【正文】 大，人們將不再購買債券，而且盡可能賣出債券。 有上述三種動機可知，用 L 表示貨幣的總需求，則 天津科技大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 17 rhkYLLL ???? 21 （ 37） 其中， k 和 h 分別表示收入和利率對貨幣需求的影響系數(shù)， 0?k ， 0?h 。在凱恩斯研究的基礎(chǔ)上，很 多經(jīng)濟學(xué)家對此進(jìn)行了完善和補充。 鮑莫爾和耶魯大學(xué)的詹姆斯 鮑莫爾 — 托賓模型的思想：一個人大量持有貨幣，他就會損失這部分貨幣轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)而帶來的利息；如果不持有或少量持有貨幣，就要付出更多的為了日常貨幣交易需求而不斷的由生息資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣的交易成本。 在該模型中，令 Y 表示收入， b 表示每次買賣債券的手續(xù)費， r 表示市場利率，定期將 C 數(shù)量債券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。故貨幣需求量的最優(yōu)取值為： 天津科技大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 18 rbYM d 221? （ 312） 由上式可以看出，貨幣需求量不僅與收入有關(guān)，和利率也有著密切的關(guān)系，并且與收入呈正向關(guān)系，與利率呈反向關(guān)系。 預(yù)防性貨幣需求是為了應(yīng)對意外情況而持有的，惠倫認(rèn)為，預(yù)防性現(xiàn)金的成本有兩部分組成：非流動性的成本和預(yù)防性現(xiàn)金余額的機會成本。要實現(xiàn)利潤最大化，就要使預(yù)防性現(xiàn)金余額的總成本最小。 令 ? 表示凈支出的標(biāo)準(zhǔn)差，則 ?KM? （ 314） 其中， K 是一個乘數(shù)。 （ 3）投機性貨幣需求的發(fā)展 實際上，凱恩斯的投機性貨幣需求理論和現(xiàn)實經(jīng)濟生活中的多樣化投資策略是不相符的。 托賓在《流動性偏好：對付風(fēng)險的行為》一文中提出了 “ 資產(chǎn)選擇理論 ” ，這種理論主要研究了資產(chǎn)選擇理論在貨幣理論上的應(yīng)用。持有證券獲得利益的同時也要承擔(dān)證券價格下架而損失的風(fēng)險；相反，持有貨幣 沒有收益也就沒有風(fēng)險。如果消費者為了獲得利益把一部分貨幣換成了證券，此時收益的正效應(yīng)大于風(fēng)險的負(fù)效應(yīng)，總效應(yīng)增加。 在現(xiàn)實生活當(dāng)中，人們基本上都是厭惡風(fēng)險的，用效用無差異曲線如圖中的1U 、 2U 、 ?3U （ ?321 UUU ?? ）。均衡點 A、 B、C 可以得出：當(dāng)市場利率升高，預(yù)期收益率就會增大，同樣持有債券的比例增加，從而持有貨幣的比例減少，顯然說明了投機性貨幣需求與利率存在反向關(guān)系。凱恩斯還認(rèn)為，公開市場操作是社會增減同伙的主要辦法。他認(rèn)為，金融當(dāng)局進(jìn)行的債券買賣應(yīng)該是對應(yīng)各類期限的，利率也不是單一的，對應(yīng) 不同債券的種類、期限采取不一樣的利率。 佛里德曼 斯瓦茲的貨幣供給模型 佛里德曼在《 18601960 年美國貨幣史》一書中提出了佛里德曼 斯瓦茲的貨幣供給模型，主要分析了高能貨幣、通貨比率及準(zhǔn)備金比率等在貨幣供給中的作用以及他們自身的決定條件，是當(dāng)代貨幣供給理論的基礎(chǔ)。 因為基礎(chǔ)貨幣即高能貨幣是 M 中可以被商業(yè)銀行直接操縱的，故可得貨幣乘數(shù) CDRDCDHDHMm??????? ???1 （ 323） 有上式可以看出貨幣供給量與 H 、 RD 、 CD 有關(guān)， RD 是商業(yè)銀行存款與準(zhǔn)備金的比率， CD 是商業(yè)銀行與社會公眾的持有現(xiàn)金的比率。 卡甘的貨幣供給模型 卡甘在《 18751960 年美國貨幣存量變化的決定及其影響》一書中提出了與佛里德曼 — 斯瓦茲的模型有一定區(qū)別的貨幣供給模型。 有上式可知，因為 1?MC ， 1?RD ，因而它們的成績小于任何一項。 天津科技大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 22 4 蛛網(wǎng)模型在貨幣市場的實證分析 數(shù)據(jù)的搜集與整 理 表 41 中是 2020 年 2020 年中國的國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的數(shù)據(jù)： 表 41 2020 年 2020 年中國體現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的各項指標(biāo) 年份 2020 2020 2020 2020 國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP） M2 M1 商品零售物價總指數(shù)（ 1） 居民消費指數(shù)（ 2） 貨幣流通速度（ GDP/ M2） M2/（ 1） M1/（ 1） M2/（ 2） M1/（ 2） 央行基準(zhǔn)利率 年份 2020 2020 2020 國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP） M2 M1 商品零售物價總指數(shù)（ 1） 居民消費指數(shù)（ 2） 貨幣流通速度（ GDP/ M2） M2/（ 1） M1/（ 1） M2/（ 2） M1/（ 2） 央行基準(zhǔn)利率 注： 1M 、 2M 億元為單位，物價指數(shù)與利率均以百分比表示。 