金融報表分析5獲利能力分析-在線瀏覽
2025-02-06 09:45本頁面
【正文】 理的效益越好，企業(yè)的財務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng)。 （ 1 ） 息稅前利潤額 。 ?從利潤表反映的息稅前利潤的構(gòu)成看，息稅前利潤的大小受到：營業(yè)利潤總額、投資收益額和營業(yè)外收支凈額的影響。企業(yè)營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，說明企業(yè)盈利的穩(wěn)定性越強(qiáng)，因為它代表了企業(yè)的主營業(yè)務(wù)的獲利情況。 14 （ 2 ）資產(chǎn)平均占用額。 企業(yè)總資產(chǎn)的數(shù)量決定了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，如果一個企業(yè)沒有對資產(chǎn)的運(yùn)用，根本就不可能取得盈利。因此，在對資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析時，必須對企業(yè)資產(chǎn)的占用情況進(jìn)行分析。 按資產(chǎn)對收益形成產(chǎn)生的影響不同，企業(yè)資產(chǎn)可分為三類： A 、直接形成企業(yè)收益的資產(chǎn)。 B 、對企業(yè)一定時期的收益不產(chǎn)生影響的資產(chǎn)。 C 、抵扣企業(yè)一定時期收益的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)是企業(yè)收益實現(xiàn)的必備條件，但他們的轉(zhuǎn)移或攤銷價值是收益的抵扣項目。但是由于后兩類資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中不可缺少的，因此，企業(yè)為了使收益最大化，必須合理安排各類資產(chǎn)所占比重。 15 資產(chǎn)收益率的分析 資產(chǎn)收益率分析主要采用比較分析法，包括動態(tài)比較分析和同業(yè)比較分析。動態(tài)比較分析即趨勢分析，必須掌握連續(xù)幾年的資產(chǎn)收益率的資料（一般需要 3 年以上的資料），并對指標(biāo)數(shù)值的變動趨勢進(jìn)行觀察，從而判斷企業(yè)資產(chǎn)在較長時期內(nèi)的獲利狀況。方法是將本企業(yè)資產(chǎn)收益率指標(biāo)與同行業(yè)該指標(biāo)的平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對比，觀察本企業(yè)資產(chǎn)獲利情況在同行業(yè)中所處的位置或與同行業(yè)先進(jìn)水平的差距。其計算公式為： %100?? 平均資產(chǎn)總額 凈利潤資產(chǎn)凈利率該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)總額中每百元資產(chǎn)所能獲得的 純利潤 ，其數(shù)值越高，說明公司總資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)。 根據(jù)這一結(jié)果能否對該公司總資產(chǎn)的獲利能力做出判斷呢？答案是否定的。 例如：從 ABC 公司資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表可知，公司資產(chǎn)總額 2023 年年初為 680000 萬元，年末為 618000 萬元； 2023 年利潤總額為 107758萬元。 資產(chǎn)凈利率 = %=%100649 000721 98 %=%100649 000107 758=資產(chǎn)收益率18 （三）凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益收益率 ,ROE） ? 凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，該指標(biāo)既可以反映投入資本的獲利情況，也可以反映企業(yè)的管理水平，因此該指標(biāo)是對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行評價的核心指標(biāo)。則 ABC 公司凈資產(chǎn)收益率為： 19 財務(wù)杠桿對凈收益的影響分析 ?無論企業(yè)營業(yè)利潤多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。這種 債務(wù)對投資者收益的影響，稱為 財務(wù)杠桿 。 20 財務(wù)杠桿對企業(yè)凈收益的影響可以這樣來理解： 當(dāng)企業(yè)無負(fù)債時： 企業(yè)總資產(chǎn) = 股東權(quán)益總額，無杠桿現(xiàn)象，則企業(yè)資產(chǎn)收益率等于凈資產(chǎn)收益率。 這時財務(wù)杠桿對凈收益的影響有兩種可能： 一是，當(dāng)債務(wù)資本利息率＜資產(chǎn)收益率時，財務(wù)杠桿發(fā)揮正效應(yīng)，負(fù)債融資給股東權(quán)益帶來額外收益，這時負(fù)債融資所占比重越大，財務(wù)杠桿的作用越大，凈資產(chǎn)收益率就會越高。 總之，在企業(yè)資本總額、息稅前利潤相同的情況下，企業(yè)的負(fù)債比例越高，財務(wù)杠桿的作用越強(qiáng)。 21 ? 例如：假設(shè)甲、乙、丙三個企業(yè)的所得稅率為 33% ；三個企業(yè)的資本總額相等，均為 2023萬元，息稅前利潤也都相等，均為 200萬元。 項目 甲公司 乙公司 丙公司 總資產(chǎn) 2023 2023 2023 股東權(quán)益 2023 1500 1000 息稅前利潤 200 200 200 負(fù)債（利率8%） 0 500 1000 22 %% 10=100200 0200=總資產(chǎn)收益率%% =100150 =乙公司凈資產(chǎn)收益率 %% =100100 =丙公司凈資產(chǎn)收益率甲乙丙三個公司的資產(chǎn)收益率均相等，即： %% =100200 0134=甲公司凈資產(chǎn)收益率23 分析說明： 三個公司資本總額相等，息稅前利潤也相等，且總資產(chǎn)收益率均為 10% ，大于負(fù)債的利息率 8% 。這就是負(fù)債融資給企業(yè)所有者帶來了超額收益。 ? 由于公式分母產(chǎn)權(quán)資本的構(gòu)成不同，從而形成幾種不同的每股收益的計算方法。之前投資者較為熟悉的是 全面攤薄每股收益 ，即直接用報告期的利潤除以期末的股份數(shù)得出。相對于全面攤薄每股收益，基本每股收益進(jìn)一步考慮了股份變動的時間因素及其對全年凈利潤的貢獻(xiàn)程度。 S 且 其中： P—— 歸屬于公司普通股股東的凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤； S—— 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)； S0—— 期初股份總數(shù)； S1—— 報告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)； Si—— 報告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)； Sj—— 報告期因回購等減
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