【正文】 agree or disagree?。不同意。很容易判斷，這是不好的現(xiàn)象。這樣的形勢下，經(jīng)常帳戶赤字可能被視為良好的。經(jīng)常帳盈余的另一個(gè)含義是該國從事外國金融投資是增加了對(duì)外國人索賠，這增加了國家財(cái)富。經(jīng)常帳戶赤字是減少國家向外國人的索賠或增加其對(duì)外國人的債務(wù)。在不同時(shí)間，不同國家對(duì)權(quán)衡這些成本和收益的平衡都不同。（3）“Consider a country whose assets are not held by other countries as official international this country has a surplus in its official settlements balance,then the monetary authority of the country is decreasing its holding of official reserve assets”do you agree or disagree?。如果一個(gè)國家有其官方結(jié)算盈余（正值），那么其官方儲(chǔ)備資產(chǎn)余額值必須具有相同數(shù)額的負(fù)值（結(jié)果為零）。因此，該國正增加其官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的持有。（正值項(xiàng)目）和進(jìn)口（負(fù)值項(xiàng)目）都增加了100億美元，則經(jīng)常項(xiàng)目余額保持不變=YE,因此E增加了1500億美元，而Y只增加了1000億美元，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目余額減少。因?yàn)檫@兩個(gè)項(xiàng)目都包括在經(jīng)常項(xiàng)目中，因此，經(jīng)常項(xiàng)目余 額保持不變。國內(nèi)賣方往往希望對(duì)方能使用本國貨幣支付，而國外的買家則想用他們的貨幣支付。國際資本流入導(dǎo)致外匯市場的外幣供應(yīng)。匯兌創(chuàng)建了外幣的供給。 have access to the following three spot exchange rates即期匯率: $ / yen $ / krone 25 yen / krone would engage in arbitrage（套利）to profit from these three rates? What is the profit for each dollar used initially? ，日元和挪威克朗之間的交叉率過高（克朗兌換日元值過高）。套利將是：；以25日元/克朗匯率，用克朗購買日元；，用日元購買美元。因此，每一美元的套利利潤為25美分。假設(shè)美元匯率保持不變的情況下，交叉匯率的價(jià)值必須下降到20（= ）日元/克朗消除三角套利的機(jī)會(huì)。需要在四個(gè)市場利率數(shù)據(jù)：由美國政府發(fā)行的以一年為期限的債券的當(dāng)前利率，由英國政府發(fā)行的以一年為期限的債券的利率（或收益率），美元和英鎊的當(dāng)前即期匯率，以及目前美元與英鎊一年內(nèi)的遠(yuǎn)期匯率。 following rates are available in the markets: Current spot exchange rate即期匯率: $Current 30day forward exchange rate當(dāng)前30天遠(yuǎn)期匯率: $Annualized interest rate on 30day dollardenominated bonds 30天美元計(jì)價(jià)券的年利率 : 12%(%for 30 days)Annualized interest rate on 30day swiss francdenominated bonds 30天瑞郎計(jì)價(jià)券的年利率 : 6%(%for 30 days) the swiss franc at a forward premium or discount遠(yuǎn)期溢價(jià)或折價(jià)? The Swiss franc is at a forward current forward value($)is greater than its current spot value($).。 a investor make a covered investment in swiss francdenominated 30day bonds ,rather than investing in 30day dollardenominated bonds?“贊成瑞士”（（1 + ）（）/ ））/ ）（180/360）100 = 1％。重建拋補(bǔ)利率平價(jià)，目前即期匯率跳轉(zhuǎn)到這個(gè)值時(shí)，歐元的匯率值，預(yù)計(jì)不會(huì)改變其價(jià)值在未來180天，隨后美元已計(jì)提折舊，并發(fā)現(xiàn)差，然后再是零（3％+ 0％3％= 0）。投資者必須預(yù)計(jì)未來現(xiàn)貨值與目前的現(xiàn)貨價(jià)值?？紤]到其他的利率，投資者往往轉(zhuǎn)向以美元計(jì)價(jià)的投資，其投資。到預(yù)期的轉(zhuǎn)變，日元會(huì)貶值（美元升值），在未來90天內(nèi)的某個(gè)時(shí)候，往往會(huì)導(dǎo)致日元貶值（美元升值）立即在目前的現(xiàn)貨市場。黃金可以交易容易使任何價(jià)格差異將導(dǎo)致套利，往往會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格（表示在一個(gè)共同的貨幣轉(zhuǎn)換使用市場匯率的價(jià)格），接近平等。如果存在價(jià)格差異，不存在套利的壓力，所以能堅(jiān)持的價(jià)格差異。