【正文】 發(fā)展中國家了紛紛取消了部分外匯管制 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 90年代以來 ， 隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展 ， 以利率、 銀行業(yè)務(wù)和市場自由化為牲的金融自由化不斷深化 ， 國際資本流動的限制越來越少 。 在此情況下 ， 資金要求能夠自由地 、 迅速地流向全球回報率最高的地方 ， 為此， 掃清一切外匯管制 ， 加快貨幣可兌換的步伐， 為國際資本自由流動創(chuàng)造備件成為國際社會的共識 。 當時有不少人認為 ， 人民幣在不太長的時間內(nèi)， 可實現(xiàn)資本項目的可兌換 ， 有的把此目標定在下世紀初 ， 即 2023年前后 。 1998年 ， 東南亞國家經(jīng)濟普遍出現(xiàn)負增長 ， 貨幣貶值 、 外匯市場動蕩 、 股市暴跌 、 失業(yè)嚴懲資金大量外逃 、 外匯儲備急劇流失 、 企業(yè)及銀行紛紛破產(chǎn)倒閉 ， 損失高達 5000億美元 。 從亞洲這場危機來看 ， 它有其自身的內(nèi)因 ， 但是與國際資本的沖擊 、 頻繁快速地大進大出興風作浪無不關(guān)系 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 經(jīng)過這場危機后不少人認為 ， 應(yīng)該放慢人民幣自由兌換的步伐 ， 有的甚至認為 ， 越晚越好 ， 再過三 、 四十年也為時不晚 。 但是要清醒地認識到 ， 這是一個有序漸進的過程 。 但是把時間拖得太長 ， 不積極創(chuàng)造條件也是不明智的 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 1． 國家經(jīng)濟實力雄厚 ， 國際貿(mào)易以及勞務(wù)等生產(chǎn)要素的國際交流達到相當程度建國五十年來 ， 我國經(jīng)濟有長足的發(fā)展 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 但是人均產(chǎn)值 、 人均國民生產(chǎn)總值還遠遠落后于發(fā)達國家 ， 特別是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理 ， 國企面臨困境 ， 生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與消費結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào) ， 深化國企改革還有相當長的路要走 。 估計未來 10年 ， 我國經(jīng)濟將保持年均 7%的速度增長 ，到 2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值比 2023年翻一番 ， 屆時我國經(jīng)濟實力將進一步增強 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 但是 ， 隨著國際競爭的加劇 ， 我國產(chǎn)業(yè)的國際競爭力不足以繼續(xù)支撐出口貿(mào)易像以往二十年那樣快速的增長 ， 因此如何調(diào)整出口商品結(jié)構(gòu)， 提高商品技術(shù)含量 ， 支持名牌的生產(chǎn)與貿(mào)易， 特別用金融手段和措施支持大集團 、 大企業(yè)技術(shù)改造 ， 產(chǎn)品升級換代 ， 建立自己的綜合性跨國公司 ， 擴大和拓展我國市場份額 ， 使對外經(jīng)濟交流成為推動我國經(jīng)濟 、 金融可持續(xù)發(fā)展的重要一環(huán) 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 2． 合理的匯率機制和健全的宏觀經(jīng)濟政策五十年來 ， 我國人民幣匯率機制經(jīng)歷了幾個不同的發(fā)展時期 ， 到 1994年人民幣匯率并軌后 ， 形成了以市場供求為基礎(chǔ)的 、 單一的有管理的浮動匯率 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 1） 中央銀行干預外匯市場的被動性 。 上述管理辦法 ， 使央行干預成為必需行為 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 2） 匯率變化缺乏彈性 。因此 ， 人民幣匯率水平不純粹由市場供求來決定， 在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟政策所制約 。 因此 ， 如何能真正按多種貨幣不同加權(quán)所組形成的 一籃了貨幣 的匯率變動而變動 ， 以及主要根據(jù)市場供求來確定匯率 ， 還需作進一步的改進和完善 。 貨幣政策要確實具有獨立性 ， 要與財政政策有機的配合， 以此促進和維護宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定 ， 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟持續(xù) 、 快速 、 健康的發(fā)展 ， 這也是實現(xiàn)貨幣可兌換的必要條件 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 從一般生產(chǎn)和消費價格形成的機制來看 ， 應(yīng)該以市場供求為基礎(chǔ) ， 國內(nèi)物價與國際物價應(yīng)逐步接軌 ， 物價在一定時間內(nèi)保持穩(wěn)定 ， 國內(nèi)居民生活素質(zhì)不斷提高 ， 充滿信心 ， 沒有太高的通貨膨脹預期 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 可采取先放開貨幣市場利率 、 再放開貸款利率 、最后放開存款利率的次序 ， 取消對利率的各種限制和管制 ， 實現(xiàn)利率市場化 。 這必須回憶建立良好的公司治理機制和產(chǎn)權(quán)制度的改革 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 4． 健全的金融體系和金融市場發(fā)展中國家開放資本項目的經(jīng)驗是 ， 國內(nèi)金融體制改革必須在資本項目開放之前 ， 至少在開放同時得以完成 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 1） 首先要完善央行的貨幣政策調(diào)控體系和監(jiān)管體系 ， 主要是在利率逐步實現(xiàn)市場化的進程中 ， 更好地運用央行現(xiàn)有的各種手段 ， 全面執(zhí)行資產(chǎn)負債表比例管理和風險管理 、 貸款質(zhì)量五級分類法 ， 補充商業(yè)銀行資本金 ， 防范和化解支付風險 ， 使得監(jiān)管制度逐步完善 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? （ 3） 回憶國有商業(yè)銀行現(xiàn)代企業(yè)化的轉(zhuǎn)變 、完善商業(yè)銀行管理機制 ， 在確保 效益性 、 安全性 、 流動性 的原則下 ， 開展多元化業(yè)務(wù) ，進一步完善股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的發(fā)展 ， 形成適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的健全的金融體系和金融市場 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 5． 宏觀金融審慎監(jiān)管能力 ,近二十年來國際金融領(lǐng)域出現(xiàn)劇烈動蕩的經(jīng)驗教訓來看 ， 都是與監(jiān)管的放松與不力有關(guān) ， 也就是與國際資本頻繁大進大出有關(guān) 。 當前金融監(jiān)管的范圍已從對銀行和非銀行金融機構(gòu)擴大到對資本市場 、 資本流動以及對外債和合理監(jiān)控 。 為了防范金融風險和注意金融安全就必須進一步加強我國的監(jiān)管能力 ， 完善體制和監(jiān)管隊伍 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 6． 良好的國際收支和對外債務(wù)狀況是否有一個良好的國際收支狀況是實現(xiàn)貨幣可兌換的重要條件 。 而發(fā)展中國家開放資本項目往往是經(jīng)常項目出現(xiàn)逆差 ， 國內(nèi)儲蓄不足 ， 因而放松對資本流入的管制 。 資本項目的開放既要為本國資本輸出創(chuàng)造條件 ， 也要為吸收資本流入提供方便 。 經(jīng)常項目 1983年為 ， 到1997年和 1998年分別上升到 。特別是 1994年以來 ， 我國國際收支經(jīng)常項目和資本項目都呈雙順差的局面 ， 到 1999年 5月底， 我國外匯儲備上升到 1568億美元 。 人民幣實現(xiàn)資本項目下可兌換的條件 國際金融 ? 但 1992年后發(fā)生了重大變化 ，