【正文】 、人才國(guó)際化以及企業(yè)文化等多方面的整合。由于并購(gòu)本身的高難度、高風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)雙方在咨詢公司美林和高盛的協(xié)助下，經(jīng)過13個(gè)月的艱苦談判，最后在董事會(huì)結(jié)構(gòu)、CEO人選、總部位置等方面達(dá)成了協(xié)議，最終達(dá)成交易。之后，新聯(lián)想從整合雙方的物流、制造、采購(gòu)業(yè)務(wù)等入手，開始進(jìn)入歷時(shí)3~5年的整合期。隨著越來越多的企業(yè)采用并購(gòu)式的擴(kuò)張和發(fā)展模式，面對(duì)日趨激烈的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)必須做大做強(qiáng)，但不能再認(rèn)為只要有足夠的資金就可以實(shí)現(xiàn)成功的企業(yè)并購(gòu)，購(gòu)買有形資產(chǎn)是一回事，如何將有 形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)（包括技術(shù)、人才、經(jīng)驗(yàn)、思想觀念等）有機(jī)結(jié)合、發(fā)揮創(chuàng)造性的價(jià)值增值功能，才是企業(yè)應(yīng)該認(rèn)真思考的問題。二．聯(lián)想并購(gòu)的動(dòng)機(jī)及其原因。四．我自己的看法。IBM現(xiàn)任高級(jí)副總裁、IBM個(gè)人系統(tǒng)部總經(jīng)理、候任聯(lián)想首席執(zhí)行官Steve Ward表示：“聯(lián)想致力于成為優(yōu)秀的企業(yè)公民,此次積極迅速的配合CFIUS審查工作就是一個(gè)很好的例子。新聯(lián)想將是不斷創(chuàng)新的國(guó)際PC公司，提供業(yè)界最好的產(chǎn)品.”他補(bǔ)充道：“現(xiàn)在美國(guó)政府的審查已經(jīng)完成，聯(lián)想和IBM正在迅速的行動(dòng)，整合雙方的PC業(yè)務(wù)，并且一切進(jìn)展順利。”現(xiàn)任聯(lián)想首席執(zhí)行官，候任聯(lián)想董事局主席楊元慶指出：“我們很高興最終通過美國(guó)政府的全部審查，這向著我們最終完成這筆交易邁出了一大步?！彼瑫r(shí)說：“此次審查讓我們對(duì)國(guó)際法律法規(guī)體系以及國(guó)家安全管理等有了更深刻的了解，這將幫助我們更好的為聯(lián)想在全球范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)做好準(zhǔn)備?！睋?jù)悉，此次聯(lián)想和IBM的合作將成為IBM業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的重要組成部分，IBM將通過全球約30，000名專業(yè)的銷售人員及IBM網(wǎng)站為聯(lián)想的產(chǎn)品提供銷售支持和服務(wù)。近期，聯(lián)想的整合動(dòng)作不斷浮出水面。2月23日對(duì)外宣布了聯(lián)想中國(guó)2005財(cái)年的策略。聯(lián)想的產(chǎn)品在本次合作伙伴大會(huì)上的亮相也吸引了來自全球IT產(chǎn)品銷售商的眼球，并得到高度贊賞和評(píng)價(jià)。隨著一系列工作穩(wěn)健有序的展開，社會(huì)各界對(duì)聯(lián)想的收購(gòu)行為更加認(rèn)可，最近的一次對(duì)全球4，000多名客戶的調(diào)查表明90%以上的客戶對(duì)聯(lián)想以及此次收購(gòu)持支持態(tài)度。2004年前，聯(lián)想制定了多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，—PC業(yè)務(wù)。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)入緩慢，這是中國(guó)企業(yè)普遍面臨的問題。