【正文】 潤的計算沒有一個統(tǒng)一的標準，在一定程度上受存貨估價、費用攤配和折舊計提等不同方法的影響。凈現(xiàn)值公式為：=1300=73萬元根據(jù)材料（2）可知：（1）鐵礦石漲價使費用增大，導(dǎo)致現(xiàn)金流量減少，致使凈現(xiàn)值減少。（3）到了2007年底，汽車行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)這兩個行業(yè)的用鋼量開始下降，中鋼協(xié)及相關(guān)行業(yè)分析師認為2008年鋼鐵市場可能出現(xiàn)過剩，使銷售收入減少，導(dǎo)致凈現(xiàn)值下降。（）必要投資報酬率包含了資金時間價值（無風(fēng)險報酬率）和風(fēng)險報酬率。（）應(yīng)付賬款本質(zhì)上可以看作是一種特殊的債務(wù)投資（籌資）。（√）已知年金現(xiàn)（終）值、利率和期限，反求年金，需要用到投資回收系數(shù)。（）內(nèi)含報酬率法評價項目投資，接受項目的條件是內(nèi)含報酬率大于必要報酬率。（）存貨周轉(zhuǎn)率計算公式的分子是營業(yè)收入（成本）。（）經(jīng)營（融資）租賃是一種籌資行為，并不是經(jīng)營行為，所以由承租人計提折舊（）影響財務(wù)杠桿系數(shù)的主要因素是債務(wù)利息。（）應(yīng)付（收）賬款從本質(zhì)上講是一種投資行為。（√）在杜邦分析體系中，若其他情況相同，權(quán)益乘數(shù)大則凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）大。（√）企業(yè)資本成本是一種預(yù)期成本，也是一種含風(fēng)險的成本。（√）第二篇：財務(wù)管理簡答題五、簡答題。企業(yè)的財務(wù)關(guān)系主要概括為以下幾個方面：（1）企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指國家對企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財務(wù)關(guān)系，它是由國家的雙重身份決定的；（2）企業(yè)與出資者之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權(quán)益，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關(guān)系；（4）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將閑散資金以購買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系；（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向職工支付報酬過程中所形成的經(jīng)濟關(guān)系。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價值最大化等幾種說法。企業(yè)價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學(xué)的計量；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風(fēng)險情況下的平均利率，一般將國庫券利率權(quán)當純利率，理論上，財務(wù)純利率是在產(chǎn)業(yè)平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)下形成的利率水平。違約風(fēng)險是資金供應(yīng)者提供資金后所承擔(dān)的風(fēng)險，違約風(fēng)險越大，則投資人或資金供應(yīng)者要求的利率也越高。到期風(fēng)險貼補率是因到期時間長短不同而形成的利率差別，如長期金融資產(chǎn)的風(fēng)險高于短期資產(chǎn)風(fēng)險。其中，前兩項構(gòu)成基礎(chǔ)利率，后三項都是在考慮風(fēng)險情況下的風(fēng)險補償率。企業(yè)的財務(wù)管理在不同時期或不同階段，其具體的財務(wù)目標不同，企業(yè)為實現(xiàn)其財務(wù)目標而進行的籌資動機也不盡相同。因此，對企業(yè)籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類：（1）滿足其生產(chǎn)經(jīng)營需要。一般認為，滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要而進行的籌資活動，其結(jié)果是直接增加企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低籌資風(fēng)險、減少資本成本而對資本與負債間的比例關(guān)系進行的調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整屬于企業(yè)重大的財務(wù)決策事項，同時也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。請簡述其特征。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征：①層次性。在一般情況下，企業(yè)在進行投資時首先利用的是企業(yè)內(nèi)部資金，在內(nèi)部資金不足時才考慮對外籌資的需要；②籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對應(yīng)性?；I資服務(wù)于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時間相對應(yīng)。企業(yè)資本籌集規(guī)模與生產(chǎn)經(jīng)營相適應(yīng)，而吸收直接投資在大多數(shù)情況下能直接形成生產(chǎn)經(jīng)營，因此，企業(yè)在創(chuàng)建時必須注意其資本籌集規(guī)模與投資規(guī)模的關(guān)系，要求從總量上協(xié)調(diào)兩者關(guān)系，以避免因吸收直接投資規(guī)模過大而造成資產(chǎn)閑置，或者因規(guī)模不足而影響資產(chǎn)經(jīng)營效益。由于吸收直接投資形式下各種不同出資方式形成的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力與變現(xiàn)能力不同，對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力的影響也不相同，為保證各種出資方式下的資產(chǎn)間的合理搭配，提高資產(chǎn)的運營能力，因此，對不同出資方式下的資產(chǎn)，應(yīng)在吸收投資時確定較合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。