中級財務管理資本預算-在線瀏覽
2024-11-20 22:01本頁面
【正文】 聯系與區(qū)別 聯系：二者在質上沒有區(qū)別；在整個投資期 內總額相等。 營業(yè)收入 回收固定資產的余值 回收的流動資金 其它現金流入量,2024/11/20,第一節(jié) 現金流量分析,（二）現金流出量的內容 建設資金 流動資金投資 經營成本 各項稅款 其它現金流出量。,2024/11/20,第3章 資本預算,第一節(jié) 現金流量分析 第二節(jié) 時間價值 第三節(jié) 資本預算技術 第四節(jié) 風險分析下的資本預算,2024/11/20,第一節(jié) 現金流量分析,一、現金流量的含義 投資項目周期內由生產經營活動和資金借貸活 動而形成的流入流出項目系統(tǒng)的現金活動的增量 是指投資項目在其計算期內各種現金流入量與 現金流出量的統(tǒng)稱。2024/11/20,學習目標,資本預算是財務管理的一項重要的內容，而正確估計現金流量是資本預算中最為關鍵的一環(huán)。資本預算可采用非折現分析法和折現分析法，在資本預算中充分考慮風險的因素，一般可運用調整貼現率、調整現金流量或根據有關因素作敏感分析、盈虧平衡分析等方法來進行風險決策分析。 （一）現金流入量的內容 現金流入量是指能夠使投資方案的現實貨幣資金 增加的項目。 （三）凈現金流量的含義 是指項目計算期內由每年現金流入量與同年現金流出量之間的差額。 區(qū)別：時間價值 方案評價的客觀性 反映現金的流動情況,2024/11/20,三、現金流量估計的原則,2024/11/20,第一節(jié) 現金流量分析,（二）增量現金流量原則 ◆ 增量現金流量是根據“有無”的原則確認有這項投資與沒有這項投資現金流量之間的差額。 ◆ 判斷增量現金流量，決策者面臨的問題： ① 附加效應 ② 沉沒成本 ③ 機會成本,2024/11/20,第一節(jié) 現金流量分析,（三）稅后現金流量原則 如果公司需向政府納稅，在評價投資項目時所使用的 現金流量應當是稅后現金流量，因為只有稅后現金流量才與投資者的利益相關。 （2）把實際現金流量分別按各自不同的通貨膨脹率進行調整。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，可以接受250元／件的價格。（不考慮所得稅） 計算營業(yè)現金凈流量。 計算（1）簡化公式： 不包括建設期回收期=原始投資額/每年凈現 流量 （2）一般方法：,2024/11/20,第三節(jié) 資本預算技術,優(yōu)缺點： 優(yōu)點：容易理解，易計算；能直觀反映原始總投資的返本期限，有利于規(guī)避風險；有利于加速資金周轉，是應用廣泛的傳統(tǒng)評價指標。,2024/11/20,第三節(jié) 資本預算技術,（二）會計收益率法 指正常年度利潤或年均利潤占投資總額的百分比 （1）計算公式 （2）利用會計收益率法進行決策的規(guī)則 ①單方案：會計收益率大于基準投資利潤率 ②多方案：會計收益率最大方案為最佳方案。 缺點： ①未考慮貨幣時間價值 ②無法直接利用凈現金流量的信息。,2024/11/20,第三節(jié) 資本預算技術,2024/11/20,第三節(jié) 資本預算技術,計算方法 （1）一般方法 ①公式法：帶入基本公式直接計算。 （2）特殊方法 如果項目各年的凈現金流量屬于系列收付款, 當項目的全部投資均于建設期投入,投產后的凈 現金流量表現為普通年金或遞延年金的形式時, 可以用普通年金或遞延年金的計算技巧進行計算,2024/11/20,第三節(jié) 資本預算技術,（3）折現率i的確定 ①以資金成本來確定； ②以投資的機會成本。,2024/11/20,第三節(jié) 資本預算技術,（5）凈現值的優(yōu)缺點 優(yōu)點：①考慮了資金的時間價值 ②考慮了投資的風險性 ③項目計算期的全部； 缺點： ① 不能直接反映投資項目的實際收益水平； ②凈現金流量和折現率確定比較困難。 （1）計算公式：,2024/11/20,第三節(jié) 資本預算技術,（2）利用獲利指數進行決策的規(guī)則 單一方案獲利指數大于等于1項目可行；獲利指數小1項目不可行。 （3）獲利指數的特點 獲利指數是相對數指標，在投資額不等的非互斥 方案選優(yōu)時，可用獲利指數確定方案的優(yōu)劣順序 互斥方案選優(yōu)仍以凈現值的結論為準。 （1）當要求的最低報酬率為10%時， 方案一的現值指數=40（P/A，10%，5）/130=1.17 方案二的現值指數=20（P/A，1
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