【正文】 　　股市這位巨人很笨重，作為獨立炒手的你很靈巧，一旦發(fā)現(xiàn)你的攻擊無效，你就必須逃開，防備巨人的報復(fù)。最重要的是鍥而不舍的精神和戰(zhàn)勝自己的勇氣。當(dāng)然，識字的總有那么點優(yōu)勢。 　　　　第二章 股票分析的基本知識 　　基礎(chǔ)分析主要分析公司的小環(huán)境，大環(huán)境的變化是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。以我自己的經(jīng)驗，如果只靠走勢圖來炒股，不知公司到底是干什么的和干得怎么樣，心里虛的很。人人都已將資金投入股市，股市繼續(xù)升高的推動力就枯竭了。我假設(shè)這本書的讀者已具備最最基本的股票知識，如什么是股票、股票是怎樣交易的等等。這類讀物在任何書店都 能找到，在書店占的位置通常都不會太冷僻。以我的觀察，一個人若能稍微專心點的話，兩個星期就足夠了。每位認真的股市參與者，都應(yīng)該有個自己的小圖書館，其中包括最少一本有關(guān)的股票常識讀物。不要將兩種分析完全分割開，它們其實是相關(guān)聯(lián)的。他們用自己的資金來為該公司的 前景投票。要想炒股成 功，判定大市的能力必不可少。大市升叫牛市，大市跌叫熊市。因此，任何影響固定資產(chǎn)及盈利能力的因素都在基礎(chǔ)分析的考慮范圍之內(nèi)。我將它們分成大環(huán)境及小環(huán)境兩類，大環(huán)境指公司外部的因素，小環(huán)境指公司內(nèi)部的因素?！　〈蟓h(huán)境 利率：可以這么想，社會的游資數(shù)目是一定的，當(dāng)利率升高時，將錢存入銀行的吸引力增加，這將使原先可能進入股市的資金流進銀行。 匯率：當(dāng)匯率上調(diào)，本國貨幣升值，增加出口困難，營業(yè)額降低，其結(jié)果對股價的影響主要是負面的。到底匯率的變動怎樣影響股價，誰也說不清，就這一課題有許許多多篇博士論 文，更深入的研究就請讀者們自己去做。 銀根松緊：銀根松時，市場游資增多，對股票的影響是正面的。 經(jīng)濟周期：經(jīng)濟周期是市場經(jīng)濟的必然結(jié)果。當(dāng)商品短缺時，價格高昂，生產(chǎn)廠家利潤增加，反 映在股市便是股價上升。 通貨膨脹：通貨膨脹對股價的影響很難估量，通常政府為了控制通貨膨脹，會調(diào)高利息， 對股價的影響主要是負面的。戰(zhàn)爭、政府的頻繁更迭、政局 的不穩(wěn)定對股票的影響是負面的。 　　小環(huán)境 營業(yè)收入：一個具有發(fā)展?jié)摿Φ墓荆錉I業(yè)收入必須有快速發(fā)展的勢頭。這樣的公司常常提供了股價在短期內(nèi)翻幾倍的機會。公司經(jīng)營的好壞主要以盈利作為衡量的標準， 盈利增加，股價自然上漲。如果公司的市場總價是 10 億 元，固定資產(chǎn)是 15 億元，你可以認為股價沒有反映公司的價值，股價偏低了。 品牌的價值：有人估算過，可口可樂這個名字便值 500 億美元。 　　基礎(chǔ)分析主要分析公司的小環(huán)境，大環(huán)境的情況太過復(fù)雜，判斷大環(huán)境主要用“股票的大市” 。大環(huán)境的變化是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。研究小環(huán)境中公司的經(jīng)營情況是必要的。研究公司的經(jīng)營情況必須具備一點會計的常識，能看懂公司的財務(wù)報表。以銷售收入而言，公司是怎樣計算銷售收入的？有些公司賣貨后收到錢才算收入，有些發(fā)了貨就算收入，更有些把訂單都算在內(nèi)。固定資產(chǎn)怎樣算也有學(xué)問。讀者們在研讀財務(wù)報告時，必須留意這些細節(jié)。這個理由是明顯的，不賺錢 的公司要來做什么？下面讓我們看看三個最重要的影響股價的因素： 盈利的增長 成本收益比率是很重要的概念，即股價/收益所得到的數(shù)額。