（3）明確投資過程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。包括企業(yè)與投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，以及各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。只有在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移完成的前提下，才能真正證明投資者擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)的分離，才能明確企業(yè)與投資者的責(zé)權(quán)利關(guān)系。答：吸收直接投資是我國大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。因此與債務(wù)資本相比，它能提高企業(yè)對外負債的能力。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術(shù)可直接用于生產(chǎn)，避免購買這一無形資產(chǎn)的繁雜手續(xù)；(3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。但吸收投資方式也存在一定的缺點，主要表現(xiàn)在：(1)吸收直接投資的成本較高。這也就是一些業(yè)績好的企業(yè)傾向于舉債的原因；(2)由于不以證券為媒介，從而在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下吸收投資，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛；同時，由于產(chǎn)權(quán)交易市場的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權(quán)的轉(zhuǎn)換。公司的經(jīng)營收益必須首先滿足其他資本供應(yīng)者（如債權(quán)人、優(yōu)先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁有的只是經(jīng)營收益的剩余請求權(quán)。所以，如果公司的經(jīng)營收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經(jīng)營得好，獲得了高額利潤的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權(quán)人則只能享受固定的利息收入。普通股股東是公司資產(chǎn)所有風(fēng)險的最終承擔(dān)者。股東認購新股時的價格通常比股票的市場價格要低，所以優(yōu)先認股權(quán)是具有一定的價值的，這個價值稱為“權(quán)值“。（3）投票權(quán)。但實際上，這種權(quán)利一般是通過投票選舉并任命董事會成員來行使。投票權(quán)分為累積投票權(quán)與非累積投票權(quán)兩種。它是指普通股股東不必經(jīng)過公司或其他股東的同意而合法地轉(zhuǎn)讓其手中的股票。對于上市公司的股票，股東可在證券市場上公開出售股票；而對于非上市公司的股票，股東不能在市場上公開轉(zhuǎn)讓股票，但可在法律允許的范圍內(nèi)私下進行轉(zhuǎn)讓。.答：股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于籌資自有資本的需要。（1）防止股權(quán)分散化?？梢员Ｗo原有普通股對公司經(jīng)營權(quán)的控制。由于優(yōu)先股籌資屬于股權(quán)資本籌資的范圍。（3）增加普通股股東權(quán)益。（4）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。也正是由于上述動機的需要，因此，按照國外的經(jīng)驗，公司在發(fā)行優(yōu)先股時都要就某一目的或動機來配合選擇發(fā)行時機。答：優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點體現(xiàn)在：（1）優(yōu)點：第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒有增加能夠參與經(jīng)營決策的股東人數(shù)，不會導(dǎo)致原有的普通股股東對公司的控制能力下降；第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會增加公司的債務(wù)，只增加了公司的股權(quán)，所以不會像公司債券那樣增加公司破產(chǎn)的壓力和風(fēng)險；同時，優(yōu)先股的股利不會象債券利息那樣，會成為公司的財務(wù)負擔(dān)，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時可以拖欠，在公司資金困難時不會進一步加劇公司資金周轉(zhuǎn)的困難。（2）缺點。通常，債券的利息支出可以作為費用從公司的稅前利潤中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。答：作為大債權(quán)人的商業(yè)銀行為了保護其自身權(quán)益，保證到期能收回貸款并獲得收益，要求貸款企業(yè)保持良好的財務(wù)狀況，特別是做出承諾時的狀況。如果借款企業(yè)財務(wù)狀況惡化，則銀行的利益就可能受到損害，借款協(xié)議使得銀行擁有干預(yù)借款人行為的法律權(quán)力，當借款企業(yè)由于經(jīng)營不善，出現(xiàn)虧損并違約時，銀行可據(jù)此采取必要的行為。一般保護性條款包括四項限制條款：流動資本要求、現(xiàn)金紅利發(fā)放限制、資本支出限制以及其他債務(wù)限制。答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優(yōu)先權(quán)、財務(wù)風(fēng)險以及利率幾個方面來說明。公司債券通常在滿足一定的歸還條件時才會被投資者接受。比如，長期債券要建立償債基金，在一定時期分批歸還，以避免到期時一次性清償給公司的資金運用帶來的巨大壓力，也有利于增強債權(quán)人對公司償債能力的信心。不同的公司債券有不同的償還優(yōu)先級別。在公司破產(chǎn)或進行清算時，優(yōu)先級別較高的公司債券要優(yōu)先得到清償，而優(yōu)先級別較低的債券只在有比它級別高的券得到償還之后，才能得到清償。