（1）A country has had a steady value for its floating exchange rate(state inversely as the domestic currency price of foreign currency)for a number of country’s product price level is not immediately affected,but the price level gradually bees lower(relative to what it otherwise would have been)during the next several might the market exchange rate change a lot as this monetary tightening is announced and implemented? 。較高的預(yù)期匯率，貨幣的價(jià)值是基于期望該國的價(jià)格水平將在未來低，購買力平價(jià)表示，貨幣，然后將更強(qiáng)。在該國的貨幣在即期外匯市場的需求增加，導(dǎo)致目前的貨幣增加匯率的價(jià)值。拋補(bǔ)利率平價(jià)是具有較高的利率和貨幣貶值預(yù)期隨后重新建立。這一跳后，匯率可能會(huì)再增加逐步走向其長期價(jià)值的價(jià)值與購買力平價(jià)的一致，從長遠(yuǎn)來看。是一個(gè)可調(diào)節(jié)的釘住匯率政策的“固定”的貨幣交換率值可以變更不時(shí)，但通常它被改變，而很少（例如，每隔幾年不超過一次）。（2）Consider the international currency experience for the period of the gold standard before type of exchangerate system was the gold standard and how did it operate? 。因?yàn)槊恳环N貨幣是固定的黃金，貨幣之間的匯率也往往是固定的，因?yàn)閭€(gè)人黃金和貨幣之間的套利，如果貨幣匯率偏離固定的黃金價(jià)格所隱含的。英國能夠和愿意執(zhí)行收支逆差，允許其他許多國家運(yùn)行收支盈余。這些其他國家感到滿意，其持有的液體儲(chǔ)備資產(chǎn)的增長速度，大多數(shù)國家都能夠避免危機(jī)的國際儲(chǔ)備低。一個(gè)重大的沖擊世界戰(zhàn)爭我造成許多國家暫停的金標(biāo)準(zhǔn)。 current exchangerate regime is sometimes describe as a system of managed floating exchange rates,but with some blocs of currencies that are tied are the two major blocs of currencies that are tied together?。如果“基本在一個(gè)國家的國際收支不平衡”的發(fā)展，該國可以改變其固定匯率的值到一個(gè)新的價(jià)值。隨著布雷頓森林體系的演變，它成為本質(zhì)上是一種金匯兌本位制。美國貨幣當(dāng)局的承諾，購買和出售黃金換取美元與其他國家的貨幣當(dāng)局在一個(gè)固定的黃金美元價(jià)格。然而，釘住匯率貨幣的匯率值有時(shí)受到投機(jī)壓力。站在以獲得大量的利潤，如果貨幣是貶值此外，的對(duì)貨幣的大量投機(jī)性流動(dòng)所需的大量干預(yù)保衛(wèi)貨幣的盯住價(jià)值，以便更有可能以運(yùn)行在官方儲(chǔ)備如此之低，政府這是被迫貶值。（= 1 /（ 177。如果最初的實(shí)際支出下降20億美元。 the change in foreign product and ine tend to counteract or reinforce the change in the first country’s domestic product and ine?Explain.。這鞏固了第一個(gè)國家的國內(nèi)產(chǎn)出和收入的變化（下降）—如國外收入反彈的例子。雖然指定一個(gè)確切的目標(biāo)并不簡單，我們常常假設(shè)，一個(gè)國家實(shí)現(xiàn)官方結(jié)算余額接近于零時(shí)為外部平衡的實(shí)現(xiàn)。因此，在FE曲線上的任何一個(gè)點(diǎn)與外部平衡這個(gè)概念是一致的。（降低利率，是因?yàn)楫?dāng)它有一個(gè)較小的財(cái)政赤字時(shí)，政府不得不借貸）。，不能使IS曲線移動(dòng)。第二篇：國際金融復(fù)習(xí)資料國際金融復(fù)習(xí)資料一． 名詞解釋（5題20分）特里芬兩難：是指在布雷頓森林體系下，美元作為唯一的儲(chǔ)備貨幣，具有不可克服的內(nèi)在缺陷的問題：美國國際收支順差，國際儲(chǔ)備資產(chǎn)供應(yīng)則不足；若美國國際收支逆差，則美元的信用難以維持。三元悖論：也稱三難選擇，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅〃克魯格曼就開放經(jīng)濟(jì)下的政策選擇問題所提出的，其含義是：本國貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動(dòng)性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目標(biāo)。這個(gè)過程用曲線描述出來，與大寫字母J相似，代指貶值對(duì)貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)。該觀點(diǎn)指出在匯率固定不變時(shí)，政府只能運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡和外部均衡。金本位制：金本位是一種以黃金為貨幣金屬的制度。歷史上有過三種形式的金本位制：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。最優(yōu)指派原則：蒙代爾提出的有效市場分類原則：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有著相對(duì)最大影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢的工具。