2第二章價值評估(新)-在線瀏覽
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【正文】 9 8 名義利率與實際利率的應(yīng)用 （ 1）計息期與支付期相同 實際利率 i=r/m，計息期數(shù) n=m 年數(shù) 例 4 年利率為 12%，每半年計息 1次，從現(xiàn)在起連續(xù) 3年每半年等額存款 200元，問與其等值的第 0年的現(xiàn)值是多少？ 練習(xí) ： 年利率 8%，每季度計息一次，每季度末借款 1400元，連續(xù)借 10年，求與其等值的第 10年末的將來值為多少？ 84588 2023/3/29 9 （ 2）計息期短于支付期 例 5 若年復(fù)利率為 5%，連續(xù) 10年每兩年向銀行存入 100萬元，問第 10年末提取的本利和是多少？ 2023/3/29 10 （ 2）計息期短于支付期 例 5 若年復(fù)利率為 5%，連續(xù) 10年每兩年向銀行存入 100萬元，問第 10年末提取的本利和是多少？ 計息期為年，支付期為兩年， 計息期短于支付期，不能直接套用利息公式 。 )5%,/(%%51 22????????AFAF）（i內(nèi)插法得系數(shù)（ F/A， %， 5）為 ，代入公式計算系數(shù)為。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 100 F=？ 0 3 6 9 12 300 300 300 300 F=？ F=A（ F/A， %， 4） =300 =1227 元 2023/3/29 12 （ 3）計息期長于支付期 例 6 若每季向銀行存入 100元，銀行年利率 12%，按季復(fù)利，求年末存入銀行資金的本利和。 例 6 若每季向銀行存入 100元，銀行年利率 12%，按月復(fù)利，求年末存入銀行資金的本利和。 1981年 7月我國重新開始發(fā)行國債。同所有的證券一樣，債券的價值等于未來現(xiàn)金流量序列的現(xiàn)值。 2023/3/29 16 三、普通股價值評估 ? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價模型 股票現(xiàn)金流量一般指 股利 或 股權(quán)自由現(xiàn)金流量 兩種，所以現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型主要有股利折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。 ② 股票出售時的預(yù)期價值。 1 ( 1 )ntttRPK????2023/3/29 19 三、普通股價值評估 （ 3）不同類型的普通股價值評估 : 在股利的折現(xiàn)模型中，一般根據(jù)股利的變化情況，將股票分為三類：零成長股、固定成長股和非固定成長股。 1 ( 1 )ttDDPKK??????2023/3/29 20 三、普通股價值評估 ② 如果某種股票的股利按照一個常數(shù) g增長，股票價值可寫成按折現(xiàn)率折現(xiàn)后的增長股利之和，即： D0：為評價時的股利； g：股利每年增長率；其他符號的含義與基本公式相同。 許多估價模型都建立在這樣的假設(shè)上： 公司的股利先以超常增長率增長一定的年數(shù)，但其后股利永續(xù)以固定速度增長。其計算公式為： ? ? ? ?011n11gntntntnnDPPKKDP????????其 中 ，（ K ）2023/3/29 22 三、普通股價值評估 例 8：假設(shè) AS公司目前擁有一種引起公眾注意的新產(chǎn)品，預(yù)計在未來的 3年內(nèi)，銷售每年以 50%的速度增長，其股利將以每年 13%的速度增長，此后預(yù)計股利增長率為 7%。那么 AS公司的股票價值是多少？ 2023/3/29 23 三、普通股價值評估 例 8：假設(shè) AS公司目前擁有一種引起公眾注意的新產(chǎn)品，預(yù)
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