債券即使有較高的優(yōu)先償還級別并得到抵押擔(dān)保，也不能保證一定會得到完全的清償。如果公司經(jīng)營不穩(wěn)定，風(fēng)險較大，其債券的可靠性就比較低，受損失的可能性也比較大。長期債券的利率通常是固定利率，這與從銀行取得的貸款有所不同。當市場利率水平上升時，貸款利率隨之上升；當市場利率水平下降時，貸款利率也會隨之下降。答： 融資租賃是企業(yè)新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優(yōu)點：第一，節(jié)約資金，提高資金的使用效益。第二，簡化企業(yè)管理，降低管理成本。這是因為：(1)從設(shè)備的取得看，租入設(shè)備比貸款自購設(shè)備能在采購環(huán)節(jié)上節(jié)約大量的人力、物力、財力。第三，增加資金調(diào)度的靈活性。另外，由于雙方不得中止合同，因此在通貨膨脹情況下，承租人等于用貶值了的貨幣去支付其設(shè)備價款，從而對承租人有利。、性質(zhì)和作用。這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長期資金來源，包括長期負債與股權(quán)資本。（2）資本成本的性質(zhì)體現(xiàn)在：一方面；從資本成本的價值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤范疇；另一方面，從資本成本的計算與應(yīng)用價值看，它屬于預(yù)測成本。資本成本對于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義，體現(xiàn)在：首先，資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。不僅如此由于企業(yè)全部長期資金通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的，這種籌資組合有多個方案可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案，作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；其次，資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟標準；再次，資本成本還可作為評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手：（1）合理安排籌資期限。但是，由于投資是分階段、分時期進行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。資本市場利率多變，因此，合理利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負債經(jīng)營，取得財務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對股利的吸引力，而轉(zhuǎn)向市場實現(xiàn)其投資增值，要通過股票增值機制來降低企業(yè)實際的籌資成本。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險是針對債務(wù)資金償付而言的，從風(fēng)險產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類：其一：現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險。其二，收支性籌資風(fēng)險，是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。？答：針對不同的風(fēng)險類型，規(guī)避籌資風(fēng)險主要從兩方面著手：（1）對于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。因此，安排與資產(chǎn)運營期相適應(yīng)的債務(wù)、合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是減少債務(wù)風(fēng)險、提高利潤率的一項重要管理策略。（2）對于收支性籌資風(fēng)險，應(yīng)做好：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上減風(fēng)險；實施債務(wù)重整，降低收支性籌資風(fēng)險。（1）存量調(diào)整。具體方式有：(1)在債務(wù)資本過高時，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為股權(quán)資本。不過這種方式很少被采用。具體方式有：在債務(wù)資本過高時，通過追加股權(quán)資本投資來改善資本結(jié)構(gòu)，如將公積金轉(zhuǎn)換為資本，或者直接增資；在債務(wù)資本過低時，通過追加債務(wù)籌資規(guī)模來提高債務(wù)籌資比重；在股權(quán)資本過低時，可通過籌措股權(quán)資本來擴大投資，提高股權(quán)資本比重。它是通過減少資產(chǎn)總額的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。，而以非貼現(xiàn)法為輔助計算方法？答：原因是：（1）非貼現(xiàn)法把不同時點上的現(xiàn)金收支當作無差別的資金對待，忽略了時間價值因素，是不科學(xué)的。（2）非貼現(xiàn)法中，用以判斷方案是否可行的標準有的是以經(jīng)驗或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。20．簡述營運政策的主要類型。配合型融資政策的特點是：對于臨時性流動資產(chǎn)，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)），運用長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。激進型融資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資產(chǎn)要求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型融資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本作為資金來源。21．簡述應(yīng)收賬款日常管理。（1）應(yīng)收賬款的追蹤分析的重點應(yīng)放在賒銷商品的銷售與變現(xiàn)方面。對應(yīng)收賬款進行