聯(lián)想并購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)雖說是險(xiǎn)棋，但也是很高明之舉。而國(guó)外市場(chǎng)更是聯(lián)想無法觸及的夢(mèng)想，聯(lián)想一沒有核心技術(shù)，二沒有營(yíng)銷渠道，用什么去擴(kuò)展國(guó)外市場(chǎng)？而IBM有聯(lián)想夢(mèng)想擁有的一切，技術(shù)，渠道，研發(fā)能力，一流的管理團(tuán)隊(duì)等等，并且IBM在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾乎很少有跟聯(lián)想重疊的業(yè)務(wù)，因此并購(gòu)之后對(duì)聯(lián)想的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷方面并不需要太大的調(diào)整，也豐富了聯(lián)想的產(chǎn)品涵蓋的范圍。IBM的PC業(yè)務(wù)在運(yùn)營(yíng)體系上已經(jīng)非常成熟，聯(lián)想明智地選擇了讓IBM的品牌獨(dú)立，請(qǐng)IBM的資深副總裁來?yè)?dān)任CEO，從目前的情況來看，聯(lián)想是抱著一種尊敬和學(xué)習(xí)的態(tài)度切入到IBM現(xiàn)有業(yè)務(wù)中。不過并購(gòu)在PC產(chǎn)業(yè)是一次巨大的冒險(xiǎn)。產(chǎn)品、銷售隊(duì)伍、以及渠道、研發(fā)的整合無疑將是一個(gè)長(zhǎng)期而艱巨的過程，一招不慎，可能導(dǎo)致滿盤皆輸。不過據(jù)說聯(lián)想準(zhǔn)備在美國(guó)上市，這倒是聰明的一招，用美國(guó)人的錢來收購(gòu)美國(guó)人的公司，但是這樣一來中國(guó)人很可能最終喪失對(duì)于聯(lián)想的控制權(quán)，蛇吞象最終演變成象吞蛇。但是由于PC業(yè)務(wù)對(duì)IBM其他產(chǎn)品有巨大的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)為了維持在企業(yè)消費(fèi)者和個(gè)人消費(fèi)者強(qiáng)大的影響力，IBM也不會(huì)完全放手PC業(yè)務(wù)，會(huì)跟聯(lián)想配合做好兩品牌的過渡工作，等平穩(wěn)過度之后，IBM持有的聯(lián)想的股份就能夠進(jìn)退自如了。2001年提出“高科技的聯(lián)想、服務(wù)的聯(lián)想、國(guó)際化的聯(lián)想”的企業(yè)遠(yuǎn)景，2002年的技術(shù)創(chuàng)新大會(huì)，2003年4月8日聯(lián)想啟用新的英文標(biāo)識(shí)(LENOVO)，2004簽約成為國(guó)際奧運(yùn)會(huì)合作伙伴，都是聯(lián)想國(guó)際化的組成部分。2．合理選擇目標(biāo)企業(yè)是并購(gòu)成功的根本PC業(yè)務(wù)是虧損的，聯(lián)想憑什么敢接過這個(gè)“燙手的山芋”呢?IBM的PC業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)24%卻沒錢賺，聯(lián)想的毛利率僅有14％卻有5％的凈利潤(rùn)。整個(gè)IBM的管理費(fèi)用要分?jǐn)偟狡煜碌母鱾€(gè)事業(yè)部，PC部分毛利率相比其他事業(yè)部要低得多，利潤(rùn)就被攤薄了，但聯(lián)想沒有這部分費(fèi)用；二?芾矸延酶?。IBM歷來是高投入、高產(chǎn)出，花錢大手大腳，因此管理費(fèi)用高昂。IBMPC本身的業(yè)務(wù)是良好的，聯(lián)想控制成本能力很強(qiáng)，二者結(jié)合可以使成本大大減少，并很快實(shí)現(xiàn)盈利。核心技術(shù)受制于人是聯(lián)想成長(zhǎng)的隱痛。聯(lián)想今后可以在IBM搭建的平臺(tái)上從事業(yè)務(wù)，可以說，聯(lián)想已站在巨人的肩膀上。通過收購(gòu)，聯(lián)想可以獲得IBM在日本和美國(guó)的兩個(gè)研發(fā)中心，并可以獲得相關(guān)專利，這與當(dāng)初的目標(biāo)更接近了一步。