醫(yī)療行業(yè)企業(yè)兼并與資本運營管理-在線瀏覽
2025-02-23 00:21本頁面
【正文】 。 ? 在兼并方式中，還有一種特殊的兼并方式，即杠桿兼并 3 企業(yè)兼并動機理論及其發(fā)展 ? 總結(jié)現(xiàn)有理論 ， 主要從三個維度對企業(yè)兼并動機進行解釋 。 經(jīng)濟維 管理維 戰(zhàn)略維 協(xié)同效應(yīng) 代理成本理論 資產(chǎn)組合 投機理論 市場競爭 交易費用 ? 協(xié)同效應(yīng)是指兩個公司兼并后 ， 其產(chǎn)出比兼 并 前 兩 個 公 司 產(chǎn) 出 之 和 要 大 ， 即“ 1+12” 效應(yīng) 。財務(wù)協(xié)同效應(yīng) ——避稅假說 。 ? 資本運營的本質(zhì)是通過資本交易或使用獲取利潤，求得資本的增值。 ? 運作管理以價值形態(tài)管理為主。 ? 運作理念上注重資本的流動性。 ? 運作手段上以調(diào)整結(jié)構(gòu)為主。 ? 運作利潤來源是資本支配與使用并非資本的占有。就資本運營實現(xiàn)的條件而言 ,可分為外部條件和內(nèi)部條件兩部分。 ? 內(nèi)部條件主要是：企業(yè)擁有資產(chǎn)經(jīng)營的自主決策權(quán)，具有追求資本增值和資產(chǎn)價值最大化的內(nèi)在動力，具有健全的資本運營管理機制及運作隊伍和內(nèi)在風(fēng)險規(guī)避制度、激勵機制，擁有數(shù)量可觀的可供資本運營需要的資本等。 ? 資本運營的方式很多，除開兼并以外，還有以下幾種最基本、最重要的方式。 企業(yè)進行資本運營應(yīng)注意的問題 ? 開展資本運營要加大人才培養(yǎng)和引進的力度 。 ? 要密切與投資銀行的關(guān)系 。 ? 不能誤以為資本運營是高級經(jīng)營方式 。資本運營是企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的運用，生產(chǎn)經(jīng)營是企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略的體現(xiàn)，企業(yè)的發(fā)展和壯大有賴于這二種戰(zhàn)略的綜合、有效的運用。 ? 為收到預(yù)期效益，促使合并成功，雙方要進行專門規(guī)劃。 ? 文化整合的原則，也即發(fā)揮協(xié)同核心作用原則。把它運用到兼并中，也可以為目標(biāo)企業(yè)的選擇提供指導(dǎo)，其主要從三個方面對目標(biāo)企業(yè)進行分析。 指導(dǎo)性政策矩陣 安全性 產(chǎn) 業(yè) 發(fā) 展 前 景 C對資產(chǎn)的利用 D維持性投資 E投機性投資 F最佳投資 缺少產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景 ， 不能接受 缺少安全性，不能接受 ? 從圖中，我們可以看到， ? 如果安全性 ，表示目標(biāo)企業(yè)缺少安全性而不能接受。但是，這種機會是很難有的 。其中企業(yè)兼并的定價策略是財務(wù)決策的一個關(guān)鍵問題，它包括目標(biāo)企業(yè)的價值評估和企業(yè)兼并價格的確定 ? 目標(biāo)企業(yè)的價值評估 ? 常用的評估方法有下面幾種 。 ? 協(xié)同作用后的價值評估：協(xié)同作用后的價值是目標(biāo)企業(yè)第三層次上的價值。影響兼并價格的其他因素主要有以下幾點： ? 支付方式： 具體采用何種支付方式主要取決于三個因素： 稅收因素 ； 兼并方現(xiàn)金是否充裕，以及取得資本成本的高低 ； 兼并雙方對兼并方股票的相對期望 。一般來說，風(fēng)險越大、支付期越長、流動性越差，在其他條件不變的情況下，兼并的價格越高。 整合的質(zhì)量決定著兼并后的企業(yè)是否能渡過“手術(shù)后的危險期”，決定著企業(yè)兼并的成敗。它是企業(yè)兼并整合的核心 ? 債務(wù)整合是指在
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