金融市場(chǎng)投融資分析7-8-在線瀏覽
2025-04-05 18:13本頁(yè)面
【正文】 ? 意大利 ? 日本 — ? 荷蘭 ? 西班牙 ? 瑞典 ? 瑞士 各國(guó)股價(jià)指數(shù)收益率比較 3 全球多樣化投資組合 ? 全球多樣化投資是因?yàn)槭找娴牟淮_定性和環(huán)境的不確定性決定的，如果能夠確定哪一個(gè)國(guó)家存在超額受益，就無(wú)需多樣化投資了。 4 年投資收益率和投資風(fēng)險(xiǎn) （ 1970年 ——2023年） ? 國(guó)家 超額收益率（ %）標(biāo)準(zhǔn)差（ %）夏普比率 ? 法國(guó) ? 德國(guó) ? 日本 ? 英國(guó) ? 美國(guó) ? 全球市場(chǎng)組合 5 投資新興市場(chǎng)的機(jī)遇 –新興市場(chǎng)在追趕發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)往往提升他的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，上市公司的發(fā)展?jié)摿Υ?，與之相伴隨的是股本的擴(kuò)張。 –隨海外資本的流入，對(duì)本幣的需求增加導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家貨幣存在升值的空間 。 –了解國(guó)家之間利差的大小是決定在海外投資哪一個(gè)國(guó)家債券的依據(jù)之一 。 –雖然存在利率平價(jià)理論，但是如果減稅政策等使一國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境好，資本就會(huì)流入。 9 三、海外股票投融資收益與風(fēng)險(xiǎn) ? 投資海外股票超額收益的來(lái)源 – 經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，公司盈利的增加，股價(jià)的上升，貨幣的升值，導(dǎo)致超額收益產(chǎn)生。 10 ? 2）通脹率高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ? 3）外國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的差異 ? 4）政策性風(fēng)險(xiǎn) ? 5）投資期間投資國(guó)匯率向下波動(dòng) 11 海外發(fā)行股票的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn) ? 選擇需求大于供給的市場(chǎng)，股價(jià)正在走向高漲的上升趨勢(shì)中 進(jìn)行發(fā)行。即賣出一個(gè)期貨合約。 – 融資方即發(fā)行債券的政府或企業(yè)它們的套期保值方案剛好與投資方的相反，買入幾份相同期貨合約就能夠回避利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。而融資方預(yù)計(jì)匯率將發(fā)生趨勢(shì)變動(dòng)，則可以在債券到期日臨近時(shí)，買入一份遠(yuǎn)期合約，以便在到期兌現(xiàn)時(shí)，防止外匯匯率的上升而提高支付的成本。 ? 選擇相互關(guān)聯(lián)的負(fù)相關(guān)性貨幣： –如美元、日元、歐元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣進(jìn)行投資，但需按這類貨幣的市場(chǎng)環(huán)境與幣種的強(qiáng)弱調(diào)節(jié)一定的比率結(jié)構(gòu)尋找預(yù)期收益一定的情況下，風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，或者風(fēng)險(xiǎn)一定而收益最大的組合。 – 2）固定匯率制下的外匯升貶值對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響 ? 盯住美元的匯率導(dǎo)致股價(jià)上升的收入在美元貶值中對(duì)沖，在美元升值中只要能夠維持本幣不對(duì)美元貶值，那么本幣收益等于外幣收益。 16 ? 對(duì)外幣收益套期保值 –當(dāng)你投資海外股票時(shí)，為了避免匯率波動(dòng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，你可以賣出一筆與股票現(xiàn)貨價(jià)格相同的遠(yuǎn)期美元，從而鎖定美元波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，為投資期間的收益保值。 ? 1989年 1999年除英國(guó)、日本、澳大利亞三國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率在 10年前略低外，其他外國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率普遍高于美國(guó)股價(jià)指數(shù)的本幣收益率。 ? 可以通過(guò)在即期外匯市場(chǎng)上買入外匯，同時(shí)在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣出一年期的外匯，這只是對(duì)初始投入的美元做一個(gè)套期保值。 ? 投資組合的比例需要進(jìn)行合理的安排，從而能夠把握最有利可圖的市場(chǎng)，以及最有可能升值的
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