由前面介紹的貨幣需求理論和貨幣供給理論可知，貨幣的需求和供給不僅僅與收入水平有關(guān)，還和市場 利率有關(guān)。 貨幣需求模型 在實際的經(jīng)濟活動當(dāng)中，經(jīng)濟繁榮時，利率上升，貨幣需求趨于下降；經(jīng)濟天津科技大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 23 衰退時，利率下降，貨幣需求趨于上升。換句話說，貨幣需求與貨幣流通速度是一個問題的兩個方面。 我國貨幣政策將貨幣分為三個層次： （ 1） 流動的現(xiàn)金 0M ； （ 2） 狹義貨幣量 1M ； （ 3） 廣義貨幣量 2M 。 此處，我們以 2MGDP 作為貨幣流通速度的計算口徑得出表 41 中的貨幣流通速度。如下圖： 天津科技大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 24 圖 42 2020年 2020年以利率為橫坐標(biāo)的貨幣流通速度的散點圖 這個圖形當(dāng)中我們很難看出二者之間有什么關(guān)系，圖形極其復(fù)雜，實際上是因為從 2020 年 2020 年經(jīng)歷了金融危機 ，還有 “ 4 萬億計劃”的實施。 首先，我們將貨幣流通速度為縱坐標(biāo)，以央行基準(zhǔn)利率為橫坐標(biāo)，用 Excel 畫圖如下： 圖 43 2020年 2020年以利率為橫坐標(biāo)的貨幣流通速度的散點圖 從上圖可以看出，貨幣流通速度與利率負(fù)相關(guān)。從上圖可以看出，貨幣供給量一直是持續(xù)增長的。 2020 年這一年的利率特別高，但是到 2020 年，利率突然跌入谷底，這是因為在 2020 年金融危機，中央政府采取了 “ 4 萬億投資 ” 計劃。雖然 2020 年之后，利率又逐漸回升，但是它還是給中國未來經(jīng)濟發(fā)展帶來了隱患。據(jù)有關(guān)部門報導(dǎo) 2020 年中國地方政府的融資平臺負(fù)債高達(dá) 萬億。而大型央企和國企則利用這批資金迅速加大擴張力度，這對民間投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，民營經(jīng)濟發(fā)展困難。這種種情況為中國經(jīng)濟的發(fā)展埋下隱患，導(dǎo)致了 2020 年世界經(jīng)濟衰退中國經(jīng)濟也受到了影響，利率增長并不明顯。但是像這些特殊情況并不是每年都有的，這樣我們排除 2020 年 2020 年，針對 2020 年 2020 年這段時間的數(shù)據(jù)來進(jìn)行正常情況下的分析。 實際上，正常情況下，在政府干預(yù)少或者沒有政府的強制干預(yù)下，基準(zhǔn)利率和貨幣供給量是正相關(guān)的，這和天津科技大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 27 利率市場化程度也是有關(guān)的?，F(xiàn)在各國利率體制改革方向就是從管制利率向市場利率轉(zhuǎn)換，逐步放松，甚至使存貸款利率沒有最大限度，促使利率隨著市場資金供求狀況而變化，即利率的高低主要由資金供求關(guān)系來確定，當(dāng)市場上資金供給大于需求時，利率減??；反之，利率增大。中央銀行主要利用基準(zhǔn)利率來調(diào)控全社會其他各種利率，并由這 樣來決定社會基礎(chǔ)貨幣量。 建立蛛網(wǎng)模型 前面，我們分別分析了貨幣流通速度、 2M 和利率的關(guān)系，下面我們把這三個量放在一起進(jìn)行研究。下面我們用 Matlab 來畫出蛛網(wǎng)模型。 m=[0 1]39。 r=[0 1]39。k39。 hold on plot(r,v,39。)。x).*(*x/) + ... (x=amp。 gun = (x)(x=0amp。x).*(*()/) + ... (x=).*((x1)*())。 y=0。 y(n)=fun(x(n))。 y(n+1)=y(n)。 for i = 1:4 text(x(i)+,y(i)+,[39。,num2str(i),39。,39。,num2str(i),39。],... 39。,11)。r39。 ylabel(39。)。因為貨幣流通速度和貨幣需求量是一個問題的兩個方面，可以同向互相反映，那么貨幣需求量、貨幣供給量和利率建立的蛛網(wǎng)模型也是開始時屬于收斂型的，直至成為封閉型。 天津科技大學(xué) 2020 屆本科生畢業(yè)論文 31 5 政策建議 首先，近幾年，我國經(jīng)濟利率市場化程度越來越大。 其次，貨幣供給與收入有關(guān)，因此具有外生性，但是它又與利率密切相關(guān)，因此它又具有內(nèi)生性，這樣一來也就是說貨幣政策并不是一層不變的。 最后，利率對貨幣供給有較大影響，這樣一定要注意利率對貨幣政策的影響。 參考文獻(xiàn) [1]徐曉芳 .基于蛛網(wǎng)模型淺析我國糧價波動 [J].中國市場 ,2020(52):1315. [2]周燕 .我國房地產(chǎn)市場的蛛網(wǎng)模型構(gòu)建 [J]. 邵陽學(xué)院學(xué)報 (社會科學(xué)版 ),2020(01):6263. [3]王菲 . 蛛網(wǎng)模型在企業(yè)國際競爭力評 價中的應(yīng)用 [J]. 統(tǒng)計與決策 ,2020(20):149151. [4]王娟 ,龐靜文 ,郭華 等 . 就業(yè)問題的研究 —— 基于蛛網(wǎng)模型 [J]. 重慶工商大學(xué)學(xué)報 (自然科學(xué)版 ),2020(06):574578. [5]王楠 ,馮濤 . 蛛網(wǎng)模型的數(shù)學(xué)解析與實際應(yīng)用研究 [J]. 大眾科技 ,2020(01):2729. [6]邊欣 .非線性蛛網(wǎng)模型理論及應(yīng)用研究 [D].天津大學(xué) ,2020. 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