這種概念從根本上來說是對的，但在 炒股上實用性不大。十三年前你買了 1 萬美元微軟的股票，今天就是百萬富翁。這個增長的速度越快越好。盈利增長的速度必須建立在合理的數(shù)字上。如果公司的盈利從每股 5 角升到 1 元，這個 100%的盈利增 長定將使投資大眾的眼睛發(fā)亮。一個公司的銷售收入如果無法增長，盈利增長通常是玩 會計游戲的結(jié)果，對這一點讀者們要留意。公司的營業(yè)額由 1 億元升到 2 億元，100%的增長率。這時要好好調(diào)查一下為什么？ 是不是同類產(chǎn)品多了競爭者，公司只好削價求售？雖然營業(yè)額不錯，但收益率卻降低了！如果是這樣的話，這只股票的升幅也就有限了。一個每年盈利增長 25%的公司突然將增長速度提高到 40%，甚至 50%，這通常鋪好了股價成倍上翻的道路。新產(chǎn)品提供了公司快速增長盈利的可能。王安電腦因為其新型的文字處理機，在 1978 年至 1980 年間，公司股價升了十三倍。新產(chǎn)品并不局限于“實物”，可以是新的生意概念，新的推銷手法，新的管理方式。公司購回自身股票是對本公司投信任票。同時，回購股票使流通的股票量減少，在相同的盈利總數(shù)下，每股的盈利數(shù)字就增加了。另外值得留意的是公司股票總流通量的數(shù)目，數(shù)目越大，股票上升的步伐就越難邁開，因為需要大的買壓才能推動價格上升。技術(shù)分析探討股票價格、交易量和時間的相互關(guān)系，以此判定股票下一步運動的可能方向。炒手們根據(jù)技術(shù)分析提供的信號，買進賣出以賺取差價。這一切都會在圖中表現(xiàn)出來。技術(shù)分析的心理基礎(chǔ)是建立在人性相近這一假設(shè)之上的。人是極其復(fù)雜的，股價變動雖然反 映了投資大眾集體思想和行動的結(jié)果，但它不可能完全地重復(fù)。但只要這種集體行動的結(jié)果有類似的特點，抓住這個特點，炒手們就有可能擁有在股 市上超過 50%的獲勝概率。就我個人這么 多年的炒股經(jīng)驗，覺得這些書的內(nèi)容多在鉆牛角尖，為了分析而分析。這些圖和分析都很簡單，但我每天都在用， 它是我用來判斷股票運動是否正常的指標。在升勢圖中，請注意交易量的變化。每個波動的最高點較上個波動為高，最低點也較上一最低點為高。將波浪的高點相連，便成跌勢線。 C 圖是無勢圖，你根本就不知道這只股票的大方向是什么。一只無勢的 股票通常不適合炒作?！?現(xiàn)在大家明白了，股票升的原因不是低的成本收益比率，也不是高的紅利或是其它堂皇的理 由，而只是因為買者多過賣者。影響投資者決定的最重要因素是對未來的預(yù)期。 　　以升勢為例，升勢開始時一定是買主多過賣主，因為在無勢時，買賣的力量基本均衡。隨著股價的升高，第一波買主入了場，這時有人在紙面上開始有收益，他們開始獲利賣股，我們在圖上就看到反調(diào)。否則這便是不正常的升勢。在圖形上，我們看到一浪高 過一浪，股票總是以波浪形上升。 在股票跌勢時，買主消失，不大的賣壓就會使股價往下跌。在圖形上是一波低過一波，但交易量并不具備什么特色。買方和賣方的力量基本平衡。這就是為什么股票一開始升勢，它往上一波高過一波，不會馬上停止。 　　你能猜到為何一般投資人賣股票嗎？讀完上一段落，結(jié)論應(yīng)該很明顯。這就是為何跌勢一開始，不會馬上停止。 　　支撐線和阻力線 當(dāng)股票在一定的區(qū)間波動，把最高點相連便成阻力線，把最低點相連便成支撐線。而股價跌到支撐線時會發(fā)現(xiàn)很多買主，股價不容易跌下去。為什么一般的股民 會認為某只股票跌到 10 元就值得吃進，而升到 15 元就該脫手呢？這也源自我們?nèi)粘Ｉ畹慕?jīng)驗。如果衣服以這個價格出售，大家便紛紛搶購。這可以分別 稱為衣服的阻力價和支撐價。在圖上我們就看到支撐線。如果一個款式的衣服在 1015 元之間的價格波動，想像一下服裝商是怎么做生意的。但賣主會覺得價錢偏低，更低就不賣了。所以在 10 元時，因買主多過賣主，價格開始上升，但在 15 元時，賣主多過買主，價格只有下降。