【正文】 are large in size,usually $1 billion or more。 are generally given the highest grades by bond rating services,..Aaa or AAA。 are offered for simultaneous placement in the United States,Europe, and the Far East by an international syndicate of banks active in the worldwide trading of . dollar bonds。其中的貨幣金融問題是國(guó)際金融的重要研究對(duì)象。 ? （ 3）個(gè)人 ——國(guó)際金融市場(chǎng)的各種發(fā)展變化也直接或間接影響個(gè)人收入 .，消費(fèi) .投資 .就業(yè)等切身利益。 ? （ 3）必須借助于國(guó)際支付手段 ? （ 4）國(guó)際貨幣信用活動(dòng)要涉及不同的語言文字和風(fēng)俗習(xí)慣 ? （ 5）不僅受各國(guó)法律約束，而且受各種國(guó)際協(xié)議，國(guó)際準(zhǔn)則及慣例的嚴(yán)格約束。 ? 2與國(guó)際投資學(xué)的區(qū)別 ? “國(guó)投”：企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中的貨幣金融問題（微觀） ? “國(guó)金”：從宏觀角度來研究貨幣金融問題 ? 3與國(guó)際貿(mào)易學(xué)的關(guān)系 ? （ 1）國(guó)際金融學(xué)曾長(zhǎng)期依附于國(guó)際貿(mào)易學(xué) ? （ 2）二戰(zhàn)后，國(guó)際金融與國(guó)際貿(mào)易并列構(gòu)成國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué) ? （ 3）二十世紀(jì)七十年代以后開始從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)，國(guó)際金融與國(guó)際貿(mào)易相脫離 四 如何學(xué)好國(guó)際金融 ? 1基本知識(shí)：貨幣銀行學(xué)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)等 ? 2準(zhǔn)確把握概念 ? 3重視多學(xué)科綜合分析 ? 4理論聯(lián)系實(shí)際 ? 5注意各種理論適用的前提條件和范圍 五 主要參考書目 ? 《國(guó)際金融》 劉舒年 中國(guó)人民大學(xué)出版社 ? 《國(guó)際金融學(xué)》 姜波克 高等教育出版社 ? 《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)》 保羅 .克魯格曼 中譯本 中國(guó)人民大學(xué)出版社 ? 《國(guó)際金融原理》 張?zhí)諅? 清華大學(xué)出版社 ? 《國(guó)際金融實(shí)務(wù)》 劉玉操 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 返回 第一章 外匯與國(guó)際收支 第一節(jié) 外匯與國(guó)際收支的概念 第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表 第三節(jié) 國(guó)際收支的調(diào)節(jié) 第四節(jié) 西方的國(guó)際收支理論 第一節(jié) 外匯與國(guó)際收支的概念 ? 1. 外匯 ? 動(dòng)態(tài)外匯：指把一國(guó)貨幣兌換為另一國(guó)貨幣的金融活動(dòng) ? 靜態(tài)外匯（廣義。外幣支付憑證。其它外匯資金可自由兌換為其它支付手段的外幣資產(chǎn)最基本特征 以外幣表示 可兌換性第一節(jié) 外匯與國(guó)際收支的概念 ? ? 狹義：一定時(shí)間內(nèi)與外匯收支有關(guān)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易（建立在現(xiàn)金收付的基礎(chǔ)上），都屬于國(guó)際收支的范疇 ? 廣義：是一國(guó)居民與非居民在一定時(shí)間內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)紀(jì)錄（即各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和） ? 現(xiàn)為各國(guó)廣泛采用 第一節(jié) 外匯與國(guó)際收支的概念 ? 如何理解廣義的國(guó)際收支 ? 第一 .國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。存量？流量？ ? 第二 .強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支記錄是一國(guó)居民與非居民之間的交易。 ? ? 編制原理：復(fù)式簿計(jì)原理借貸計(jì)帳法 ? 計(jì)帳方法：本國(guó)外匯收入，貸方，計(jì)為“ +”號(hào)。