【正文】 理論綜述 高管團(tuán)隊(duì)特征與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究綜述 技術(shù)創(chuàng)新與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究綜述 技術(shù)創(chuàng)新績效評價的研究綜述 第三章 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)務(wù)評價 我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù)績效評價體系 第四章 實(shí)證研究設(shè)計(jì) 研究假設(shè) 數(shù)據(jù)來源與樣本選取 變量的選取 模型的建立 第五章 研究結(jié)果及分析 描述性統(tǒng)計(jì)分析 相關(guān)性分析 回歸分析 穩(wěn)健性檢驗(yàn) 第六章 研究結(jié)論與未來展望 研究結(jié)論 建議 研究的局限與展望 研究假設(shè) 高管團(tuán)隊(duì)平均年齡方面的假設(shè) 年齡在某種程度上是管理者的閱歷、認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傾向的代表，影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。年輕的管理者更容易接受改變戰(zhàn)略，更愿意嘗試新的冒險(xiǎn)行動。換而言之，由于“穩(wěn)定”的傾向，年長的管理者所作出的技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策必定是經(jīng)過更為嚴(yán)格的考慮和論證的，決策質(zhì)量從這個意義上來看可能更高。信息 決策理論認(rèn)為，決策時運(yùn)用的信息越多、信息質(zhì)量越高，決策的質(zhì)量就越高，企業(yè)的績效就越好，因此，年長的管理者利用豐富的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)獲取更加可靠的信息能夠做出更為準(zhǔn)確的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)施決策，獲得更好的企業(yè)財(cái)務(wù)績效。 雖然年輕的高管在適應(yīng)能力方面可能勝過年長的高管，但在目前中國的制度環(huán)境下，年長的高管人員的管理經(jīng)驗(yàn)顯得更為重要。 高管團(tuán)隊(duì)平均教育背景方面的假設(shè) 高管團(tuán)隊(duì)教育背景主要是指高管團(tuán)隊(duì)平均的受教育水平。 Linamp。一方面，高學(xué)歷人員能夠較容易獲得比較高的職位，高的職位能夠使得他們更有機(jī)會接觸到外部有利的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，獲得更多的社 會資本；另一方面，對于高學(xué)歷，尤其是名校畢業(yè)的高學(xué)歷管理者來說，同窗、老師也是一筆非常豐富的社會資源，他們可以以此為中心點(diǎn)，層層向外開拓出不同領(lǐng)域的社會資本。Bantel和 Jackson(1989)的實(shí)證研究表明，團(tuán)隊(duì)成員的教育程度越高，更接受創(chuàng)新，教育程度高的團(tuán)隊(duì)所領(lǐng)導(dǎo)的銀行有較高的創(chuàng)新能力。一支高效的高管團(tuán)隊(duì)必須要具備各個領(lǐng)域的專家型的人物，在出現(xiàn)問題時，能夠利用自身的學(xué)識 、技能快速判斷，進(jìn)行取舍。教育是人們獲取認(rèn)知水平和專業(yè)能力的一個較為正規(guī)的途徑。教育水平高的團(tuán)隊(duì)可以切實(shí)抓住問題的本質(zhì)，圍繞本質(zhì)展開對策的討論，提出具有建設(shè)性的應(yīng)對措施并付諸實(shí)施。 高管團(tuán)隊(duì)平均技術(shù)背景方面的假設(shè) 技術(shù)背景指的是高管團(tuán)隊(duì)成員在進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)前和進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)后所經(jīng)歷的職業(yè)歷程中是否參與過與技術(shù)有關(guān)的 工作。就對技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略的掌控力來看，擁有技術(shù)背景是一個非常大的優(yōu)勢。這樣一來，從客觀上，這類高管的目標(biāo)就與所有者趨于一致，從而降低了代理成本。 高管團(tuán)隊(duì)平 均任期方面的假設(shè) 任期短的管理者存在證明自己的壓力，因此，其在做出決策時可能產(chǎn)生自利的動機(jī)而不顧公司整體的風(fēng)險(xiǎn)水平，導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策的質(zhì)量下降，而任期長的管理者在做出技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策時，摒棄了表現(xiàn)自己的沖動，更多地站在企業(yè)的角度來進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，因此質(zhì)量也相對較高。團(tuán)隊(duì)的平均任期越長，溝通與磨合會越多，有利于減少內(nèi)部沖突維持高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，有利于增強(qiáng)高管團(tuán)隊(duì)的凝聚力，越容易產(chǎn)生相同的認(rèn)知和決策方式。隨著任期的加長，團(tuán)隊(duì)各成員之間已經(jīng)彼此了解了相關(guān)人際關(guān)系以及進(jìn)行溝通交流的最佳方式，因此，處理相關(guān)信息的能力得到加強(qiáng)，從而提高了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的決策效率。但過長的任期可能會使得高管團(tuán)隊(duì)在做出技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略決策后降低對項(xiàng)目的重視程度，因?yàn)槠湓谄髽I(yè)中已經(jīng)建立了一種威信，即使項(xiàng)目失敗也基本不會威脅到其地位。