某公司治理及金融配置管理-在線瀏覽
2025-02-05 19:46本頁面
【正文】 治理機制 10 代理問題 ? 公司治理的動因在于保護外部投資者利益不受掌握控制權(quán)的內(nèi)部人員的侵害，使得外部投資者的投資得到公平的回報。 ? 公司治理與股東財富、公司資源分配、公司理財與評估、資本市場發(fā)展以及經(jīng)濟增長有著很大關(guān)聯(lián)。 11 小結(jié)： ? 公司治理是行為金融，需要考慮人的利益博弈，基本假設(shè)是人都是理性的，利己的，自私的。 ? 需要進行機制設(shè)計，優(yōu)化約束和激勵問題 12 公司制企業(yè)有什么弱點？ ? 公司制企業(yè)最大的弱點在于公司管理層和股東之間的利益沖突。 ? 在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度分散的情況下，股東與管理者之間的沖突在所難免。 ? 在最高管理層下面，決策權(quán)力內(nèi)集中變?yōu)榉稚?。公司組織的每 — 個環(huán)節(jié)都承擔(dān)著 — 部分與公司日常經(jīng)營相關(guān)的決策權(quán)力。 ? 價值創(chuàng)造，是一切企業(yè)的核心目標(biāo)。 ? 那么，怎樣保證企業(yè)能夠創(chuàng)造股東價值呢？從最理想的情況說，企業(yè)必須要進行科學(xué)有效的管理。比如，研究開發(fā)支出，營銷開支、培訓(xùn)和人才開發(fā)等常常不在資本預(yù)算的預(yù)算范圍之內(nèi)，這些資本支出或投資對公司成功經(jīng)營至關(guān)重要，但是，這些支出何時發(fā)生、發(fā)生額為多少具有不確定性。 ? 公司管理者一旦擁有了剩余控制權(quán)，他們就可以根據(jù)自己的判斷分配和處置股東的資本。 首先，分散的股東沒有足夠的動機和力量來監(jiān)督管理者的行為。 其次，董事會可能受到管理者操縱。 19 控股股東與弱小外部股東之間的沖突的來源和表現(xiàn)？ ? 在所有權(quán)分散化程度不高的公司中，大股東往往能夠有效地控制管理者行為，可以按照自己的設(shè)想制定公司戰(zhàn)略，并使得公司按大股東的設(shè)想進行運作，滿足大股東利益最大化，損害或者侵占小股東利益。 ? 主要表現(xiàn)在以下方面： 21 ? 消極懈怠 管理者非常關(guān)心起自身的未來，他們不會滿足于固定的報酬。 管理者很可能不會找尋和從事這些費時費力的項目，以避免承擔(dān)個人成本和焦慮。 管理者可以成立一家屬于自己名下的公司，運用權(quán)力以不合理的劃撥價格將其任職公司的財富轉(zhuǎn)入管理者的私人公司。在這種情況下，公司管理者可能沉迷于并購或多元化經(jīng)營，而不在乎這些投資項目的凈現(xiàn)值是否為負值，于是濫用公司的自由現(xiàn)金流，花費高額的代價實施并購，損害股東利益。 24 ? 逃避風(fēng)
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