優(yōu)化 內(nèi)部控制系統(tǒng)，提高內(nèi)部控制的效果。 企業(yè)的內(nèi)部控制不 應(yīng)該是口頭上的虛無(wú)縹緲的 ， 應(yīng)該是實(shí)實(shí)在在的管理體系，受到 公司體系 結(jié)構(gòu)、 員 工的能力及忠誠(chéng)度、 責(zé)任與義務(wù) 、 決算與預(yù)算 、 體系 牽制與 監(jiān)督 等多種因素的影響。 （ 2） 明確控制目標(biāo)。 因此， 有了控制目標(biāo)，企業(yè)的一切工作才能 正常有序的進(jìn)行 。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 和財(cái)務(wù)管理一直是動(dòng)態(tài)變化的 ，實(shí)際的運(yùn)行 可能 與計(jì)劃 稍有 偏差。當(dāng)實(shí)際工作沒(méi)有達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)時(shí)， 就 不能 縱容 差距 的產(chǎn)生 ，而應(yīng)認(rèn)真分析執(zhí)行過(guò)程，尋找 產(chǎn)生差距 原因。 （ 3） 內(nèi)部控制系統(tǒng)的持續(xù)完善 中國(guó)的 中小企業(yè)正處于 迅速發(fā)展 時(shí)期，隨著 企業(yè) 規(guī)模的不斷 壯 大，企業(yè)經(jīng)營(yíng) 15 環(huán)境的變化、人員的 變動(dòng)、 職 位 的調(diào)整、管理 方式 的 變化 ，都 致使 內(nèi)部控制的失調(diào) 。 （二）強(qiáng)化中小企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)各個(gè)流程管理 1. 中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策 對(duì)于 很多中小型 企業(yè)來(lái)說(shuō)， 有效 地利用債務(wù)籌資、保持好企業(yè)權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例結(jié)構(gòu)是非常 重要 的，只有做好這 些 ，企業(yè)才能的降低總的成本， 達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)， 從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)依靠股權(quán)融資過(guò)于保守，都是不 可取的，但如果債務(wù)資金超越時(shí)間的企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的能力將大大提高 。只有當(dāng)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)與成本達(dá)到 最 合理時(shí)，企業(yè)的價(jià)值才能最大化，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)才會(huì)趨向最優(yōu) ，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)才能最小 。當(dāng)然，需要注意的是，并不是說(shuō)企業(yè)可以隨意進(jìn)行投資，投資者應(yīng)當(dāng)是在進(jìn)行大量考察、資料分析以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)行情的預(yù)測(cè)上進(jìn)行項(xiàng)目投資的。 波特的五力分析模型進(jìn)行相關(guān)的分析，五力模型分別是供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力、購(gòu)買(mǎi)者的討價(jià)還價(jià)能力、行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者、潛在的競(jìng)爭(zhēng)者、替代品的威脅，投資者在投資之前可以根據(jù)這五個(gè)因素進(jìn)行分析，看看項(xiàng)目是否值得投資，只有充分的了解了市場(chǎng)行情，才能夠盡可能的 降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （ 3）運(yùn)用衍生工具進(jìn)行保值 金融衍生工具是通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情，支付少量的保證金，簽定的派生交易合約。金融衍生工具其中一個(gè)作用就是可以套期保值。 也就是說(shuō)，使用衍生工具對(duì)現(xiàn)有合 同的保存價(jià)值的企業(yè)，增加資產(chǎn)未來(lái)價(jià)值的確定。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大力度強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，在整個(gè)公司培養(yǎng)起規(guī)范化的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，股東大會(huì)以及監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮其監(jiān)督功能，只有整個(gè)企業(yè)形成一個(gè)系統(tǒng)整體的高效投資體系，這樣才能降低投資風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高企業(yè)的價(jià)值。而對(duì)決策產(chǎn)生影響的主要有以下幾個(gè)方面。領(lǐng)導(dǎo)居于企業(yè)的核心地位，各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)者的 決策 能力是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大小的 主要因素 。 其次是 開(kāi)拓市場(chǎng)，加快成品資金向 現(xiàn)金流 的轉(zhuǎn)化，保證流動(dòng)資金的正常通暢 。 最后是 創(chuàng)造優(yōu)秀的產(chǎn)品，保持企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定和升值。 同時(shí) 要樹(shù)立居安思危意識(shí)，注重企業(yè)品牌形象的保護(hù)和傳播。 4. 中小企業(yè)收益分配風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策 企業(yè)的所有者和債權(quán)人，員工 都是企業(yè)受益人 。如果處理不當(dāng)?shù)脑挘?可能會(huì)使企業(yè)籌資困難，也可能挫傷員工的積極性，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 在收入分配的企業(yè)，我們應(yīng)該關(guān)注收入分配活動(dòng)的影響可能帶來(lái)的融資活動(dòng)。 因此，企業(yè)應(yīng)該將可能發(fā)生的籌資風(fēng) 險(xiǎn) 與收益分配 一起考慮。 （三）中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)與危機(jī)管理體系構(gòu)建 17 (1)籌資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)估測(cè) 短期償債能力是指企業(yè)在一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)，用流動(dòng)性資產(chǎn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。因此短期償債能力應(yīng)當(dāng)受到企業(yè)的重視。下面介紹兩個(gè)重要的短期償債能力指標(biāo)。