最基本，最重要的帳戶。 ? 資本帳戶（含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的收買與放棄如專利、版權(quán)、商標(biāo)、租賃）） ? 金融帳戶（含直接投資，證券投資，其它投資及儲(chǔ)備資產(chǎn)） ? 儲(chǔ)備資產(chǎn)包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸，外匯等 ? (3)錯(cuò)誤與遺漏帳戶。包括經(jīng)常帳戶，資本帳戶，金融帳戶與錯(cuò)誤與遺漏之和。 第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表 ? ? (1)設(shè)立錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目的意義 ? 彌補(bǔ)統(tǒng)計(jì)資料誤差而造成的借貸相抵后凈值不為零的狀況 ? 統(tǒng)計(jì)資料誤差原因； ? 確 第二章 國(guó)際儲(chǔ)備及其管理 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述 第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備的管理 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述 ? 國(guó)際清償能力圖解 ? 國(guó)際清償能力的構(gòu)成要素 ? 自有儲(chǔ)備 借入儲(chǔ)備 誘導(dǎo)儲(chǔ)備 ? （國(guó)際儲(chǔ)備） （廣義借入儲(chǔ)備） ? 1黃金儲(chǔ)備 1 備用信貸 ? 2外匯儲(chǔ)備 2 互惠信貸 商業(yè)銀行的對(duì)外短 ? 3在 IMF的儲(chǔ)備頭寸 3其它類似的 期可兌換貨幣資 ? 4再 IMF的 SDR余額 安排 產(chǎn) 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述 ? ? (1) 定義：國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局能隨時(shí)用來干預(yù)外匯市場(chǎng)，支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。通常，國(guó)際儲(chǔ)備指自有儲(chǔ)備，即狹義的國(guó)際儲(chǔ)備。 3， 31 ? 泰國(guó) 97， 8， 20 00， 6， 19 ? 烏拉圭 97， 8， 25 98， 8， 24 ? （資料來源： IMF 國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)， 1998.) 第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概述 ? (2)借入儲(chǔ)備 ? ? ? ? IMF的儲(chǔ)備頭寸 ? 儲(chǔ)備頭寸的概念：也稱普通提款權(quán)，指會(huì)員國(guó)在 IMF的普通帳戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)。總差額為正，則儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，總差額為負(fù)，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少 儲(chǔ)備資產(chǎn)過多之不利 ?帶來通脹壓力 ?儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率低于長(zhǎng)期投資的收益率 ?在浮動(dòng)匯率下，儲(chǔ)備外匯會(huì)蒙受外幣貶值的損失 第三章 外匯匯率及匯率決定 第一節(jié) 外匯匯率概述 第二節(jié) 匯率決定理論 第一節(jié) 外匯匯率概述 ? ? (1)外匯匯率的概念 ? 外匯匯率是用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率，比價(jià)或價(jià)格。 第一節(jié) 外匯匯率概述 ? （ 2）直接標(biāo)記法 ? 用一個(gè)單位或一百個(gè)單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣。 ? 為何使用美元標(biāo)價(jià)法： A：于信息的復(fù)雜有關(guān)。 ? (2)金塊本位和金匯兌本位制：匯率由紙幣所代表的含金量即法定平價(jià)決定。 匯率決定理論 ? Md=(R,Y) ? Md/p=L(R,Y)=Ms ? R￥ =R$ +（ EE ￥ / $ E ￥ / $ ） /E ￥ / $ 利率平價(jià)的推導(dǎo) ?人民幣存款的收益 1+R￥ ?美圓存款的收益 Ee￥ /$.(1+R$) 1/E￥ /$ ? R￥ =R$ + (Ee ￥ /$ E￥ /$ )/ E￥ /$ 匯率決定理論 ? .利率平價(jià)說 ? (1)無風(fēng)險(xiǎn)利率平價(jià)的假設(shè)前提：資金在國(guó)際間的移動(dòng)不存在任何的限制與交易成本。