新天下唯一的武器就是價(jià)格，除非他能夠象dell一樣在控制成本方面形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，否則沒有研發(fā)能力的公司如果也能代表民族工業(yè)的希望的話，那我們的民族工業(yè)還有什么希望。我是衷心預(yù)祝聯(lián)想獲得成功，這也是大大漲了我們中華民族的志氣。市場(chǎng)地位: 自1997 年起, 連續(xù)7 年成為中國(guó)最大PC廠商, 2003 推出的/ 深騰68000 超級(jí)計(jì)算機(jī)在世界超級(jí)計(jì)算機(jī)排名榜中名列第14 位。2004年，聯(lián)想公司正式從“Legend”更名為“Lenovo”。聯(lián)想獲得如今的成功，是與其與IBM公司并購(gòu)這一重大舉措分不開的。一、聯(lián)想與IBM 公司并購(gòu)背景及動(dòng)因。擴(kuò)展海外業(yè)務(wù), 獲取世界一流品牌, 借助IBM 的品牌提升國(guó)際地位和形象。獲取IBM一流的國(guó)際化管理團(tuán)隊(duì)。并購(gòu)IBM 的個(gè)人電腦事業(yè)部后, 能得到更豐富、更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合。 出售PC 部背景及動(dòng)因IBM, 全稱為國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司, 或萬國(guó)商業(yè)機(jī)器公司,總公司在紐約州阿蒙克市公司, IBM 出售個(gè)人電腦事業(yè)部動(dòng)因: 185。186。二、聯(lián)想與IBM 公司并購(gòu)過程跨國(guó)并購(gòu)是一種非常復(fù)雜的投資活動(dòng), 并購(gòu)過程中涉及到方方面面的專業(yè)知識(shí), 僅靠并購(gòu)企業(yè)單槍匹馬是難以完成的。在進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)13個(gè)多月的艱難談判之后, 2004 年12 月8 日雙方終于達(dá)成了最終的并購(gòu)協(xié)議:財(cái)務(wù)方面。IBM 將持有聯(lián)想集團(tuán)約19% 的股份。186。董事會(huì)方面, 楊元慶先生接替聯(lián)想創(chuàng)始人柳傳志先生, 成為聯(lián)想董事會(huì)主席。前IBM 高級(jí)副總裁兼IBM 個(gè)人系統(tǒng)事業(yè)部總經(jīng)理Stephen Ward 先生為聯(lián)想首席執(zhí)行官及董事會(huì)董事。在股權(quán)交易完成后, 將有三位來自三大財(cái)團(tuán)德克薩斯太平洋集團(tuán)、美國(guó)新橋投資集團(tuán)、泛大西洋集團(tuán)的代表加入董事會(huì)。187。聯(lián)想集團(tuán)和IBM 將在全球PC 銷售、服務(wù)和客戶融資領(lǐng)域結(jié)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略聯(lián)盟。品牌方面。三、聯(lián)想并購(gòu)IBM 所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其治理為了留住優(yōu)秀的海外員工同時(shí)又安撫老員工, 使所有的員工同心同德聯(lián)想采取了以下措施:在企業(yè)文化融合過程中, 有效的溝通是非常重要的。為促進(jìn)聯(lián)想不同國(guó)籍員工之間文化融合，聯(lián)想以實(shí)際行動(dòng)來證實(shí)他們對(duì)人才的重視, 并購(gòu)?fù)瓿珊蟮念^18 個(gè)月, 聯(lián)想把原有人才,文化整合停留在加強(qiáng)溝通、改用英語(yǔ)為官方語(yǔ)言、跨文化培訓(xùn)等。聯(lián)想收購(gòu)IBM 的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)需要大量的資金, 而聯(lián)想并購(gòu)前全年?duì)I業(yè)收入為29 億美元, 億美元。