沖銷式干預(yù)：是指政府在外匯市場上進(jìn)行交易的同時(shí)，通過其他貨幣政策工具(主要是在國債市場上的公開市場業(yè)務(wù))來抵銷前者對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響，從而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場干預(yù)行為。狹義的貨幣危機(jī)是指市場參與者通過外匯市場的操作導(dǎo)致該國固定匯率制度崩潰和外匯市場持續(xù)動(dòng)蕩的事件。并說明升貼水情況。應(yīng)如何操作? 套利的凈收益為多少？。說明英鎊升值。，應(yīng)該先把英鎊兌換為美元，到期再換回英鎊，假設(shè)匯率不變?nèi)齻€(gè)月套利收益為： 10*(8%6%)*3/12=500GBP 凈收益＝10【（1＋8％1/4）－（1＋6％1/4）】＝500GBP ，先按即期把英鎊兌換為美元，同時(shí)和銀行簽訂一份把美元兌換為英鎊的遠(yuǎn)期和約，三個(gè)月后在美國獲得的本利和，按照約定遠(yuǎn)期匯率兌換為英鎊，扣除成本后實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利，獲利為：第一步：100000＝160250美元 第二步：160250（1＋8％3/12）＝163455 第三步：163455/＝ 第四步：凈收益：－100000（1＋6％3/12）＝四． 簡答題（4題20分）簡述國際收支不平衡的調(diào)節(jié)機(jī)制。國際收支不平衡的政策調(diào)節(jié)工具： 。簡述蒙代爾－弗萊明模型。目的是要證明固定匯率制度下的“米德沖突”可以得到解決。簡述國際貨幣基金組織的改革方向。，增強(qiáng)其檢測對(duì)發(fā)達(dá)國家的約束力。為創(chuàng)始超主權(quán)貨幣創(chuàng)造件。浮動(dòng)匯率制度的好處是： 。缺點(diǎn)是：，不利于貿(mào)易和投資。固定匯率制度的好處是： 。，從而鼓勵(lì)短期資本流入和沒有套期保值的對(duì)外借債，損害本地金融體系的健康。國際收支平衡表的編制原則是什么？各賬戶之間有什么關(guān)系？ 國際收支平衡表的記帳原則為：，記入借方的項(xiàng)目包括：反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。，可能會(huì)產(chǎn)生貸方和借方數(shù)字不等的情況。不同賬戶之間有密切的聯(lián)系，也就是說不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為之間有著密切的聯(lián)系。絕對(duì)購買力平價(jià)認(rèn)為均衡匯率決定于兩國貨幣的購買力，亦即由兩國一般物價(jià)水準(zhǔn)的相對(duì)比率來決定。絕對(duì)購買力平價(jià)與相對(duì)購買力平價(jià)的關(guān)系: 絕對(duì)購買力平價(jià)理論和相對(duì)購買力平價(jià)理論各有其使用的范圍：絕對(duì)購買力平價(jià)理論用來說明匯率的決定，相對(duì)購買力平價(jià)用來解釋匯率的波動(dòng)，如果絕對(duì)購買力平價(jià)成立，相對(duì)購買力平價(jià)一定成立，因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)就是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)物價(jià)絕對(duì)水平之比，反過來，如果相對(duì)購買力平價(jià)成立，絕對(duì)購買力平價(jià)不一定成立。，在資本完全不流動(dòng)的情形下，浮動(dòng)匯率下收入的增長大于固定匯率下的收入增量；在有限資本流動(dòng)性的情形下，財(cái)政政策的擴(kuò)張性影響仍然有效，但是收入的增長幅度小于固定匯率制下情形；在資本具有完全流動(dòng)性的情形下，財(cái)政政策對(duì)于刺激收入增長是無能為力的。大量的國際資金流入本國，會(huì)造成一國熱錢突然增多，一方面刺激該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面又會(huì)造成通貨膨脹。同樣的如果一國經(jīng)濟(jì)面臨崩潰的邊緣，國際資金就不會(huì)來本國投資。高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有利有弊。高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的雙重影響，并針對(duì)其影響提出相關(guān)對(duì)策建議。截至2008年3月底，我國的外匯儲(chǔ)備額達(dá)到了16822億美元。一．高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響 1）有利于保證我國償還外債。3）有利于推進(jìn)資本項(xiàng)目開放和人民幣自由兌換。1）增加了人民幣匯率升值壓力，加劇了我國與貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦。3）限制了我國貨幣政策發(fā)揮作用的空間。二．面對(duì)高額外匯儲(chǔ)備所采取的對(duì)策面對(duì)高額外匯儲(chǔ)備，必須采取相關(guān)措施，使外匯儲(chǔ)備保持在適度規(guī)模，做到既不影響儲(chǔ)備功能的發(fā)揮，又能降低機(jī)會(huì)成本。同時(shí)要加強(qiáng)管理，更好地發(fā)揮外匯儲(chǔ)備在經(jīng)濟(jì)中的重要作用。2．外匯儲(chǔ)備計(jì)算變化，數(shù)量增長迅速。（2）92年8月以后，由國家外匯庫存構(gòu)成。4．我國國際儲(chǔ)備的作用正在日益全面化。其他因素如投機(jī)、軍事沖突、政治危機(jī)等。第三，加大國內(nèi)就業(yè)壓。第五，巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅。缺點(diǎn)：1．匯率的杠桿作用無法發(fā)揮2．會(huì)犧牲內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的調(diào)整3