一般來(lái)講，企業(yè)的流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè) 就有足夠 的資產(chǎn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債，發(fā)生到期無(wú)法償還債務(wù)的 可能性 就低。 西方學(xué)者普遍認(rèn)為 ，流動(dòng)比在 2:1時(shí)大多數(shù)企業(yè)更為合適，那么國(guó)家能滿足正常的生產(chǎn)以?xún)斶€債務(wù)的操作。因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)能力相對(duì)比 較弱，而且企業(yè)也不會(huì)用變賣(mài)存貨的方法來(lái)還債，所以把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去，這樣計(jì)算出來(lái)的速動(dòng)比率更能有效反映出來(lái)企業(yè)的短期償債能力。 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)清償一年以上到期債務(wù)的能力，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理， 企業(yè)是否有足夠的盈利能力和凈現(xiàn)金流量決定了企業(yè)償債能力的大小。而一個(gè)企業(yè)的盈利能力是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的動(dòng)力和保障。能夠反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率等等。該比值越小說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)總額中負(fù)債的比例越低，企 業(yè)的長(zhǎng)期償還債務(wù)能力越強(qiáng)。由于債務(wù)利息可以發(fā)揮稅收的作用，和 18 控制企業(yè)外債不稀釋股東，因此高負(fù)債比率意味著，企業(yè)所有者可以以較少的資金獲得更大的收益，這實(shí)際上是財(cái)務(wù)杠桿的作用。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿作用的大小用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL)，是指普通股每股稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。 當(dāng)企業(yè)在不存在優(yōu)先股時(shí)，上述計(jì)算公式可以推導(dǎo)為 DFL=EBIT / ( EBIT — I ) 其中 I 為利息費(fèi) 用。 （ 2）投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)估測(cè) 在任何投資中，風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志而轉(zhuǎn)移而客觀存在的。 1) 融資多元化，并編制資金預(yù)算 國(guó)內(nèi)不能完全保證資金需求的條件下，中小企業(yè)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)融資多元化，靈活運(yùn)用各種融資渠道，拓寬資金渠道和降低融資風(fēng) 險(xiǎn)，盡量在本國(guó)進(jìn)行融資，從而規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。 在投資決策之前必須基于投資和投資計(jì)劃的詳細(xì)預(yù)算的中小企業(yè)，確定可能需要的金額。 2)加快技術(shù)創(chuàng)新，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力 中小企業(yè)能否走向國(guó)際市場(chǎng)并保持長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展趨勢(shì)且有穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵在于企業(yè)是否有核心的競(jìng)爭(zhēng)力。 3)實(shí)現(xiàn)企業(yè)信息化，及時(shí)反饋信息 19 在世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了信息時(shí)代，信息傳遞的速度，增加的范圍，投資風(fēng)險(xiǎn)同樣也增大 。提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培養(yǎng)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，并建立標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，可以減少企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)。充分發(fā)揮監(jiān)察機(jī)制，企業(yè)應(yīng)具有相應(yīng)的組織形式，管理理念，建立基于信息反 饋的信息管理系統(tǒng)，保證順利，快速，高效的信息反饋。當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)來(lái)臨，企業(yè)在危機(jī)的方法不同就會(huì)有不同的結(jié)果，有的企業(yè)能通過(guò)合理有效的措施將財(cái)務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)危為安，而有的企業(yè)面對(duì)危機(jī)毫無(wú)辦法最終導(dǎo)致破產(chǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)危機(jī)扭轉(zhuǎn)策略一般分為短期性的危機(jī)管理措施和戰(zhàn)略性危機(jī)管理措施。通常情況下， 在穩(wěn)定階段，企業(yè)需要一位專(zhuān)業(yè)人才幫助企業(yè)走出財(cái)務(wù)危機(jī)的困境。 在穩(wěn)定期，扭轉(zhuǎn)管理金融危機(jī)首先必須對(duì)公司的問(wèn)題是流動(dòng)性的評(píng)價(jià)，如果有流動(dòng)性問(wèn)題，判斷流動(dòng)性問(wèn)題是否可以解決。企業(yè) 改組階段總體目標(biāo)包括： 好的盈利水平進(jìn)行認(rèn)真研究分析； ，提出了相應(yīng)的配套改革，迫使管理者采取的行動(dòng) ； 。 （ 2）企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)處理的短期措施 1)廣泛搜集信息，判斷形勢(shì) 盡可能搜集一切相關(guān)的信息，因?yàn)闆](méi)有信息就無(wú)法辨別企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的現(xiàn)狀，也無(wú)法進(jìn)行后續(xù)的危機(jī)處理，所以相關(guān)信息的搜集和整理分析，是危機(jī)處理成功的第一步。只有收集到全面準(zhǔn)確的資料，才能根據(jù)收集的資料立即對(duì)企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)形勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷。 在制定解決方案作出決策的過(guò)程中，要盡量縮短決策時(shí)間，為處理財(cái)務(wù)危機(jī)贏得一些時(shí)間。就算是同一類(lèi)型的財(cái)務(wù)危機(jī)在不同的企業(yè)所表現(xiàn)出來(lái)的損害也不盡相同。處理財(cái)務(wù)危機(jī)的重點(diǎn)就是對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)追根溯源，針對(duì)主要的根源來(lái)解決危機(jī)，這樣