無論這是一位大戶還是一批小服裝商，他們的行動將使買賣的力量失去均衡。無論是正在買賣的服裝商還是在外觀望的投機商，他們的行動將會改變 1015 元的交易區(qū)間。結(jié)果是使衣服的價錢高出 15 元。這個過程便是阻力價或支撐價的突破。 需要指出的是，阻力線一時被突破便成了新的支撐線，同樣，支撐線一旦被突破便成了新的 阻力線。幾個來回之后，市場形成這便是“最低價”的概念。其中一部分可能止損拋售，鼉一部 分固執(zhí)原來的想法，認為股價很快就會反彈。 現(xiàn)假設(shè)股價又升回原來的支撐線，你認為原先的投資人有什么反應(yīng)？那些還未“止損”的人會感謝上帝給他們一個全身而退的機會，股價跌破支撐線的那段虧錢 的時光令他們寢食難安，現(xiàn)在終于有個不虧甚至小賺的機會，他們會趕快賣掉股票以結(jié)束噩 夢。今天股價又回到這個價位， 但燙傷的記憶猶新，他們大多不敢在這個價位重新入場。所以支撐線一旦跌破便成了新的阻力線。雙肩圖和頭肩圖 A 圖是典型的雙肩圖，B 圖是典型的頭肩圖。心理分析：以雙肩圖為例。要提醒讀者，這兩個高點的選擇是和時間的跨度相關(guān)的，很明顯，一天的高點和一年的高點是完全不一樣的。隨著價錢的升高，買主們開始懷疑價錢是否能超過原來的最高點？賣主也在觀察這個最高點是否還像上次一樣會帶來賣壓，使價格的升勢挫折。上次價格升到這點引發(fā)買賣力的逆轉(zhuǎn)，這次會發(fā)生同樣的事情嗎？結(jié)果只有兩個：穿越上次的最高點和不能穿越上次的最高點。在股市中，你會看到股價逐步滑落。頭肩圖的道理和雙肩圖類似。頭肩圖可以當(dāng)成雙肩圖的變形。 如果說正雙肩圖給你提供了賣的信息，那么倒雙肩圖便給你提供了買的信息。你要用心來感受：如果你是股市的一員，你 會怎么想，你會怎樣做？這樣，你慢慢地就會形成何時入市、何時出場的直覺。 股價的運動常常具有跳動的形式，平均線把跳動減緩成較為平坦的曲線。比如你要計算十天的平均值，把過去十天的收市價格加起來除以十，便得到這十天的平均值。 平均線的形狀取決于所選擇的天數(shù)。 我自己習(xí)慣用兩百天平均線來衡量股票的長期走勢，五十天平均線來衡量中期走勢。股票短期的運動方向我注重股價及 交易量。 其它圖形 我自己日常留意的技術(shù)分析圖形就是上述四種。 一般的技術(shù)分析書都會提到三角、隧道、旗子等等的圖形。便對我沒有實用價值并不表示對其他人也同樣沒用，我建議嚴肅的炒 手自己去找這方面的書學(xué)習(xí)。 有電腦軟件的朋友常常會看到 MACD、威廉%等等電腦計算的買賣指標，流行的有二三十種之 多。我自己花了很多學(xué)費后才 明白這些指標都有“見光死”的特點。想像一下：如果每人都按照這些指標提供的買賣信號炒股，結(jié)果將會是什么？我 自認站在巨人的肩膀之上，結(jié)果從巨人肩膀跌下來，摔慘了！我自己常用的前面三個圖形也不是我自己發(fā)明的。希望它們不會因為這本書而同樣“見光死” 。 綜合看圖 A 圖：綜合走勢線及阻力線和支撐線，在支撐線稍下的點是賣出點。 B 圖：和 A 圖類似，但有別于阻力線，我們這里看到頭肩圖。 C 圖：把 A 圖倒過來，我們就有了最常見的買入理想點。 D 圖：這是我們在炒股中常見的股票運動圖。請讀者 用心體會一下為什么。這些買賣點還 可以改進。我認為下列幾點有助于讀者朋 友從概念和操作上體會和掌握什么是股票的正常運動。整個股價的運動應(yīng)該在走勢線之上。 支撐線和阻力線：一旦阻力線被突破，股票應(yīng)該繼續(xù)上升，雖然可能有反調(diào)，便反調(diào)不應(yīng)該 跌到阻力線之下，否則便是不正常運動。如果股票一跌破支撐線便反彈到支撐線之上，可能是買股的好時機。 平均線：以兩百天平均線為例，一個正常的升勢，股價應(yīng)在兩百天平均線之上；一個正常的 跌勢，股價應(yīng)在平均線之下波動。 　　 股票的周期性運動 　　在華爾街兩百年的歷史中，發(fā)展出很多理論來描述股票的波動現(xiàn)象。