如本國(guó)利率高于外國(guó)利率，則本幣在遠(yuǎn)期將貶值；如本國(guó)利率低于外國(guó)利率，則本幣在遠(yuǎn)期將升值。 ? (2)國(guó)際收支說的基本原理：外匯匯率決定于外匯的供求， 而國(guó)際收支狀況決定著外匯的供求，因而實(shí)際匯率取決于國(guó)際收支。 ? (3)影響國(guó)際收支的各變量對(duì)匯率的影響（假設(shè)分析某變量時(shí)其他條件不變）： A 國(guó)民收入 B 價(jià)格 C利率 D匯率的預(yù)期變動(dòng) 匯率決定理論 購(gòu)買力平價(jià)理論 (1)購(gòu)買力評(píng)價(jià)說的理論前提：“一價(jià)定律”當(dāng)不存在運(yùn)輸費(fèi)用和人為的貿(mào)易壁壘時(shí)，同種商品在不同的國(guó)家用相同的幣種表示的價(jià)格應(yīng)相同。 (E$/￥，tE$/￥ ,t1） / E$/￥ ,t1=∏us,t ∏ c,t 匯率決定理論 ? 資產(chǎn)市場(chǎng)理論 ? (1)匯率的貨幣理論：購(gòu)買力平價(jià)的現(xiàn)代翻版。在國(guó)際商品套購(gòu)機(jī)制的作用下，外幣匯率上升，本幣匯率下跌。 匯率決定的資產(chǎn)組合模型 ?前面模型的缺陷：假定資產(chǎn)收益率是決定人們對(duì)一種資產(chǎn)需求的唯一決定因素，而忽略了流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性對(duì)匯率決定的影響。 ?資產(chǎn)組合決定模型： ?該模型的缺陷：是一個(gè)理論上更為完美的模型，但對(duì)它的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)卻很麻煩 影響匯率的主要因素綜合 長(zhǎng)期因素： 經(jīng)常帳戶余額 通脹率差異 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異（多方面） 短期因素： 利率 央行干預(yù) 預(yù)期因素 第四章 開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) ?商品市場(chǎng)開放 ?金融市場(chǎng)開放 開放條件下的商品市場(chǎng) ?一、開放條件下的 IS曲線 Z≡C+I+G(EP*/P).Q+X C=C(Y,T) Z DD I=I(Y,r) X ZZ G=G Ep*/P .Q AA X=X(Y*,EP*/P) Y DD=C+I+G NX 均衡產(chǎn)出與貿(mào)易帳戶 ?見上圖 國(guó)外或國(guó)內(nèi)需求增加對(duì)貿(mào)易帳戶的影響 ? 國(guó)內(nèi)需求增加的影響 z zz’ ? 國(guó)外需求增加的影響 zz ? 國(guó)家間的博弈 ? nx y 貶值與產(chǎn)出和貿(mào)易帳戶 ? NX=X(Y*,EP*/P)(EP*/P ).Q(Y,EP*/P) Marshalllerner condition dnx/nx=dx/xdq/qd(ep*/P)/(ep*/P) 匯率與財(cái)政政策（丁伯根原理） Jcurve 產(chǎn)出、利率與匯率 ? Y=C(Y,T)+I(Y,r)+G+NX(Y,Y*,EP*/P) ? M/P=(Y,i) ? i=i* +(Eet+1Et)/Et 匯率、總產(chǎn)出與國(guó)際收支 ? 蒙代爾 弗萊明模型 模型假設(shè) 小國(guó) 資金自由流動(dòng) 個(gè)人預(yù)期為靜態(tài)預(yù)期，即預(yù)期匯率變化為0 匯率，總產(chǎn)出與國(guó)際收支 ?一國(guó)政府非常重視和、國(guó)際收支狀況，同時(shí)也希望通過進(jìn)出口影響國(guó)民產(chǎn)出（宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注： Y， P等） ? IS: Y=C（ YT） +I（ R） +G+CA（ EP*/P， YT） LM: M/P=L（ R， Y） RATE RELATION R=R* ? R E LM（ R*） IS（ R*） IS（ E） LM R* Y Y 分析圖形的形狀 ?浮動(dòng)匯率的政策效應(yīng) 貨幣政策 E LM1（ R*） LM2（ R*） Y 貨幣政策效果 假設(shè)央行提高貨幣供給 價(jià)格水平固定，真實(shí)貨幣供給增加。了解這些現(xiàn)象的關(guān)鍵在于對(duì)價(jià)值的理解。要知道整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)其實(shí)都是圍繞價(jià)值進(jìn)行的。 復(fù)利與終值 TVn=X0(1+r)n 連續(xù)復(fù)利 TVn=X0(1+r/m)mn TVn=X0ern 現(xiàn)值 PV=1/（ 1+k)n 債券的收益 貼現(xiàn)（零息票）債券 息票債券 債務(wù)憑證的持續(xù)期 除了到期期限外，債券投資人和資產(chǎn)組合的管理人員還常常用持續(xù)期來衡量息票和本金的平均償付時(shí)間。 股票的收益 投資收益 r=[股息 +（當(dāng)前市場(chǎng)價(jià) 買入價(jià)） ]/買入價(jià)