根據(jù)上述分析，提出以下假設(shè)： 假設(shè) 4：高管團(tuán)隊(duì)成員平均任期與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù)績效呈倒 U型。 本文選取深、滬市 A 股制造業(yè)上市公司作為研究樣本，研究時間為20212021年，并根據(jù)需要，對樣本進(jìn)行了篩選：①剔除 ST和 PT 類公司；②剔除研發(fā)信息缺失的企業(yè)；③剔除高管簡歷介紹不詳細(xì)的公司；④剔除不具備連續(xù)完整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司。所有的財(cái)務(wù)活動盈利增長的實(shí)質(zhì)，都可體現(xiàn)為收益的相對增加大于投入的相對增加。借鑒經(jīng)濟(jì)學(xué)中彈性的概念，在描述企業(yè)創(chuàng)新活動時用研發(fā)支出變化比例，評價總體盈利時用總資產(chǎn)收益率變化比例，兩者的商即可反映出創(chuàng)新活動對企業(yè)盈利能力的影響。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評價通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量一個企業(yè)的經(jīng)營效率。與技術(shù)創(chuàng)新盈利能力指標(biāo)類似，本文擬構(gòu)建一個反映技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)經(jīng)營效率的影響之過程性指標(biāo)，具體指標(biāo)為：技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)營效率 =資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動率 /研發(fā)支出變動率 ③技術(shù)創(chuàng)新成長能力 (GC) 技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)出結(jié)果可歸結(jié)于新產(chǎn)品 或新技術(shù)的推出，新產(chǎn)品和新技術(shù)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長中至關(guān)重要的因素，同時也反映著企業(yè)未來資產(chǎn)的增長潛力和整體的競爭實(shí)力。技術(shù)創(chuàng)新成長能力增長的實(shí)質(zhì)，可體現(xiàn)為企業(yè)收入增長率的相對增加大于研發(fā)投入的相對增加。評價一個企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)綜合考慮資金來源和資金成本、資本市場匯率和利率、預(yù)期通脹水平、企業(yè)的資金流是否充足等。企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入占負(fù)債的比例越大，一方面因?yàn)轭A(yù)期現(xiàn)金流不能回收而加大到期償債風(fēng)險(xiǎn)，另一方面?zhèn)鶛?quán)人也會為了保護(hù)自身債權(quán)價值而提高利率，從而增加企業(yè) 的資金成本。具體指標(biāo)為：技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù)穩(wěn)健性 =平均研發(fā)支出 /平均負(fù)債 (2)技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù)績效評價體系 值得注意的是，一項(xiàng)投資活動的成本支出，不僅影響著當(dāng)期的收益，同時也影響著以后期間的收益情況。所以，本文將從短期和長期兩個方面來構(gòu)建企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù)績效評價體系。最后取團(tuán)隊(duì)平均值。 任期 (TEN) 高管成員進(jìn) 入團(tuán)隊(duì)到樣本期為止任職期限均值 控制變量 企業(yè)規(guī)模 (SIZE) 總資產(chǎn)的自然對數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率 (LEV) 總資產(chǎn) /總負(fù)債 企業(yè)年齡 (F) 已成立時間跨度 市場化程度 (REG) 樊綱、王小魯、朱恒鵬《中國市場化指數(shù) — 各地區(qū)市場化相對進(jìn)程 2021年報(bào)告》中各省區(qū)市場化水平綜合評分 年度變量 (YEAR) 以 2021年為基準(zhǔn)年度設(shè)置年度虛擬變量 回歸模型 以上模型中，技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù)績效 (TP)分別用技術(shù)創(chuàng)新盈利能力 (EC)、技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)營效率 (OE)、技術(shù)創(chuàng)新成長能力 (GC)和技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù)穩(wěn)健性 (FS)代入。本文將對技術(shù)創(chuàng)新的評價定位于財(cái)務(wù)層面，因?yàn)樨?cái)務(wù)業(yè)績上的提高既是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的最終目標(biāo)，也是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的綜合體現(xiàn)。 創(chuàng)新性的進(jìn)行了企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)特征與技術(shù)創(chuàng)新財(cái)務(wù) 績效的實(shí)證分析，更為準(zhǔn)確地度量了高管團(tuán)隊(duì)特征對于技術(shù)創(chuàng)新成果的影響程度和方式，為公司通過改善高管團(tuán)隊(duì)，進(jìn)以提高技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)務(wù)績效為目標(biāo)的戰(zhàn)略提供了指導(dǎo)