聯(lián)想本次的收購(gòu)大部分通過銀行貸款以及發(fā)行新股籌集資金, 使其承擔(dān)了大量債務(wù), 資產(chǎn)負(fù)債表也因此而惡化。聯(lián)想采取了以下措施:聯(lián)想在高盛和IBM 的幫助下, 與巴黎銀行、荷蘭銀行為首的20 家中外資銀行簽訂了6 億美元的融資協(xié)議(其中5 億美元為定期貸款), 用于收購(gòu)支付的現(xiàn)金。這兩筆交易確保了對(duì)IBM的順利收購(gòu), 同時(shí)也使得聯(lián)想有足夠的現(xiàn)金維持企業(yè)運(yùn)作。根據(jù)這一投資協(xié)議, 聯(lián)想集團(tuán)將向德克薩斯太平洋集團(tuán)、美國(guó)新橋投資集團(tuán)發(fā)行2730000股非上市A類累積可換股優(yōu)先股, 以及可用作認(rèn)購(gòu)2374147474 股聯(lián)想股份的非上市認(rèn)股權(quán)證。這筆巨資的進(jìn)入為新聯(lián)想未來發(fā)展上了一大大的保險(xiǎn)。IBM 個(gè)人電腦業(yè)務(wù)每年可以創(chuàng)造將近100億美元的銷售收入, 聯(lián)想當(dāng)然希望并購(gòu)后能繼續(xù)保持這份成果。聯(lián)想收購(gòu)后盡管還是IBM 和Th inkPad 的品牌, 但是一個(gè)聯(lián)想管理的IBM 和ThinkPad 品牌是否還能保持原有的口碑很值得懷疑。新聯(lián)想對(duì)客戶流失風(fēng)險(xiǎn)是有預(yù)計(jì)的, 并采取了相應(yīng)措施:聯(lián)想和IBM 一起一共派了2500 個(gè)銷售人員到各個(gè)大客戶去做安撫工作、說明情況, 一起和大客戶進(jìn)行交流和溝通, 讓新老客戶真切的認(rèn)識(shí)新聯(lián)想, 了解新聯(lián)想, 對(duì)新聯(lián)想重新定義。186。將總部搬到紐約, 目的是把聯(lián)想并購(gòu)帶來的負(fù)面影響降到最低。聯(lián)想并購(gòu)前的路線是走中低端市場(chǎng), 這與IBM Tink2Pad, TinkCent er 的高端產(chǎn)品形象是不匹配的, 聯(lián)想要成功的將這兩種品牌進(jìn)行整合風(fēng)險(xiǎn)在于:聯(lián)想只擁有IBM 品牌五年的使用權(quán), 所以聯(lián)想要在短短5 年限期內(nèi)完成高端品牌建設(shè), 用5 年的時(shí)間來用自己公司的品牌價(jià)值挽救TH INK 品牌, 億多得多的代價(jià)。當(dāng)這個(gè)ThinkPad 的商標(biāo)轉(zhuǎn)給了聯(lián)想, 它就不再是背靠一個(gè)強(qiáng)大的主品牌, 而是成為了聯(lián)想的一個(gè)子品牌。聯(lián)想采取的措施有:營(yíng)銷戰(zhàn)略，2004年聯(lián)想為冬奧會(huì)提供了近5000 臺(tái)臺(tái)式電腦、600 本筆記本、近400 臺(tái)服務(wù)器、1600 臺(tái)桌面打印機(jī)以及技術(shù)支持和服務(wù)。同時(shí), 雙方將在未來充分利用品牌、渠道及營(yíng)銷等綜合優(yōu)勢(shì), 聯(lián)合發(fā)動(dòng)一系列大規(guī)模的合作推廣活動(dòng), 共同在品牌建設(shè)和市場(chǎng)拓展上謀求雙贏。二、并購(gòu)與跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)控制權(quán)的一種運(yùn)動(dòng)過程或者說讓渡行為，是增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的外部擴(kuò)張策略或途徑。企業(yè)兼并行為和企業(yè)收購(gòu)行為都以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對(duì)象?？