這些理論有假設(shè)，有論證，讀起來又長又乏味，但它們歷久不衰，自有其參考價 值。除非你是只看大勢、手握巨資的基金管 理人。任何學(xué)過點經(jīng)濟 學(xué)的人都明白經(jīng)濟周期是什么玩意。這 些知識能加深你對股市的認識。 蓄勁期：買賣雙方的力量基本平衡。 疲勞期：買壓和賣壓又基本持平。 在任何時期，股票的波動都是波浪形的。平均線將 中和這些小波動且指明大趨勢。道氏理論特點指出這一點。在上個經(jīng)濟周期的末期，因為生產(chǎn)過剩， 產(chǎn)品價格跌落，存貨增加，公司的盈利減少，股價下跌。 經(jīng)濟復(fù)蘇期在股價上的表現(xiàn)便是爬坡期。 經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)到一定階段，3忠蚓赫褪諧”ズ偷仍蠆飯５奈侍?，震}憊杉劬徒?入疲勞期。下坡期到了一定地步又進入蓄勁期。 馬克思的政治經(jīng)濟學(xué)主要目的便是解決不斷重復(fù)的資本廣義經(jīng)濟周期對社會負面的影響。中國今日引進市場經(jīng)濟，大家近來看到的 肉、蛋、柑桔等生產(chǎn)過剩、價格下跌的現(xiàn)象便是經(jīng)濟周期其中的一環(huán)。一旦進入爬坡期，股票開始升勢，股票波動應(yīng)具有“一波高過一波”的現(xiàn)象。在這段時間，投資者們必須安坐如 山，不要為股價的短線升跌嚇出場，但要打起十二分精神注意危險信號。 有些小公司具有特點的產(chǎn)品，它不受一般經(jīng)濟周期的影響，但其股價波動也具有相似的特點。他們開始標高股價，我 們將看到交易量上升。此時股票用不著很大的交易量主能攀升。自由市場的機制是自由競爭，很快你 就會在市場發(fā)現(xiàn)類似或可替代的產(chǎn)品。競爭的結(jié)果就是銷售及盈利增長的減緩，又重復(fù)從暢銷到滯銷的循環(huán)。 　　第二節(jié) 股票分析之我見 　　我怎樣看技術(shù)分析 由于我自己以中短期炒作為主，技術(shù)分析是我買進賣出的主要參考。但對沒有多少經(jīng)驗的炒手來講，你想也靠這幾個圖吃飯可能沒有這么容易。即 開始時你什么也不懂，書自然很薄，隨著學(xué)習(xí)，你發(fā)現(xiàn)該學(xué)的越來越多，書就變得很厚。這個過程可以推廣到學(xué)習(xí)任何技能， 炒股也不例外。因為國際象棋的變化有限，一旦 把幾乎所有的變化輸入電腦，它的計算速度是人所不能及的。 1996 年，美國 IBM 的電腦深藍擊敗俄國的國際象棋世界冠軍卡斯帕諾夫曾經(jīng)成為全球的頭條 新聞。 《華爾街日報》登過一則這樣的故事：一位記者靠拋硬幣在十字坐標上畫線，硬幣出正面就 升一格，反面就降一格，拋了幾十次硬幣后就畫出一條曲線。該技術(shù)分析家看圖后說該股票 極具上升潛力，一定要知道這只股票的名稱。這位記者便據(jù)此寫了一篇報道。 你想跳過中間的“厚”而由“薄”直接到“薄”是辦不到的。不要把技術(shù)分析孤立起來看。最 最重要的是記住止損。這些圖之所以重要，因為它提供了最好的臨界點，在第四章，我會詳細介紹?！? 股市就似羊群，單獨股票就象羊群中的羊。股票也一樣，在牛市的時候，大多數(shù)的股票升，熊市的時候，大多數(shù)的股票跌。做服裝生意的要賣流行款式，不要進冷門的式樣。不管你選了多好的股票，在大市向下的時候，它跌的機會大過升的機 會。如美國的道瓊斯指數(shù)，日本的 日經(jīng)指數(shù)，香港的恒生指數(shù)，上海、深圳的綜合指數(shù)等等。研 究股票指數(shù)圖，把它看成一只股票，看看這只股票是處于什么運動階段，它運動正常嗎？ 留意每天的交易總量。留意一下周圍發(fā)生了什么事？中央銀行是否要調(diào)整利率？周邊國家是否 有動亂？大市的轉(zhuǎn)變通常有一過程，它較單獨股票轉(zhuǎn)向來得慢。 同樣，你要留意股市跌到底時所提供的信號。但這還不是進場的最佳時機，被下跌套牢的股民可能乘這個反彈賣股