鐕?guó)并購(gòu)的基本含義是:一國(guó)企業(yè)為了某種目的，通過一定的渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)的整個(gè)資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的股份收買下來。跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的變化而對(duì)企業(yè)自身的體制、結(jié)構(gòu)、功能、規(guī)模等進(jìn)行重新組合調(diào)整的組織變革或制度創(chuàng)新，是企業(yè)對(duì)國(guó)外直接投資的一種重要方式。IBM：即國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司(International Business Maehines Corporation)的英文縮寫。（二）聯(lián)想并購(gòu)IBM PC 案例描述 2004年12月8日上午9點(diǎn)，聯(lián)想集團(tuán)在北京正式宣布， 的全球 PC 業(yè)務(wù)，其中包括臺(tái)式機(jī)業(yè)務(wù)和筆記本業(yè)務(wù)。IBM 高級(jí)副總裁史蒂芬沃德將出任聯(lián)想集團(tuán)新 CEO，楊元慶則改任公司董事長(zhǎng)。這次聯(lián)想的收購(gòu)行為，是中國(guó)IT行業(yè)在海外投資最大的一場(chǎng)，至此，聯(lián)想集團(tuán)將成為年收入超過百億美元的世界第三大 PC 廠商。聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)的目的是：（一）國(guó)際化戰(zhàn)略的需要：隨著中國(guó)市場(chǎng)的開放，計(jì)算機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也趨于白熱化。對(duì)于有國(guó)際化戰(zhàn)略的聯(lián)想集團(tuán)，并購(gòu)成為其短時(shí)間之內(nèi)獲取有利資源的最佳選擇。但是實(shí)施過程中受阻，聯(lián)想做出了回歸PC主業(yè)、進(jìn)行戰(zhàn)略收縮、剝離ＩＴ服務(wù)的決定，將商標(biāo)更改為“Lenovo”并成為奧運(yùn)會(huì)全球合作伙伴，新的戰(zhàn)略意圖是“專業(yè)化、國(guó)際化”。（二）并購(gòu)方法：根據(jù)收購(gòu)交易條款，及按2004年12 月交易宣布前最后一個(gè)交易日的股票收市價(jià)價(jià)值6 億美元的聯(lián)想股份。此外，聯(lián)想將承擔(dān)來自IBM約5億美元的凈負(fù)債。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，IBM 成為聯(lián)想集團(tuán)的第二大股東。這種你中有我、我中有你的游戲，使收購(gòu) I B M 后的聯(lián)想將不是一個(gè)純粹的聯(lián)想，而是一個(gè)與IBM 捆綁的聯(lián)想。即便合并不成功，為確保IBM的PC 價(jià)值不至于貶值、不至于使原有IBM 人員大規(guī)模、快速流動(dòng)。這時(shí)并購(gòu)企業(yè)要學(xué)會(huì)調(diào)整法律架構(gòu)，進(jìn)行合理避稅。而在2004年，IBM PC業(yè)務(wù)持續(xù)虧損已達(dá)三年半之久，累計(jì)虧損額近10 億美元。根據(jù)并購(gòu)稅制，IBM的虧損很大程度上減少了聯(lián)想的稅賦，聯(lián)想并購(gòu)IBM是隨手籌劃案例中的典范。2005年3月31日，聯(lián)想集團(tuán)與全球三大私人股權(quán)投資公司得克薩斯太平洋集團(tuán)(TexasPacificGroup)、泛大西洋集團(tuán)(GeneralAtlantic)及美國(guó)新橋投資集團(tuán)(NewbridgeCapitalLLC)達(dá)成協(xié)議，三者向聯(lián)想集團(tuán)提供 億美元的戰(zhàn)略投資，其中